基本面至關重要的市場階段，如何抓住機遇？_以太坊:NBTC幣

Terra生態系統的崩潰給整個行業留下了恐慌的余波。如此大規模的資本的迅速毀滅，將在未來十年留下明顯可見的傷痕。不要做算法穩定。當我們評估這次事件造成的損害時，投資者的興趣已經從高增長資產轉向避險資產。

我們可以看到加密貨幣行業內部的變化，因為人們正沿著市值堆積的方向逃離，也可以看到在傳統市場上，債券再次變得有吸引力。

市場的急劇下降，迫使投資者重新評估他們的財務狀況，以便為熊市做好準備。隨著市場的基礎從增長定價轉向基本面定價，一度有望帶來增長機會的投資已變成了負債。

在美聯儲加息的打擊結束之前，市場將繼續轉入保守的長期頭寸。

基本面至關重要的市場階段。

ETH與BTC

在上一次牛市期間，以太坊的基本面進行了強有力的改善。

自8月5日EIP1559上線以來，ETH獲得了47億美元的交易費收入。EIP1559是一種捕捉牛市過剩資金的機制，并將其存儲在ETH中，以備區塊空間收入下降時的不時之需。

Mechanism Capital聯創Andrew Kang：從基本面來看“ETH很貴”:金色財經報道，加密投資公司Mechanism Capital聯合創始人兼合伙人Andrew Kang在社交媒體對以太坊基本面進行了分析，他表示，以太坊gas價格已經回到“DeFi Summer”之前的水平，但ETH價格已經較峰值下跌了75%，網絡收益/活動下降幅度更大，在ETH交易價格峰值時，其市盈率為33倍，但現在是123倍，如果按照前者計算，ETH合理的交易價格是360美元，所以從基本面來看，ETH很貴，但風險投資持有大量潛在資本，可以在高位購入ETH“買貴”，這可能導致ETH在33倍市盈率以上觸底。ETH可以被看做是是一種“商品-貨幣-股權”的混合體，市盈率的重要性在牛市中無關緊要，但在熊市中卻是底部設定者密切關注的。[2022/7/18 2:19:59]

在2018-2020年熊市期間，BTC下跌85%，而以太坊下跌95%。進群+

ARK報告：比特幣首次出現連續9周收跌，基本面仍然強勁:6月4日消息，ARK Invest近日發布首份比特幣月度報告，要點如下：

-比特幣價格5月收盤下跌17.2%，從38480美元跌至31835美元。比特幣有史以來首次出現連續9周收跌。比特幣與標普500指數的相關性創下歷史新高。

-隨著全球經濟出現衰退跡象，比特幣仍面臨不確定的宏觀環境。

-UST和LUNA崩盤事件標志著加密市場歷史上最大的慘敗之一，向加密市場發出了警告，抹去約3%的總市值。

-持有者整體仍然處于盈利狀態。不過短期持有者似乎已投降，持有的頭寸平均比盈虧平衡價格低35%。比特幣的鏈上基本面仍然強勁。期貨市場的未平倉合約超過450000 BTC，創歷史新高。[2022/6/4 4:02:23]

在這個周期中，它們下降的幅度大致相同：

ETH相對于BTC的表現改善，可能是由于以太坊的基本面改善。

58學院TIM：支撐ETH價格的有社區積分、數字美元系統等三個基本面:5月21日晚8點，在58學院第一期《合約之王-高手的提款機》的直播活動中，58學院研究員兼58 COIN礦池高級產品經理TIM表示：目前支撐起ETH價格的，有三個基本面，首先除了比特幣以外，ETH 是唯一一種被 SEC 認為不是證券的加密貨幣 ；其次Reddit 推出基于以太坊的社區積分代幣，最后Visa可能正在以太坊上搭建一個數字美元系統。[2020/5/21]

