深挖MicroStrategy：為何在比特幣上孤注一擲？_TRA:Mycro

原文來源：altcoinbuzz

誰是第一家購買比特幣的上市公司？事實上，就是大名鼎鼎的全球商業智能軟件開發商MicroStrategy。很快，其他公司也紛紛效仿，特斯拉、Block（原Square）都開始將比特幣納入資產負債表。

MicroStrategy公司成立于1989 年，當時創始人Michael Saylor只有24歲，他與麻省理工學院的同學Sanju Bansal 和 Thomas Spahr共同創立了這家公司，MicroStrategy公司的主營業務是提供商業智能服務（BI），除此之外還提供許多其他類型的數字服務，例如移動軟件和云服務。目前，Michael Saylor任MicroStrategy公司董事長兼首席執行官，擁有了該公司 68.1%的總投票權，由于他從一開始就參與公司管理，因此也是華爾街任職時間最長的企業高管之一。

Polygon正在對zk rollups技術進行性能測試:1月14日消息，Polygon正在對零知識匯總 (zk rollups) 技術進行性能測試。這項名為Polygon zkEVM技術的開發已經由Polygon Hermez團隊進行了三年多。通過在zkEVM測試網的主要版本中生成超過12,000個zk證明，該團隊已經確認零知識證明在以太坊上是可行的。(Cointelegraph）[2023/1/14 11:12:10]

圖片來源: Flickr

從2020 年 8 月首次入場后，MicroStrategy就沒有停止過比特幣購買行為。Michael Saylor 認為購買比特幣就像購買 Facebook 或 eBay 股票一樣。他還堅信持有比特幣勝過持有法幣。

MicroStrategy的“老本行”是銷售商業智能軟件，在過去的20年里，這項業務的績效一直非常穩定，年收入增長率基本維持在4%左右，與MSTR股票走勢相當。然而，當他們投資比特幣之后，一切都改變了，比特幣在2020年后不斷上漲，直到最近才大幅下跌，MicroStrategy的比特幣持有量也在不斷增加。

投資應用程序初創公司Stash完成5260萬美元可轉債融資:金色財經報道，根據一份新的監管文件，投資應用程序初創公司Stash完成5260萬美元可轉債融資，十幾個投資方參與支持。該文件顯示可轉換債券的發行于9月6日開始，可轉換為股票或其他形式的發行實體的股權。Stash的估值約為14億美元，曾于2021年2月完成1.25億美元的G系列融資，該輪融資由控股公司Eldridge牽頭，投資管理公司T.RowePrice參投。2022年10月上旬，Stash宣布擴展其投資組合服務，包括支持購買比特幣、比特幣現金、以太坊、Chainlink、Avalanche、以太坊經典、Solana和Uniswap代幣。[2022/10/15 14:28:25]

那么，MSTR的股價呢？也漲了！下圖展示了MSTR股價和比特幣的關聯度。毫無疑問，MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密。

BTC跌破24000美元:BTC跌破24000美元，現報23999.8美元，日內跌幅達到3.77%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/8/15 12:26:33]

資料來源：Trading view

從2018 年初開始，我們看到MicroStrategy公司連續三年的盈利情況都在節節攀升，股價上漲了驚人的 266%。但截至2022年7月上旬，該公司已經連續12個月未盈利了，股價下跌了 66%。 收入僅僅增長了3%，如下圖所示：

資料來源: Simply Wall Street

盡管這種收入增長讓MicroStrategy看起來很有希望，但現實情況并沒有看起來那么美好。原因很簡單，MicroStrategy過去兩年一直在虧損。

ODin META宣布推出基于UE5研發的岡格尼爾元宇宙零代碼編輯器:7月2日消息，ODin META宣布推出基于UE5研發的岡格尼爾元宇宙零代碼編輯器。用戶可通過該編輯器在ODin META旗下的三國元開放世界中進行設計、編輯自己的數字空間。（odaily）[2022/7/2 1:46:10]

根據MicroStrategy公司2021年報中披露的數據顯示，MicroStrategy在2021年的所有虧損都是由于數字資產減值導致，換句話說，盡管MicroStrategy經營的軟件業務沒有虧損，但持有的比特幣卻虧損了，結果導致他們的股票下跌了66%。2022年第一季度，MicroStrategy的狀況看起來也不太好，該公司上季總收入為 1.193 億美元，比去年同期下降了2.9%；另外，一季度公司毛利潤為 9360 萬美元，與一年前的1.004億美元相比也略有下降。

