在很多情況下,人們愿意為稀有物品或獨特體驗支付溢價。古話說,物以稀為貴,但在NFT的世界里,我們該如何量化這個數字資產的稀有度和其對等的價值?
從純粹的商業角度來看,許多資產原本不需要任何形式的限制供應,但稀有性的價值將影響消費者需求和市場層面需求的總和,人為進行稀有度和數量設計將產生不同的效果。稀有價值在經濟上植根于這樣一個概念:資源有限,需求無限,而價格就是表示資源稀缺一個信號。
藍籌NFT的稀有價值可以從以下四點中衡量,一種是NFT所在項目本身的稀缺性——每個Collection發行特定的數量,大多為1萬個。
第二種是與收藏品總量中其他NFT相比的稀有價值。稀有性與炫耀性“專有感”消費的概念密切相關——NFT和擁有者的相似度和美學觀感,在某種情況下也代表了一種態度和身份的情感價值。比如周杰倫所持有的Azuki和其本身特點的同質性。
第三是NFT的稀缺效應所帶來的使用價值,或者說是溢價,包括買賣NFT的樂趣,在新領域GameFi和元宇宙中的多種應用和延伸。
邁阿密夜店E11EVEN在比特幣2021大會期間賺取了價值六位數的比特幣:邁阿密第一個接受加密貨幣支付的夜店E11EVEN在比特幣2021大會期間賺取了價值六位數的比特幣。據悉,上周六說唱歌手G-Eazy在E11EVEN進行表演,觀眾包括Twitter的Jack Dorsey和Snapchat的Evan Spiegel等,而且整個周末,E11EVEN都人山人海。此前4月消息,E11EVEN夜總會宣布接受比特幣和其他加密貨幣作為支付形式。(Pagesix)[2021/6/9 23:23:28]
第四個是獲取難度或時間價值。稀缺性價值同時反映了社區維護成本。比如一些社區PASS的運維成本增長就會反映在價格上,形成一個閉環飛輪。
那么,其中稀有度是否是價格的主導影響因子?從1月份以來,雖然市場中NFT的整體交易量有所下滑,但前期市場共識下的藍籌項目依舊因其稀缺性而價格上升,反映了消費者對頂級資產的積極預期。
我們可以通過數據量化NFT價格與稀有度之間的內在相關性,從而探索出可能的規律和模式。我們選取了六個各有特點的藍籌項目,評估NFT稀有度對其價格的影響。
4951枚BTC分兩筆從Coinbase轉出,價值約6845.3萬美元:whale alert數據顯示,北京時間11月2日02:27,4951枚BTC分兩筆(第一筆2501枚,第二筆2450枚)從Coinbase交易所轉移至38UmuUq開頭未知地址,按當前價格計算,價值約6845.3萬美元。[2020/11/2 11:23:36]
TL;DR
稀有NFT的持有者所擁有的定價權比普通NFT持有者高了不止10倍。
與人們的普遍認知“稀有NFT更貴”相反,稀有度對價格的影響并不完全呈正相關。
稀有度的影響力有時會讓度給美學價值、社群共識等其他相對于稀有度更加隱性的因子。
即使MediumNFT在市場中較BottomNFT的稀有度排名更高,但二者的市場價格分層效應并不明顯。而TopNFT的價值遠超于MediumNFT。
列舉的6個項目中,Doodles稀有度與價格的相關性最強,而BAYC顯然還存在其他影響價格的變量。
