以太坊狀態：復盤以太坊 2022 Q2_以太坊:EFI

撰文：Ben Giove，Bankless 分析師

點擊閱讀：以太坊狀態：復盤以太坊 2022 Q1

繼之前的以太坊 2022 Q1 報告，本報告將研究以太坊 2022 年第二季度 -- 截至 6 月 30 日 -- 以太坊協議和生態系統的重要指標，分為四個類別：協議、DeFi、NFT ?和 L2。而后，我們也討論了生態系統的亮點并對未來進行了展望。

01. 協議

以太坊網絡收入；來源：Token Terminal

網絡收入下降 33.4%-- 從 19.1 億美元降至 12.8 億美元

這一數據衡量的是為使用網絡而支付的交易費用的價值。其中，10.9 億美元的 ETH （其中 85.4%）被燒毀，從流通供應中移除。

對區塊空間需求的減少可能是由于本季度的市場疲軟，抑制了投機活動。

ETH 通脹率下降 37%--從 1.12% 降至 0.71%

ETH 供應增長；來源：Etherscan

這一數據衡量了本季度 ETH 的供應增長情況。

下降的原因可能是 2021 年第三季度通過 EIP-1559 實施的費用燃燒機制。

日均活躍地址下降 20.6%-- 從 593,404 個降至 471,447 個

以太坊每日活躍地址；來源：Etherscan

這一數據追蹤了本季度期間每天在以太坊上進行交易的錢包地址的平均數量。

與網絡收入一樣，這種下降可能是由于本季度的看跌背景導致用戶的投機欲望下降。

質押 ETH 增加了 116%-- 從 601 萬增至 1298 萬

Etherscan將于3月1日在以太坊主網上執行預定服務器維護和升級:金色財經報道，區塊鏈瀏覽器Etherscan發推表示，將于3月1日13:30在主網上執行預定服務器維護和升級，預計維護時間為 2 至 4 小時，在維護期間新區塊不會更新，合約驗證也不可用。[2023/2/28 12:34:28]

信標鏈上質押的 ETH；來源：Nansen

這一數據衡量的是在網絡即將從工作量證明（PoW ）過渡到權益證明（PoS ）之前，信標鏈上的 ETH 數量。

到第二季度末，大約有 10.86% 的 ETH 總供應量被質押。

02. DeFi 生態系統

DeFi TVL 下跌 42.4%-- 從 594.2 億美元跌至 342.1 億美元

以太坊 DeFi TVL；來源：DeFi Llama

這一數據追蹤的是存入部署在以太坊上的 DeFi 協議的資產價值。

這種下降可能是由于本季度加密資產價格的下跌，以及壓縮收益率導致的流動性外流，以及 DeFi 用戶風險偏好的降低導致。

穩定幣流通供應量增加了 43.0%-- 從 765.8 億美元增加到 1095.0 億美元

穩定幣供應；來源：Dune Analytics?

這衡量了以太坊上發行和流通的與美元掛鉤的穩定幣數量。

增長可以歸因于對穩定資產交易或杠桿的需求增加，以及新發行的穩定幣如 FRAX 的增長。

現貨?DEX?交易量下降 9.0%-- 從 3505.4 億美元降至 3191.3 億美元

數據：以太坊Gas費用跌破10 Gwei:金色財經報道，據Ultrasound.money數據顯示，以太坊Gas費用已跌至10 Gwei以下，當前為7 Gwei。[2022/10/29 11:56:00]

