自動做市商Uniswap V2：未來的Uniswap會是什么樣_SWAP:uniswap幣排行

（樹干與樹根，梵高）

幾天Uniswap發布了其V2的計劃，藍狐筆記一直沒來得及關注。今天看了一下，這次計劃帶來了不少優化。可以看出Uniswap從V1的實踐中學習到了很多東西，發展迅速，這也是領先DeFi項目的縮影，在不斷迭代中前行。

Uniswap V1證明了自動做市商市場的可能性

Uniswap基于以太坊區塊鏈為人們提供去中心化的代幣兌換服務，Uniswap提供了ETH以及ERC20代幣兌換的流動性池，它具有當前DeFi項目中最引人注目的去中心化、無須許可、不可停止等特性。

當然，在實際的運行過程中，也受制于以太坊吞吐量和速度的問題，也遭遇過價格操縱的情況，且其交易規模在整個加密世界還非常小。看上去是小個子，而且還是不夠靈活不夠快的小個子。即便如此，Uniswap這種自動化的流動性池的模式也展示出了它的潛力。

當前Uniswap總體流動性達到3400多萬美元，最高峰曾達到9100多萬美元；當前的日交易量超過200萬美元左右，最高峰曾達到3900多萬美元。雖然跟中心化交易所差距甚遠，但作為DEX來說，算是很不錯的成績。

Stellar在協議升級中推出自動做市商:金色財經報道，在周三早上的協議升級中，代幣化匯款協議Stellar推出了一個自動做市商(AMM)，它將與其基于訂單簿的路由和匹配引擎一起運行。Stellar生態系統負責人Justin Rice表示，在協議級別添加AMM是開發人員和用戶之間的一個普遍要求。這種整合將使向協議添加新資產變得更加容易。AMM功能將在美國東部時間上午11點（北京時間23:00）上線。[2021/11/4 6:30:34]

Uniswap v2有幾個值得關注的點：

時間加權平均價格

閃兌

盈利模式

時間加權平均價格

從前段時間發生的一系列攻擊事件看，Uniswap v1 不能作為安全的價格預言機，因為根據其恒定乘積做市的機制（Constant Product Market Maker），它的價格可以在短時期內發生極大的變化。這也是Uniswap之前被操縱利用的地方。

Uniswap v2決定改變這一點，一是繼續保持其去中心化的模式，二是極大提升價格操縱的成本和難度。主要有兩個方面的提升：

報告：自動做市商代幣批準調用機制可能存在安全漏洞:據2月25日消息，加密貨幣錢包提供商MyCrypto發布報告指出，自動做市商在交易或代幣互換之前使用的審批機制（代幣批準調用）可能存在安全漏洞。報告稱，該功能允許第三方代表用戶從其賬戶中發送代幣。與此同時，報告還指出，現在有詐騙者正使用該種手法利用惡意郵件詐騙LINK。郵件聲稱代幣將進行升級，并承諾減少Gas費用。[2021/2/25 17:52:40]

測定市場價格的標準

代幣對兌換的市場價格在每個區塊交易之前測定，也就是，市場價格以前一個區塊的最后一個交易為準。這提高了攻擊者價格操縱的難度，攻擊者需要在前一個區塊操作最后一個交易，這種情況下，很難保證在后一個區塊中實現套利。除非攻擊者可以實現“自私挖礦”，連續挖出兩個區塊，否則基本上無法保證獲利。

添加時間加權

此外，Uniswap V2 還提出了時間加權平均價格的概念，這進一步提高攻擊者的難度。什么是時間加權平均價格？

Uniswap 2 將區塊最后一個交易價格添加到核心合約中的單個累計價格變量中，以這一價格存在的時間進行加權，例如有的區塊是17秒，有的是15秒，這個是它的存在時間。這一變量代表了整個合約歷史中每秒的Uniswap價格總和。

