Euler Finance（一）：開放性才是DeFi 2.0的最終想象力_FINA:Soy Finance

為什么我們經常強調開放性？因為權力下放、人人都可以成為creator才是DeFi的最根本特征。

現在隨著這個新興市場逐漸壯大，其發展確實是多樣、復雜且有著極高融合度的。

但是隨之我們應該注意到，不論是DAO治理、團隊決策、資本方與巨鯨控制市場還是越來越多的協議逐漸擁抱各國政府的監管。大家仿佛已經逐漸默許了這種發展方向—是應該多管一管。

我們適應了枷鎖。誠然，小編認為一定程度的監管確實會給玩家們帶來更多的保障，但是項目方們的思想不應該被其所裹挾。

永遠要記得DeFi之所以產生、之所以發展、之所以被認為能從根本上改變世界經濟的運作方式的原因，就是其區別于傳統金融的過度壟斷與不透明。

為什么Uniswap會成功？

這不僅僅是因為其AMM模型，更在于它提供了一個足夠自由且不受約束的場所，人人都可以不受審批構建不同的交易對，人人都可以不用權限就注入流動性。

Euler攻擊者通過鏈上信息向官方團隊發送Proton郵箱聯系地址:金色財經報道，Euler Finance攻擊者在最新發給Euler團隊的一筆交易中備注了自己的Proton郵箱聯系地址。

注，Proton郵箱是一個端到端的加密電子郵件服務，由在歐洲核子研究中心（CERN）研究設施工作過的科學家于2013年在瑞士日內瓦創立。[2023/3/23 13:21:38]

這必然會導致更多的不合理與欺詐性，但我們也需要理解與接受，因為自由帶來的風險負效應就是DeFi的高階門檻。

目前也有一些富有創造力的項目方團隊致力于挖掘 “開放性” 的巨大潛力，比如下面我要介紹的這個很有意思的項目—Euler Finance。

Euler Finance

Euler黑客在鏈上收到某用戶請求后向其發送了100枚ETH:3月16日消息，Web3知識圖譜協議0xscope發推表示，有人（0x2A開頭的地址）向Euler黑客發送信息稱，其全部積蓄（78枚ETH）存在了Euler Finance中，請攻擊者能返還90%或80%，然后攻擊者向其發送了100枚ETH。目前已有其他地址效仿0x2A地址的行為。

今日早些時候消息，Euler Finance攻擊者轉移約446萬美元資金。[2023/3/16 13:07:51]

專注長尾市場資產的去中心借貸協議Euler并非一個新項目（目前還尚未上線）。早在2020年6月，Euler便榮獲了由Encode Club舉辦的Spark高校黑客馬拉松在線競賽的第一名。

Euler是一個建立于Aave、Compound等借貸協議基礎之上的協議，它允許用戶為任何ERC-20 Token創建自己的借貸市場，同時還提供Reactive利率模型以減少治理干預。

EUL跌破5美元，短時跌超20%:3月13日消息，據行情數據顯示，EUL（Euler Finance）跌破 5 美元，現報價 4.76 美元，24 小時跌幅達 20.73%。

此前據派盾監測數據顯示，DeFi 借貸協議 Euler Finance 疑遭閃電貸攻擊，損失約 889 萬枚 DAI 和 8,080 枚 WETH。[2023/3/13 13:01:01]

而其能夠實現為長尾市場資產提供借貸功能的最主要原因是，Euler引入了時間加權平均價格這一被Uniswap V3所使用的構建塊。

在融資方面Euler的表現也十分亮眼：

在2020年末Euler完成80萬美元種子輪融資后，在2021年8月末，Euler便完成了由知名區塊鏈投資機構Paradigm領投的800萬美元A輪融資。

Euler Finance治理代幣EUL將于6月24日凌晨開放認領:6月23日消息，據官方推特，借貸協議Euler Finance的治理代幣EUL空投將于北京時間6月24日凌晨1:00（UTC時間6月23日17:00）左右開放認領。此外，EulerDAO社區將在24小時內可以參與協議治理，EulerDAO正式上線后會另行公告通知。[2022/6/23 1:26:01]

