去USDC化，加密市場穩定幣的捍衛之路_USD:USDC

TornadoCash制裁事件后，加密圈子可以說是談USDC色變，人們對中心化穩定幣的恐懼和擔憂達到了前所未有的程度。過去一年，穩定幣市場增長了數倍，其中光USDC和USDT就占了近80%，USDC等中心化穩定幣的觸角遍布DeFi的各個角落，去中心化似乎成了Web3的一個死命題。盡管如此，我們依然見到不少公鏈和DeFi協議在推出自己的穩定幣項目。在這樣的背景下，DeFi是否能夠擺脫USDC的陰影？去中心化的敘事是否能夠被拯救？

如今的DeFi和穩定幣市場，和曾經的計算機行業不無相似之處。除了在中心化交易平臺中的絕對統治外，USDC的觸角還伸到了每一個DeFi協議的流動性池和金庫里，當前最大的兩個去中心化穩定幣DAI和FRAX，抵押品超一半都是USDC。只要USDC打一個噴嚏，整個加密生態就要發生一場大地震。

當然，這種規模效應和壟斷性的市場地位，是建立在犧牲Crypto、抗審查性的基礎之上的。為了吸引巨量流動性，同時保持堅固的錨定，中心化穩定幣不可能依靠加密資產來背書，因為它們不僅波動幅度大，市值也相對較小。

在Web3生態百花齊放的局面下，我們忘記了那把懸在每個加密用戶頭頂的達摩克利斯之劍。但在過去幾個月，加密市場的動蕩給行業帶來了巨大變化，5月UST的崩盤更是為Authority推動穩定幣監管補足了動力。最終，制裁大劍落到了TornadoCash的頭上，隨后便是USDC凍結賬戶，去中心化革命大夢初醒。

交易員degentrading 9小時前從幣安提取逾70萬枚LDO:7月15日消息，據Lookonchain監測，9小時前交易員degentrading從幣安提取701,806枚LDO（價值170萬美元）。他于7月11日從幣安提取了397萬枚MATIC（290萬美元），并于昨日存入幣安，在3天內賺取了約39.7萬美元。他還在7月11日以0.065美元的價格買入了3000萬枚DOGE。[2023/7/15 10:56:53]

身為第一大去中心化穩定幣，DAI社區一度提出清理所有USDC倉位，用ETH等加密原生資產代替。但提案一出就迎來了同樣的問題：加密資產背書無法實現規模效應。DAI能走到今天的位置，USDC的背書有一半功勞，現在想要擺脫舊主，沒有死傷是不可能的。前兩天，MakerDAO創始人RuneChristensen也發文，闡釋了DAI面臨的監管困局，以及迎來浮動的可能性。就個人看來，DAI要是想實現去中心化，就必須放棄追求規模效應，并大幅縮小市值。

想要做到大而不倒，就要付出犧牲。一個穩定幣項目要實現規模化，目前來說必須采納現實世界資產，完全依靠加密資產就要像將來的DAI一樣，回滾部分抵押制，甚至面臨浮動的風險。那么面對USDC和監管的「白色恐怖」，Crypto還有沒有可能實現去中心化？DeFi全棧化或許能給出一個可靠的答案。

Binance或將上線Rug Pull項目XIRTAM索賠合約，以幫助受害者取回損失:6月20日消息，據社群消息表示，Binance正為此前Rug Pull項目XIRTAM項目的受害者在以太坊主網和Arbitrum網絡上提供索賠智能合約，最早預計于今日部署。

此前報道，Binance已協助社區將Rug Pull項目XIRTAM存入的1909ETH資金暫時凍結，受害者需要聯系Binance客服并提交交易損失的相關交易哈希。[2023/6/20 21:49:39]

公鏈：自造流動性，尋求生態

自UST聲名大噪后，公鏈穩定幣的例子便一個接一個地出現在我們的視野里，先是Near的USN、Tron的USDD，現在又有Canto的NOTE。其實關于公鏈下場做穩定幣，彼時LUNA和UST尚未出現崩盤現象，對一個公鏈來說，采用雙幣機制構造原生算法穩定幣的最大吸引力，無疑就是對其原生Token的價格利好。但在這種「公鏈做算穩」的勢頭正要起飛時，UST就出現了踩踏崩盤，算法穩定也被基本證偽，成了穩定幣賽道中一個沒有人敢觸碰的禁忌話題。

在LUNA事件后推出的穩定幣項目，一定會在簡介里帶上「Over-Collateralized」的字眼。但我們會發現，除了在穩定機制上作出改進和強調，公鏈對穩定幣的追求并沒有止步。實際上，原生穩定幣對一個公鏈生態來說，利好遠不止于Token價格，而是在于為生態爭取更多的單獨性質，指的便是流動性。于新公鏈而言，原生穩定幣能助其「自造流動性」，于老公鏈來說，則能助其擺脫對外部流動性的依賴。