V神：預測市場在過去一個月才意識到自動做市商對用戶重要性:The Block研究總監Larry?Cermak在推特表示，對于預測市場，我很驚訝在這次選舉中賠率（OI值）還這么低，這可能是歷史上最大的投注事件。對于非加密用戶來說，用戶界面和用戶體驗仍然是一個問題。但我也認為，預測市場將在未來幾年崩盤。對此V神回復稱，公平地說，預測市場（PM）社區似乎在過去的一個月才意識到自動做市商（AMMs）對于用戶體驗的重要性。今日消息，V神推薦Libra項目負責人關注預測市場類DeFi項目。[2020/11/3 11:33:03]

外部合約可以使用這一變量來跟蹤任何時間間隔內的時間加權平均價格。

它通過讀取ERC20代幣對從時間間隔開始到結束之間的累計價格來實現。可以將這個累計價格差除以時間間隔的時長，從而創建出該時段的時間加權平均價格。

Visa加密貨幣負責人：自動做市商將可兼容加密資產:金色財經報道，Visa加密貨幣負責人Cuy Sheffield今日發推文解釋了為什么非加密貨幣受眾也對自動做市商（AMM）感興趣。Sheffield稱，自動做市商就像獨立于任何公司或管理員的網站，世界上任何人都可以訪問并快速地將一項資產轉換為另一項資產。因此，與其要求公司建立和運營交易所，列出特定資產，然后讓專業交易者選擇用戶進行交易的資產，網站將充當交易所，用戶列出任何他們想要的資產，擁有資產的用戶結合算法則可充當專業交易員或做市商的角色。世界上任何想要購買該資產的人都可以立即進入該市場并通過互聯網獲取它，這可以適用于法幣（穩定幣）、數字商品（ETH和BTC），甚至適用于收藏品或游戲內資產（NFT）。它們還使任何人都可以輕松有效地在掛鉤相同的兩種形式的資產之間進行轉換，例如DAI/USDC，有點類似于將PayPal帳戶中的100美元快速轉換為Cash App帳戶中的100美元。[2020/9/28]

這樣攻擊者操縱的成本會隨著流動性的提升，隨著平均的時間長度增加而增加。

閃兌

前一段時間，由于bZx事件，閃貸（flash loan）進入人們的視野。而今天提到的Uniswap的閃兌，雖然跟閃貸不同，不過，也可以聞到類似的味道。

Ocean Protocol與Balancer Labs合作將創建數據自動做市商:9月24日消息，基于區塊鏈的數據貨幣化創業公司OceanProtocol宣布將與BalancerLabs合作，創建首個用于數據的自動做市商（AMM）。據悉，OceanProtocol旨在幫助個人和企業解鎖數據并將其貨幣化，將數據和人工智能的好處擴展到少數囤積、控制并從中致富的組織之外。Ocean創始人TrentMcConaghy表示，創建高效的數據市場是實現這一目標的關鍵，因此與BalancerLabs達成合作。（CoinDesk）[2020/9/24]

Uniswap V2的閃兌允許用戶在Uniswap上提取自己想要的任何ERC20代幣，關鍵是沒有前期成本。用戶拿到這些代幣之后，可以進行任意操作，對其執行任何代碼，只有一個前提，就是在交易執行結束時，必須將代幣歸還。如果不能歸還，所有代幣都會被撤回。在這個過程中，需要收取0.3%的費用。

閃兌為什么有需求？

閃兌的需求主要來自于無前置成本的套利場景。由于加密市場的交易場所分散，不同交易場所存在套利空間。如果沒有足夠前期資金，很多套利都無法實現，很多用戶只能望洋興嘆。

而對于希望套利的用戶來說，閃兌的價值在于，它可以無須前期資金要求，同時可以省去各種不必要的交易步驟，更高效地完成套利活動。

Uniswap的創始人Hayden Adams舉了兩個例子：一是關于DAI套利；二是關于提高交易效率。

沒有前期資金完成套利。

假設用戶在Uniswap上可以用200美元兌換出1 ETH，然后在Oasis上將1ETH 兌換出220 DAI，那么用戶可以獲得20 DAI的利潤。但是，如果用戶錢包沒有DAI，這個時候如果想套利應該怎么辦？

