OpenSea的133億美元估值，高了嗎？_SEA:OPENX幣

原文作者：阿法兔

原文來源：阿法兔研究筆記

NFT頭部交易平臺OpenSea宣布裁員20%，裁員后OpenSea的員工還有230名，具體消息見下列推特消息。

OpenSea的主要商業模式就是靠交易手續費盈利，對NFT的每次交易，按照交易額收取賣家2.5%的手續費，無論是一口價交易還是拍賣成交，不另收費用。

投資認為是合理的。這種估值是怎么判斷的呢？如果按照現在的市場情況來算，130億美金的估值是高了還是低了呢？

2022年1月的時候OpenSea的財務業績：由于當時正處于NFT牛市，OpenSea公司的收入狀況非常不錯，同時當時的風險投資總體市場也比較熱，因此，當時很多分析師認為130億美元的估值看似還是比較合理的。

OpenSea Pro：已支持所有Art Blocks數字藏品的買賣:金色財經報道，NFT市場OpenSea Pro（原Gem）在社交媒體宣布已上線Art Blocks創始人的創始項目Squiggles NFT系列，也是目前Chromie Squiggles最大的“跨NFT市場”，此外OpenSea Pro還表示已支持所有Art Blocks市場上NFT系列的購買和出售。“Squiggles”是Art Blocks創始人兼首席執行官Snowfro（née Erick Calderon）于2020年10月推出的創始NFT項目，總計發行1萬枚。[2023/5/27 9:46:05]

但是，如果把這個估值放到目前NFT市場的情況中，就不一定是那么回事了：

知情人士：ChatGPT開發公司OpenAI去年虧損5.4億美元:金色財經報道，三位了解OpenAI財務狀況的人士透露，該公司去年開發了ChatGPT，并從谷歌招聘了關鍵員工，致使虧損大約翻了一番，達到5.4億美元左右。這一此前未公布的數字反映出，在該公司開始出售聊天機器人的使用權限之前，其機器學習模型的訓練成本高昂。

盡管在OpenAI于2月推出付費版聊天機器人后，公司收入有所增長，但隨著越來越多的客戶使用其人工智能技術，以及該公司對該軟件未來版本進行培訓，這些成本可能會繼續上升。

OpenAI首席執行官Sam Altman私下暗示，公司可能會在未來幾年籌集至多1000億美元資金，以進一步開發人工智能的能力。[2023/5/5 14:44:17]

2021年，NFT熱潮此起彼伏，但是，針對NFT平臺的投資和參與規則并沒有完全理清。這里我們研究一下OpenSea運營數據，按照常見的估值計算方法，然后思考一下NFT平臺當前估值與它財務業績和公開交易總額的數據，進行一下簡單的探討。

BAYC#4025在OpenSea上以395ETH成交，一年前曾以42ETH售出:1月17日消息，BAYC#4025在OpenSea上以395ETH成交，約合62萬美元，一年前BAYC#4025以42ETH售出。[2023/1/17 11:15:48]

2022年夏天，NFT的消費者交易活躍程度持續下降。根據TheBlock發布的數據（見上圖，數據來源Cryptoslam)，7月第一周的NFT銷量持續下降，比最高點下降了70%還多，特別是在近幾周這種下降趨勢更加明顯。

2022年6月初，根據Dune的數據，OpenSea在以太坊區塊鏈上的每月交易總額已經從1月份的48.6億美元下降到4月份的34.9億美元，2022年5月份交易總額26億美元，2022年6月份只有6.966億美元。根據DappRadar的數據，OpenSea2022年6月的交易總額為6.504億美元。考慮到不同分析平臺的統計差異，我們把6月份的OpenSea交易額四舍五入為7億美元，如果總交易額為7億美元，那OpenSea抽成為2.5%，就算1750萬美元。而加上2022年前幾個月的收入，OpenSea2022年的總交易額為約84億美元，凈收入按照2.5%的百分比算，為2.1億美元。

