以太坊合并前后的宏觀基本面會怎樣？向好向壞？_NIMBUS:比特幣價格實時行情美元

最近，美聯儲在過去幾周對其縮表進行了對沖，除了財政部向信貸系統注入大量流動性之外，這也推動了風險資產的反彈。我們不知道是什么考慮推動了美聯儲最近的行動，但如果繼續下去，它將在一定程度上軟化我們對硬性貨幣緊縮的預期。更多資訊微薄團團財經這里詳細了解。

美聯儲應該是在減少其資產負債表的規模，以收緊美元的流動性條件。

美元流動性狀況由三部分組成。

1、美聯儲的資產負債表的規模。美聯儲把錢打入成員銀行的美聯儲賬戶，作為回報，銀行向美聯儲出售美國國債和/或美國抵押貸款支持證券。這就是美聯儲“印“錢給金融系統注入活力的方式。

2、在紐約聯儲持有的反向回購余額的規模。紐約聯儲允許符合條件的交易方存入美元并獲得回報率。把錢留在美聯儲是風險最小的選擇，支付的費用與其他兩種選擇差不多，而其他兩種選擇確實有一些風險。因此，如果可以的話，MMF更愿意把錢放在美聯儲那里，而不是放在有杠桿的金融經濟中。

以太坊客戶端Nimbus宣布Nimbus v23.5.1 已發布:金色財經報道，以太坊客戶端Nimbus發推稱，Nimbusv23.5.1版本已發布。這是一個中等緊急程度的版本，改進了Nimbus與第三方驗證器客戶端和信標節點的兼容性，并引入了對增量pruning的支持。此外，Nimbus團隊稱，如果您仍然沒有利用--history:prune選項，建議您在非生產環境中測試它，該選項將在下一個版本中默認啟用。[2023/5/21 15:16:43]

3、美國財政部一般賬戶與紐約聯儲的余額。這是美國財政部的支票賬戶。當它減少時，意味著美國財政部直接向經濟注入資金并創造活動。當它增加時，這意味著美國財政部正在存錢，沒有經濟活動。當財政部出售債券時，TGA也會增加。這一行動從市場上消除了流動性，因為買家必須用美元來支付他們的債券。

以太坊核心開發者：尚未確定合并具體日期，會定期重新運行影子分叉:金色財經消息，以太坊核心開發者Tim Beiko針對以太坊合并時間點再次表示，尚未確定合并具體日期，只有在客戶端團隊確信軟件實施已經過徹底測試，并且沒有錯誤時，才會確定合并日期。

另外，Tim Beiko表示，截至2022年4月，所有客戶端團隊都在進行合并實施，包括新測試網的推出和影子分叉的測試。其中，針對現有測試網和以太坊主網運行的影子分叉已經揭示了客戶端的實施問題，目前團隊現在正在修復這些問題，并且會定期重新運行影子分叉以測試修復。

4月13日，Tim Beiko發推表示，強烈建議此時不要對挖礦設備進行更多投資，（以太坊合并）不會在6月完成，但可能是之后的幾個月，目前沒有確定的日期，但我們肯定目前處于以太坊PoW的最后階段，且會在2022年內完成（以太坊合并）。（github.com）[2022/4/14 14:24:19]

用非常基本的術語來總結，美元的流動性在以下情況下會增加和減少。

美聯儲主席：基于以太坊的Ameribor是Libor的一種替代選擇:美國參議員Tom Cotton最近提問，美聯儲是否支持替代倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）的替代基準利率，例如AMERIBOR。美聯儲主席鮑威爾（Jerome H.Powell）在5月28日發表的書面聲明中表示，基于以太坊的AMERIBOR是LIBOR的一種替代選擇，LIBOR是短期利率的基準。據福布斯2019年11月報道，前CFTC主席Christopher Giancarlo表示，由紐約聯邦儲備銀行推出的SOFR （擔保隔夜融資利率）和美國芝加哥期權交易所與美國金融交易所（AFX）聯合推出的AMERIBOR（無擔保貸款隔夜基準利率），將作為互為補充的擔保隔夜融資利率標準，分別將被用于美國大型金融機構和中小企業間的借貸交易。AMERIBOR將在需許可的以太坊上運行，共識算法為權威證明（PoA）。在AMERIBOR的使用場景下， 美國金融交易所將對交易參與方發放ERC-721標準的NFT，每枚代幣將在交易開始時自動生成，并通過智能合約完成自動化的結算。（Beincrypto）[2020/6/4]

