為什么股權或混合投資更適合Web3游戲？_WEB:WEB3

TLDR

雖然Web3游戲的前景很好，但許多公司和項目的代幣融資已經出現了一些問題。

股權投資或混合投資或許是一種可能的解決方案。

市場現狀及預測

2021年下半年，Web3游戲/元宇宙的概念開始出現，其優越的短期盈利能力征服了資本和傳統游戲開發商，越來越多的風險投資公司開始在市場上尋找早期的高質量項目。

今年過去5個月，風險投資機構已經投資了170個Web3游戲和元宇宙項目，總金額達61.3億美元。

在熊市中，對Web3游戲的投資比例依然突出。例如，a16z在5月推出了兩個Web3游戲基金，并最終獲得了高達51億美元的融資——這種投資行為代表了市場對于Web3游戲樂觀的一面。

交易員在Curve、Uniswap拋售大量USDT，USDT跌破1美元:金色財經報道，鏈上數據顯示，交易員似乎在Curve Finance 和Uniswap的主要穩定幣池中大量拋售USDT ，導致池子陷入嚴重失衡。Curve 3池中的USDT余額飆升至62% ，該池由USDT、 USDC和DAI穩定幣組成，而USDC和DAI約占池中所有資產的19-19%。Uniswap的USDT-USDC 交易池是該平臺上流動性最強的貨幣對之一，其中 USDT余額為1.054億美元，而USDC余額僅為 650萬美元。這種不平衡表明，交易員傾向于持有DAI或USDC，而不是USDT，因為池中有更多的USDT賣家。

根據CoinDesk和CoinMarketCap 的數據，由于拋售壓力，USDT在美股日間交易時段一直低于1美元，一度跌至99.76美分。截至發稿時，拋售的原因尚不確定。[2023/8/4 16:17:47]

正如區塊鏈中的所有權概念所暗示的那樣：大多數Web3游戲擁有開放的經濟，游戲中的資產可以在二級市場上進行交易。傳統的游戲內虛擬物品估計已經形成了500億美元的產業——這個數字主要包括一級銷售，因為二級游戲物品的交易通常是被禁止的。2015年，二級游戲物品的黑市的估值約為50億美元。

Moonstake與Unstoppable Domains達成戰略合作:12月21日消息，質押池提供商Moonstake與Web3域名提供商Unstoppable Domains達成戰略合作，以簡化Web3生態系統的加密交易體驗。

通過新的集成，Moonstake用戶可以使用“加密用戶名”與他人以及Unstoppable Domains支持的應用程序和服務進行交易，輕松發送和接收BTC、ETH、ADA和USDT等代幣。（ACN Newswire）[2022/12/21 21:56:58]

據VidaResearch稱，傳統游戲將向Web3游戲融合，這將加速整個行業的增長，Web3游戲的開放經濟性質將吸引投機者/金融資本，從而推動游戲NFT市場規模累計增長至1000億美元以上。

ETH主網用戶必須在9月6日之前將客戶端Teku升級到v22.81:金色財經報道，Watcher.Guru發推表示，ETH主網用戶必須在 9 月 6 日之前將客戶端 Teku 升級到 v22.81，其中包括合并轉換配置。[2022/8/22 12:41:20]

目前的缺陷

目前，市場上大部分的Web3融資方式是代幣融資，包括種子輪和私募輪。只有少部分進行股權融資和戰略投資。

對于項目方和潛在用戶來說，代幣融資確實有一定的優勢，如對持有人的價值分配、收益快速變現等。

然而，代幣融資也有一些缺點，特別是對投資者而言。

項目方隱性收入的不明確

根據Web3指數和FutureMoneyResearch的定義，收入可以分為顯性和隱性。后者常見于x-2-earn和Web3游戲，類似于DeFi中的Supply-sideRevenue。參與者使用該協議是為了從Token中獲得投機收入，以ETH或SOL的形式貢獻"收入"，獲得Token，并在未來出售它們以獲得利潤。

CryptoPunk #4156以2690ETH成交:金色財經消息，據NFTGo數據顯示，CryptoPunk #4156以2690ETH價格成交，約合3,283,764.05美元，買家為NFT巨鯨“0x67954a”。[2022/7/16 2:16:53]

有兩個典型的例子，Looksrare收取用戶以ETH計價的交易費，Stepn收取以SOL計價的費用。

這種隱性收入實質上是另一種公開的代幣銷售，這將大大增加有上限的治理代幣的流動性供應，對于投資者來說，一般需要1-3年的時間來線性解鎖代幣，所以幾乎不可能分享這部分利潤，甚至會減少投資者自己的投資回報。

這部分收入會被項目方單獨拿走。Looksrare是這樣做的，而Stepn稍微好一點，因為他們在第一季度宣布了回購計劃，不幸的是，沒有后續。

回購是對代幣持有人最常見的價值回報方式。

效用代幣帶來的風險

在GameFi的雙代幣系統下，效用代幣是獎勵玩家的重要收入。它們沒有上限，一般不會被回購。這種設計的出發點是好的，有利于維護游戲經濟的穩定，不受投資者的影響。

另一方面，也帶來了特洛伊木馬效應。項目方可能會通過多個地址反復交易效用代幣，賺取暴利。中心化的規則制定者不需要向社區或投資者披露效用代幣的走向。

雖然治理代幣是為通縮而設計的，但效用代幣將奪走整個游戲經濟的價值，而投資者在這段時間內將被蒙在鼓里。

代幣可能沒有正外部性

游戲是一個內容消費行業，因為最終的價值來自于IP。任何游戲產品都有其生命周期，然而，IP和生產能力是可以繼承的核心資產。對于目前的Web3游戲來說，大部分的代幣都承載著單個產品的利潤，無法與IP和生產能力綁定。

可以想象，如果一個產品失敗了，游戲的代幣就很難再被利用，投資者的回報也就沒有了。即使Web3游戲產品成功了，也沒有IP價值可供投資者分享。

建議

股權投資或混合投資可以解決上述問題。

規范不透明收入分配

股權投資通常伴有股息。項目方的隱性收入有義務在明確的書面規則中與投資者分享。

例如，a16z的普通合伙人DavidHaber和JonathanLai將作為觀察員加入「Carry1st」董事會。

致力于長期的共同利益

投資人通過股權與項目方進行長期合作，可以在很多方面幫助用戶成長和改進產品。

投資者利用自己的資源，在早期階段給予項目方法律、財務、技術、市場等方面的支持。產品成功后，項目方還將分享其他外部利益，如IP和內容。

Binance在4月對Stepn的戰略投資可能給我們帶來啟發。

幫助Web3游戲健康成長

在風險不對稱的情況下，經常出現惡幣驅良幣的現象。這也是現在大多數Web3游戲致力于融資和龐氏的原因，而在內容和玩法上的努力卻很少。當然，也有一些公司為了回避投資建議，只關注產品本身。

作為市場的重要發起者，投資者有責任用更合理的方案來鼓勵這個行業的健康發展。

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