市場動蕩 USDT 會暴雷嗎？_USDT:Wrapped Staked USDT

自5月以來，作為吃到美元“放水”紅利的加密市場就沒消停過：先是Luna的400億美元金融帝國崩塌；然后ETH2.0全球最大去中心化節點Lido衍生品脫錨；美國最大加密銀行Celsius陷入流動性危機；再到最近掌握百億美元加密資產的三箭資本被大規模清算，流動性危機引發多米諾骨牌效應。

而就在昨晚，傳統金融對沖基金正在做空穩定幣USDT，昨晚行情的下跌一部分是因為美股的帶動，更多是市場上的恐慌

要了解USDT是不是會暴雷，要先回答兩個問題：

1.USDT資產儲備質量的流動性如何？

Circle CEO：加密行業將在市場動蕩后實現增長:金色財經報道，Circle首席執行官Jeremy Allaire在《財富》雜志最新發表的采訪中表示，他對未來幾年數字資產的增長和轉型潛力（包括監管方面）仍持樂觀態度。Allaire將加密貨幣的波動性與歷史上的技術繁榮和蕭條（例如90年代末的互聯網泡沫）進行了類比。

他說：“你在另一面看到的是那些具有持久力的有意義的公司，你開始看到社會其他部分的反應，包括政府、監管機構等，他們會認為，這個行業顯然會持續下去，這個市場確實很大，讓我們為此制定規則”。[2023/8/29 13:02:21]

2.USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣，出現超大量贖回潮？

Bitfinex和Tether表示在市場動蕩期間他們沒有裁員計劃:6月21日消息，加密公司Bitfinex和Tether表示，在當前的市場低迷時期，Bitfinex和Tether沒有裁員計劃，都希望雇傭更多的員工。Bitfinex首席運營官Claudia Lagorio表示，Bitfinex將繼續以有條不紊的方式投資于人才和資源的獲取。我們希望填補一系列職業機會，并且我們的招聘計劃保持不變。Tether也在尋求增加員工。Lagorio表示，目前Bitfinex和Tether的員工總人數為250人。Tether發言人透露，其中有50人在Tether工作。（The Block）[2022/6/21 4:41:19]

我們知道USDT資產儲備一直有在改善，T-Bill的占比是最高的，而過去一個多月USDT也已經證明了短期間大量贖回的能力。

彭博BGCI指數不足以反映市場動態 市值這一指標有局限:加密行業中的衡量指數并不完全值得相信，彭博的BGCI指數號稱衡量使用美元交易的主流數字貨幣的市值。但這并不全面，過去幾周比特幣波動性降到很低，價格難以上破，而很多山寨幣卻表現亮眼。這說明BGCI指數并不能完全衡量市場表現。除此之外，市值這一指標也有局限，市值高的幣種的交易量會被市值較低的幣種的交易量超過。（Ambcrypto）[2020/7/27]

單就5/12-5/15贖回潮的表現，可以說USDT的流動性甚至比一些類銀行單位還要好。

聲音 | The TIE首席執行官：加密會議與某些加密資產市場動向具有很強相關性:據Ambcrypto消息，交易分析平臺The TIE首席執行官Joshua Frank接受采訪時表示，大多數情況下，加密會議與某些加密資產的市場動向具有很強的相關性。Frank指出，2014年至2018年間發生的所有重大事件都對某些小型山寨幣產生了“巨大影響”。[2020/1/10]

那么來到第二個問題，假設市場超級恐慌，出現超大量的贖回潮，USDT會不會脫鉤？

答案是大概率會，快速贖回意味著需要短期大量賣出資產，稍有滑價都會產生脫鉤的問題。

事實上所有Stablecoin都過不了這關，要是真的發生這種超級黑天鵝，你換到USDC也沒用。

但USDT不一樣，USDT作為老牌Stablecoin，其作用早已遠遠超過了Stablecoin本身，所有USDT交易對造市商都必須持有USDT才能運作。

很多OTC出金管道、甚至黑市的交易都必須仰賴USDT。

簡單來說，比起可能會因為信心崩潰而樹倒猢猻散的貨幣市場基金，USDT有很大一部分的人根本不會逃，這樣的比例我粗略估計至少占USDT發行量的20%左右。

此外，USDT的贖回也不是任何人都可以申請，只有經過白名單驗證的機構才可以直接跟Tether交易，把USDT換成美金。

這也導致當極端行情出現，USDT也不太可能短期就被掏光家底，砸鍋賣鐵滑價滑到天邊去。

USDT的儲備中有85%是cash&cashequivalent，這部分可以視為「能在短期內迅速賣掉換成現金」的部分，而85%當中有一半以上是流動性很高的T-Bill。

現在，USDT不是100%美金存儲的事情已經是公認的事實，不僅不是全部美金，官網上也清清楚楚地寫著Tether接受歐元、人民幣等法幣，大家根本不計較。

甚至還有一個現象大家可能沒有注意到，glassnode數據統計顯示，在312大跌的那天，BitFinex、Huobi這些主流交易平臺的比特幣開始加速流出，BitFinex流出了66%，Huobi流出了24%。表面上看，可以理解為投資者離場了，或者提到錢包了。那有沒有一種可能，是交易平臺超額抵押了比特幣給Tether，換出了增發的USDT，而大跌以后交易平臺需要給Tether補倉，以保證Tether不會把抵押物清算，所以才有大規模的比特幣流出。這完全是有可能的，但對于USDT有影響嗎？沒有影響，就好像MakerDAO與DAI，大家知道USDT依然是1美金就夠了。

監管問題也難以動搖大家對USDT的認可，頻繁出現的監管消息也只讓USDT在小范圍內波動。

這中間不是只有能直接跟Tether交易的套利機構會買，市場其他不怕死的投機性買盤也會介入，就像UST有一大堆根本不會套利的人只是想賭他會回1美元，這些買盤讓UST硬是拖了一周才真的爆掉跌到0.5以下。

這種投機性買盤的介入在USDT只會更強，從2017以來行業已經經歷過太多次USDTFud。

綜上所述，USDT會暴雷嗎？

我覺得機率很低，那些避險基金大概率要賠掉做空的利息，但如果被他們亂fud出一個小坑他們及時平倉還是會賺錢的。

所以他們拼命在Fud，懂了嗎？

如果有不同見解，歡迎留言討論。

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