Uniswap V2的閃兌可以讓用戶從Uniswap上提取1 ETH，然后在Oasis上賣出 220 DAI，并用200 DAI 在Uniswap 購買并歸還1ETH。在這一過程中，用戶錢包中沒有一個DAI，但通過Uniswap上預提取ETH，實現了套利。

第二個例子是關于提高交易的效率。

它可以提高從DeFi項目中進行各種借貸、兌換操作的效率。例如，從用戶從Maker上借錢，并將借出來的DAI，再次購買ETH，以提高其杠桿率時，當前的交易步驟比較繁多：

1）用戶將ETH存入Maker

2）從Maker中借出DAI

3）在Uniswap上將DAI兌換出ETH

為了達到用戶想要的杠杠率，用戶需要重復上述步驟。這樣做的效率很低。如果用戶使用閃兌，可以將步驟簡化：

1）從Uniswap中提取用戶想要數量的ETH

2）將用戶的ETH和從Uniswap中取出的ETH存入Maker

3）從Maker中借出想要數量的DAI

4）將DAI歸還給Uniswap，也就是歸還當初提取的ETH

這樣，一步就可以實現用戶所需要的杠桿率，幫助用戶通過Maker獲得更多的ETH。

如果Uniswap池沒有收到足夠的DAI來兌換回當初用戶提走的ETH，那么，整個交易會還原。也就是，跟閃貸類似，在交易結束時，所有提走的代幣都需要進行支付或歸還，否則會被還原交易。

盈利模式

之前藍狐筆記提到了DeFi項目的盈利模式，也就是DeFi如何實現可持續。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《DeFi項目的商業模式：存續之道》。在這篇文章中提到，Uniswap團隊并沒有發行代幣，也沒有收取費用。但項目要存續，必須要有費用的來源。

Uniswap這一次披露了其收費計劃。在Uniswap V2中包括了協議收費的機制。協議開始啟動時，默認收費為0，流動性提供商捕獲0.30%的費用。如果協議收費機制一旦開啟，它會收取0.05%的費用，而流動性提供商捕獲的費用則變為0.25%。

也就是說，Uniswap的收費計劃對于普通用戶來說，跟之前沒有什么區別，而對于流動性提供商來說，其捕獲的費用減少了16.67%。這部分費用為維護協議的貢獻者所捕獲，這其中包括Uniswap的開發團隊等。

這個費用的分配比例被硬編碼進入核心合約，不可篡改。在Uniswap V2發布之后，可以部署去中心化治理流程，通過它來開啟收費機制。

按照當前的交易量，Uniswap大概可以產生500萬美元左右的年費用，那么，包括項目團隊在內的協議和生態的貢獻者可以捕獲大約83萬美元的費用。如果按照一定的增長率，今年捕獲100多萬美元的費用也很有可能。這個費用可以用來支持協議的開發以及生態的建設。

除了以上幾點，Uniswap V2 還支持ERC20代幣與其他任何ERC 20代幣形成直接的流動性池。當前的流動性提供商在提供流動性池的時候，都是提供ETH和其他ERC20代幣的池。用戶在ERC 20代幣之間進行兌換時，都是通過路由ETH來完成的。兩個ERC 20代幣直接形成流動性池，可以讓用戶無須擁有ETH的風險敞口。例如可以形成DAI/USDC的交易對，這樣用戶不用擔心大的價格波動。這樣的做法，可以極大減少交易摩擦，提高資金利用的效率。

結語

加密市場的DEX在3月份整體市場交易規模達到6.68億美元，在加密市場的低谷期實現了歷史新高，且比2月份增加了53%，去中心化交易市場已經成長為加密市場不可忽視的重要力量。

隨著Uniswap和Kyber的不斷迭代前行，未來有很大概率會繼續突破。

(來源：DuneAnalytics)

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