Coinbase墜入谷底：監管加碼、官司纏身、Q2虧損11億美元_COIN:NoLimitCoin

對BrianArmstrong等Coinbase管理層來說，這次加密寒冬確實有些難熬。

一是隨著行業遇冷，交易量下滑，二季度平臺收入驟減超過30%，凈虧損約為11億美元，錄得自上市以來最大虧損；二是SEC以「證券」名義對平臺加強監管，扼住了正在重點發力的Staking業務發展勢頭，給未來增加了更多的不確定性；三是BrianArmstrong等高管還要面臨內部股東起訴，疲于應付。

這樣的背景之下，Coinbase又該如何應對，突出重圍？

Q2凈虧損11億美元，創歷史新高

近期，Coinbase發布了第二季度財報。

數據顯示，Q2凈收入約為8.03億美元，環比下降31%；凈虧損約為11億美元，較第一季度環比增長154%，而去年Q2凈利潤為超16億美元。無論是凈收入和收益，二季度的數據都處于過去五個季度以來的最低水平；值得注意的是，這也是Coinbase連續兩個季度虧損，創下自2021年4月在納斯達克上市以來的最大虧損紀錄。

CoinGecko聯合創始人：預計比特幣價格今年可達10萬美元:CoinGecko聯合創始人Bobby Ong表示，比特幣價格2021年年內可升至每枚10萬美元，但達到本輪牛市頂點后將出現多年熊市。（俄羅斯衛星通訊社）[2021/4/1 19:34:50]

造成虧損主要有兩個原因，一是平臺交易業務下降，二是平臺所持有的加密貨幣減值損失，三是運營支出增加。

數據顯示，二季度平臺每月交易用戶為900萬，較上一季度下降2%，但二季度總交易額下降至2170億美元，較第一季度下降30%；交易收入為6.55億美元，環比下降35%。Coinbase平臺資產規模為960億美元，較第一季度末的2560億美元環比下降63%，較去年同期同比下降近50%。

截至6月底，Coinbase總計持有61.54億美元的資產，總資產較一季度減值4.23億美元；總資產中包括4.28億美元的加密資產，在3月底價值約10億美元。不過，Coinbase方面也明確表示，對三箭資本、Celsius和Voyager沒有任何交易對手風險敞口。

開源礦池合伙人Andy：Filecoin的出現標志著區塊鏈落地走向深水區和無人區:Filecoin主網上線在即，開源礦池合伙人Andy在接受金色財經獨家采訪時表示，Filecoin的出現標志著區塊鏈落地走向深水區和無人區，一定會經歷很多前人沒有經歷過的挑戰。協議實驗室團隊很顯然不滿足于成為一個礦幣，而是能真正成為區塊鏈甚至整個互聯網的基礎設施。道路是曲折的，前途是光明的。協議實驗室敢于直面區塊鏈落地最基礎最根本的問題，這樣的態度值得贊賞。[2020/10/15]

此外，數據顯示Coinbase二季度總運營費用為18.52億美元，環比增長7.6%，同比增長35%。為了度過熊市，Coinbase開始削減支出，作為該計劃的一部分，今年6月其解雇了約18%的員工。

二季度財務報告發布以后，Coinbase股價一度下跌3%，跌破90美元；近兩日隨著加密市場回暖開始反彈，但上漲力度有限，今年以來Coinbase股價累計下跌依然超過60%，似乎也表明華爾街對Coinbase未來發展并不看好。

動態 | 日本金融廳已解除了對虛擬貨幣交易所GMO Coin的業務改善命令:據路透消息，多位消息人士今日表示，日本金融廳已解除了對虛擬貨幣交易所GMO Coin的業務改善命令。部分虛擬貨幣業界人士指出，（日本金融廳）或將陸續解除其他交易所的行政處分。根據金融廳的《資金結算法》，GMO Coin 在2018年3月收到了業務改善命令。[2019/2/13]

實際上，Coinbase官方也對下半年的加密走勢沒有信心，在財報中，其預計今年第三季度的交易量可能更加疲軟，每月平均交易用戶可能降低至700-900萬區間。

重點發力Staking，但被監管扼住咽喉

不過，財報中也有一些驚喜的數據成績，比如Coinbase一直堅持的機構用戶策略。

數據顯示，自2020年以來，其平臺上的機構客戶數量增加了一倍以上，現在擁有超過14500名客戶，其中僅在第二季度就增加了1500名客戶。只不過這部分費用較低，仍然不構成交易收入的重要組成部分，但未來可能有機會轉化為收入。

動態 | Coinbase發言人證實將于月底關閉指數基金:據CoinDesk報道，Coinbase的一位發言人向CoinDesk證實，Coinbase今年早些時候首次推出的Coinbase指數基金將于本月底正式關閉，客戶將轉向最近宣布的Coinbase Bundle產品。據悉。發言人稱：“在評估零售、受認證和機構投資者的需求后，Coinbase決定關閉Coinbase指數基金。我們將專注于通過Coinbase Bundle為所有投資者提供多元化投資。”據悉，Coinbase即將關閉其指數基金這一消息最早由The Block于周四首次報道。[2018/10/13]

