灰度回覆SEC：隱私幣ZEC、zen 及xlm或屬「證劵」_SEC:ZEN

灰度從去年起多個信托陸續被SEC質詢，灰度多次提交表格表態否認旗下信托基金屬于證劵領域。惟最近一次灰度向SEC提交的表格中，立場卻一改說法，罕有地松口承認Zcash、Horizen和恒星幣因現時的不確定性可能屬于證劵。

灰度在7月對美國證券交易委員會提，因SEC駁回了灰度將旗下GrayscaleBitcoinTrust轉化為現貨ETF的申請。目前灰度旗下提供17種加密貨幣有關的信托基金，當中以比特幣、以太坊兩者的管理規模最大。

一直以來灰度有就旗下信托，從2018年向美國證券交易委員會提交證劵豁免申請。惟從去年起多個信托基金陸續被SEC質詢，灰度多次提交證劵登記表格，表態否認旗下產品屬于證劵信托。惟最近一次灰度向SEC提交的表格中，立場卻一改常態，稍為有改口風。

數據：灰度增持9530枚MANA:12月1日消息，Tokenview鏈上數據顯示，灰度今日增持9530枚MANA。當前灰度總持倉量達529.1億美元。[2021/12/1 12:43:00]

灰度從今年5月初開始向SEC就旗下Zcash、Horizen和恒星幣提交表格。三份表格以同樣說辭強調據現行不確定的司法原則下，認為ZEC、ZEN和XLM不屬于證劵，但聲明未來三種幣有機會被SEC或聯邦認定為證劵﹕

根據聯邦證券法確定ZEC是否為證券的一部分，保薦人考慮了許多因素，包括聯邦證券法對「證券」的各種定義以及解釋這些定義要素的聯邦判決，例如﹕美國最高在Howey和Reves案中的裁決，以及SEC及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數位資產何時可能成為聯邦目的的證券提供指導證券法。

KingData監控：灰度LTC基金累計持倉 157.9萬:據KingData數據顯示，灰度 LTC 基金減持 324.56 枚萊特幣，基金持倉總規模變為 157.93萬 枚 LTC。注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。[2021/8/3 1:30:29]

最后，保薦人與機構以外的證券律師討論了目前ZEC的狀況。透過這一過程，保薦人認為，鑒于Howey和Reves測試中固有的不確定性，在應用適當的法律標準下，確定ZEC不是證券。然而，由于這些不確定性，保薦人承認，盡管保薦人事先得出結論，但ZEC將來可能會被SEC或聯邦認定為證券‥‥‥

KingData監控：灰度ETC基金累計持倉 1239.9萬:據KingData數據顯示，灰度 ETC 基金減持 1019.2 枚以太坊經典，基金持倉總規模變為 1239.91萬 枚 ETC。(注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。)更多數據或KingData下載見原文鏈接。[2021/5/5 21:25:26]

事隔一個月后，灰度再向SEC為上述三項信托提交表格回覆質詢。相比5月的表格，灰度依舊重申立場指ZEC、ZEN和XLM不屬于證劵，更補充指出SEC當局未曾就有關指控提供任何指引﹕

通過這一過程，保薦人認為，鑒于Howey和Reves測試中固有的不確定性，在應用適當的法律標準下，確定ZEC不是證券。但是，SEC工作人員并未就ZEC的狀況提供任何指導，并且就保薦人對ZEC的證券法分析，保薦人已獲SEC公司財務和執法部門人員聯系。保薦人正在對SEC工作人員作出回應。

灰度資產管理總規模達到61億美元:金色財經報道，截至8月17日，灰度資產管理總規模已達到61億美元。比特幣信托基金（GBTC）交易價格為每份14.75美元，較前一日上漲10.07%；以太坊信托基金（ETHE）交易價格為每份83.90美元，較前一日下跌0.12%。[2020/8/18]

灰度8月表格﹕ZEC、ZEN、XLM或屬證劵

兩周前，灰度在8月16日再次就三者，以表格回覆SEC當局的質詢。值得注意的是，這次SEC的聲明中明顯有著巨大轉變，當中在與律師商討，補充指律師收到一份關于ZEC、ZEN及XLM在聯邦證劵法下狀態的備忘錄。灰度未有指出備忘錄來歷，但此次表格刪走了6月回覆中，指控SEC當局未有提供任何指導。雖然灰度依舊指上述三者在現行法律下不屬證劵，但罕有地松口承認三者因現時的不確定性可能屬于證劵﹕

最后，保薦人與其外部證券律師討論了ZEC的狀況，并從機構外證券律師那里，收到了一份關于ZEC在聯邦證券法下的狀況備忘錄。透過這一過程，保薦人認為，鑒于Howey和Reves測試中固有的不確定性，它正在應用適當的法律標準來確定ZEC不是證券。‥‥‥‥鑒于這些不確定性和基于事實的性質分析，保薦人承認ZEC目前可能是一種證券

當前，灰度ZEC、ZEN和XLM三個信托加起來，僅占灰度所管理的約187億美元總管理規模中的4,000萬美元。相比起利潤，Coindesk分析認為三者是否屬于證劵，對于灰度本身三者均存在一定的整體法律風險。文件也暗示灰度為了合規，可能會不惜放棄這三樣信托基金。

律師﹕解釋過廣

專門研究加密貨幣法規的律師GabrielShapiro在Twitter上評論指出，假若ZEC被認定為證劵，恐怕除比特幣外的加密貨幣也難逃一劫﹕

ZEC有一個相當保守的代幣分配策略——沒有「預挖」。如果SEC認為ZEC是一種證券，它定會認為幾乎所有加密貨幣都是證券。只有比特幣會被排除在外。

順帶一說，這對灰度有很高的風險……灰度依賴于信托主要持有非證券的陳述，以便不需要在美國證券交易委員會注冊為「投資公司」

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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