以太坊合并前筆記_USD:FDUSD

一、以太坊合并的常見誤解

誤解：合并一但完成，便可以取回目前質押在信標鏈的ETH

實際情況：合并不會啟動抵押提款。提款將在合并后的上海升級中啟動。

誤解：在合并后的上海升級啟用提款之前，驗證者不會收到任何流動的ETH獎勵。

實際情況：合并后的MEV提取/交易費收入，可以直接記入驗證者提供的主網賬戶，并且立即可用。

誤解：啟用提款后，質押者將立即退出

實際情況：出于安全原因的設計，驗證者退出的速率將受到限制。

誤解：在合并后，抵押的APY預計會增加3倍

實際情況：合并后除了會有抵押獎勵，還有交易手續費獎勵。根據近期網絡活動水平的估算，預估合并后的APR能達到7%左右。

比特幣市占率回落至46.36%，以太坊市占率暫報18.32%:7月28日消息，CoinGecko數據顯示，比特幣市占率回落至46.36%，以太坊市占率暫報18.32%。此外，USDT、USDC、BUSD三種穩定幣市占率分別為6.84%、2.17%、0.31%。

當前全網加密貨幣總市值為1,230,153,034,987美元，24小時跌幅0.2%。[2023/7/28 16:04:55]

誤解：合并將降低Gas費

實際情況：合并實際是共識機制的改變，并不會擴大網絡容量，也不會大幅度降低Gas費。

誤解：合并后交易會明顯加快

實際情況：出快時間變的更穩定，但變化表微小，與現在的交易速度基本沒啥太大區別。

誤解：運行一個節點需要質押32ETH

過去24小時以太坊網絡燃燒近5200枚ETH:金色財經報道，根據Tokenview鏈上數據顯示，在過去24小時內以太坊網絡總共產生13,628.49ETH并燃燒了5,211.18ETH，平均每分鐘燃燒3.62ETH。這是自12月2日以來，ETH每日燃燒量一直低于10,000ETH。[2021/12/27 8:06:39]

實際情況：任何人都可以運行一個節點，不抵押32ETH的節點同樣可以參與網絡同步，只是無法提取區塊獎勵。

誤解：合并過程以太坊會停機

實際情況：合并升級是在不停機狀態下完成POS的過渡。

二、合并對ETH供應量的影響

tldr：

合并前每天增發~13,000ETH/天

合并后每天增發~1,600ETH/天

以太坊2.0網絡現有超6萬個有效驗證者:Beaconcha.in數據顯示，當前以太坊2.0網絡僅上線六個星期，現已有60,265個有效驗證者，還有16,080個在等待隊列。[2021/1/14 16:09:48]

合并后ETH供應量將減少90%

合并后大概率每天燃燒大于1600ETH

合并前ETH發行明細包括：

ETH總供應量：~119,300,000ETH

執行層發行量：

估計每13.3秒2.08ETH：一年發行約4,930,000ETH

目前通脹約4.13%

包括每個規范區塊的2ETH，以及來自ommer區塊的平均0.08ETH

共識層發行量：

數據：以太坊非零地址數量達到4000萬:盡管以太坊價格已從2018年1月歷史最高水平下跌超過85%，但人們對這種市值第二高的加密貨幣的興趣正在逐漸增加。GlassNode數據顯示，余額大于零的以太坊地址總數已躍升至4000萬個。這表明，自從ETH價格達到歷史最高水平以來，非零地址數已經暴漲超過350%。（CryptoPotato）[2020/5/25]

按照13,000,000ETH質押，ETH發行率為1600ETH/天

一年內發行約584,000ETH

目前通脹約為0.49%

合并前總通脹：~4.62%(4.13%+0.49%)

合并后ETH發行明細包括：

執行層發行0

與合并前一樣，抵押獎勵~1,600ETH/天

年總通脹：~0.49%

ETH通脹率比合并前降低約90%

燃燒：以平均16gwei的gas價格計算，每天至少燃燒1600ETH，這將使ETH發行量處于0的水平或更低。

根據ultrasound.money數據，自2021年1559執行以來，共324天，燃燒掉249萬ETH，平均每天燃燒7683個ETH，是每天發行1600ETH的4.8倍。

也就是說，即便熊市經濟活動下降80%的水平，依然能保持ETH發行與燃燒平衡，使ETH長期處于通縮狀態。

三、合并將帶來哪些變化？

1、對經濟模型的影響：供應量減少90%，三重減半

詳細分析見第一大點。

2、對質押和流通的影響：抵押ETH會持續增加，不會被大量拋售

?在合并后啟用提款之前，驗證無法提取ETH獎勵

?即便開放提款后，依然是線性提款

?合并后預期抵押收益會增加到7%以上，這會讓更多的ETH投入到抵押中

?+1559燃燒的ETH，更多的抵押，會大量減少市場上ETH的流通

3、對抵押衍生品的影響：價值回歸

目前stETH、rETH等質押衍生品存在折價現象，這與短期信標鏈無法體現有直接關系。

雖然在合并后，還要等待之后約半年的提款升級才能提現。但合并后的MEV提取/交易費收入，是立即可用的。

抵押協議可使用這部分收入建立提款緩沖池。

4、對借貸市場的影響：超大規模ETH抵押衍生品計息代幣

預計在合并后，以太坊抵押衍生品也會成為同ETH、BTC、穩定幣等類似的最主要抵押品。

隨著ERC4626的普及，預計會有非常多的基于以太坊抵押衍生品設計的可組合計息代幣。

基于抵押衍生品的收益策略的普及，會提高DeFi基礎收益率。

5、對機構采用的影響：消除高能耗采用障礙

以太坊過度到POS后，能源消耗將減少99.95%，這在敘事邏輯上會有發生本質改變。

對于考慮可持續經濟的企業和項目，以太坊變成了更好的選擇。不再會因為能源問題而被詬病。

6、對周邊生態的影響：加快分片和L2進程

由于目前以太坊核心開發者大多精力在合并，對分片和其他技術組件開發有所延遲。

在合并后，將釋放大量核心開發者精力，預期分片和L2等未來提高性能的技術組件將更快的發布。

以太坊轉向POS，就像給一架高速飛行的客機更換引擎，難度超高，想想都會讓人熱血澎湃。

這將是一次會記載到人類文明進程的大事件，期待它能如期完成~

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