需要強調的是，基本面很重要。關注：幣然崛起

與此同時，高發行量、低收入的AltL1也出現了嚴重下滑：

不要讓百分比欺騙你，跌幅為60%和80%之間的差異是驚人的50%。例如，Fantom的跌幅是Solana從ATH下降的2倍，AVAX與ETH相比下跌了54%。

較新的L1在進入它們首個熊市時會受到更大的打擊，這是意料之中的事；ETH和BTC曾經經歷過熊市，并且已經建立了多年的投資者抗風險能力。

分析 | 以太坊gas使用量創年內新高 強勁的基本面因素或繼續推高價格:以太坊的交易量達到了自2019年7月以來的最高水平。今年年初以來，ETH的價值已經翻了一番，截至發稿時，其價格為272美元。以太坊的網絡使用率也在上升。在活躍地址方面，以太坊達到了自2019年9月以來的最高水平。活動地址數量增加了26.7%，而交易數量也增加了20.77%。加密分析公司Glassnode指出，gas使用量強勁，達到了四個月來的最高點，分析指出強勁的基本面因素或繼續推高價格。（ambcrypto）[2020/2/16]

但是，這些特殊的L1有兩點是以前熊市幸存者所沒有的：區塊空間供應過剩，導致L1資產過度膨脹，以及投資者供應解鎖。

此處不包括：投資者解鎖。此外，合并后的ETH從-2%翻轉到2%。

這些AltL1將不得不在整個熊市期間承擔高發行量和投資者解鎖的負擔。而對于那些適應并熬過熊市清洗周期的人：我將會看好。

分析 | 基本面助推 BTC反彈強勢 上方阻力可看至8800美元附近:根據OKEx現貨顯示，截至歐盤開始，BTC暫報8308.1美元（7.00%）。 昨日BTC在短暫回踩7750美元支撐后繼續放量上行，目前僅經過兩次1小時級別的回調便漲至8460美元附近。日內兩次突破關鍵阻力位均伴隨著大幅放量，且放量過后的回調時長較短，這意味著目前多頭的資金量處于一個較為充沛的狀態，看多情緒逐步升溫。

OKEx分析師Neo認為，資金的持續流入一定程度上得益于基本面因素，伊美沖突導致國際局勢緊張，市場避險情緒重燃，避險資產普漲，盡管對于BTC數字黃金的稱號并未有定論，但在目前一部分市場參與者潛意識里已將BTC視作避險資產。然而漲幅達到目前的水平也有大量場內存量資金的參與，因部分多頭仍將6400~6800美元附近視為長期底部，恰好基本面因素在此時作為催化劑讓本次反彈的幅度超出預期。從盤面上看，投資人可直接將上方阻力看至8800美元附近。

主流幣市場整體漲幅遠遠落后于BTC，其中ETH在測試148美元時遇到強勁阻力，現已回落至144美元附近，若市場日內進入休整，短時難創新高。EOS本波走勢趨同于ETH， 日線級別受90日均線打壓，假破上行通道上軌后隨即回落，突破2.98~3美元可繼續看漲。OKB暫報2.9美元（2.84%）。注：開盤時間以香港時間0點為準。[2020/1/8]

安全與規模

市場從風險上升到風險下降的輪換可以被重新定義為「優先考慮規模」到「優先考慮安全」。類似的結構模式在這里發揮作用。

有效的東西是以安全為基礎的。

正在崩潰的東西是以規模為基礎的。

一種類型的投資在牛市中表現良好，另一種投資則是在熊市中表現良好。

DAI與UST

Terra由于UST過多而崩潰。當Terra停止時，Anchor不可持續的補貼增長和不可自油支配的UST鑄造產生了無法逾越的責任。

事實證明，儲存在LUNA中的價值不足以支付這筆賬單。

MakerDAO的策略與Terra的設計截然相反。Terra的策略是充斥市場以補貼采用。相比之下，DAI的供應被設計為滯后于市場需求。

只有當市場對穩定幣產生長期可持續的需求時，新的DAI才會被鑄造出來。這可以防止DAI過度生產，并使MKR不必承擔不必要的DAI供應負擔。因此，MakerDAO是一個高效的、收益風險最大化的信用機器。