在購買比特幣之前，MicroStrategy公司市值大約為9億美元，但在2022 年第一季度已升至77億美元——數據不會說謊，自從MicroStrategy開始投資比特幣以來，其市值不斷上升，股價也與比特幣掛鉤。如今，比特幣似乎已經逐漸成為MicroStrategy的主要業務，而軟件和商業智能產品反而成了次要業務。雖然MicroStrategy一直信誓旦旦地說要重現2020年的光景，但外界并不樂觀，不少業內人士預測MicroStrategy未來三年的盈利狀況仍然堪憂。

以太坊單日銷毀量連續11日低于3000ETH:金色財經消息，據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，當前以太坊銷毀量為236.3萬ETH，近11天ETH單日銷毀量持續低于3000ETH。近1小時，銷毀量前三的協議分別為OpenSea、Uniswap V3及Tether。[2022/5/26 3:43:20]

資料來源：MacroAxis

有一點可以肯定，MicroStrategy持有大量比特幣——6 月 29 日，MicroStrategy宣布再次以約1000萬美元購買了480枚比特幣，平均每個比特幣支付了20,817美元。截至2022 年 6 月 28 日，MicroStrategy已擁有129,699 枚比特幣，總價值約39.8億美元，持倉均價為30,664美元。

實際上，為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累，他們目前持有三份債券，都需要在特定時間償還，此外他們還有銀行貸款。

據CTH Group數據顯示，在購買比特幣的過程中，MicroStrategy僅使用了5億美元自有資金，其他則是債務融資的17億美元（通過無擔保高級可轉換票據募集，規模是自有資金的3.4倍，可轉換票據意味著債權人可以將其兌換成MSTR股票），具體如下：

上表展示了MicroStrategy已知的三種債券和銀行貸款情況，2022 年 6 月下旬，MicroStrategy 又宣布購買了價值1000萬美元的比特幣，這是Michael Saylor的又一次高風險押注，只要比特幣價格保持高位，他就會沒事的。但問題是，比特幣價格并沒有復蘇跡象，始終在19000美元到 21000 美元之間徘徊。

所以，這就提出了一個問題，MicroStrategy的比特幣清算價格在哪里？

根據Silvergate Bank的貸款信息顯示，MicroStrategy的比特幣清算價格應該略高于 21,000 美元，如果按照當前比特幣價格來看，的確已經跌破了MicroStrategy的“清算門檻”（這還不包含追加保證金）。

不過，Michael Saylor在社交媒體上重申MicroStrategy并沒有清算風險，他承認該公司有2.05億美元的定期貸款，需要維持價值4.1億美元的抵押品，但MicroStrategy已經預測到波動性并構建了資產負債表以便在熊市中繼續HODL，他們甚至可以發布更多抵押品以避免清算。值得一提的是，Michael Saylor確實提到如果比特幣跌至3,562美元，MicroStrategy可能會遇到問題，但這一價位似乎與當前2萬美元價格區間相去甚遠。

如果真如Michael Saylor所說，至少就現階段而言，MicroStrategy并不會面臨清算風險。

Michael Saylor是一個堅定的比特幣支持者，但作為一家上市公司CEO，有人覺得他并不稱職。加密社區中有人直言不諱地指出，Michael Saylor可能是史上最糟糕的投資者，相比于“互聯網泡沫”時期的企業家，他虧損了更多錢。比特幣是有史以來表現最好的資產，但由于選擇了錯誤的入場時間并用杠桿在高點入場，Michael Saylor可能已經損失了一大筆錢。

但真是這樣嗎？Michael Saylor真的是歷史上最糟糕的投資者嗎？或許只有時間會給出答案。

但是MicroStrategy開創了一條先河，讓加密貨幣成為了一種可行的企業投資標的，MicroStrategy為“后來者”鋪平了道路，現在有越來越多企業效仿他們，在資產負債表中加入比特幣。

至于Michael Saylor，他需要比特幣再次反彈，而這肯定會發生，可能需要一年或更長時間，比如2024年5月的下一個“減半周期”，如果MicroStrategy的現金流沒有重大變化，他們應該有足夠的時間來償還所有債券和貸款。

Tags：MICSTRCROTRAMicroSHIBAMONSTR幣Mycroethylenediaminetetraaceticacid

比特幣