UST與美元脫鉤，LUNA暴跌99.9%_UST:Sensitrust

Apr.2022,Vincy

DataSource:FootprintAnalytics-AlgorithmicStablecoinAnalysis

TerraUSD是——盡管“曾經”可能更好——一種算法穩定幣。其穩定的機制源于與LUNA兌付的承諾。交易者出于對公鏈Terra的信任，根據需要鑄造和銷毀token，以確保UST的穩定性。

然而，在上周，UST的價格閃崩了，跌到了10美分以下，完全失去了掛鉤的作用。在與美元脫鉤之前，UST是市值排名第三大的穩定幣。這次閃崩成為加密領域最令人擔憂的發展之一，也是每個對區塊鏈感興趣的人都需要了解的事情。

為何長期以來一直很穩定的UST會脫鉤？其后果是什么？

幣安將于22:00開通LUNA/BUSD、UST/BUSD交易對:5月13日消息，幣安發布公告稱，經溝通，Terra項目方已停止持續新增LUNA代幣，Terra區塊鏈已恢復區塊生產。因此，幣安將于2022年05月13日22:00（北京時間）開通LUNA/BUSD、UST/BUSD交易對，及LUNA、UST充值提現業務。[2022/5/14 3:15:09]

算法穩定幣不同于其他穩定幣

在分析UST脫鉤之前，先看下它與法定穩定幣和超額抵押穩定幣有何不同之處：

算法穩定幣是不需要任何的抵押物。相反，它們通過幣價波動調整用戶持有幣種的數量，幣價漲了就減少、幣價跌了就增多。

法定穩定幣和超額抵押穩定幣需要抵押物來換取。例如Tether法定穩定幣需要法定貨幣美元來抵押。超額抵押穩定幣需要以數字貨幣BTC和ETH來抵押。因BTC和ETH價格波動大，抵押品必須是超額抵押的。

Paradigm研究合伙人：UST不是去中心化，其背后的抵押品不透明且由單方控制:5月10日消息，Paradigm研究合伙人Hasu今日發推文稱：”不管結果如何，我不希望人們再次稱UST去中心化。即使是它所擁有的少量抵押品支持也是不透明的，并且由單一方控制。用于執行全權委托的公開市場操作。這比美聯儲差10倍。“[2022/5/10 3:03:46]

UST同與1美元錨定的穩定幣，但沒有足額的抵押資產。一旦幣價跌破1美元，其整個生態，包括LUNA以及協議Anchor都會被拖累。

UST的價格脫鉤前后趨勢分析

UST幣價穩定于1美元FootprintAnalytics數據顯示，自2021年5月27日到2022年5月8日期間，UST長達約1年的時間，穩定在1美元左右的價格。并且LUNA的價格也出現2次的大漲，最高時達到116.32美元。

FTX現已支持Terra生態Stablecoin UST:3月6日，官方消息，加密交易平臺 FTX 宣布現已支持 Terra 生態 Stablecoin UST。[2022/3/7 13:41:09]

Anchor協議過去的流動性占據TerraTVL的50%，穩定的存儲收益支撐了UST的穩定在1美元。它提供超過2.67億美元的UST收益準備金，這使得用戶可以協議上存入UST來獲得約20%的APY——遠高于其他穩定幣的收益率。收益率是推動穩定幣需求的一大因素，也幫助Anchor吸引172億美元的TVL。

LFG成立于2022年1月，以支持UST的穩定性并促進Terra生態的發展。2月份，它通過出售LUNA從多個VC中籌集10億美元的融資，以BTC作為后盾幫助UST的錨定和Terra生態的發展。

孫宇晨就Justswap上線致幣圈的公開信：關于變更為JST流動性挖礦獎勵:據最新消息顯示，波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨剛剛發布了就Justswap上線致幣圈的公開信，孫宇晨表示：“停止針對于TRX持有者的月度JST空投獎勵，變更為JST流動性挖礦獎勵。停止對于TRX持有者的JST月度空投獎勵，將極大的降低JST的市場流動量，提升JST價值，與此同時，我們將全部獎勵用于流動性挖礦，鼓勵鎖倉TRX，BTT，JST等代幣來獲得JST獎勵，具體活動細則將近期宣布，細則將全部公示！”[2020/8/19]

但是，這些機制和儲備并不能維持UST的穩定性。

UST為什么會脫鉤？UST的價格從5月8日的1美元跌至5月14日已跌破了0.18美元的低點。它短暫地反彈了一下，預告也許這個機制會有足夠的彈性，但隨后又恢復了閃崩。

截至5月16日，UST似乎已經死亡，也扼殺了市場對算法穩定幣的信心。

究竟發生什么事？

5月7日，一名巨鯨拋售了價值2.85億美元的UST。這是促使UST與美元脫鉤的導火索。

隨著UST失去掛鉤，LUNA開始發行。這是因為用戶拋棄手中脫鉤的UST，導致LUNA被更多的Minting，從而引發LUNA更深的跌幅。

然而，LUNA的貶值發生得如此之快，以至于它根本無法買回足夠的UST來將其重新掛鉤1美元。

LUNA和UST都墜落到美分。

依靠TerraFund不斷補充儲備金來支付約20%APY的Terra也崩潰了。

LFG的BTC儲備本應作為一個后盾，幫助錨定UST。然而，BTC的價格自去年11月高峰以來一直在下跌。截止5月16日，BTC幣價已跌破3萬美元。

FootprintAnalytics-BTCPrice

這就對UST的錨定和Terra生態的發展產生極大的負面影響。

UST幣價下跌后，如何影響Terra生態和加密貨幣

UST低于1美元后，Terra原生tokenLUNA的價格和市場信心都崩潰了。FootprintAnalytics數據顯示，LUNA幣價下跌，持有UST的用戶快速拋棄手中的UST，則導致LUNA被更多的Minting，從而引發LUNA更深的跌幅。截止5月16日，LUNA幣價從最高峰116.32美元跌破0.11美元，不到一個月時間內降幅99.9%。

Lido等協議，TVL降幅超過100%以上，其中Anchor是受到算法穩定幣UST影響最大，而Lido是受到LUNA幣價降幅的影響。

FootprintAnalytics社區貢獻

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