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一文對比Uniswap V3四個LP自動化管理協議_AKI:UNI

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UniswapV3從2021年推出以來,交易量一直穩居全生態DEX第一,其最主要也是目前行業最創新的功能就是集中流動性管理,LP可以自定義流動性區間,而不是V2的全域流動性,為交易對在更窄的價格區間內實現更好的深度和更低的滑點,吸引更多的交易量,從而使得LP賺取更多的手續費收入,提高了LP的資金利用效率。

然而V3LP也面臨著一些問題:交易對價格波動帶來的無常損失,以及流動性區間需要經常調整;為了使得LP的管理更加靈活和積極,提高LP被動收入水平,LP自動化管理協議層由此產生。

LP自動化管理協議主要功能包括:自動調整流動性區間,rebalance,fee復投。

1.ArrakisFinance

Arrakis(前身G-UNI)是由以太坊智能合約自動化執行工具GelatoNetwork在2021年6月推出的UniV3LP自動化管理協議,用戶和項目方可以直接在ArrakisVaults提供流動性,獲得ERC-20的LPtoken,Arrakis會將流動性注入UniswapV3,同時在此之上運用策略管理LP,優化LP收益。

數據:7月加密市場復蘇期間近34%的巨鯨資金流入幣安:金色財經報道,據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示,在前階段市場復蘇期間,巨鯨(持倉大于1000枚BTC的實體)流入交易所的數量顯著增加,達到每天1.63萬枚比特幣。巨鯨占所有交易所流入量的比例為41%,7月加密市場復蘇期間近34%的巨鯨資金流入幣安,在過去 12 個月中,幣安的主導地位出現了非同尋常的上升。[2023/7/30 16:06:35]

TVL熊市逆勢增速300%

Arrakis目前支持三大網絡(Ethereum,Polygon,Optimism),總TVL1.33B,根據Defillama數據,在所有DeFidApp中排名第12,YielddApp類別排名第2,僅次于Convex;ArrakisTVL在2022年6月-8月期間,逆勢實現了3x的增長;作為流動性管理協議,TVL的規模和增長是其最重要的指標,Arrakis在熊市中可謂表現極為亮眼,而且是在還未進行原生代幣激勵的情況下實現的;地址數也一直在增加,目前為86。

Ankr宣布為ZetaChain提供基礎設施支持:4月4日消息,據官方消息,Web3基礎設施提供商Ankr宣布為ZetaChain提供基礎設施支持。通過Ankr的新ZetaChain RPC連接,用戶將能夠訪問ZetaChain社區和高級RPC,進行請求調用,并接收信息返回。[2023/4/4 13:43:37]

管理著UniV3上TVL最大的兩個pool

Arrakis目前TVL占到UniswapV3TVL(Ethereum)的24.5%,是UniV3目前最大的LP。

值得注意的是,UniswapV3中TVL最大的兩個pool:DAI/USDC(0.01%),DAI/USDC(0.05%),也是Arrakis最大的兩個pool,這兩個池子Arrakis分別占比99.5%,98.6%,意味著UniV3上DAI的流動性基本上就是由Arrakis提供的,Arrakis實際管理著UniV3上TVL最大的兩個pool,DAI的做市商正在完全使用Arrakis進行流動性管理。

Sustainable Bitcoin Protocol完成第一筆清潔比特幣挖礦證書資產的交易:金色財經報道,Token 化環保能源初創公司 Sustainable Bitcoin Protocol(SBP)已經完成第一筆清潔比特幣挖礦區塊鏈資產的交易。SBP 發行鏈上環境資產可持續比特幣證書(SBC),代表使用清潔能源開采的比特幣,由第三方驗證。使用清潔能源的礦工可以參加該計劃,不需要額外費用。通過允許礦工出售 SBC,該協議希望激勵礦工使用清潔能源。CoinDesk援引新聞稿稱,比特幣礦企 CleanSpark 已將 SBC 出售給另類投資和資產管理公司 Melanion Capital 的數字資產部門 Melanion Digital。[2023/2/16 12:11:25]

TVL99%來自穩定幣池

Arrakis流動性池TVL前5,全部是穩定幣對,資金量總計13億美元以上,占協議總TVL的99%+,表明目前主要是穩定幣的做市商在使用Arrakis。

目前觀察前5流動性池的APR表現,并沒有很亮眼,只可能比UniV3稍微好一點點,至于其他非穩定幣流動性池的表現,目前因為缺乏有效數據,自動化管理的有機優勢是否足夠大,還待進一步觀察;不過除了在fee收入方面表現更好,Arrakis還有未來farming獎勵的潛在預期。

法院要求 SBF 父子及 FTX 其他高管在兩日內提交系列文件:金色財經報道,法庭文件顯示,SBF及其父親 JosephBankman,以及FTX破產案相關的其他高管CarolineEllison、GaryWang和NishadSingh收到傳票,要求他們或他們的代理律師在規定日期內提供一系列文件,其中JosephBankman、Ellison、Wang和Singh的規定時間為2月16日,SBF的規定時間為2月17日。(彭博社)[2023/2/15 12:07:59]