DEX 月交易量；來源：Dune Analytics

這一數據衡量的是本季度在以太坊上的去中心化現貨交易所的總交易量。

現貨交易量的下降可能是由于市場條件導致，因為交易量與看漲的價格行動高度相關。

永續 DEX 交易量增加了 598.5%-- 從 193.9 億美元增至 1354.8 億美元

季度永續 DEX 交易量；來源：Token Terminal 和 GMX Analytics

永續交易量的上升可以歸因于 dYdX ?的增長 -- 其交易量同比增長了 598.4%。

注：永續 DEX 成交量跟蹤來自 dYdX、Perpetual Protocol 和 GMX 的成交量。

信標鏈存款中的流動性質押份額增加了 177.5%-- 從 12.0% 增至 33.3%

按市場份額劃分的信標鏈存款類型 -- 來源：Dune Analytics

這一數據衡量的是用發行流動性質押衍生品（LSD）的非托管協議質押的 ETH 份額。

增長的原因可能是第一季度在信標鏈上質押的 ETH 的長期增長，以及由于 LSD 的增加，如 Lido ?的 stETH，整合到了不同的 DeFI 協議。

03. NFT 生態系統

NFT 市場交易量增長了 2439.2%-- 從 5.09 億美元增至 129.3 億美元

NFT 市場銷量；來源：Dune Analytics

Glassnode：以太坊期權未平倉合約歷史首次超過比特幣期權未平倉合約:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析顯示，衍生品交易商正在關注以太坊“合并”，當前以太坊期權未平倉合約為66億美元，比比特幣的48億美元期權未平倉合約還要高，屬于歷史上頭一次。雖然還沒有達到歷史最高點，但ETH期權的未平倉合約已經接近創造新的歷史，而比特幣的未平倉合約仍然遠遠低于峰值，僅為歷史最高值的35%。市場上已經堆積了巨量的看漲期權，讓看跌期權相形見絀，交易者們似乎看好以太坊價格上漲至2200美元，大量未平倉合約甚至達到5000美元。[2022/8/10 12:16:20]

這一數據追蹤了 OpenSea 、Foundation、LooksRare 、Rarible 和 Superrare 的市場交易活動。

增長的原因可能是 2021 年第二季度和 2022 年第二季度之間 NFT 生態系統的長期增長 -- 特別是 PFP 收藏品的興起。

每日 NFT 交易者的平均人數增長了 1114.5%-- 從 2412 人增至 29289 人

每日 NFT 交易者數量；來源：Dune Analytics

這一數據衡量的是本季度每天交易 NFT 的平均用戶數量。

與市場交易量一樣，這一指標的增長可能是 NFT 生態系統長期增長的結果。

BAYC 地板價飆升 3844%-- 從 2.50 ETH 增長至 98.60 ETH

BAYC 地板價（ETH)；來源：Dune Analytics

增長的原因可能是由于 PFP NFTs 更廣泛的普及，以及各種名人和高知名度的公眾人物對 BAYC 的采用增加所致。

04. L2 生態系統

L2 的 TVL 增長了 896%-- 從 3.7417 億美元增至 37.2 億美元

數據：以太坊2.0存款合約地址余額突破320萬ETH:據歐科云鏈OKLink數據顯示，當前以太坊2.0存款合約地址已收到3200002.0ETH，占以太坊當前流通量的2.79%，距離524288枚ETH啟動以太坊2.0創世區塊的最低要求已完成610.35%。[2021/2/22 17:40:31]

以太坊 L2 TVL；來源：L2Beat

這一數據衡量的是已經橋接到以太坊 L2 生態系統的價值，增長可能是由使用量、流動性和部署到 Arbitrrum 和 Optimism ?等網絡的應用程序的增加所推動的。

Arbitrum ?網絡的收入達到 820 萬美元；Optimism 的收入為 558 萬美元

Arbitrum 網絡收入；來源：Cryptofees.info

這一數據跟蹤了用戶為了在每個 L2 上進行交易而支付的費用價值。

Optimism 的平均月活躍用戶為 175,700 人；Arbitrum 上的累計地址數達 1,031,688 個

數據來源：Dune Analytics 及 arbiscan

這一數據衡量了本季度每月與 Optimism 互動的平均用戶數，以及 Arbitrum 的獨立地址總數。

注：鑒于 Aribtrum 和 Optimism 都是在 2021 年第三季度推出的，并且由于這兩個網絡的公開數據有限，我們無法進行年與年的比較。

05. 生態亮點

1) DeFi 證明了它的彈性

盡管 TVL 下降，現貨交易量放緩，以太坊 DeFi 生態系統仍在整個第二季度經受住了相當大的壓力測試，證明了自己的堅韌度。

以太坊網絡疑似正因一個龐氏騙局而遭遇擁堵:5月13日消息，以太坊網絡似乎正因為一個旁氏騙局而遭遇嚴重擁堵。以太坊網絡上正有數以千計的交易涌向同一個地址，該地址現在擁有價值530萬美元的Paxos Standard（PAX）。而該地址屬于MMM Global運營商。MMM Global正推行多層營銷計劃，聲稱每日投資回報率為1％。而根據一位加密貨幣研究人員所言，4月下旬，該地址每天消耗以太坊8.5％的Gas。并且根據Etherscan上的數據，該地址現在是以太坊上Paxos穩定幣的第七大持有者。

