Wilson和Milgrom諾貝爾獎背后的經濟學_WILL:比特幣市值排行

原文作者:TaylorKubota

無論是確定碳排放信用、您支付多少電費或您的智能手機運營商使用多少帶寬來傳輸信息，拍賣在當代社會中都發揮著重要作用。政府通過拍賣來確定木材、礦產、天然氣和無線電頻率的銷售權，并出售國庫券、票據和債券等證券。拍賣也是政府買賣商品和服務的一種方式。

Wilson和Milgrom的研究為這些市場如何運作提供了藍圖，創造了更新的、更好的拍賣形式，決定了我們所有人使用的日常服務的價格。除了為買家或賣家確定最優惠的價格之外，他們的工作還有助于為拍賣創造盡可能多的價值，并鼓勵建立一個系統--將重要的商品和服務授予最能使用或管理它們的投標人。

分析師Willy Woo：股市暴跌加美元升值可能會加劇比特幣看跌前景:加密貨幣分析師Willy Woo周五表示，股市暴跌加上美元升值可能會加劇比特幣的看跌前景。他解釋說：“如果股價下跌，會有一些下行風險，美元指數(美元強勢)大幅反彈，這是資金轉向安全資產的典型表現。”

Woo表示，盡管最近比特幣價格下跌，但比特幣的采用情況看起來仍很健康。他還指出，最近的比特幣拋售只是將比特幣從弱手轉移到強手。Woo說：“我對下行風險的唯一擔憂是，如果股市出現重大回調，無論鏈上基本面如何暗示，這都會拉低 BTC 價格。注意到美元指數走強，這表明一些投資者轉向美元避險。”（Cointelegraph）[2021/6/19 23:49:40]

拍賣之間的差異歸結為兩個主要因素：形式和關于買賣內容的可用信息。這些信息不僅是向投標人提供的信息，也是他們相互傳遞的信息。

分析師Willy Woo：比特幣今年可能升至30萬美元以上:分析師Willy Woo在與Laura Shin進行的Unchained播客新采訪中表示，根據他的Bitcoin Top Cap模型，領先的加密貨幣將達到六位數的價格，而比特幣的價格將達到200000至300000美元。[2021/1/15 16:12:08]

贏家的詛咒

在1960年代和1970年代的三篇有影響力的論文中，Wlison展示了理性的拍賣競標者如何高估他們競標的物品的價值。這是第一個研究“共同價值”情景的拍賣理論框架，即投標人共同持有被拍賣物品的相同價值，但沒有其價值的完整信息。在這些論文中，Wlison研究了“贏家的詛咒”，即中標者的出價超過物品真實價值的趨勢。贏家的詛咒也可能導致謹慎的投標人低估物品的價值——以避免詛咒——當投標人對物品的真實價值有不同的私人信息時，問題變得尤其嚴重。

Willy Woo：比特幣的鏈上基本面仍然看漲:比特幣自幾天前創下16500美元的高點以來，一直面臨小幅回調。截至本文撰寫之時，比特幣已跌至16000美元，周六上午一度跌至15700美元。分析人士擔心，這一下跌是更強勁的下行趨勢的開始。但根據知名鏈上分析師Willy Woo的說法，沒有什么大的理由值得擔心。他確實承認比特幣的短期技術指標處于看跌狀態，在8小時圖上，比特幣的相對強度指數出現了4個小時的看跌背離。不過，他補充說，真正重要的是，比特幣的鏈上基本面仍然看漲。Woo特別強調了兩個鏈上趨勢：1）比特幣從交易所發送到客戶錢包的數量增加；2）比特幣網絡新用戶和活躍用戶數量增加。（Bitcoinist）[2020/11/15 20:51:56]

大約在1980年代，Milgrom建立了包含共同價值和私人價值的理論，這些價值因投標人而異。再次關注贏家的詛咒，Milgrom確定英式拍賣——價格開始低，出價高——比荷蘭式拍賣更能避免贏家的詛咒——價格開始高，出價低。

這是因為在英式拍賣過程中，投標人會獲得更多有關物品價值的信息，因為其他投標人會退出。總的來說，Mpilgrom發現更多關于物品價值的信息，例如真品證書、專家評估或對其他投標人估計價值的洞察，往往會帶來更高的收入。

新的拍賣形式

在1990年代，美國聯邦通信委員會(FCC)需要一種分配無線電頻率的新方法。這些政府擁有的頻率被出售給私人參與者，然后他們能夠有效地將它們用于無線通信，包括電話和互聯網使用。此前，FCC通過申請和抽簽發放訪問權限。隨著移動電話使用的擴大，這些過程對政府來說成本過高，對移動服務提供商來說也很不滿意。

為了解決這個問題，Wilson和Milgrom發明了一種新的拍賣形式，稱為同步多輪拍賣。在這些拍賣中，所有可投標項目都同時提供，投標人可以對項目的任何部分進行投標。出價開始時很低，以避免贏家的詛咒，當一輪中沒有出價時，拍賣結束。1994年第一次SMRA拍賣會在47輪中售出了10個許可證，成交價為6.17億美元。

世界各地的許多政府出于自己的目的采用了SMRA拍賣，進一步的改進產生了額外的新拍賣形式。在這些新形式中，Milgrom率先開發了激勵拍賣，以幫助政府將無線電頻譜從電視重新用于無線寬帶。激勵拍賣分為兩部分：反向拍賣以獲取頻譜使用權，以及正向拍賣以出售該頻譜。激勵拍賣設計是2016年有史以來規模最大的頻譜拍賣的基礎，最終以198億美元的價格出售了70MHz的無線互聯網許可證。

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