掌握周期學會配置，熊市才是資產分配的開始！_SEC:比特幣美元換算

六月份的CPI年增率創下40余年的新高。相較于通膨數字的炎上，市場就表現得很淡定。我們應該如何看待未來市場？

美國上個月(6月)CPI指數的年增率達到了9.1%。排除了食品和能源的CoreCPI則是5.9%，兩者都超乎市場預期。有趣的是，相較于通膨的炎上，市場卻出乎意料的淡定，S&P指數小跌、那斯達克指數持平、比特幣當天甚至上漲4.5%。

CPI的飆高可能會影響到聯準會升息的速度，目前美國的就業率是相對穩定的，六月失業率維持在3.6%，接近疫情水準，所以Fed目前的首要目標就是控制通膨

「控制通膨可以從供給或是需求下手，但因為疫情還有地緣的關系，Fed無法控制供給，只能就需求下手。透過升息和縮表回收市場的流動性，Fed正在抑制過熱的需求。」

Fed在五月的金融穩定報告中提到目前金融資產的估值仍過高，另外Fed主席也曾多次重申「以任何手段」抗通膨的決心，這些都是Fed透漏出來的訊息。

韓檢方將對Bithumb展開強制搜查，已掌握故意操縱代幣行情情況:1月27日消息，韓國檢察機關以操縱在國內虛擬貨幣交易所上市代幣的市場價格為由，將對Bithumb進行強制調查。目前，已掌握特定勢力或人物故意操縱代幣行情、獲取不正當利益的情況。其中首爾南部地方檢察廳金融調查1部對位于首爾江南區的Bithumb總公司進行了扣押搜查，確保獲得對應交易明細，檢察機關表示還將調查有關其他交易所的交易明細。[2023/1/28 11:32:59]

從這個角度去思考的話，就可以理解Fed為什么這次升息的步調會比以往還快。

至于市場期待的通膨見頂讓Fed放緩緊縮政策，因為貨幣政策是有滯后性的，所以在2023年以前看到Fed放寬貨幣政策的機率較低。

Fed去年認為通膨是暫時性，這個錯估讓他們本來就已經落后于通膨曲線了，直到今年三月才開始升息，如今四個月過去，通膨仍然不斷創高，至少在年底前，都還看不到聯準會轉向的可能性。「貨幣政策有滯后性，傳導到物價需要一段時間。如果要讓Fed轉彎，需要有實質數據的支撐，除非失業率大幅飆升，或是通膨持續一段時間下降，否則都不會影響聯準會緊縮的決心。」

Duet Protocol核心成員：已接近掌握黑客的身份信息，警告其歸還資金:8月9日消息，多鏈合成資產協議Duet Protocol核心成員BachOnChain警告黑客，通過團隊的努力，收集到了他的大量鏈上歷史交易和鏈下密碼活動。此外，團隊已接近掌握黑客在FTX賬戶的身份信息。BachOnChain緊急警告黑客歸還屬于Zerogoki社區的資金。此外，BachOnChain表示，團隊決定懸賞10000美元給任何最終能幫助團隊找到這個黑客的用戶。最后，BachOnChain表示，團隊將很快使用更多的資金庫資金來恢復掛鉤，已經投資超20萬美元來穩定zUSD。[2021/8/9 1:42:58]

通膨分為黏性和彈性兩種。價格變化較慢、持續久遠的屬于黏性類別，例如教育成本、公共交通和汽車保險。彈性通膨是成本升降較快的項目：汽油、衣服、牛奶等。從過往40年的數據來看，所有持續時間較長的大規模通膨，都會出現黏性與彈性通膨一起上升的狀況，如果只有彈性通膨上升，比較大概率會是暫時性通膨。

SEC律師聲稱已掌握Ripple高管轉移XRP證據 并堅持要求查看其財務信息:3月18日消息，在給Sarah Netburn法官的一封信中，SEC高級審判律師Jorge G. Tenreiro表示，SEC已取得證據，表明盡管身陷訴訟，Ripple聯合創始人Chris Larsen仍在轉移其XRP。Jorge G. Tenreiro聲稱，Ripple被告的財務狀況對其訴訟至關重要。通過獲取Chris Larsen和首席執行官Brad Garlingohuse的銀行記錄，就有可能對他們的XRP交易進行匿名化處理，并確定XRP完整的交易狀況。律師稱，沒有銀行記錄，SEC將不得不聽從被告的話。尤其是因為自從他們最后一次提供數據以來，SEC已經不得不“手動”追蹤個人被告的交易，并不能保證SEC能夠做到確定其XRP代幣銷售和Ripple鏈的完整信息。

此前消息，Ripple高管Chris Larsen和Brad Garlingohuse被控個人獲利6億美元，美國SEC要求獲得其財務信息。隨后，Ripple高管拒絕美國證交會查閱其個人財務記錄。（U.Today）[2021/3/18 18:56:25]

譬如1970-1980年代的大通膨就是兩者一起上升到10%以上，對比目前狀況，黏性通膨才剛抬頭，黏性通膨一但漲起來，消退需要很長時間，我們可以看到1970-1980的通膨數據，即便彈性通膨已經開始下降，但黏性通膨還是出現滯后反應甚至持續上漲的狀況。

動態 | 數字認證：基于所掌握的密碼技術，積極研發在區塊鏈的解決方案:數字認證（300579）在互動平臺回復投資者提問表示，公司基于所掌握的密碼技術，積極研發在區塊鏈的解決方案。我公司是“區塊鏈密碼創新聯盟”的創始發起單位暨首屆理事會成員，區塊鏈密碼創新聯盟旨在基于符合國家密碼管理要求的密碼算法，確立安全可靠的區塊鏈協議族；構建開源的安全可靠區塊鏈底層技術和基礎支撐平臺，為各類區塊鏈應用提供安全可靠的支持。[2019/4/9]