美元流動性—數量上升：美聯儲資產負債表–增加、RRP余額–減少、TGA–減少

動態 | Pax Treasury向以太坊網絡新增發超1200萬枚BUSD:Whale Alert監測，北京時間1月22日10:03，Pax Treasury向以太坊網絡新增發12,000,000枚BUSD。[2020/1/22]

美元流動性—數量減少：美聯儲資產負債表–減少、RRP余額–增加、TGA–增加

然而，這三個基本因素并不總是指向同一個方向。例如，有時美聯儲的資產負債表在增長，而TGA也在增長。因此，美元流動性是增加還是減少，取決于這三個因素的相互作用，它們的方向，以及它們發生的程度或速度。

雖然美聯儲在今年6月開始量化緊縮，這意味著他們決定允許其資產負債表收縮，目的是抵御通貨膨脹，但其資產負債表規模的減少最近已被RRP余額和TGA的減少所抵消。這通常導致美元流動性的增加，而不是減少。

RRP機制的最大規模、提供的回報率以及允許使用該機制的實體，都完全由美聯儲決定。因此，美聯儲可以影響這個流動性龍頭對整個市場的影響。例如，美聯儲可以完全關閉該設施，迫使MMF和其他機構將其現金放在其他地方，并在此過程中向系統釋放2萬億美元的基礎貨幣。這種基礎貨幣，取決于它給了誰，可以進一步發揮杠桿作用，積極推動金融經濟活動。

因此，RRP余額最近減少了，TGA也是如此，這就引出了一個問題：紐約聯儲和財政部是否在積極利用RRP和TGA杠桿來反對聯儲目前宣稱的通過減少貨幣數量來對抗通貨膨脹的政策？如果是這樣，他們是否打算繼續這樣做？

比特幣VS美元流動性條件指數

在加密貨幣資本市場的當前階段，比特幣代表了全球美元流動性條件的一個高能巧合。

比特幣與美元流動性條件對比

為了確定這種關系的真實性，讓我們看看從2021年至今的當地流動性頂部和底部。

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每個日期都對應著一個局部的頂部或局部的底部。比特幣一直在上行時超調，下行時欠調。有點不幸的是，目前，比特幣只是一個衡量美元流動性的高能指標，但從根本上說，這并不令人驚訝。

比特幣是數字貨幣，代表了關于社會如何最好地組織其貨幣事務的不同系統和意識形態。美元是全球儲備貨幣，它是由美國主導的西方金融體系安裝的。如果美元體系產生了過剩，比特幣就會在那里吸收它們。比特幣是一個實時的煙霧警報器，與以美元為基礎的金融體系的揮霍行為聯系在一起。

比特幣控制因素

當比特幣被打入冷宮時，大多數加密貨幣無法在絕對基礎上超越美元的市場表現。然而，以太坊近期積極的價格表現有信心，完全是由于即將到來的合并的預期影響。

如果貨幣數量對金融市場的影響大于其價格，那么美聯儲可以隨意提高利率而不傷害市場——只要美元流動性條件指數也上升。提高ZC利率的行為會讓人覺得美聯儲在對抗通貨膨脹，美聯儲甚至可以讓其資產負債表下降以幫助保持表面形象。但在它的后口袋里，它仍然有能力影響RRP余額，它也可以呼吁財政部花更多的錢來產生經濟活動，并支持股票的表現。顯然，這兩個潛在杠桿的能力是有限的但它們仍然可以被用來在短期內有效地抵消QT。

綜上所述，我仍然擔心以太坊合并前和合并后的宏觀金融狀況，如果合并如期進行，將在11月美國中期選舉前兩個月進行。我仍然認為，即使美聯儲沒有發出正式的轉向信號，紐約聯儲和財政部也很有可能在選舉前設計釋放美元流動性，這將在背景中成為風險資產的助推器。

除非美聯儲或財政部出來明確告訴我們RRP機制將發生變化，或TGA將被耗盡的速度，否則我們只能監測三個流動性指數變量的每周變化，并對其近期軌跡做出不完美的假設。

無論美元的流動性狀況如何，以太坊合并都將推動ETH的價格上漲。同時也會帶動加密貨幣的一波抬頭。但是美元一直走強之際，抬頭只是短暫的，站不住腳。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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