Web3 能力聚合方案 Daylight 推出 Ability API:4月4日消息，Web3 能力聚合方案 Daylight 宣布推出 Ability API，允許錢包應用為其用戶提供空投、鑄幣、投票、代幣門控（token gates）等信息。

Daylight 于去年完成 300 萬美元種子輪融資，Framework Ventures 和 Chapter One 領投。[2023/4/5 13:44:56]

首先是「自造流動性」。推出原生穩定幣作為經濟激勵，是新公鏈快速獲得流動性的不二之選，這里兩個最好的案例，就是Luna和Canto。前者不用多說，開啟了左腳踩右腳的印鈔機，是名副其實的自造流動性。后者則依靠NOTE穩定幣收益的誘惑，快速吸引了外部的流動性。

大部分L1公鏈的穩定幣均是跨鏈自以太坊上的USDC，這就使得這些L1公鏈對USDC和以太坊用戶產生了雙重依賴，很難培養自己生態內的原生用戶。想要擺脫這種依賴，或者說培養原生用戶，最關鍵的一步，就是讓他們用上自己的穩定幣。也是出于這個原因，Avalanche選擇了與UST合作，Near和Tron選擇了推出了USN和USDD。

當然，公鏈穩定幣也面臨著很多挑戰

首當其沖的就是對生態發展的干擾。以Canto為例，為了穩定和推廣NOTE，團隊就必須打造自己的流動性平臺，即AMM和借貸協議，這就嚴重打擊了想要在Canto上發展的其他DeFi協議的積極性。盡管Canto團隊以「打造DeFi新公鏈」為借口，也難掩這一事實，我們可以回想一下，Luna生態里，除了Anchor還有別的主流借貸平臺么？

BitMEX聯創：比特幣的表現可能將由美元流動性指數決定:金色財經報道，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes表示，比特幣的表現可能將由美元流動性指數決定。根據Hayes的說法，美聯儲致力于減少其資產負債表，而美國財政部傾向于發行更多的債務來為政府提供資金，這從系統中拿走了流動性，他指出這對BTC不是好兆頭。

關于以太坊，Hayes說，按市值計算，這個第二大的加密資產的表現可能會超過比特幣。他說：“我仍然相信，ETH減少供應肯定會導致對比特幣的超額收益——但如果美聯儲和財政部繼續執行其美元流動性減少計劃，我對ETH在年底前達到五位數的能力沒有信心。”（The Daily Hodl）[2022/9/24 7:18:54]

除此之外，老公鏈推出穩定幣還會面臨機制設計上的障礙。因為在設計之初并沒有考慮要嵌入穩定幣，向Near和Tron這樣的公鏈并不能很好地將自己的原生Token、生態協議和穩定幣融合，往往需要引入第三方。Near的USN引入的是DecentralBank智能合約，孫哥的USDD則直接依靠多簽錢包，進一步引入道德風險。

更危險的是，公鏈在推出原生穩定幣后，就算是把整個生態都綁到了一根木頭上，一旦穩定幣出現問題，便面臨著全軍覆滅的風險。最典型的案例，除了UST外，就是最近發生在Acala上的aUSD被盜事件。與Canto類似，Acala希望以DeFi作為切入點，成為波卡生態的金融中心，也就很自然地發行了自己的穩定幣aUSD。但在本月14日，其鏈上iBTC-aUSD池被黑客攻擊，導致12.9億枚aUSD不當增發，穩定幣也出現脫鉤，至今未回歸錨定。

內蒙古：法院應用區塊鏈賦能營商環境優化:金色財經消息，近日，內蒙古自治區高級人民法院發布《區塊鏈應用賦能營商環境優化白皮書》，全面總結全區法院區塊鏈應用創新工作以來取得的成效。

內蒙古法院還于近日上線了“內蒙古法院區塊鏈證據核驗中心”，當事人可以在交易或糾紛發生時，及時使用區塊鏈存證技術固定電子證據，并在訴訟中通過網上立案等渠道提交法院，法官可通過“區塊鏈證據核驗中心”隨時核驗證據有無篡改。目前，內蒙古已有30余家法院開展了區塊鏈應用工作，初步實現了一審民商事案件全案無紙化、電子證據在線核驗、民商事審判全流程在線訴訟。目前，試點法院使用核驗區塊鏈存證電子證據605次，生成核驗報告119份。（人民資訊）[2022/7/7 1:56:36]

借貸defi協議開鑿流動性護城河，肥水不流外人田

與公鏈相比，DeFi協議發行自己的穩定幣似乎有著更多的合理性。一方面，交易和借貸平臺本身就是各公鏈的流動性中樞，支撐著生態的絕大部分TVL，一方面，穩定幣又在這部分流動性中占比巨大，是各協議最主要的配對和借貸資產。因此，就這樣拱手將可觀的創收機會讓給其他穩定幣鑄幣方，的確是在浪費協議的先天優勢。

