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宏觀機構如何看待當前行情?市場是否到底了?_比特幣:BTC

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Time:1900/1/1 0:00:00

原文作者:RaoulPal,GlobalMacroInvestor、RealVision創始人

原文編譯:0x137

RaoulPal是全球宏觀金融研究機構GlobalMacroInvestor和RealVision的創始人,也是當前加密領域最知名的KOL之一。本文梳理自RaoulPal在個人社交媒體平臺上的觀點,律動BlockBeats對其整理翻譯如下:

現在Twitter上的很多人都認為科技股已死,然而實際情況是,納斯達克指數已經回到了150周移動平均線的趨勢上。

換句話說,納指目前處于對數回歸通道的底部,實際上非常「便宜」,但在峰值中也可以看到更多的下行空間。

SBF:加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”,但熊市并未出現資金持續外流:金色財經報道,FTX首席執行官Sam Bankman-Fried在接受Unchained Podcast最新采訪中表示,加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”,他說道,加密貨幣仍會對一般宏觀環境做出反應,這就是我們所處的位置。真正的重要原因是,我們看到推動市場變化的基礎仍是美元利率,這會導致美元被加強或削弱……如果美元走強,對石油的匯率就會走強,比特幣則會受到影響,當美元弱化,你會看到相反的情況。但熊市期間,加密市場并沒有出現持續的資金外流,在Terra LUNA和三箭資本事件之后的一周到一個月,我們沒有看到資金外流和行業陣痛,現在只是有點處于停滯狀態。(Dailyhodl)[2022/10/6 18:40:48]

估值回到了平均水平。

Metaco副總裁:宏觀背景利好比特幣 散戶開始加大對加密貨幣的投資:1月17日消息,瑞士數字資產基礎設施初創公司Metaco副總裁Seamus Donoghue表示,雖然刺激計劃即將出臺,但宏觀背景將對比特幣等風險資產保持非常積極的影響,而且隨著最近谷歌搜索量的飆升,散戶投資者也開始加大對加密貨幣的投資。(福布斯)[2021/1/17 16:21:29]

但是,大規模長期收益衰退也可能會導致與股市與長期趨勢產生較大的偏差,例如2001年和2008年那樣。

因此真正的問題是,我們是否會經歷一場更持久的經濟衰退,導致收益被壓垮?由于過度緊縮的貨幣政策而導致的衰退似乎已非常明顯,下面這張來自BittelJulien的圖表顯示了利率、大宗商品和美元的變化率。

DTAP Capital聯創:除非BTC漲到25萬美元,否則它在宏觀層面無關緊要:DTAP Capital、Gold Bullion Int等公司的聯合創始人Dan Tapiero最近評論稱,除非比特幣價格達到25萬美元,即市值達到大約5萬億美元,否則它在宏觀層面上可能無關緊要:“2000億美元對宏觀機構來說太小了。相比之下,黃金市值12萬億美元。除非比特幣價格至少達到25萬美元——即當前價格的25倍——彼時全球宏觀權威機構才會開始關心它的存在。”(Bitcoinist)[2020/9/20]

這張圖表表明的是,由于需求沖擊,我們面臨著非常急劇的增長收縮的風險,因為更高的商品價格和更高的借貸成本扼殺了需求。

分析 | 比特幣仍有可能跌至5500美元,但宏觀上漲趨勢仍未改變:上周,一周比特幣圖表顯示出極為看漲的信號:50周和100周簡單移動均線的黃金交叉。黃金交叉指的是短期移動平均線越過長期移動平均線,暗示多頭擁有控制權。盡管從長期來看,這是明顯的看漲信號,在2016年至2017年底出現1000%以上漲勢之前曾出現這一信號,但有分析師曾表示,比特幣在最終回歸宏觀上升趨勢之前,仍容易受到最后一次下跌的影響。加密分析師CryptoBirb在推特指出,比特幣仍有可能最終拋售至5400-5600美元,比目前7150美元的價格低23%。這與長期0.786斐波那契回撤水平一致。他指出,這將證實前幾次市場周期中出現的趨勢,即BTC在恢復拋物線上升趨勢之前出現了看漲回調。比特幣可能會回到5000美元的低位,這一區間已被其他分析師確定為潛在的宏觀底部。Birb關于比特幣將進一步下跌的說法得到了其他分析師的證實。加密貨幣交易員Cold Blooded Shiller指出,比特幣正處于1.3萬美元至1.4萬美元高點附近的“供應跌價”,這一跌價受到自最近牛市頂部以來存在的下行通道的抑制。盡管如此,許多研究人員聲稱比特幣的宏觀上漲趨勢保持不變。(NewsBTC)[2019/12/15]

