杠桿都有代幣了 期權不能有代幣？_MOVE:USD

原油 05 合約的波動，相信所有人，無論是否關注商品市場，都有所耳聞。4 月 21 日交割到期的原油 05 合約，在交割前一日，暴跌了 300%，因為停止交易，價格直接掉到了負值。

原油 06 合約、12 合約等標的其實也沒有好到哪兒去，波動率也不低。

你能提前判斷原油合約下跌嗎？可能很難，因為就在幾天前，歐佩克會議的時候，原油合約上漲的幅度也不小。

再看比特幣，價格也早已上躥下跳，一天幾百刀的波動，相比于 6000 美金的基數，10% 的調整就算現貨都很難心平氣和，更不用說合約了。

這種市場里，你唯一知道的，就是比特幣價格一定會波動，但是你無法準確判斷方向。

那這個時候，最好的投資方式，就是做多波動率。

如何做多波動率？

最直觀的方式，就是同時買入看漲與看跌期權。

Volatility Shares 申請發行杠桿式“2x Bitcoin Strategy ETF”:金色財經報道，根據在美國證券交易委員會（SEC）的一份備案文件，交易所交易基金發行方Volatility Shares申請發行“2x Bitcoin Strategy ETF”，該ETH尋求追蹤 S&P CME Bitcoin Futures Daily Roll Index（標準普爾 CME 比特幣期貨每日滾動指數）的兩倍回報數值，總費用率為 1.89%。[2023/3/31 13:36:47]

期權這個產品，本質是用時間價值加杠桿，杠桿屬于非線性，收益成非線性增長，但虧損有限。所以當同時買入看漲與看跌期權，在判斷比特幣一定會向一方波動時，相當于做多了波動率。

但期權產品比較復雜，時間、希臘值等因素的存在讓散戶投資期權產品略顯困難，更不用說去同時買入看漲看跌去做多波動率了。

Binance將移除HNT杠桿交易對和現貨交易對:10月8日，據官方消息，Binance 將于 10 月 12 日 11:00 移除全倉、逐倉杠桿交易對 HNT/BUSD、HNT/USDT，10 月 14 日 11:00 移除現貨交易對 HNT/BTC 和 HNT/USDT。

此外，Binance 杠桿交易平臺已于 10 月 7 日 11:00 暫停 HNT/BUSD、HNT/USDT 全倉和逐倉杠桿的借貸業務，并將于 2022 年 10 月 12 日 11:00 對 HNT/BUSD、HNT/USDT 全倉和逐倉杠桿倉位進行自動平倉和清算，取消用戶在 HNT/BUSD、HNT/USDT 全倉和逐倉杠桿交易對上的所有掛單并下架 HNT/BUSD、HNT/USDT 全倉和逐倉杠桿交易對。[2022/10/8 12:49:31]

那么，有沒有單純的波動率產品呢？

BiKi杠桿ETF專區COMP3S/USDT 24H最高漲幅21.16%:據BiKi平臺ETF專區行情顯示，截至今日15：00，ETF3S專區COMP3S/USDT 24H最高漲幅21.16%，現凈值0.2379USDT; YFI3S/USDT 24H最高漲幅17.64%，現凈值1.2577USDT; ETF3L專區DASH3L/USDT 24H最高漲幅16.34%, 現凈值0.2399USDT。

?杠桿ETF3L/3S是一種錨定標的3倍做多和3倍做空某種數字資產的指數基金，相比合約有操作簡單、永不爆倉、無保證金等特點，BiKi杠桿ETF管理費為0.1%。[2020/10/20]

有！

FTX 交易平臺曾在去年推出了 MOVE 合約，追蹤的是某一標的在一段時間內價格變化的絕對值，舉個例子，以一天時間為例，假設 BTC 在第一個小時穩定在 7000 美金，中午飆漲到 1.4 萬美金，晚上結算最后一個小時又回落穩定在 6990 美金。

MXC抹茶現貨杠桿：BTC多空借幣比1.1:1:MXC抹茶現貨杠桿行情顯示，截至5月22日10:00，BTC多空借幣比為1.1:1。今日多空借幣比排名前10的幣種及其多空借幣比:：LTC為853.4:1、MX為139.8:1、BSV為62.8:1、BHD為11.3:1、VSYS為4.9:1、TOMO為2.4:1、XRP為2.2:1、ONE為1.8:1、KNC為1.2:1、LINK為1.2:1。其中ONE借幣做多量較昨日上漲711%，MX、BSV、LTC借幣做多量分別較昨日增長25%、7%、5%。

MXC抹茶現貨杠桿現支持71個幣種，采用逐倉保證金模式，支持2-10倍杠桿率。4月1日，MXC抹茶上線新版現貨杠桿交易系統，大幅優化深度、盤口價差、借貸效率及撮合效率等交易體驗。此外，MXC抹茶將于近期再升級現貨杠桿系統，支持自動借幣、還幣功能。[2020/5/22]

那在這樣驚心動魄的一天，MOVE 合約的交割價格就是 10 美金，所謂波動率產品，就是不管標的交割變動的方向，只看變化的絕對值。

BitSG幣星杠桿ETF每日行情播報:截至5月8日10:00（GMT+8），杠桿ETF專區BTC3L/USDT當前凈值0.290美元，漲幅15.07%；

ETH3L/USDT當前凈值0.090美元，漲幅12.54%；

XRP3L/USDT當前凈值0.053美元，漲幅8.77%；

EOS3L/USDT當前凈值0.025美元，漲幅10.72%；

BSV3L/USDT當前凈值0.043美元，漲幅14.28%；

LTC3L/USDT當前凈值0.051美元，漲幅12.71%；

BCH3L/USDT當前凈值0.041美元，漲幅13.11%。

ETF全稱為Exchange Traded Fund，目前BitSG幣星已經上線BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、LTC、ETC等多個幣種。[2020/5/8]

