危險危險危險！不脫錨就坐以Dai斃？_DAI:以太坊

MakerDAO聯合創始人RuneChristensen在本周發布文章《合規之路和去中心化之路：為什么Maker別無選擇，只能準備浮動DAI》。指出現階段超過50%的DAI由USDC抵押，違反了風險規定。并指出，解決的方法可能只有脫錨DAI-USD。

MakerDAO

根據白皮書介紹：Maker協議，又稱多Dai系統，可以讓用戶使用經過“Maker治理”批準的資產作為物來生成Dai。Maker治理是由社區組織并運營的一套管理Maker協議各方面的流程。Dai是一種軟錨定美元的資產型加密貨幣，其發行是去中心化、一視同仁的。由于波動性低，Dai能夠抵御惡性通貨膨脹，并為全球范圍內的任意個體提供經濟和機會。

合規之路和去中心化之路

Bernstein：MicroStrategy持有的BTC不一定會帶來集中化危險:金色財經報道，據Bernstein報告，比特幣價格上漲意味著MicroStrategy的資產負債表更強大，股票價格更高，更容易償還債務，而MicroStrategy不需要出售其持有的股票。MicroStrategy是否出售持有的BTC來償還債務，與加密貨幣的表現密切相關。Bernstein周三在一份研究報告中表示，該頭寸的規模不足以扭曲價格，但在下跌周期中確實會帶來情緒風險。[2023/4/19 14:13:45]

金融監管趨向于極端時，將所有金融活動分為兩個選擇：要么你是完全合規的、受監管的銀行，要么你是。需要注意的是，這是一種趨勢，而不是非黑即白的現實，這意味著顯然有很多金融活動沒有作為一家完全由控制的銀行進行監管——但隨著時間的推移，這種趨勢是一種方式，金融將受到侵蝕，只要這種趨勢仍然存在，就永遠不會增加。

STEPN：游戲公會為游戲增添了社交維度，但也存在潛在危險:5月13日消息，Move to Earn應用STEPN發文討論游戲工會，稱游戲公會為游戲增添了社交維度，但也存在潛在危險。STEPN表示，STEPN模型已內置到應用程序中，希望有效地切斷中間商，讓每個玩家都受益。這意味著團體控制NFT價格的權力被嚴重稀釋。在培育強大的社區的同時，還必須保持組織內部的權力平衡。公會有權（即使他們不打算這樣做）操縱市場并控制游戲的玩家群。[2022/5/13 3:14:43]

DeFi證明它值得被視為公共、中立的金融公用事業而不是像銀行那樣受到監管的新中間立場的機會之窗現在已經關閉，因為DeFi未能提供任何真正有價值的東西，從本質上講，Terra崩潰的那一刻確實是我們應該意識到我們根本不可能說服公眾認為加密應該與其他金融服務區別對待的那一刻。因此，加密不僅沒有產生任何有用的東西，而且加密的主流意識圍繞著諸如Terra、Celsius和其他加密騙局等災難，這些騙局摧毀了無辜的普通人的信任，加密貨幣也無法樹立正面的形象。

德克薩斯州參議員：基礎設施法案包含會破壞加密和區塊鏈創新的危險條款:8月8日消息，德克薩斯州參議員Texas Senator在最新的推特中表示，參議院即將通過立法，這對加密貨幣來說是可怕的。基礎設施法案包含會破壞加密和區塊鏈創新的危險條款，加密貨幣的支持者需要發出自己的聲音。（U.today）[2021/8/8 1:42:20]

對加密貨幣的物理打擊可以在沒有事先通知的情況下發生，即使對于合法、無辜的用戶也沒有恢復的可能性。這違反了我們用來理解風險加權資產風險的兩個核心假設，使威權威脅更加嚴重。

第一個因素是，任何試圖奪取RWA或打擊加密貨幣弱點的嘗試，例如黑名單或抵押品凍結，都將提前發出電報，以便讓無辜和合法的用戶有時間做出反應。當時的想法是，如果我們不遵守他們的監管制度，不僅會打擊Maker并對無辜人民造成廣泛傷害，他們還會簡單地禁止Maker依賴他們的法律制度。結果證明這是錯誤的，因為在TC制裁案中，它一直保密，直到陷阱出現，無辜用戶將他們的USDC凍結在龍卷風現金智能合約中。

