加密貨幣的表現優于股票和債券，以太坊在第三季度領先_加密貨幣:ERG

概括

合并將以太坊從其能源密集型工作證明共識機制轉變為一種對ESG友好的股權證明方法，以保護和傳播其區塊鏈。如果通過DOE效率要求采取的行動不足以限制與加密相關的溫室氣體排放，白宮最近的一份加密報告建議禁止工作量證明。明年以太坊價格應該會受益于從平臺的質押機制中提款，使機構能夠安全地獲得有意義的收益。技術市場和加密貨幣領域的主要定價中斷發生在今年第二季度，當時利率預期被大幅重置。最近的CPI和PCE報告顯示，能源價格高漲且根深蒂固，食品價格增長持續加速，核心通脹率目前出人意料地居高不下。

彭博社的美國版上周發表了一篇有趣的文章，強調了加密貨幣在第三季度的顯著表現。CrossAssetMarkets編輯JoannaOssinger指出比特幣(BTC-USD)的相對穩定性和以太坊(ETH-USD)的逆轉與MSCI(ACWI)全縣股票指數和彭博總回報全球債券指數的回落相比。

這篇文章的兩個要點是美國國債收益率在加密領域發揮的關鍵作用，以及以太坊如何為該行業提供帶領地位。下面的文章對這兩點進行了擴展，著眼于未來的第四節。

美聯儲卡普蘭：數字貨幣將不同于加密貨幣:美聯儲卡普蘭稱，數字貨幣將不同于加密貨幣，數字美元具有儲存價值。 （金十）[2021/5/18 22:13:08]

以太坊：現在的浪潮和邊緣

回顧過去，以太坊平臺上的Merge是順利實施的。合并將以太坊從其能源密集型工作證明共識機制轉變為一種對ESG友好的股權證明方法，以保護和傳播其區塊鏈。這一變化可能允許額外的機構投資。QCPCapital的DariusSit給彭博社以下顏色：

以太坊合并是2022年第三季度的一個強有力的敘述……盡管我們看到合并后價格下跌，但這一分水嶺事件的成功對該領域來說是個好兆頭。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

考慮下圖中以太坊第三季度的價格走勢。它們似乎與比特幣和對利率敏感的納斯達克綜合指數相關，但在7月和8月主要測試網上的成功實踐合并期間，它們的積極性要大得多。另請注意，TheMerge經常被預測的“推銷新聞效應”似乎確實在9月中旬上演。

行情 | 加密貨幣市場24小時交易量超600億美元:據CoinMarketCap數據顯示，加密貨幣市場24小時交易量為602.85億美元。前五成交額排行如下：第一是USDT，其24小時成交額為207.20億美元，占比為34.37%；第二是BTC，其24小時成交額為175.05億美元，占比為29.04%；第三是ETH，其24小時成交額為71.93億美元，占比為11.93%； 第四是LTC，其24小時成交額為25.70億美元，占比為4.26%；第五是BCH，其24小時成交額為21.30億美元，占比為3.53%。[2019/9/26]

但是從這里到哪里？首先，從監管的角度來看，以太坊遠離工作量證明的重要性怎么強調都不為過。白宮最近要求行政部門機構發布數字資產報告，呼吁盡量減少加密資產的溫室氣體排放。如果通過DOE效率要求采取的行動不夠充分，它甚至建議禁止工作量證明。

考慮監管如何直接影響兩大數字資產。與以太坊相比，比特幣具有微小但差異化的優勢，因為它不受證券監管的直接影響。這是因為比特幣沒有從最初的分發硬幣中受益的知名的發起人。

動態 | 法國牽頭G7成立特別工作組審查加密貨幣監管問題:據coindesk報道，隨著Facebook新加密貨幣Libra引發出監管問題，法國正牽頭G7國家組建工作組以審查這些問題。法國央行行長Francois Villeroy de Galhau表示，加密工作組將由歐洲央行董事會成員Benoit Coeure領導，并將研究如何監管加密貨幣以避免洗錢和其他問題。法國央行行長表示，法國的目標是“對創新持開放態度”，但要堅持監管。[2019/6/22]

但從ESG的角度來看，以太坊更具彈性，因為它的能源使用量很小。越來越多的比特幣采礦使用可再生能源，有助于電網穩定并鼓勵新的風能和太陽能項目。但許多美國立法者和監管機構表示，比特幣不斷增長的能源使用存在更廣泛的問題，并質疑該網絡的相對社會利益。任何針對礦工的監管行動都可能對基礎代幣價格產生負面影響，正如去年中國打擊采礦業期間所看到的那樣。

以太坊也可能受益于其下一步的發展。在接下來的六個月中，該平臺應該會進行一次清理升級，其中包括TheMerge的最后一個關鍵要素之一，即允許從新實施的質押機制中退出。雖然有變通辦法和衍生工具，但在實施此日期不確定的升級之前，目前無法從該機制中撤回任何被質押的以太坊。

動態 | 比利時智庫呼吁歐盟為加密貨幣制定單一標準:據coindesk援引路透社周三的報道，總部位于比利時的智庫布魯蓋爾（Bruegel）在給財政部長們的一份報告中表示，應該為加密貨幣規則制定單一標準。歐盟需要加密貨幣的“共同規則”，以及如何分發和交易token。該報告強調，任何法規都必須適用于交易所或其他相關公司。昨日，歐洲議會的立法者開會討論了是否根據眾籌法規對ICO進行監管。據此前報道，來自歐盟28個成員國的財政部長將于9月7日和8日討論數字資產的日益流行帶來的一系列挑戰，以及是否應該收緊法規。[2018/9/6]