而下面這樣圖表也暗示了相同的風險。

還有這張。

納指已經PriceIn了一個溫和的衰退場景,但我相信可以PriceIn的空間還很大……

我的basecase類比是1974年,當時由于高油價和高利率,導致增長崩潰,ISM指數在4個月內從56下跌至30,成為歷史上最快的跌幅之一。但隨著美聯儲降息,衰退都很快結束了,即使CPI和石油價格仍在上漲。

2018年是另一個不錯的類比:金融狀況極度緊張,增長崩潰,導致美聯儲最終轉向。但在經濟好轉之前,股市出現了最后一次大幅拋售。

而2001年的情況有所不同,因為隨著經濟衰退持續的時間過長,導致收益最終被扼殺了。經濟衰退的持續時長可能會改變上述的預測結果,并導致市場進一步下跌,當然也可能是因為垃圾股從這里開始反彈,迫使美聯儲繼續加息并導致相同的結果。

但因為現在市場估值并不極端,因此第二種情況出現的可能性較小,同時美聯儲資產負債表的潛在用途也進一步降低了可能性。但這并不是沒有可能的,而且市場也為此做好了準備,你會發現,每個壽命超過40歲以上的VC機構都在發出與2001年極為相似的警告,因為這是他們的「精神創傷」。

我認為,當前收益率已經或者正在達到頂峰,下面這張圖表也有助于澄清這種情況。我的許多好友認為通脹將是長期性的,這也將導致美聯儲陷入困境,甚至導致2001年式的結果,盡管我能夠理解這種觀點,但我并不認為會出現這種情況......

另一個很好的圖表是商品價格的同比變化。許多人經常犯的一個錯誤是只關注價格水平,但價格水平持續高位也讓他們忽視了同比下降的實際情況。我認為大宗商品的價格也會出現一定程度的下跌,這將大幅降低CPI指數。

但商品供應問題是真實存在的,因此當需求恢復時,價格也會相應上漲,但同比保持增長的可能性很低。我們在2001年到2008年看到了類似的情況,當時中國的需求沖擊導致大宗商品價格出現爆炸式增長,最高漲幅達215%。

這也是因為商品市場長期投資不足所致,但值得注意的是,通脹率平均僅上升了2.4%。當然,全球化、人口和技術也是因素之一,而且那時的美元也很疲軟。

總結:

我們的經濟面臨急劇衰退的高風險,但這種衰退很快就會結束。當然,這不是確定的,只是說持久的經濟衰退可能性較低。但無論如何,通脹已經是過去式了。

但是,如果股市沒有出現進一步下跌(很有可能),我們就不得不實時評估框架,因為屆時可能會出現虛假反彈和更強硬的美聯儲。

盡管一切都還不太好說,但我認為股市已經接近低點(現在或未來幾周)。而即使大宗商品價格上漲,與去年同期相比也幾乎不可能實現增長,我認為它們還會繼續下跌一段時間,就像2001年那樣。

這個分析邏輯同樣也適用于受宏觀形勢約束的加密市場。

對我而言,任何進一步的下跌都是很好的買入時機……像這樣的機會并不常見,它們的確能改變你的生活。目前60月指數移動平均線為22,500美元,這會是一個不錯的買入區間。

唯一可以改變這一切的,就是通脹持續在高位攀升。我已經很努力地對這種可能性進行了評估,但概率真的非常小。當然,另一種風險以及波動性較小的簡單操作,就是購買債券。最后,祝你好運!

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