加密瀏覽器Opera將于2023年1月推出NFT創建工具:金色財經報道，加密瀏覽器Opera將于明年1月推出NFT創建工具，該工具由基于云的生態系統公司Alteon創建并集成到Opera的加密瀏覽器中，旨在為用戶提供一種簡單、無代碼的方式來創建NFT并審查其智能合約，媒體文件可以被上傳至該工具、預覽、轉換為NFT，然后共享、存儲或出售。Opera曾在11月份推出NFT分析工具DegenKnows，用于發現和跟蹤收藏品，除了提供包括巨鯨交易在內的鏈上數據外，它還跟蹤社交信號，例如收藏品的社交媒體足跡和NFT內部人士的興趣。[2022/12/3 21:19:25]

那么，凈收入2.1億美元和130億的估值相比呢?這個收入表現如何？

Techcrunch的分析師認為這個數字是不太理想的。參考OpenSea的營收運轉率和OpenSea近期的估值130億，這樣看它的估值還是很貴的。

OpenSea Seaport交易額突破12億美元，創歷史新高:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，基于開源 NFT 協議 Seaport 的 OpenSea 總交易額已突破 12億美元，本文撰寫時為 1,220,467,666 美元，創下歷史新高。此外，基于 Seaport 協議的 OpenSea 交易總量達到3,660,217筆，獨立用戶量為659,590個。[2022/8/31 12:58:47]

2022年1月份，OpenSea的PS在15左右。因為如果按照2022年1月的交易額，根據加密數據源Dappradar，OpenSea單月的交易量為可以達到29.1億美元，2.5%的收入約為7275萬美元。如果按照這個數據推算全年，OpenSea全年可能產生349.2億美元的交易額，全年收入可以到8.73億美元。當時，Coinbase的估值PS在10左右，因此，當時很多人會認為雖然OpenSea的新估值不便宜，但考慮到當時的收入，它也不算太貴。

問題出在哪？

主要是加密市場的高波動屬性，收入預測在牛市和熊市差異都是非常大的。不過，不論是Coinbase，還是OpenSea，這些公司的增長和盈利能力都需要注意謹慎考量，例如Coinbase的PS倍數，遠遠低于人們對類似規模的SaaS公司的預期。

為什么呢？主要原因是加密市場的波動性，它們就像二級市場，并且經常比股票的漲跌還要瘋狂。而NFT具備加密貨幣的漲跌屬性，并且這個品類的瘋狂交易額會具備無法估計的波動。對于Coinbase來說，加密貨幣呈現交易交易的歷史波動，在過去它們的營收就曾經有過下降，因此投資者給予它的估值倍數比其他軟件公司要小一些，注意NFT的波動甚至會更瘋狂，今天還是香香的小圖片，明天就歸零了...

ToC的加密平臺和產品，通常會趕上一波消費者需求的大浪潮而能看到估值的飆升。早期的Robinhood和Coinbase就是這種情況，它們在2020-2021年期間為C端消費者股票和加密產品提供服務，直到順利上市IPO。不過，像OpenSea未來還要面臨其他的問題。A16Z的新晉合伙人KathrynHaun是監管出身，也在OpenSea擁有董事會席位。后續OpenSea的更高知名度可能帶來更多的監管審查，也要觀察監管的動向和OpenSea的應對方式。

但是，關于NFT賽道的融資似乎并沒有停止。4月，GlowLabs為其NFT項目籌集了415萬美元的種子資金，5月初，Americana籌集了690萬美元，用于幫助“品牌和創作者將街頭服飾、收藏品、汽車和藝術品等實體商品轉化為NFT”的計劃。

但是這些和OpenSea的業務有什么不同呢？

OpenSeaNFT主要是一個C端面向消費者的市場，消費者可以通過OpenSea購買自己喜歡的NFT。但是，從上面波動的數據也可發現，消費者對數字收藏品等產品的需求是變化無常的。例如，它不會像B2B或者SaaS收入曲線，如果發展的好相對會呈現較為穩定的上升趨勢。如果是這樣的話，那么是否應該重新考慮這類企業的估值呢？

https://techcrunch.com/2022/07/01/openseas-13b-valuation-doesnt-make-sense-as-nft-trading-volumes-plunge/

https://techcrunch.com/2021/07/20/nft-market-opensea-hits-1-5-billion-valuation/

https://www.newcomer.co/p/sources-opensea-eyes-13-billion-valuation

https://www.theblock.co/data/nft-non-fungible-tokens/nft-overview/weekly-trade-volume-of-nfts

OpenSea——全球最大NFT交易平臺的創新與破圈-國盛證券

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