啟用提款消除了卡爾達諾等競爭對手的當前話題，這些競爭對手擁有更長期、功能齊全的質押協議。但更重要的是，允許提款最終應該會導致某種程度的賭注復興。一旦機構得到保證的流動性條款，人們對以太坊的興趣就會增加。然后，該平臺將在一定程度上受到監管，并提供通過質押安全獲取有意義收益的選項。

雖然在各種測試網上實施合并并非沒有困難，但以太坊主網上的合并基本上沒有問題。這讓人相信接下來的兩個主要里程碑，即TheSurge和TheVerge，也可以有效地實施。這并不是說這個過程會很快，開發人員有一些跡象表明，由于實際和技術原因，這個過程會變慢。

周小川示警純炒作性加密貨幣，金融要為實體經濟服務:據新浪財經報道，今日，在“2018陸家嘴論壇”上，博鰲亞洲論壇副理事長、十二屆全國政協副主席、中國人民銀行原行長周小川表示，最近出現了純粹炒作性的數字類、加密類的產品，跟實體經濟沒什么關系，但仍舊還可以繼續炒熱。他提出，中國從2008年年底提出這個問題，到2010年中央經濟工作會議就正式寫入“金融要為實體經濟服務”，同時也為這個觀點考察金融市場和金融產品。從全球來講，中國這方面走得還不夠遠、不夠充分，以至于最近又出現了純粹炒作性的數字類的、加密類的產品。[2018/6/14]

但是每六個月左右，我們就會看到一些改進建議的實施，代表著邁向里程碑的步驟。Surge特別重要，因為它帶來了分片，這增加了平臺的可擴展性和每秒事務的容量。Verge將減少權益證明機制的繁瑣性，并可能導致去中心化程度的提高，這是數字資產價值的支柱。

上圖顯示了隨著時間的推移，比特幣、以太坊和山寨幣組合的加密空間總市值的百分比。盡管并非沒有波動，但以太坊應該繼續占據市場份額并為該行業提供帶領地位。開發升級和測試的轉輪為明年提供了建設性的價格環境。VennLinkPartnersPte的CiciLu在彭博文章中解釋道：

雖然價格低迷，但加密生態系統實際上正在蓬勃發展......開發人員正在專注于構建技術。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

利率：大重置

與這一發展趨勢相反的是利率和通脹為重點的美國暫時收緊政策。今年第二季度尤其如此。回想一下，較高的利率會降低長期押注的吸引力，而之前的寬松貨幣政策支持資產定價，包括數字資產定價。

由于利率預期大幅重置，今年第二季度對更廣泛的技術市場和加密領域造成了主要痛苦。考慮一下納斯達克3000點的跌幅和比特幣在短短三個月內從44,000美元跌至目前的水平。

在FOMC6月會議發布的經濟預測摘要中，我們可以看到今年利率預期轉變的最大部分。中位參與者將他們的預期從接近2%的2022年底目標利率大幅調整為超過3.5%。

下面的虛線代表3月會議的預測，陰影區域是6月會議時的預測；右邊的比例是做出特定預測的成員數量，即兩個會議的點圖的圖表視圖。最重要的是，在本季度，股票、債券和加密市場都在觀察、接受和定價這種新的利率范式。

未來的數字資產

OandaCorp.的EdwardMoya在Bloomberg的文章中描述了當前對利率和加密資產的短期思考。

華爾街似乎認為加密貨幣已接近底部，一旦美國國債收益率達到頂峰，加密貨幣將成為一種有吸引力的多元化策略。CryptoNotableQuarterlyPerformerWithBitcoinEwingHigher，bloomberg.com，2022年9月29日

市場參與者越來越多的看法是，曾經措手不及的美聯儲現在已經趕上了通脹之戰。FOMC在過去三屆會議上的歷史性行動現在可能實際上被證明過于強硬，因為政策效果存在一些滯后。由于聯邦基金利率將在年底前超過4%，遠高于長期中性利率，市場有一些希望，即最糟糕的加息現在已計入風險資產。換句話說，當前和預期的加息被認為足以減少整個經濟的需求，從而扭轉根深蒂固的價格增長。

請注意，在最近的FOMC點狀圖中，成員對明年聯邦基金利率的預期低于5%。

然而，最近的CPI和PCE報告均顯示能源價格高企且根深蒂固，食品價格增長持續加速，核心通脹率目前出人意料地居高不下。隨著本周歐佩克決定減產，美國天然氣價格下跌可能會逆轉。鑒于美國對俄羅斯天然氣和石油出口的政策，能源價格將在未來六個月內穩定存在很大的不確定性。可以在這里找到國際能源署關于預計2023年天然氣供應緊張的簡短而詳細的文章。

如果通脹沒有回落，持續的負實際利率可能會導致超出當前預期的進一步緊縮，這可能導致科技和加密資產再次出現有意義的修正。此外，我承認今年在通脹方面犯了錯誤，并對美聯儲的強硬言論和一再有意義的行動感到驚訝。綜上所述，我們有充分的理由認為美國國債收益率即將達到峰值，因為美聯儲之前的大量加息可能會逆轉通脹趨勢。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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