分析 | 以太坊波動率創下三個月以來最低點 指標表明它正進入“危險區域”:據Skew Markets數據，與比特幣相比，以太坊的市場波動率已創下三個月以來的最低點，許多其他指標也都表明以太坊正在進入一個“危險區域”。 和比特幣今年大漲不同，以太坊今年僅比去年同期增長31.77%，而同一時期的比特幣價格增幅已經超過 160%，這意味著可能會觸發市場短期拋售，投資者可能也會遭遇持續的價格跌勢。 由于比特幣和黃金吸引了人們的注意力，這兩個資產最近也被人們稱為是在全球經濟不穩定時期的“避風港”。相比之下，以太坊在很大程度上被忽視了。以太坊鏈上交易數量已經跌至2017年12月牛市之前的水平。另一方面，以太坊挖礦算力也受到了很大打擊，從今年二月開始算力增長也在放緩。 Blockstream首席戰略官Samson Mow認為，以太坊已經進入到了一個死胡同。（Bitcoinist）[2019/9/3]

第二個因素是這樣一種想法，即假如RWA抵押品被凍結或沒收，無辜的用戶也有一些途徑可以收回他們的錢，例如電子黃金價值訪問計劃。

行情 | 金色盤面：未來3小時市場處于中等危險:比特幣風險測定儀顯示，未來3小時市場處于中等危險，出現大幅波動的可能性為39.5%，而趨勢偏向多頭。[2018/10/5]

Dai不能被列入黑名單，因此Maker無法選擇合規。

Maker必須選擇去中心化的道路，這也是Dai的意圖和目的。就像Dai的最初設計一樣，選擇去中心化的道路意味著為Dai可能不得不浮動的可能性做準備。原因很簡單：去中心化路徑意味著將Dai的攻擊面限制為物理威脅，特別是RWA抵押品占總投資組合的百分比。在計劃中，Maker在EagleStance期間將此限制設置為25%，這是協議將采用的策略，但目前尚不清楚是否真的會進行。

保證對RWA敞口進行硬性限制的唯一方法是允許Dai流通，因為對Dai的過度需求可能無法通過完全去中心化的資產支持的額外供應來滿足。處理這種不平衡并防止掛鉤破裂的唯一方法是引入負目標利率，這將導致Dai的價格從1美元浮動到較低的匯率，從而推動了Dai的需求并增加了Dai的供應，因為使用ETH等去中心化的金庫生成它變得更便宜。

這可能是一個很難接受的現實，但不幸的是，沒有辦法繞過它。Dunning-Kruger試圖在無法獲得與美元掛鉤的RWA抵押品的情況下保證與1美元掛鉤，這只會以更糟糕的痛苦和災難告終，例如Terra崩盤。所以Maker唯一的選擇就是做好準備，盡一切可能讓它成為Maker能夠生存的過渡，如果Maker真的打對了牌，它最終可能會成為Maker一直在等待的機會。

唯一的選擇是通過將RWA暴露于總抵押品的最大固定百分比來限制攻擊面——這需要從美元浮動。

EndgamePlan提供了兩種有效的工具來處理這個問題：MetaDAO和ProtocolOwnedVault。

MetaDAO：

最重要的可用工具是MetaDAO。讓人們接受浮動價格和遞減率，使他們隨著時間的推移以美元計價貶值的唯一方法是什么？你必須給他們別的東西作為回報。

事實證明，雖然權力下放幾乎只有缺點，但人們真正關心的是一個切實的好處。這不僅僅是任何好處，而是首先將大多數人帶入加密領域的最強大的東西：創建代幣的能力。正如EndgamePlan帖子中所描述的，區塊鏈代幣的創建是迄今為止最強大的元工程形式，事實上它是如此強大，以至于也認識到了這種力量，并努力關閉并控制它。

使用去中心化貨幣，創建由token管理的去中心化企業運營的去中心化經濟成為可能，并且無論當局多么愿意，它都不能被關閉或控制——只要你有一個真實的，實際上支撐它的去中心化貨幣。

ProtocolOwnedVault：

另一個主要工具是ProtocolOwnedVault-讓Maker自己積累大量杠桿質押ETH的策略，從而成為完全去中心化、超額抵押Dai的凈發行人。這有兩大優勢：首先，它允許Maker利用自然Dai需求產生的負利率，而MetaDAO收益農業的存在實際上會加劇這種情況。

應該很容易看出，對每年收益率超過5%的資產擁有大量杠桿敞口，然后擁有大量本身可以產生的債務（例如由于負利率，每年5%使其以美元計算隨著時間的推移而自動下降。

其次，更重要的是，擁有一個協議擁有的保險庫可以讓制造商更直接地控制和影響負利率的允許程度，幫助穩定浮動的Dai，并保護用戶免受不確定性，即隨機受到極端負利率的打擊，因為一些需求或供應沖擊。基本上，如果利率足夠低，Maker就可以介入，允許協議擁有的保險庫采取非常高的杠桿，以首先穩定利率，使其不再下降，但同時也收獲了負利率債務的巨大收益潛力。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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