Euler具有許多DeFi項目之前從未出現的創新點，包括無許可上市、Reactive利率、抗MEV清算、多抵押資產穩定池等等。

本次我們先介紹其“開放性”的特征—無許可上市機制的妙想。

無許可上市機制

Euler借貸市場將主要依賴于Uniswap V3上有WETH交易對的資產，然后再將這些資產分為隔離層、跨層以及抵押層三個風險和收益各不相同的等級。

華為即將全新發布操作系統openEuler歐拉:9月23日消息，華為官微消息，9月25日，華為將全新發布操作系統openEuler歐拉。日前，任正非表示，歐拉正在大踏步地前進，歐拉的定位是瞄準國家數字基礎設施的操作系統和生態底座，承擔著支撐構建領先、可靠、安全的數字基礎的歷史使命。[2021/9/23 17:00:08]

任何在Uniswap v3上擁有WETH對的資產都可以被任何人直接添加為Euler上的借貸市場。

1.隔離層資產：用于普通借貸，但不能用作抵押品。除此之外，借用不同的資產需要在Euler上使用不同的賬戶。

2.跨層資產：可用于普通借貸，也不能用作抵押品，不過可以用一個賬戶借入多個跨層資產。

3.抵押層資產：用于普通借貸、交叉借入，也可用作抵押品。(交叉借入：用戶在一個賬戶中抵押資產來借入多個抵押層資產)

當然，抵押層資產的資本效率最高，允許借貸雙方在借貸市場靈活運用其資產，不過與此同時也面臨著更多的清算風險。

另外，EUL持有者（其項目Token）可以通過治理將隔離層資產升級至跨層資產或抵押層資產。

創新點解析

任何資產都可以通過Euler進行質押借貸（目前僅支持ERC-20Token）：

憑借著Uniswap的去中心化時間加權平均價格（TWAP）預言機的助力，任何用戶都可以創造自己的借貸市場，而并不是像其他協議一樣需要通過社區投票以決定是否上線某一Token。

風險最小化：Euler將根據用戶抵押資產與借出資產的相關風險系數來進行調整借貸比率，這將十分有助于降低協議清算率。

Reactive利率：由控制理論作為支撐的利率模型可以確保Euler的貨幣市場能夠適應實時波動的市場環境而無需治理干預。

為了能夠計算出貸款是否超額抵押，Euler需要監控用戶資產的價值。

之所以不選擇使用各種系統從鏈外來源獲取價格并將其放在鏈上，是因為每當Euler需要創建新的貸款市場時，它都需要集中干預。

所以Euler依靠Uniswap v3的TWAP預言機來評估用戶的償付能力。用于標準化Euler價格的參考資產是WETH。

時間加權平均價格（TWAP）會記錄Uniswap Token池一段時間的價格和時間長度，然后計算這段時間的平均價格。

時間加權平均價格這一機制意味著Euler市場不會受到價格短期影響，操縱者想要影響市場必須使得Token在一段時間內處于高位（或低位）。

當然，這也表明閃電貸這種需要在同一區塊內完成的借貸方式無法在Euler中使用。

審計

目前Euler已相繼完成由Solidified和ZK Labs以及Halborn進行的智能合約審計，均未發現關鍵漏洞。

鏈金研究員總結

從該項目的命名以及官方logo來看，似乎是在致敬18世紀偉大的數學家萊昂哈德·歐拉的歐拉角；而在Euler項目的設想中，任何Token都可實現抵押借貸功能。

作為一個DeFi 2.0借貸協議，Euler既能提供最大的資本效率，又能安全地降低各種類型的風險，可謂是一場革命性的創新與挑戰。

本次我們從“開放性”的角度切入，深入探究了Euler的“無許可”機制，在后續文章中我們將繼續剖析Euler Finance的其他重要的突破性想法與實踐，敬請期待~

投資有風險，本文觀點和意見僅代表作者本人，并不構成任何建議。

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