草蛇灰線,伏脈千里。加密世界和傳統的股市一樣,機構的力量主導市場的方向。比特幣的牛熊周期更替,背后一樣有機構的身影。
2021年2月9日,特斯拉宣布用公司現金買入15億美元比特幣。這是機構對比特幣為代表的加密資產態度轉變的標志性事件。從此以后,機構不再認為比特幣是“騙局”,而是和學術界與監管一樣,把比特幣當成是一種特殊的另類資產。在熱錢流動,股市高漲,現金充裕的寬松大環境下,高科技公司和華爾街投行紛紛買入比特幣等主流幣種,在2021年11月一舉把比特幣推向67000美元歷史新高。
步入2022年,全球通貨膨脹高企,美聯儲加息縮表勢在必行,美股特別是納斯達克開始巨幅向下調整。為了應對流動性收縮和股價下跌等不利局面,機構切換到"去風險"(RiskOff)模式,競相減少比特幣這種高風險資產。5月4日,美聯儲宣布加息50個基點,創造了2000年以來美國最大的加息幅度。機構加速拋出高科技股和比特幣,開啟了納斯達克和比特幣后連續暴跌的局面。
如果說比特幣市場有“莊家”的話,那機構當之無愧。所以,洞悉機構才能把握加密市場跳動的脈搏。
加密基金的分類
灰度 CEO:當GBTC轉換為現貨比特幣ETF時會降低管理費:金色財經報道,加密貨幣基金Grayscale首席執行官表示,當灰度比特幣信托(GBTC,Grayscale Bitcoin Trust)轉換為現貨比特幣ETF時,肯定會降低管理費用。
據悉,目前GBTC管理年費為2%。[2023/8/30 13:06:44]
廣義的加密基金分為,風投和私募基金,對沖基金,共同基金,交易所交易基金。其分類和傳統金融的基金并沒有太大區別,唯一不同的,是加密資管管理的底層產品,全部或者絕大多數是加密數字貨幣。我們對照傳統金融的基金分類來了解加密基金。
1.VC風投基金和私募基金
傳統VC風投基金投資早期公司股權,并輔以各種資源幫助公司發展壯大,最后以股權轉讓,收并購,或者上市的方式獲利退出。代表公司有紅杉創投和IDG等大牌風投。傳統私募基金和傳統風投很相似,投資公司股權,期望后面股權推出。區別在,私募一般在公司發展中后期(B輪到pre-IPO)輪進入,投資金額和管理資金的規模也相應增大。比如黑石,軟銀,高瓴等。
相對股權,通證代幣(Token)先天具有更強的交易性和流動性。這個特點決定了加密一級和二級市場的高度聯動,投資也不太細分早期中期和晚期,因此加密金融領域沒有區分VC風投和私募基金,統稱加密VC風投基金。
Paradigm研究員推出Telegram機器人SEAL 911,可在緊急情況下與項目團隊取得聯系:8月8日消息,Paradigm 研究員 Samczsun 推出 Telegram 機器人SEAL 911,任何人都可以在緊急情況下使用它來與某一項目團隊取得聯系,用戶向其發送的任何消息都將自動轉發給對應團隊。
其中為確保響應團隊獲得所需的所有信息,用戶需回答的問題包括:緊急情況是什么?(主動攻擊、漏洞披露、Rug Pull 等);哪個用戶 / 項目受到影響?(網站、Twitter 等等);是否有相關鏈接?(交易記錄、地址、推文等等)。[2023/8/8 21:31:19]
加密VC風投基金投資早期區塊鏈公司股權,或者其發行的通證代幣,同樣也用各種資源輔助公司成長。在退出方面,除了傳統股權的轉讓,收并購,或者上市外,加密VC風投基金退出主要靠在加密貨幣交易所出售其公司的代幣。代表公司有知名加密基金a16z,DrapperDragon(德鼎創新),分布式資本等。這些頂級風投VC基金,沿產業鏈上下游和新生態進行投資布局,扶持出交易平臺、公鏈、社區、錢包、穩定幣等關鍵的基礎設施,引領了Defi,NFT,DAO,Web3.0,元宇宙等前沿賽道,是推動加密世界蓬勃發展的重要力量。
意大利銀行推出CBDC試點項目:金色財經報道,意大利央行啟動了一項試點,以評估央行數字貨幣(CBDC)的可行性。該試點項目名為“Leonidas 項目”,還涉及 18 家意大利商業銀行和意大利銀行協會 (ABI)。該試點的既定目標是“探索促進金融穩定和保護消費者的區塊鏈應用”。參與銀行將使用共享分類賬進行銀行間支付,以簡化流程。
這并不是第一個涉及 ABI 的數字資產試點。該協會三年前推出了 Spunta 項目,涉及 100 多家銀行并共享銀行間支付對賬賬本。歐洲各地也正在進行多個 CBDC 試點,其中最近的試點涉及英格蘭銀行和國際清算銀行。[2023/6/26 21:59:56]
2.對沖基金