因為已經牽動到黏性通膨，這次通膨可能會持續更久，聯準會要轉向就不是短時間內能看到的事。

不要對抗美聯儲

像是成長股或加密貨幣這類的資產對貨幣政策是相當敏感的，原因是無風險利率上升，這類資產受到估值修正的力道會比其他資產還大。在這個前提之下，在2023年以前，加密投資人操作要更小心，不要太多的謎之操作或是抄底。

聲音 | Andreas Antonopoulos：《掌握以太坊》并不意味著區塊鏈項目有用或無用:據bitcoinist.com消息，著名的數字貨幣教育者和比特幣支持者Andreas Antonopoulos在最近一次問答會議上聲稱他“不忠于”比特幣后，決定寫一本關于以太坊和其他山寨幣的書《掌握以太坊》。Antonopoulos決定撰寫專門的山寨幣指南這一舉動讓很多粉絲認為這是在透露一種不準確的觀點：Anthopoulos對區塊鏈項目持批評態度。Antonopoulos對此解釋說：“這是一種誤解，這并不意味著這項技術有用或無用，這是意味著這項技術很有意思。”[2018/8/8]

雖然對市場持保守態度，不認為經濟會演變成如1930年代那樣長期的大蕭條，因為如今各國央行已經有許多處理金融危機的經驗，同時也有許多以前沒有的貨幣工具。

2000年科技泡沫和2008年金融海嘯為例，指出這兩次金融危機時，S&P500指數從最高點至最低點大約花了兩年左右，之后就又開始一路上漲。這次美股高點出現在2022/1，如果按照兩年的規律去計算，美股的相對低點可能會出現在2023年末或是2024年初左右，再加上2024年加密市場的「比特幣減半」預期，2024可能會是整體幣市迎來轉機的一年。

不要跟聯準會對作：「現在看起來，十年期債券的殖利率可能還會隨著貨幣政策攀升，那這樣風險資產的估值就會繼續修正。我認為沒有必要在通膨沒有明顯轉向之前進場冒險接刀。我目前曝險部位不大，因為我主觀認為2023年還有一大段時間可以買入便宜資產，今年下半年是沉淀、休息的好時機，不需要太頻繁的在市場操作。」

如何資產配置？

大框架架構好后，分享自身的資產配置。

這次3AC和Celsuis暴雷后，看了BlockFi跟Voyager的財報，發現這兩家在業界已經算是頭部的資管公司，但還是可以在牛市賠錢，業界龍頭尚且如此，其他小型資管平臺可能狀況只會更差，所以對資產管理平臺的流動性是有疑慮的

「即使是熊市，還是會有許多套利機會。例如現在大部分人是看空的，導致資金費率是負的，一般來說合約市場的杠桿會比現貨市場激進，這就有了套取利差的空間。我們可以借現貨賣掉，然后在永續合約上做多，賺取資金費率跟借幣利息的利差。」

至于如何開始進場，我預計在2023年才會開始進場，在比特幣價格9,000美元至16,000美元的區間逐步買入，并且在左側和右側都配置約50%的比例。左側是主觀猜測底部區間買入，右側則是順勢交易。

像幣安、FTX、Bitfinex等大交易所在過去三年最大成交量的價格帶都剛好集中在10,000美元上下，這個位置是整數關卡，同時也很接近2020/10牛市起漲點的位置，預計會有很強的支撐

「如果從技術分析來看，現在價格往下的支撐主要有三個區間：16000、13000、10000，我會在9,000~16,000美元的價格區間買進，配置比例大約是50%，另外50%就是等到有更明確的信號，譬如比特幣日線突破100MA，或是聯準會開始降息的時候再進場。」

每一輪的熊市都是財富分配的開始

幣圈的周期相當快，幣市從底部到高點往往只需要幾個月，而漲幅卻高達好幾倍，雖然風險大，但也意味著機會更多。

「臺股等了10年才有航運股的大浪，但類似的行情在幣圈每年都會出現。假如未來十年，我們還有2~3個幣圈的大周期可以參與，對散戶來說是一個很好翻身的機會，否則永恒牛市的話，哪來的底部給散戶參與？與其學習各種交易技巧，不如學習如何判斷周期位置，會比較實在。」

除了清楚周期位置之外，散戶應該留意未來熱點，而不是守著過去的王者。

幣圈遵循著「炒新不炒舊」的規范，過去的王者未來不一定能重返榮耀。「如果你去看2018年的TOP30的加密貨幣，4年過去，只有9個還留在前30名。如果扣掉比特幣、以太幣這些龍頭，那實際上真正能留下來的少之又少。」

如果你在2018年初平均買入TOP10的代幣各100美元，那么四年后的總收益只有1%，但加密貨幣總市值增加了420%。所以扣掉比特幣、以太幣這些漲幅數倍的加幣貨幣，實際上其它的代幣是下跌的。

舊時代的王者雖然在未來可能會有好表現，但更應該注意的是新的熱點。

雖然無法預測下輪熱點，可能會圍繞在Web3這個主題。其指出有很多一級市場是以這個主題號召資金的，所以像是創投、基金這些機構還是會往這個地方移動。

最后，每一輪的牛熊交換是財富重新分配的開始，所以對散戶來說，不應該對熊市感到絕望，而是要認真學習，并且注意市場處于何種階段。

結論

「如果你是幣圈投資新手，不管這輪牛市有沒有賺錢，都需要好好沉淀、反省這輪周期哪里做得好，哪里做不好，才有機會在下輪牛市真的賺到錢，很多在2017牛市白忙一場的人，在這輪牛市都是笑著離場，因為他們已經學到持盈保泰、逐步提現的重要性。」

結語：

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