非農強勁，美股7月大漲的邏輯這次真完了？_NIC:CEN

昨日，美國勞工部公布的7月非農大超預期，新增就業總數和失業率均回到2020年2月歐美疫情爆發前的水平，新增就業52.8萬人甚至較市場預期的25萬翻倍。

面對如此強勁的勞動力市場，加息預期重燃，美聯儲9月加息75個基點的預期大幅提振。

在激進的加息預期下，美股轉頭下跌，標普兩連陰，納指收跌0.5%；美債收益率躥升，2年期和10年期美債收益率曲線倒掛程度達二十年來最大；美元指數拉升走高，創逾一周新高。

而在近幾周來，市場開始押注在衰退陰霾面前，美聯儲將很快“屈服”，并在緊縮道路上“轉向”。風險資產由此開啟了一波反彈，美股大漲、美債收益率暴跌。

美國4月非農就業人數增加25.3萬人，預估為增加18.5萬人:金色財經報道，美國4月非農就業人數增加25.3萬人，預估為增加18.5萬人，前值為增加23.6萬人。美國4月季調后非農就業人口錄得增加25.3萬人，為2022年12月以來最小增幅；美國4月失業率錄得3.4%，為今年1月以來新低。[2023/5/5 14:45:11]

在強勁的非農面前，此前的“衰退交易”似乎開始站不住腳，也有分析師喊出了，美股熊市反彈結束！

美聯儲官員“狂轟濫炸”市場依舊狂歡

在7月第二次加息75基點后，市場與美聯儲之間開啟了一場大戰，即便美聯儲發出數十年來最強烈的緊縮信號，市場依舊“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表現。

美國6月非農就業人數增加85萬高于預期，失業率5.9%:美國6月非農就業人數增加85萬，預估為增加70萬，前值為增加55.9萬。美國5月失業率錄得5.9%，預期為5.7%。[2021/7/2 0:23:51]

市場押注在衰退陰霾面前，美聯儲將很快在緊縮道路上轉向，最快在9月會議上就將啟動降息。在這種預期的指引下，資產價格開始飆升，美股大漲、美債收益率暴跌。

本周，美聯儲更是派出一位又一位官員開啟車輪戰，他們直接對著市場“狂轟濫炸”

舊金山聯儲主席MaryDaly表示，美聯儲離打擊通脹結束還差得很遠，如果勞動力市場仍然沒有放緩的跡象，或許再次加息75個基點更為合適；克利夫蘭聯儲主席梅斯特指出，并無任何令人信服的證據表明美國通脹已經見頂，FOMC的7月加息力度不會低于6月份；舊金山聯儲主席稱，解決高通脹問題還有很長一段路要走。

花旗前瞻5月非農就業報告：美聯儲夏季開展縮減購債討論的門檻在75萬:美國5月非農就業報告會是美聯儲縮減購債討論時間的重要影響因素，我行預期5月非農就業人數將增加76萬，失業率降至5.9%。美聯儲官員愿意在6月和7月的政策會議就縮減展開討論的門檻在75萬。若新增非農人數錄得50萬或以下，美聯儲料將推遲至在8月下旬的杰克遜霍爾年會才會開展相關討論。[2021/6/4 23:12:20]

然而市場并不買賬，本周主要美股指大多連續第三周累計上漲，上周漲超4%的納指、納斯達克100和標普500分別累漲2.15%、2.01%和0.36%，均為最近18周內第六周累漲；而上周漲近3%的道指累跌0.13%，為最近19周里第14周累跌。

北方信托財富管理公司首席投資官KatieNixon對此表示：

市場似乎在對美聯儲說，你不必走你想走的那么遠，而且你可能以更快的速度開始扭轉方向，但面對一個似乎下定決心抗擊通脹的美聯儲，這是否是可持續的？

非農意外強勁“衰退交易”邏輯面臨風險

市場在歡欣鼓舞，認為他們已經拿下了這一局的時候，周五的非農報告讓其當頭棒喝，就業增長和工資增長都遠超過了經濟學家的預測，美國經濟并沒有像市場想象的那樣迅速降溫。

“經濟好消息是市場壞消息”，對經濟利好的就業數據，可能無法支撐美股將持續反彈的市場信心。有分析指出，美債收益率的攀升可能表明“衰退交易”邏輯可能很快發生轉變，美股熊市反彈將結束。

根據Tradeweb的數據，10年期美債的收益率為2.838%，高于周四的2.674%。盡管如此，仍遠低于2022年的峰值3.5%。

太平洋投資管理公司投資組合經理TonyCrescenzi表示：

股市和債市的一致反彈“感覺有點為時過早”，但投資者似乎不再相信美聯儲遏制通脹的能力，當10年期國債收益率在春季攀升至3%時，嚇壞了投資者，但下一次可能需要更高的收益率。

盈透證券首席策略師SteveSosnick稱，非農就業“確實打亂了市場對美聯儲轉鴿拐點將至的敘述”，“對金融市場非常不友好”

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