作為交易平臺，最大的收入莫過于交易傭金。但隨著新興平臺的崛起，各家為了招攬用戶主動降低費率，甚至有的平臺提供免傭金交易，這也導致Coinbase的生存環境進一步「惡化」，亟待轉型。

事實上，Coinbase早在去年就謀求轉型。

三菱日聯金融集團推出加密貨幣MUFG Coin，將在明年完成測試:世界最大的五家銀行之一的三菱日聯金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）宣布計劃在2019年之前測試一款加密貨幣。他們計劃先對少量客戶推出這款加密貨幣，可能涉及大約十萬名賬戶持有者。三菱日聯金融集團最初表示有意在今年一月份發布數字代幣，并以此成為日本第一家發行加密貨幣的日本銀行。有消息稱，三菱日聯金融集團推出的加密貨幣名為“MUFG Coin”，他們首先希望這款加密貨幣能夠提供貨幣功能，客戶可以首先下載三菱日聯金融集團的移動應用程序，之后便可以在APP里將加密貨幣轉換成為法定貨幣。[2018/5/19]

今年二季度Coinbase發力NFT賽道，推出NFT平臺，并與BillMurray、ChiveMediaGroup、ProjectVenkman、Pplpleasr以及許多媒體公司、品牌等進行合作。但由于發展時間較短，并且市場轉冷，并沒有掀起多大的浪花，也沒有為收入做出重大貢獻。

另外，數據顯示二季度「訂閱和服務收入」為1.47億美元，比上一季度略有下降，但在整個收入結構中的占比，也從上季度的13%上漲至18.3%，增幅明顯，這也意味著Coinbase的多元化收入戰略取得了一定的成效。

當然，如果從細分板塊來看，「訂閱和服務收入」中占比最大依然是「區塊獎勵」，達到6840萬美元，增長的主要動力來自Staking，目前其在為ETH、Algorand、Cosmos、Cardano、Solana和Tezos在內的代幣提供Staking獎勵；特別是ETH2.0，該業務占據Staking資產的大部分。

需要注意的是，Staking業務也將成為接下來Coinbase發力的重點。在最新電話財報會議上，Coinbase首席執行官BrianArmstrong公司并不專注于盈利，目前的重心是Staking業務。在Coinbase的致股東信中，公司表示其交易用戶更傾向于非投資活動，尤其是Staking，而Coinbase的Staking產品已經取得早期勝利，同時Coinbase的長期目標是成為加密行業中排名第一的Staking服務提供商。

然而，監管的不確定性可能阻礙Coinbase旗下Staking業務的開展。Coinbase方面表示，其Staking業務正在接受美國SEC調查，該公司收到了來自SEC的調查傳票和詢問，要求其提供有關特定客戶程序、業務以及現有和未來產品的文件和信息，而SEC打出的旗號依然是老生常談的「涉及證券交易」。

實際上，早在上個月，SEC就將Coinbase上九個代幣交易列為證券，并著手調查Coinbase是否違法證券法進行證券欺詐交易。雖然Coinbase方面強烈反抗指控，但于事無補。從長遠來看，一旦與SEC陷入訴訟的泥潭，對于Coinbase各項業務的開展無疑是致命打擊，Ripple就是一個鮮活的案例。

Coinbase及其高管頻繁被起訴

根據一份公開的法律文件，一位名叫DonaldKocher的Coinbase的股東向Coinbase九位現任以及前任高管提起訴訟，包括首席執行官BrianArmstrong、首席財務官AlesiaHaas以及董事會成員MarcAndreessen、FredEhrsam等人。

文件稱，Coinbase在2021年4月進行IPO之前歪曲了各種事實并且嚴重的“管理不善”。

具體而言，Coinbase通過大規模推廣活動“產生了大量用戶涌入”，這導致交易活動出現“前所未有的高峰”，并導致服務中斷，這種突然的增長打破了公司的“飛輪”增長戰略——旨在以最小的營銷費用有機地吸引新業務和用戶；除此之外，與公開上市相關的促銷活動導致Coinbase的營銷預算從2019年的2400萬美元飆升至2021年的1.96億美元。服務中斷和不斷增加的運營費用相結合，意味著被Coinbase在納斯達克上市吸引的潛在投資者投資風險增大。Kocher稱，這嚴重歪曲了Coinbase的SEC注冊聲明中的事實，并且違反了1933年的《證券法》。

需要注意的是，本次訴訟屬于股東派生訴訟，即公司股東代表公司的利益提起的訴訟形式；如果訴訟成功，首席執行官BrianArmstrong和其他高管可能需向Coinbase支付賠償金。

此外，今年7月，Coinbase前產品經理以及另外兩名員工被SEC起訴違反證券法反欺詐規定。紐約南區檢察官表示，這三名男子利用機密信息交易Coinbase即將上市的資產，獲得了150萬美元的非法收益。“欺詐就是欺詐，不管是發生在區塊鏈還是華爾街。Web3不是法外之地。”

除此之外，Coinbase也經常由于極端行情導致服務中斷、資產糾紛等問題，頻繁被用戶投訴，陷入仲裁糾紛，疲于應付。

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