以太Merge 后會有大量低成本的以太坊砸盤嗎？_以太坊:300

合并后以太坊中質押的以太坊會不會造成巨量的砸盤一直是很多人關心的問題。還有人信誓旦旦說這些以太坊成本在300U，解鎖后隨便砸。

這可能是大家最擔心的關于以太坊2.0會形成利空的原因了，這里面也有很多誤解

首先，信標鏈里質押了超過1300萬個以太坊，這里300U的以太坊，但非常非常少。這里面以太坊最低的價格是375U。很快就漲到了400U。這時僅僅質押了2萬個。質押時價格高于1000美元的以太坊大約只有280萬個，占總質押比重的20%，約占以太坊流通量的2.3%

稍微精確點，計算一下質押在信標鏈中以太坊質押時的成本價。把根據以太坊的價格走勢把整個質押時間周期分為14個階段。然后用每個階段的質押成本均價乘以階段時間內質押數量，再除以現在的質押總數，就得到了粗略的質押成本價，經過計算這個成本價在2432.05美元

以太坊核心開發者向社區開發者贈送ETH測試幣:2月28日消息，加密KOLMeowstikNFT發文表示，2022年11月15日前在主網、Goerli以及Sepolia上部署過一份或多份合約的地址，可一次性領取10個Goerli和Sepolia ETH測試幣；其中，Goerli ETH由Afri Schoedon提供，Sepolia ETH由Tim Beiko提供。[2023/3/1 12:35:05]

怎么看以太坊質押時的成本價都不低

但1300萬個以太坊解鎖擺在那，釋放出來會形成拋壓嗎？首先，拋壓來自于巨量且沒有流動性的幣。但其實沒有流動性的以太坊沒那么多。

48%的以太坊區塊面臨來自符合OFAC的Flashbot的審查:金色財經報道，近期，Flashbots一直存在爭議，因為人們認為該技術威脅到以太坊的抗審查性。這是因為Flashbots占符合政府強制規定的區塊的48%。雖然以太坊因滿足環保主義者的要求而受到稱贊，但批評者認為，區塊鏈網絡通過增加驗證者的集中化以及所謂的“更環保”區塊鏈審查的可能性增加來進行權衡。合并后的第二天，當以太坊從工作量證明 (PoW) 網絡過渡到權益證明 (PoS) 區塊鏈時，PoW 支持者批評以太坊增加了驗證者審查的可能性。數據顯示，超過 59% 的質押以太坊 (?ETH?) 由四家公司持有。[2022/10/16 14:29:09]

質押時如果你選擇的流動性質押服務商，一定程度上流動性問題能夠得到解決。這些服務商在你把ETH存入他們的合約后會給你發放衍生品，比如Lido的stETH、幣安的BETH等

以太坊二層DEXDeversiFi推出交易兌換功能，無需支付Gas:2月22日消息，基于擴容方案StarkEx的去中心化交易所DeversiFi宣布推出代幣兌換功能，以補充此前基于訂單簿的交易功能。DeversiFi表示，使用該功能時除了需要支出首次進入網絡的費用外，無需支付以太坊Gas費，針對早期用戶還將減免交易手續費。[2021/2/22 17:40:24]

這些衍生品的抵押物二級市場可以直接賣掉，去換ETH。所以這部分有質押衍生品的ETH是不存在未來的拋壓的。

下圖是ETH質押不同渠道的占比數據。其中Lido、Karen、Binance、RocketPool等都屬于流動性質押服務商，占了48.45%的比例，質押市場的半壁江山。所以有一半質押的ETH是沒有未來拋壓一說的

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其次，剩下的以太坊也不會在合并后立馬釋放。可能在之后的半年或者一年才會開始釋放。而且解鎖是一步一步進行的，整個解鎖可能要一年甚至更長時間。預計拋壓完全釋放怎么也要2024年4月才能完成

最后，合并之后并不會只給以太坊帶來拋壓，也會產生對以太坊的需求，需求還會發生在質押以太坊釋放形成拋壓之前。手續費加上MEV收益會讓質押收益可能要翻倍，相應的鎖倉規模也會翻倍。可能會有1000多萬個以太坊要進入質押領域去賺取那年化4%-5%的收益，必然會產生一些以太坊的需求

最后個人看法

我長期看好以太坊，不代表我覺得以太坊還要漲會不會回到三位數別問我，誰也沒有肯定回答。我只是覺得并沒有很多以太坊在合并時砸下來

以太坊合并，啟動解鎖后完全沒拋壓那是不可能的，之前流動性鎖住了，現在能賣了，總有人想要賣，這太正常不過了。但由于限制解鎖，解鎖周期長，衍生品提前釋放流動性，加上總有人愿意質押，綜合來看造成的拋壓并不會對市場造成太多壓力

質押成本價只是為了駁斥大量低成本以太會砸盤的說法估算的。看到glassnode測算的質押成本價。但質押成本價不代表成本價，買賣成本價到底是多少，無法知曉。成本價高低也不是看漲看跌的依據，市場經常低于成本運行，用成本價分析漲跌確實不靠譜，也沒用成本價高去預測以太坊會漲

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