傳統對沖基金,綜合管理多種金融產品和交易品種,普遍使用杠桿或者量化等多種交易策略,為客戶賺取超過市場的回報,以此收取管理費和業績費。傳統對沖基金的巨頭有文藝復興科技(RenaissanceTechnologies),橋水基金和CitadelLLC等。
加密對沖基金和傳統對沖基金并沒有太多區別,唯一特點就是交易產品和品種集中在加密資產。由于加密資產市場還很年輕,市場的廣度和深度還不夠,因此目前市場上純加密對沖基金體量和影響力都比較小,行業還屬于群雄爭霸的局面。比如PanteraCapital和ThreeArrowsCapital雖然已經是業內楚喬,但算不上加密對沖基金的巨無霸。
OKC推出OKC Bridge與OKC Swap,并支持IBC轉賬:9月14日消息,OKX Chain宣布推出OKC Bridge與OKC Swap,并支持IBC轉賬。
據悉,OKC Bridge是OKC與其他公鏈間的跨鏈橋,支持以太坊、Tron、比特幣、LTC、Bitcoin Cash、Polkadot、Filecoin、Ripple與OKC間的跨鏈轉賬。支持IBC轉賬是允許用戶將OKC上資產通過IBC轉移至其他Cosmos生態網絡。OKC Swap是OKC官方推出的DEX,支持低滑點的代幣交易。[2022/9/14 13:29:52]
根據pwc2021年全球加密對沖基金報告,全球加密對沖基金管理資產總額為38億美元,這和傳統單只對沖基金巨頭動輒千億美金管理額度比起來,不值一提。再加上傳統對沖基金本身就是橫跨多種金融產品,因此部分傳統對沖基金都有涉足加密資產。根據pwc同一份報告,有五分之一的傳統對沖基金,使用了其管理總額3%的資產,投資到加密資產中。
3.共同基金和ETF
傳統金融里的共同基金,本質上是把眾多的投資者的資金集中在一起,聘請一個基金公司的專職投資經理,利用其專業的知識和專門的系統進行投資獲得回報。比如黑巖(BlackRock)和富達(Fidelity)管理的共同基金。
Horizon跨鏈橋攻擊者地址剛剛轉移18036枚ETH:6月27日消息,鏈上數據顯示,被標記為Horizon跨鏈橋攻擊者的地址于北京時間15:10向0x1ec6f8開頭的錢包地址轉入約18036枚ETH。
此前消息,6月24日以太坊與Harmony間跨鏈橋Horizo??n遭遇攻擊,損失約1億美元。Harmony團隊在鏈上對Horizo??n Bridge攻擊者發出談判請求,未得到回復。DeFi黑客識別與激勵協議Lossless Protocol在Harmony跨鏈橋Horizo??n攻擊事件中已成功阻止7800萬枚AGG代幣被盜。[2022/6/27 1:33:48]
ETF和共同基金大同小異,區別在于比共同基金更加靈活和開放,流動性更強,能在公開交易所實時交易。近幾年ETF蓬勃發展,超越共同基金成為大眾投資的主流之一。比如全球最大,追蹤標普500的SPDRS&PETF。
共同基金和ETF相比前面的VC風投和私募基金,最大的區別在于其開放性和流動性。一般共同基金和ETF都能在很短鎖定期后就能隨時贖回。而VC風投和私募基金都有1年以上甚至3年的封閉期。共同基金和ETF由于要應對投資人的隨時贖回,所以對投資的資產要求非常高流動性,因此也每天可以計算資產凈值。
正是因為ETF的開放性,流動性和受大眾歡迎程度高,反而在加密金融世界里很難推進。由于美國證監會對加密資產的透明度、價格波動和市場操縱的心存顧慮,出于對大眾投資人的保護,美國證監會多年來屢次否決比特幣ETF的申請,加上近期幣圈大跌Terra爆雷引發破產者尋短和投資人法律訴訟,美國監管批準比特幣ETF看來遙遙無期。相比加密資產ETF,加密資產共同基金的監管要求沒有那么嚴格。加密資產共同基金近幾年逐漸萌芽發展,2022年開始展現勃勃生機,成為傳統金融機構進入加密世界的重要渠道。
由于加密資產的共同基金都投資流動性強的二級市場的加密資產,也被稱之為“加密市場二級資管基金”,簡稱“加密資管基金”,用以區別于投資一級市場的加密VC基金。
加密基金未來發展和挑戰
根據MarketsandMarkets的一份報告顯示,未來全球加密資產管理規模在2021-2026的復合年增長率將達到21.5%。ResearchAndMarkets則更為樂觀,其研究報告指出,全球區塊鏈市場在2021年至2028年的復合年增長率將達到82.4%,到2028年規模預計達到3946億美。
以資產配置的角度,也可以詮釋全球加密資產管理規模持續增長的現象。