而這些看似毫無價值的交易正繼續涌入MMM地址。且所有轉賬的交易都標記為“待處理”，而這些看起來沒有價值的交易事務通常代表沒有轉移任何ETH。Hydro Labs的Mark A表示，看起來這只是一個隨機的人創建了一個智能合約，其運作方式類似于龐氏騙局。截至發文，以太坊區塊鏈瀏覽器顯示網絡現已積壓了超過90,000筆未處理交易。

注：eth.btc.com數據顯示，當前以太坊網絡共有161848筆未處理交易。（CryptoPotato）[2020/5/13]

主要的動蕩始于 2022 年 5 月 UST 的內爆，它在高峰期是第三大穩定幣，市值約?187.8 億美元。雖然鏈上損害主要限于 Terra ?區塊鏈本身，但 UST 的衰落傳染到了更廣泛的加密行業，市場下跌了 45%。

這導致了許多 CeFi 實體的崩潰。過度杠桿化的對沖基金三箭資本和借貸平臺 Voyager 都陷入了破產局面。多米諾骨牌效應也給其他貸款機構如 Celsius 和 BlockFi ?造成了相當大的壓力，后者已被 FTX ?收購。

Compound 、Aave ?和 Maker 的每日清算 -- 來源：Dune Analytics

盡管發生了 CeFi 大屠殺，以太坊上的 DeFi 成功地經受住了這場風暴，沒有出現任何問題。

三個最大的借貸協議，Compound、Aave 和 Maker 成功處理了 4.62 億美元的清算，繼續以 100% 的正常運行時間運作，目前的壞賬可以忽略不計。

有趣的是，DeFi 協議的透明性使市場參與者能夠監測像 Celsius 這樣的實體頭寸，Twitter 上的分析師也可以對貸款人財務的不穩定狀態提供預先警告。

盡管在這個熊市中，流動性可能已經枯竭，活動放緩，但鏈上金融系統的價值主張從未像第二季度那樣清晰。

2) NFT 仍舊火熱

以太坊的 NFT 生態系統在整個 2022 年都保持火熱。

NFT 價格在第二季度達到頂峰，Nansen 的藍籌 10-- 一個追蹤市值最大的十個 NFT 的市值加權指數 -- 在 5 月 2 日達到歷史最高點。

這與 3.17 億美元的 Otherside 土地出售相吻合，Otherside 是 Yuga Labs 即將推出的元宇宙項目，該公司是 Bored Ape Yacht Club（BAYC）背后的公司，也是 NFT-10 的最大組成成員。

這次銷售引起了以太坊的大規模擁堵，導致了創紀錄的高 Gas 費（以及 ETH 的燃燒）。

Nansen 藍籌 - 10；來源：Nansen

另一個在第二季度成名的突出系列是 Goblintown。以熊市中的 "妖精鎮"meme 為造型，這個免費 mint 的 NFT 系列在推特上的病式傳播后，人氣大增。持有 PFP 的人一直在宣傳造勢，其地板價在幾周內達到了 7.1 ETH 的高度。

NFT 領域在第二季度也看到了幾個高調的收購和協議的推出。這包括 Uniswap ?Labs 和 OpenSea 分別收購了 NFT 聚合器 Genie 和 Gem。此外，OpenSea 還宣布推出其去中心化市場協議 Seaport。

3) L2 代幣季開啟

隨著 Optimism 的治理代幣 OP 的推出，以太坊 L2 生態系統經歷了其最重要的里程碑之一。

作為 "四巨頭" 中第一個推出代幣的公司，OP 將被用來管理 "代幣屋"，作為 Optimism 的兩院治理系統的一部分。該模式允許持有人對網絡升級和生態系統獎勵的分配進行投票。在未來，這種代幣很可能也會被用來去中心化，并從定序器中累積收入。定序器是負責將交易分批送到 L1 的實體，目前只由 Optimism PBC 運營。