生態合作

Arrakis已經與MakerDAO,Aave,OlympusDAO,Frax,Synthetix,FeiProtocol達成合作,生態資源與先發優勢較為明顯;但是目前除了DAI,其他代幣流動性的引入在量能上還欠點意思。

代幣經濟

Arrakis預計在2023年發行原生代幣SPICE,將參考Curve的veCRV經濟模型,stakeSPICE得到xSPICE,獲得質押收益以及投票治理權;市值預期可以參考CRV,TVL天花板受限于Uniswap的規模。

幣安聘請前巴西央行行長Henrique Meirelles擔任顧問:金色財經報道,據Watcher.Guru發推稱,幣安(Binance)聘請前巴西中央銀行行長Henrique Meirelles擔任顧問。[2022/9/6 13:10:44]

產品升級

根據官方介紹,Arrakis未來會引入更多代幣化產品:

a.自動對沖的delta中性LP頭寸

b.集中AMMs上的復雜多頭頭寸

c.跨AMM倉位

d.與借貸/期權結合的LP頭寸

e.跨鏈流動性策略

未來方向

目前,Arrakis業務需求方主要來源是其他協議,機構和大戶;未來,可以預見Arrakis業務向兩個方向拓展:

基于原生代幣SPICE,激勵機構和大戶等更多UniV3的LP使用Arrakis;

作為流動性中間層,將流動性借給其他協議,拓展LP的使用場景,比如在MakerDAO中,Arrakis的LP作為抵押品可以鑄造DAI,如圖所示GUNIV3-DAIUSDC2的LP已經成為DAI鑄造的第二大抵押品來源,占比12.6%。

2.Gamma(exVisorFinance)

此前,Uniswap生態項目中最知名的,是VisorFinance;但是,Visor連續遭遇黑客攻擊,不但有16億美元資金被盜,還被發現了vVISR無限鑄造的Bug。

后來協議重啟,改名為Gamma,目前TVL為4.63M;首先,受Visor被盜影響,市場對Gamma的安全肯定會有擔憂,共識受損;其次,Gamma上可選擇的池子較少,只有23個。

Gamma協議由于采用了原生代幣激勵流動性的做法,主要交易對APR較高,ETH/USDC的APR更是達到驚人的178.6%。

雖然APR超高,但Gamma協議TVL已經從6月初的700多萬美元,下降到目前400多萬美元;且從去年12月以來,TVL始終呈現下降趨勢。

3.Charm.fi

此前做過期權和CubeToken產品,不算很成功,最近把這兩個產品關停了,重點轉到UniswapV3流動性管理上。

目前可用的池子只有3個,策略區間相對較大,產品比較早期,有很大的改進空間;目前TVL239萬美元,對UniV3的流動性引入還比較弱。

從披露的數據來看,Charm.fi資金利用率相比于UniV3較低,例如ETH/USDC交易對,Charm.fi利用率為10.3%,UniV3為11.5%和88.3%。

4.KaminoFinance(Solana)

Kamino是Solana生態中第一個V3LP流動性管理協議,當然這個V3并不是UniV3,而是Orca的集中流動性協議Whirlpools(Solana上的類UniV3)。

Kamino由流動性協議Hubble孵化,九月剛上線就獲得了300萬美金的TVL,表現亮眼,已超過Charm.fi。

Kamino在功能上的考慮也比較全面,包括價格區間的自動化調整rebalance,fee&rewards的自動復投,代幣化LP的杠桿利用和可組合性,優化收益的量化模型。

Kamino目前只有4個vaults,均由Orca提供,除了為LP優化fee收入,還提供了其他合作方的代幣獎勵,因此APY看起來都還不錯,范圍在7.15%-25.9%;不過fee優化的幅度并不大,目前這個階段還是主要靠代幣補貼獎勵吸引流動性,流動性自動化管理的有機成長性還待驗證;整體的UX相對其他項目是比較好的,各數據指標比較清晰,學習成本較低。

寫在最后

1)Arrakis在DAI做市商的大力支持下,獲得了Uniswap25%的TVL,初步驗證了LP流動性管理這個賽道的可落地性;但是除了DAI,其他的流動性引入目前還比較弱,未來的進一步成長性是存疑的;另外缺乏關于fee的協議收入的有效數據,協議有機收入模型還有待驗證;

2)相較之下,Ethereum其他的兩個協議還處于比較初期,有待考察;

3)Kamino目前在Solana已經占有一個比較領先的生態位,如果后續有Orca或者其他CLMM協議以及更多做市商的長期支持,成長空間是有的;

4)LP自動化管理協議屬于DEX二層應用,天花板是DEX的TVL,基本上未來的方向就是隨著UniswapV3進行多鏈部署,開發并優化不同的流動性管理策略,通過生態合作吸引更多機構做市商加入,拓寬LP使用場景,在不斷降低用戶操作難度的同時優化LP收入;目前這個賽道還處于非常初期,未來變數很多,我們保持關注。

希望這篇文章對讀者有所幫助、工重號——蟹老板的進擊之路

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