對于高凈值客戶,家族辦公室,和大學捐贈基金這些長期資金來說,適度配置以比特幣為代表的加密資產,能有效的抗通脹,提高資產回報率,降低資產整體波動。GalaxyDigitalResearch2020年11月研究報告表明,整體資產配置7%到比特幣,能最大化資產回報和風險比,即夏普比率(SharpeRatio)。Coinshares的2021年11月研究報告顯示,機構管理的資產,目前只有平均分配1%左右在加密資產上。鑒于機構管理的上百萬億美元規模的資產,從現狀1%到7%的規模增長,足足給加密資產資管市場帶來數萬億美元級別的市場。
當然,5月份比特幣暴跌后,市場對加密資產管理的未來增長產生了信心動搖。其實加密資產本輪熊市的主因,是全球經濟和宏觀環境,直接的導火索,是美聯儲的加息縮表引起的全球各類資產價格的下調。
從價格歷史高點跌到現在的幅度,中概股的代表滴滴跌了91%,美國科技股代表特斯拉跌了50%,比特幣僅僅跌了56%。比特幣56%絕對跌幅看起來大,但是相對其他資產而言,其實不算跌很多。究其原因,還是跟機構入場有關。機構的到來,穩定了比特幣的價格,降低了波動性同時,增加了其和股票市場的關聯性,同時也提高受宏觀經濟影響的敏感度。
盡管現在處于熊市,以長時間跨度看,以比特幣為代表的加密資產,依然處于高速發展的階段。
盡管加密資產管理整體看好,但仍然面臨眾多挑戰。
第一,不健全的加密資產估值體系。由于加密資產尚未有公認價值估值體系,這造成市場投機盛行,價格波動巨大。基金管理經理面臨更加艱難的投資和風控決策。同時監管和機構投資者,更加謹慎和小心。這些都阻礙了行業的進一步成長。
第二,尚無全球統一的監管體系。盡管部分國家已經有發布針對加密資產管理的基金管理牌照,或者已經把加密資產管理納入現有的基金管理體系,然而各國之間,監管差異極大。這和天生無國界,全球化的加密資產格格不入。加密資產管理不得不面對來自不同國家,不同監管體系和政策的影響,想要全球業務,做大做強做,其合規成本極高。尤其是Terra/UST穩定幣倒塌事件后,監管加大對穩定幣的關注。鑒于目前全球都沒有一個成型的穩定幣監管體系,加密資管管理不得不面臨穩定幣監管不確定性帶來的巨大風險。
第三,缺乏成熟的加密資管系統。傳統基金管理系統發展幾十年,發展出眾多成熟的基金管理系統服務商,提供完善的標準化管理系統。而加密資管才剛剛興起,還處于快速演化階段,傳統的系統服務商還尚未大舉涉足該領域。
總的來說,歷史不會重演,但總會驚人的相似。
加密資產的演變,沿襲了傳統金融產品的發展路徑。隨著加密資管的崛起,將會進一步把以比特幣為代表的加密金融,融入到現有的金融體系。不久將來的某一天,當人們提起比特幣,跟談及黃金或者房地產投資并無二致的時候,加密資產才算被傳統金融擁抱入懷,才算真正找到了歸宿。
今天的分享就到這里,后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿咨詢和項目點評,歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。
金色財經報道,安永全球區塊鏈負責人PaulBrody表示,他預計以太坊最終將“接管一切”,盡管它一直面臨來自其他智能合約區塊鏈的競爭.
1900/1/1 0:00:00金色財經報道,根據鏈上分析公司Nansen今天在2022年5月27日發布的詳細報告,報告指出,CryptoTwitter上廣泛討論關于UST被單一強大實體攻擊的理論是沒有意義的.
1900/1/1 0:00:00基于Solana的DeFi協議ExoticMarkets在Solana區塊鏈上正式推出了其DualCurrencyNote。DCN目前已經擁有超過14萬錢包用戶.
1900/1/1 0:00:00一、項目介紹 在DeFi模型中提供由區塊鏈驅動的軟件即服務(SaaS)。使用MERGE代幣作為保持訪問的獎勵機制.
1900/1/1 0:00:002021年,如果您從事加密領域的話,一定聽說過被譽為“幣圈茅臺”的LUNA。LUNA,也稱露娜幣,還有人叫它“月亮幣”、“幣圈女神”.
1900/1/1 0:00:00金色財經報道,美國金融服務公司LevelFieldFinancial選擇將數字資產和傳統銀行服務整合到METACO平臺。METACO是一家提供數字資產托管編排技術的市場供應商.
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