相比DeFi基元，使用VE模型的中間dApps為何能獲得最大增長？_CONV:Securypto

原文作者：CanuckLink.eth

原文來源：CanoeCapital

原文編譯：DeFi之道

CurveWar一直是去中心化金融中最受關注的話題之一。造成這種沖突的原因是協議希望他們的代幣具有深度流動性。因為它：1.有助于增加對代幣/穩定幣的需求/使用；2.減少交易時的摩擦；3.在流動性池周圍創建了一條護城河，使其難以被操縱。

為了做到這一點，需要對流動性提供者進行激勵。傳統上，自動做市商(AMM)只需鑄造自己的代幣作為LP的“流動性挖礦”獎勵。但是，你不能憑空鑄造代幣，并且這些LM獎勵中的大部分都被傾銷到市場上，失去了它們的價值。隨后，市場上出現了將這些代幣質押以獲得額外獎勵的想法，雖然這在一定時期內是有效的，但最終人們仍然繼續在這種模式下進行耕作和傾銷。

Curve提供了投票托管模型，基于該模型，代幣會被鎖定一段時間。Curve代幣的數量越大，時間越長，就會給LP帶來更多的LM獎勵。此外，VE代幣被用于治理，以確定哪個池獲得LM獎勵。鎖定、提升和治理的結合賦予了代幣更多的實用性，從而使其更受在Curve中擁有礦池的LP和協議的青睞。雖然還沒有完全解決耕作和傾銷的問題，但它制造了一顆“定時炸彈”，將這個問題推后了。

數據：昨天現貨交易量與30天的ADV相比增長了4倍:skew數據顯示，昨天是本季度加密貨幣市場最活躍的時段，現貨交易量與30天的ADV相比增長了4倍。[2021/7/28 1:19:22]

Curve代幣經濟學的另一個方面是，它通過將這些實用程序組合在一個代幣中，允許它們在其網絡上構建提升服務，以充當中間人。ConvexFinance吸引CRV持有人永久鎖定他們的CRV代幣，以換取Convex的收入，通過這樣做，他們也可以為LP提供即時的Boost服務，而不必處理購買和鎖定CRV代幣的問題。

隨著近50%的CRV代幣被永遠鎖定在Convex，越來越明顯的是，這些中間的去中心化應用是這些AMMs的主力軍。在這里，我提出的論點是，在VE代幣經濟學中，與各自的底層DeFi原生代幣相比，這些中間dApps的代幣將看到最大的增長和潛在的市值。我把這稱為“VEFatMiddleThesis”，顯然這是對胖協議論的一個引用。

Lava社區代表：PoC共識能夠實現很廣泛的去中心化程度，相比PoW共識的更低能耗:2020年3月23日，Lava聯合越南Bvnex交易所在越南胡志明市舉辦了主題為“Lava 2020, Bring PoC to the World”的首場全球路演。圓桌嘉賓就PoC(Proof-of-Capacity)共識和基于Lava主鏈的STO(Security Token Offering)應用進行了分享，Mr Linh代表Lava項目方表示：PoC共識能夠實現很廣泛的去中心化程度，相比PoW共識的更低能耗，全球所有人都可以低門檻的加入挖礦，Lava在PoC共識的基礎上結合了比特幣的UTXO模型，保障區塊鏈底層的安全穩定，對發行STO資產而言非常安全。同時，Lava還宣布即將上線Bvnex交易所。Lava將繼續深耕海外市場，推廣PoC共識。[2020/3/23]

假設與提高收益的dApps相比，DeFi原始代幣將更有價值，并看到更多的增長。但是，我認為這些中間dApps將會獲得最大的增長。

行情 | ABC+SV的總價383.01為美元 相比凌晨分叉前少了50.61美元:據coinmarketcap數據，BCH ABC現價為289.54美元，漲跌幅+16.70%，BCH SV現價為93.47美元，漲跌幅-47.39%。ABC+SV的總價383.01美元，與今日凌晨BCH分叉前的433.62美元相比少了50.61美元，大約少了11.67%，與BCH現價421.71美元相比少了38.7美元。大約少了9.17%。[2018/11/16]

一種新的DeFi模型

最近對Curve的關注來自Terra創始人DoKwon的推文，以及他與FraxFinance和RedactedCartel推出的4-pool。這是一個明顯的嘗試，試圖推翻在Curve上非常具有流動性的主要穩定幣池3-pool，并以UST和FRAX取代DAI作為主要算法穩定幣。

雖然人們的關注點一直放在Curve和這些相應的協議上，但真正的贏家可能是Convex。Terra和Frax正在向鎖定Convex的人提供巨額“賄賂”，RedactedCartel已經提供Convexbonds一段時間了。以下是我認為Convex在VE模型中可以看到巨大增長的原因：