雖然空投后的申領過程存在問題，但 OP 已經證明了 L2 代幣所擁有的潛力，以推動網絡的興趣、使用和活動的增加。

自上線以來，Optimism 已經看到它在 Rollup DeFi TVL 上的份額從 17.26% 增長到了 30.42%。

L2 上的 DeFi TVL；來源：DeFi Llama

另一個值得注意的代幣公告是 Immutable-X，一個使用 StarkEx 構建的專注于游戲的 L2，宣布它計劃開始將 "協議費" 的一部分導向其 IMX 代幣。一旦協議費被激活，持有人將能夠獲得網絡上所有一級和二級 NFT 銷售的 0.8%。

此外，Arbitrum 最近開始了它的 Arbitrum Odyssey 活動，目的是為了引導網絡上熱門應用程序的使用，同時用 NFT 獎勵參與者。由于交易總額創歷史新高，導致 Gas 費用飆升，該活動被推遲到 Arbitrum Nitro 升級完成后。

盡管有這個小插曲，但 Arbitrum 代幣的必然推出 -- 加上 Optimism 即將推出的激勵計劃 -- 應該有助于增加 L2 的使用，并加速用戶從以太坊的遷移。

就目前的情況來看，只有 0.40% 和 0.22% 的 L1 地址分別使用過 Arbitrum 和 Optimism。L2領域已經發生了很多事情，而且還有很大的增長空間。

06. 未來展望

1) 合并即將到來

以太坊期待已久的從PoW到PoS的過渡似乎終于即將完成。合并已經在Ropsten和Sepolia測試網成功完成，主網推出前，只剩下Goerli最后一個測試網。

關于為什么合并代表了以太坊歷史上最重要的事件的眾多原因已經被無數次闡明，但仍然值得重復。

正如我們所知，PoS機制的以太坊將使可擴展性升級得以完成，例如EIP-4488和EIP-4844的實施，這將分別降低L2調用數據存儲的成本并實施danksharding。此外，它還將使PBS的實施成為可能，其目的是將區塊構建與區塊驗證分開，以減輕MEV的負面外部性。

合并后的 ETH 發行；來源：Ultrasound.money

當然，合并將成為 ETH 資產的一個巨大的看漲催化劑。基于目前的 ETH 質押量，合并后確保網絡安全所需的發行量預計將從 550 萬 ETH 下降到 60 萬 ETH。

基于過去 30 天的網絡收入 -- 由于修正和費用燒毀，網絡收入處于 2021 年夏季以來的最低水平 --ETH 預計將出現凈通縮，其供應量預計將減少 0.6%。

再加上從礦工到驗證者的升級所帶來的結構性拋售壓力的消除，這代表著 ETH 的長期價值主張得到了重大改善。

2) 競爭升溫

雖然許多競爭對手在熊市中失去了動力，但以太坊及其 L2 仍然面臨著來自其他生態系統的重大競爭。

最近 dYdX 宣布計劃從 StarkEx 遷移，并將其 V4 協議通過自己的 Cosmos ?鏈推出，就強調了這種競爭力量。作為新技術的早期使用者，DEX 的遷移是對應用鏈理論的驗證，也是一個領先指標，表明團隊和協議可能會跟隨它的步伐，追求更多的主權。

Solana ?每日活躍賬戶；來源：Nansen

另一個對以太坊施加越來越大壓力的網絡是 Solana。憑借快速增長的 NFT 生態系統，該網絡在過去 30 天內擁有所有區塊鏈中最多的用戶，達到 2030 萬。Solana 繼續增長其用戶群，并保持開發者的心智份額，盡管有看跌的風向。

隨著使用率的增加，像 Optimism 和 Arbitrum 這樣的 L2 遇到了困難，并且兩者都在經歷實施新的尖端技術所帶來的成長痛苦，其他生態系統繼續對以太坊及其規模化解決方案網絡施加競爭壓力的大門似乎是大開的。

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