其次，很多OGDeFi協議長久以來一直背負著「胖協議，瘦Token」的罵名，將自己的治理Token與穩定幣機制結合，或許也會是一個不錯的解決方案。而隨著Aave、Curve這兩個最大的借貸和AMM平臺宣布發行自己的穩定幣，DeFi協議們也開啟了各自的「流動性保衛戰」。

我們先來看Aave如何將自己的借貸業務與穩定幣做結合的。

幾乎所有借貸協議在創建之初的首要任務，就是盡可能多的吸引穩定幣流動性，因為它無疑是所有資產中，借貸需求最大的，作為龍頭借貸協議的Aave也不例外。盡管Aave有著極高的TVL和流動性，但擁有自己的穩定幣總比依賴于巨鯨們的USDC要好得多。更何況，這些由穩定幣借貸創造的收入，大部分都流入了他們的口袋里。

自7月7日以來，Aave團隊發起了原生穩定幣GHO的提案，并持續完善補充其機制說明。作為一個基于以太坊主網的去中心化穩定幣，GHO和DAI相似，是由協議用戶或者說借款人鑄造。用戶按特定抵押比率提供質押在Aave上的各類aToken生息資產，然后再鑄造GHO。相反，當用戶歸還借款或被清算時，則需要銷毀所鑄造的GHO。

為加快GHO的市場采用，Aave引入了「推動者」的機制。一旦獲得Governance的批準，指定協議或實體將會獲得無許可鑄造/銷毀GHO的權利，這樣一來，用戶就可以在其他協議或公鏈上鑄造/銷毀GHO。每個「推動者」都有特定的「貨幣籃子配額」，用于規定其GHO的鑄造上限。Aave本身將成為GHO的第一個「推動者」。

某種程度上，可以將其理解為DAI和MIM的結合，但對Aave協議來說，GHO和它們有著一個非常重要的不同。由于GHO是用戶通過協議直接鑄造，因此鑄幣所產生的所有費用和利息不會流向LP巨鯨，而是直接由AaveDAO金庫全額收取。隨著GHO的鑄造/銷毀數量和頻率增加，Aave將會獲得可觀的收入。

另外，與DAI不同的是，GHO的借貸利率由AaveDAO根據市場情況調整，以在保證利率模型靈活性的同時追求更高的穩定性。當然，GHO未來也會實施Aave社區認為合適的利率策略。GHO還帶有一套折扣機制，stkAAVE的持有者可以支付更低的利率，以0%到100%的折扣率鑄造GHO，激勵更多的AAVE質押到協議的安全模塊中，并進一步為AAVE創造市場需求。不難看出，原生穩定幣的嵌入對Aave這樣的借貸協議來說，可謂一石二鳥。

雖說穩定幣是所有人都緊盯的肥肉，但它也只是DeFi三件套中的一環，想要把生態做起來，沒有交易和借貸是絕對不可能的。目前的穩定幣賽道，除了具備先發優勢和網絡效應的DAI之外，就再沒有其他去中心化穩定幣能夠對USDC/USDT的地位構成威脅了。

去中心化穩定幣面臨的挑戰

如今的去中心化穩定幣面臨的挑戰是，沒有其他DeFi協議的支持，無法獲得流動性和規模效應。但在Aave和Curve推出自家穩定幣、FRAX邁向DeFi矩陣后，DeFi協議的全棧化正在逐步解決這種問題。新的、零散的去中心化穩定幣項目可以逐步分解DAI面臨的監管風險，并降低USDC在DeFi世界的影響力。

當然你可能會說，這個策略市場已經試過了，零散的小算穩風險很大，大部分項目最后都存活不下來。首先需要強調的是，過去許多穩定幣項目都強調「算穩」兩個字，最終沒能存活下來的，也大都是這些算穩項目，因此這更多的是一個機制問題。

其次，這并不代表著每個穩定幣項目都要實現完全的去中心化。同時搞多個去中心化穩定幣的目的不是為了徹底擺脫USDC，加密資產市值畢竟還小，想做到這點本身也不太可能。但我們可以降低USDC在每個穩定幣項目中的影響力，比如同時做100個穩定幣，每個項目的USDC背書就可以大幅降低，即使回滾部分抵押，也不會出現嚴重的系統性風險。

另外，穩定幣齊開花的這種分布式流動性還有另一個好處，就是能夠一定程度抑制巨鯨對市場的影響，就好比貨輪上相連且單獨的隔艙，能在災難發生時減緩甚至防止海水的持續涌入。當然，這也依賴各穩定幣項目之間的互補與扶持，但個人認為，未來的去中心化穩定幣，一定要走部分抵押的道路，把USDC視為隨時可能被凍結的現實世界風險資產。

我們必須承認，USDC不會消失，未來的加密世界也會分為兩派：以USDC為代表的「監管多數派」，和以DAI為代表的「去中心化少數派」。但這并不代表我們不能實現去中心化的愿景，尤其是在DeFi全棧化趨勢的影響下，這個愿景正在成為一種新的可能，即一個「Multi-Stablecoin」的去中心化未來。

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