Terra把增長看得比安全更重要，結果傾覆了。而MakerDAO將安全性置于增長之上，因此擁有強大的去中心化穩定幣基礎。

以太坊與Solana

可擴展性和安全性之間的相同權衡也存在于以太坊與Solana之間。

Solana用區塊空間供應充斥市場，給區塊鏈本身帶來不穩定。如果不收費，Solana很容易受到垃圾郵件攻擊，并且必須訴諸審查制度以防止鏈的中斷。

Solana區塊空間供應本質上超過了需求，這就是它的商業模式。結果，它的基礎經常變得不穩定，無法支持在它上面發生的活動。

相比之下，以太坊的區塊空間供應滯后于市場。以太坊L1的規模非常緩慢，從2015年到2022年，其gas區塊的數量從500萬個增長至1500萬個。

另外，限制L1區塊空間為L2創造了捕捉這種需求的經濟機會。L2不會破壞以太坊L1的穩定性，它們能夠將區塊空間的效率提高幾個數量級。

不可持續的設計

這些是AltL1s的設計模式，它們在熊市中的表現并不理想。Altl1以廉價產品過度供應市場，以削弱競爭，推動增長。但當市場看到用戶和資本外流時，這種廉價產品就從資產變成了負債。

以0美元的價格銷售產品不再具有競爭力。但它曾經是瘋狂的。

DAO，也是一樣

DAOs需要意識到，牛市中「免費的百萬美元國債」并不是一種可持續的范例。

底線很重要，需要為DAO考慮，才能度過加密貨幣的寒冬。為了做到這一點，DAO需要放棄這種對結構和等級制度的排斥。

DAO這個名字對這個行業造成了損害。它沒有準確描述這些組織是什么。你所認為的DAO實際上是DOs：數字化組織。

對于DOs，基本原理很重要。需要建立結構和流程。資源需要被明智地使用。

例如，Gitcoin正傾向于新的領島文化和結構保守主義。

DAO需要誠實地審視他們的資金、盈虧和組織結構圖，看看是否有什么不合理的地方。

基本機會

下一個采用周期將比以前的周期更加規避風險，這是正常的。在真正的基本面出現之前，最大的風險承擔者就已經進入了加密貨幣市場。

每一個新的周期都會產生新的基本面和更有力的理由，說明加密貨幣是一種理性的投資，以越來越高的標準逐漸贏得投資者的青睞。

在下一次「基本面因素無關緊要」的狂熱發生之前，我們將需要構建一個「基本面很重要」的市場周期。

這就是加密貨幣的下一個機會周期：你能識別下一個增長季節中具有高潛力的、被低估的基本面嗎?

這是我看漲L2s基本面的原因。

L2鏈不必為安全性付費，這使它們在經濟層面上一開始就很健全。

L2為以太坊的擴容問題提供了基本的答案，同時為企業家和建設者提供了廉價的表面積。

L2s可以用久經考驗的DCF估值模型來衡量，為尋找真正的基本面因素作為投資基礎的投資者提供保證。

如果你還沒有在加密貨幣領域找到工作......請看L2s和他們的應用程序。

建設的黃金時代

在我們面前有一個建設的黃金時代。隨著牛市的喧囂消失，建設者終于可以集中精力，回歸到真正的、長期的可持續發展上來。

牛市的燃料是在熊市期間建立的。

2018年，DeFi活躍起來。MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea——這些都是在以太坊的客戶基礎感覺只有幾千人時開發的。

在這個熊市中，我們擁有數百萬用戶和廉價費用的新范式，直接連接到以太坊經濟的核心熱點。

還有很多東西需要建立。

而在未來兩年內建立的東西將成為產生下一個牛市的基本面。

請確保你堅持下來，去觀察所構建的東西，這樣你就可以在時機到來時掌握信息不對稱。

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