現場 | 王彬生:區塊鏈行業的價值實質上是時間價值:金色財經現場報道,11月28日,在“新時代 新發展|政府與區塊鏈創新發展探索高峰論壇”現場,中國社科院研究生院金融專業特聘導師王彬生表示,Facebook發行Libra是春天的故事,一旦發行具有劃時代的意義。Libra本質上挑戰的是美聯儲的貨幣發行權和美元的世界霸權地位。同時,Libra也打開了“潘多拉的魔盒”,這使得其他互聯網巨頭不會袖手旁觀。
他分析認為,區塊鏈行業的價值實質上是時間價值,而未來區塊鏈行業的創業者會越來越難。[2019/11/28]
Note:根據稀有度不同,我們把NFT分成了四組,x表示NFT的稀有程度:
90≤x≤100:Legendary
70≤x<90:Rare
40≤x<70:Classic
0≤x<40:Normal
各藍籌Collection中售價前十NFT的稀有度分布,來源:NFTGo.io
大部分場景下,很多人會通過各類工具查找稀有度。然而,除了收藏價值以外,NFT的其他價值會在很大程度上稀釋稀有度對于價格的影響。稀有度的影響力有時會讓度給美學價值、社群共識等其他更加隱性的因子。
動態 | 推特用戶:最先采用比特幣的國家將在15-30年內獲得20-50萬億美元的價值:據Ethereum World News消息,針對VanEck/MVIS數字資產總監Gabor Gurbacs進行的民意調查,推特用戶BitcoinTina回應稱,“無論哪個國家最先采用(比特幣),都將在15-30年內成為全球主要的金融力量。對大多數國家來說,達到5%的占比很容易,這相當于20-50萬億美元的價值。那個國家將成為發展的磁石。”此前,VanEck/MVIS數字資產總監Gabor Gurbacs最近進行一項民意調查,要求用戶選擇未來十年大多數最重要的數字貨幣公司所在的大陸。投票結果顯示,亞洲的比例較高,占投票率的58%。同時北美占22%,歐洲占14%,而其他大陸僅占6%。大多數選民認為未來十年亞洲將成為世界主流數字貨幣公司據點。[2019/4/15]
CryptoPunks的市場定位更偏向于OGNFT項目,其作為第一個NFT項目的收藏價值不言而喻,而稀有度在收藏體驗中無疑是極其重要的增味劑。而對于BAYC而言,盡管其也是一個非常經典、較為早期的藍籌NFT,但是其項目背后的社群和商業體系撐起了NFT的部分其他價值,從而分散了稀有度對其價格的影響力。售價前十的NFT中傳說級稀有度的占比相對于CryptoPunks出現了明顯減少。
聲音 | 云象創始人黃步添:區塊鏈價值在于能構建信任網絡:7月21日,云象區塊鏈創始人黃步添表示,如同云計算能夠降低部署成本,人工智能可測算最優策略,區塊鏈的價值在于,這項技術能構建信任網絡,使重要信息和資產在鏈上流轉,避免傳統中心化方式中不斷審計造成的重復和效率低下。區塊鏈技術的應用通過鏈上鏈下協同,可達成整個行業的合作優化。[2018/7/21]
所以,從不同的項目定位這個因素來看,售價最高的NFT并不一定是稀有度最高的。
稀有度是否影響價格分層?