于是，散戶可以直接投資 MOVE 這一種產品，實現同時買入看漲看跌期權的操作。

但 MOVE 合約還有個問題，就是這畢竟還是一個合約，合約產品就意味著保證金的存在、意味著爆倉的存在。

那么，有沒有可能存在無需保證金、不會爆倉、還能追蹤波動率的產品？

當然有，代幣化就好了，杠桿都可以有代幣，期權當然也可以做成代幣。

BVOL 恐慌指數代幣

這個名字看起來很嚇人，普通用戶可能根本不知道這個名字代表著什么。我們把這個名詞分開來看。

先看代幣這個概念，很好理解，這不是合約，不是期權，可以說不屬于衍生品的范疇，這就是一種 ERC20 的代幣。大家怎么買 ETH 的幣，就怎么買 BVOL。

再看恐慌指數這個概念，這是核心。恐慌指數并不是加密貨幣行業獨有的概念，這是全球二級市場的概念，表達的是人們對于某一標的隱含波動率的心理曲線，其實就是人們對未來的預期。從 0-100，這 101 個數字代表著人們從極度恐慌到極度貪婪的心理。一般情況下，人們心理越平穩，全球資產的波動率越低，人們心理越不正常，資產的波動率也會變得不正常。

比如我們在 3 月中旬，全球沒有一種資產在上漲的時候，全球二級市場的恐慌指數已經達到了 2，也就是極度恐慌。人們心里的極度恐慌，反應在市場上，就是價格的極限波動。大家也看到了，美股、原油、比特幣、黃金等等資產在以肉眼可見的寬幅波動。

顯然，在當時，人們對于所有的資產都沒有信心，對短期的未來也沒有信心。

人們的恐慌或者貪婪，就是某種標的價格的波動的展現形式，BVOL 就是比特幣這一標的的恐慌指數代幣，也代表著比特幣這一標的的波動率。

了解了恐慌指數代幣這 6 個字的含義，接下來再看，我買一個 BVOL，究竟買的是什么？

傳統意義上的恐慌指數計算方式就是期權隱含波動率加權平均數，BVOL 遵從了恐慌指數的傳統計算方式，選擇了 6 種代表未來波動的 MOVE 波動率合約，通過加權平均，合成 BVOL。

舉個例子，我們假設在 4 月 13 日買了恐慌指數代幣。

BVOL 代幣分為兩種：BVOL 和 iBVOL，BVOL 代表的是未來波動率上漲，iBVOL 代表的是未來波動率下降。兩者只有代表意義相反，其他所有交易方式與計算方式全部相同，我們下面就只用 BVOL 代幣解釋。

如何表達比特幣的未來波動率？FTX 選取了 6 種 MOVE 合約，分別是：次日 MOVE 合約、下周 MOVE 合約、兩周以后 MOVE 合約、三周以后 MOVE 合約、下個季度 MOVE 合約，以及兩個季度后 MOVE 合約。

我們買 5000 美金的 BVOL，平均分到 6 種 MOVE 中，每種合約分配到 833 美金，按照每種合約的當前價格，按照 1 倍杠桿，購買這 6 種合約。

換句話說，我們在 4 月 13 日用 5000 美金買 BVOL，相當于一共投資了：248 張 0414 交割的 MOVE 合約、690 張 0424 交割的 MOVE 合約、358 張 0501 交割的 MOVE 合約、488 張 0508 交割的 MOVE 合約、2319 張 2020 Q3 交割的 MOVE 合約，以及 2053 張 2020 Q4 交割的 MOVE 合約。

BVOL 代幣的思考

那大家可能有個疑問，既然 BVOL 代幣是用 MOVE 合約合成的，為什么不直接買合約？

代幣，也就是現貨，不是合約，也就沒有保證金，沒有其他合約交易帶來的問題。

因為波動率產品在加密貨幣行業并不是主流，普通投資者還是從現貨代幣交易上手更加直觀。不需要再計算保證金、杠桿倍數等等。屆時，用戶判斷比特幣會有波動，直接買 BVOL，簡單直觀。

而這樣簡便操作的邏輯，是基于 FTX 在以太坊金融領域應用創新。加密貨幣交易平臺從來就沒有規定只能交易項目，將資產代幣化和傳統金融工具代幣化，所帶來的的意義不亞于一個好項目。

一個交易平臺，如果僅能交易加密貨幣，天花板可見，因為行業里人數有限，同時比特幣價格有限。我們再大膽的猜想，行業依舊受限于比特幣價格波動。傳統資本市場的玩法已經有很多遷移到了加密貨幣行業，比如雙幣理財，但邏輯上，只是標的資產的變化，幣還是幣，大家還是沒有跳出圈。

但 FTX 的創新完全不一樣，用一個比較俗的詞，這種打法是降維的。

從黃金代幣、杠桿代幣，到恐慌指數代幣，再到最新的原油代幣，資產代幣化和金融工具代幣化的趨勢在 FTX 上已經成型，很有可能，納斯達克 ETF 代幣這樣的產品我們馬上就會見到。

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