三菱UFJ金融集團預測使用區塊鏈技術新的支付處理系統相比傳統的卡片支付系統更快:據日本經濟新聞報道，三菱UFJ金融集團預測隨著“物聯網”的普及，小額結算資金將急劇增加，因此開發了高速支付處理系統。通過使用區塊鏈技術，新的支付處理系統相比傳統的卡片支付系統，處理量將達到10倍以上。還表示，未來在日本可以進行“無現金支付”的場所和手段都將有所增加。[2018/5/21]

1.Boost服務和收益資產：第一個是最明顯的，它為LP提供即時的Boost，而無需處理CRV代幣，并允許CRV代幣持有者交易其代幣以獲得部分協議收入。

2.無需稀釋的深度流動性：從協議的角度來看，控制Curve指標使他們能夠在不使用自己的代幣/穩定幣的情況下獎勵LP。從本質上講，擴大CRV的流通供應量，同時增加其自身的流動性，而不稀釋其流通供應量。

3.非對稱防御：由于40-50%的CRV流通供應量被Convex鎖定，并且持續鎖定，在Convex治理中決定的事情，在Curve也可能發生。違背Convex和所決定的事件是不值得的，除非當事人愿意花大價錢購買CRV。

Tom Lee：相比比特幣現金 現在更有興趣購買比特幣:Fundstrat Global Advisors的創始人兼研究主管Tom Lee在接受cnbc采訪時表示，在比特幣和比特幣現金之間不應分出贏家和輸家，兩者皆有優點。但是Tom Lee表示，如果現在考慮注入新的資金，他更有興趣購買比特幣，而非現在可能已經被超買的比特幣現金。[2018/4/25]

4.賄賂：使用像Votium這樣的賄賂機制，對于協議來說，賄賂Convex鎖定投票者往往比購買Curve并與Convex競爭更便宜。此外，通過賄賂，它激勵Convex持有者鎖定他們的CVX，從而減少流通的供應。

5.代幣經濟學：來自收益提升協議的代幣總供應量的上限，通常比底層DeFi原生代幣的上限低得多。此外，賄賂系統的使用將推動鎖定CVX的過程，而CRV可用于耕作和傾銷。

我們仍然是早期

上圖：CurveFinance、PlatypusFinance、ConvexFinance和VectorFinance過去30天價格比較的相對變化。底部：撰寫本文時Convex和Curve的Coingecko排名和市值。

早期證據表明，這一論點正在發揮作用。上圖的頂部，你可以看到Curve和具有VE代幣經濟學的類似AMM的百分百變化，以及PlatypusFinance與它們各自的收益率提升器：Convex和VectorFinance(VTX)的百分比變化。

很明顯，收益率提升器的表現優于它們各自的DeFi基元。然而，現在還為時尚早，Vector確實有一個競爭對手EchidnaFinance，他們在收集PTP代幣方面落后，因此在撰寫本文時不適合這個模型。兩種協議的PTP流通供應量都不足20%。上圖的底部，是Coingecko上Convex和Curve的排名，分別顯示19億美元和9億美元的市值。這進一步支持了中間dApps的市值會更高的論點。

有很多新的算法穩定幣正在推出。算法穩定幣的問題在于，在沒有需求和深度流動性的情況下，要想維持掛鉤非常困難。專注于穩定幣的AMM，如Curve和Platypus將面臨激烈的競爭，來決定這些穩定幣池中哪一個將擁有最深的流動性。根據這些觀察，這些中間協議的增長可能會被放大。

VE的未來

VE代幣模型的使用已擴展到其他應用程序，包括算法穩定幣FraxFinance、通用的AMMTraderJoe和即將推出的抵押債務頭寸借貸YetiFinance。看看VE-tokennomics在UniswapV2AMM上是如何發揮的，將會很有趣，因為它們有多種代幣。

許多協議可能會選擇控制veJoe指標來提升自己的流動性，而不會稀釋其市值。基于veJoe構建的項目包括FarmerFrank、SteakHutFinance、YieldYak和VectorFinance。到目前為止，對于有多少類型的DeFi基元可以使用這種VE-token模型，人們持謹慎樂觀的態度。

結論

利用VE-tokenomics構建在頂級DeFi基元基礎上的收益提升應用將比底層基元具有更大的增長，這是因為即時LP提升的好處，協議能夠影響他們自己池的LM獎勵，以及VE-token持有者的多個收益來源。如果沒有像Convex這樣的收益提升協議，這些DeFi基元就會像其他的耕作和傾銷代幣一樣結束。

這種模式正在擴大，包括了重視深度流動性的多種類型的DeFi協議。除了賄賂協議之外，還有許多項目試圖建立在Convex之上。目前尚不清楚VEFatMiddleThesis是否會擴展到第3層。該級別的風險在于它可能與基礎DeFidApp的距離過于遙遠，并且可能沒有像Convex那樣明確的目的。Votium是少數有目的的第三層dApp之一。

總體而言，VE正在改變代幣經濟學。毫無疑問，只要他們繼續創新并以目前的速度使用戶和協議受益，kingmakers即將在這個領域誕生。

披露：我在本文中提到的許多項目中都有經濟利益，并且已在我的投資策略中實施了這個論點。本文僅供參考，不應被視為投資建議。

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