通過對比兩種稀有度不同的NFT的數據——最常見的Normal和最稀有的Legendary,我們可以看出稀有度在不同收藏品中影響程度不一。對PFP項目,總體來說,稀有度越高,價格越高,擁有1/1toptrait的NFT往往擁有較高售價。從下圖中我們可以看出,在Cryptopunks和Doodles項目中,稀有度的巨大差異使NFT平均價格的飆升。而對BAYC來說,顯然,稀有度并沒有很明顯的價格分層,稀有度并不能代表和反映NFT本身的核心價值。
基于稀有度排名的NFT平均售價;來源:NFTGo.io
頭部和長尾效應
在比較最高和最低稀有度價格分層差距后,還有一個用戶時常會遇到的問題,如果無法負擔前10%稀有度的高價NFT,那么后90%的稀有度區間中的NFT,該如何選擇呢?我們去除前10%的高稀有度的NFT,在相對較低稀有度NFT中進一步分析。
通過收集當下稀有度排名在2000至4000的NFT作為數據集,并將其與排名4000以外的NFT進行價格對比。很多人都會認為,MediumNFT比BottomNFT含有更加稀有的NFT,顯然它的價格也應該更高,結果真的是如此嗎?下圖是兩類NFT的平均售價
來源:NFTGo.io
我們不難發現,即使MediumNFT在市場中較BottomNFT的地位更高,但二者的市場價格分層效應并不明顯。另一方面,雖然MediumNFT在市場上較為稀有,但TopNFT的價值還是要遠超MediumNFT。顯然,一種“頭部效應”影響著NFT的價格。
市場上有多種多樣的交易行為,我們常常聽到掃地板、有收集頭部,收集1/1trait,但是對于收集腰部的相關說法卻很少見。即便是對于稀有度和打金關聯的一些GameFi玩法的項目,收集中等稀有度的NFT相對另外兩種策略也顯得并不是很經濟。因此,處于心理和經濟性上的一些原因,稀有度對于價格的影響在腰部存在著一定的“失靈”。
NFT價格的QQ-plot;來源:NFTGo.io
我們觀察到,數據集中有一部分是符合正態分布的,但我們選擇分析方法時,必須要考慮到收藏品中的所有異常值。一般來說,NFT價格傾向于非正態分布,一些研究證實,也正是這種傾向導致了皮爾遜相關系數的估計值出現了誤差。
非正態分布導致相關系數膨脹了0.14,同時我們選用了一種更加穩健的方式進行驗證——斯皮爾曼相關對稀有度與價格相關的估測要相對保守,下面是斯皮爾曼相關的簡化公式。
皮爾遜相關和斯皮爾曼相關的差異;來源:NFTGo.io
研究結果表明,斯皮爾曼算法所產生的誤差較小,而在使用皮爾遜相關時,由于非正態分布的存在,所有收藏品的估計結果都出現了過大或過小的情況。
最終的統計結果表明,在列舉研究的6個項目中,Doodles稀有度與價格的相關性最強,而BAYC顯然還存在其他影響價格的變量,也許這就是BAYC成為史上最成功NFT項目之一的原因所在,除了一只稀有的猴子,人們還看重BAYC所帶來的其他更加有價值的東西。
價格由社區定義還是稀有度定義?
就像是PaniniNBA球星卡,稀有游戲卡牌,當一類收藏品的玩家群體數量足夠多的時候就會產生價格分層。NFT也是如此,但NFT價格分層不僅有稀有度單個影響因子。更多或許是由社區定義。比如mfer,比如StartCatchers,里面有不同的DynamicTraits,社區會定義3個dynamictraits>2個>1個>全都靜止。再者,mfers的項目價值點在于其背后的文化共識,NFT形象讓眾多的持有者都仿佛看見了自己,引起共鳴。稀有度對價格的影響力被極大的稀釋了,取而代之的是美學上的共鳴以及社區共識。此外,NFT價格也和名人效應相關,一些和名人相關聯的TraitNFT售價會高于平均值。比如,很多人會選擇買和周杰倫持有Azuki相同Trait的NFT,從而推高這類NFT的價格。
由此可見,在發行NFT上,項目方也需要有很多構思。社區通過打造出更多玩法意味著更容易宣傳以及增加流通量,PFP項目圖片中蘊藏的玩法是其中需要考慮的一環。另一方面,對于那些打算做NFT估值工具的項目方來說,需要了解NFT價值由多種因素決定和影響。PFP項目通過合作和meme傳播,在拓展自身影響力的同時,重新定義稀有度,隱性提升NFT售價。
結論
通過構建數據分析機制,我們探究了NFT稀有度與價格的相關性,量化分析了NFT定價權,重新評估稀有度對價格的影響。同時,需要注意,由于持有時間不同,以及購買者買入時間的差異,在價格和稀有度分析下也存在著一定偏差和變量。此外,我們基于二級市場流通時間、項目活動及差異性等動態因素,針對不同藏品系列的特性進行了進一步分析,幫助投資者更好地規劃NFT市場的投資策略及收益預期。
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