穩定幣和其他衍生品的現狀分析_USD:BTC

對穩定幣和其他鏈上衍生品的看法

在FTX的困境所帶來的突然沖擊之后，加密貨幣市場參與者繼續進行重新調整。正如我們在最近的版本的《StateoftheNetwork》中所述，Alameda的錢包的鏈上足跡在許多加密貨幣資產和區塊鏈中延伸得很長很遠。

因此，影響是巨大的和不斷發展的。我們認為，一個特別值得關注的領域是穩定幣。

穩定幣是在公共區塊鏈上發行的數字代幣，追蹤基礎資產，今天絕大部分是美元。在最流行的法幣支持模式中，像USDCoin'sCircle這樣的發行商持有支持代幣的儲備金，可以贖回基礎美元。

數據：穩定幣總市值連續14個月下降:5月25日消息，數字資產數據公司CCData報告顯示，5月穩定幣總市值暴跌至1300億美元，創下2021年9月以來的最低水平，這種持續下降始于2022年3月。此外，本月穩定幣的交易量急劇下降40.6%，中心化交易所的穩定幣交易量僅為4600億美元，這是自2022年12月以來最低月度交易量。[2023/5/25 10:40:22]

今年，在「算法」穩定幣TerraUSD的惡性螺旋上升之后，穩定幣受到了嚴厲的審查，但仍然是數字資產行業的一個重要發展領域。在FTX崩潰之后，穩定幣的生態系統是如何維持的？

美參議員：穩定幣既不去中心化也不透明:金色財經報道，在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會舉行的以穩定幣為重點的聽證會上，參議員Sherrod Brown對穩定幣發起了嚴厲批評，聲稱穩定幣只是現有的銀行系統的鏡像，而不遵守任何規則。Brown警告說，穩定幣持有者最終可能會失去所有的錢。Brown稱：“唯一能毫發無損地離開的人是大人物。如果你把錢投入穩定幣，就不能保證你能夠拿回來。”該參議員質疑私人穩定幣的價值完全由制造“神奇互聯網貨幣”的公司管理。Brown繼續提到穩定幣既不去中心化也不透明。根據其說法，穩定幣的買家無法獲得有關加密貨幣的關鍵信息。[2021/12/15 7:39:59]

采用

以太坊上穩定幣總發行量突破650億美元，創歷史新高:據最新數據顯示，以太坊區塊鏈上穩定幣總發行量突破650億美元，創歷史新高，本文撰寫時為651.2億美元，以太坊上的穩定幣是用于區塊鏈網絡中的法幣，通常和法幣價格鉚定，由第三方審計，有真實美元作為儲備或由復雜的算法來保障其價格。按照發行量計算，目前排名前三的以太坊穩定幣分別是：1、USDT：25,916,047,048美元，發行量占比39.80%；2、USDC：21,495,583,096美元，發行量占比33.01%；3、BUSD：8,839,902,293美元，發行量占比13.58%。以太坊區塊鏈上穩定幣總發行量在4月20日首次突破500億美元，5月21日首次突破600億美元。[2021/5/29 22:54:38]

衡量采用情況的一個簡單標準是鏈上轉移的價值。使用相對較長的90天移動平均值窗口，每天在區塊鏈上與穩定幣交換的價值接近歷史高點，每天250億美元。其中約200億美元來自USDC和Tether的轉移。

同樣值得考慮的是，穩定幣在允許用戶從交易所提取資金以減少他們的對手方風險方面所發揮的作用。我們可以注意到，在過去的幾個月里，持有超過1萬美元的各種穩定幣計價的地址已經增加；特別是USDC，自11月初以來出現了大幅增長，從7萬6千個到8萬6千個地址。

自由浮動量供應和贖回

CoinMetrics計算了一個自由浮動供應量指標，更好地捕捉了流通中不由國庫或贖回賬戶持有的液體供應。

這對Tether來說尤其重要，其贖回模式包括一個存放贖回的USDT的金庫地址。這種USDT不應該被認為是流通供應的一部分，因此，為了準確評估供應趨勢，查看自由浮動供應是很重要的。

自11月8日以來，USDT供應已經減少了約40億美元，從670億美元到630億美元。

贖回是在Tether的價格略微低于其1美元掛鉤的情況下進行的。這為某些較大的市場參與者創造了一個套利機會：他們可以在低于1美元的價格購買USDT，并按面值贖回。

不過，贖回的速度沒有今年春天那么激烈，反映出對1美元掛鉤的折扣沒有那么嚴重。

同時，另一個由法幣支持的穩定幣中堅力量USDC，自11月8日以來經歷了自由浮動供應的輕微上升，從370億美元上升到400億美元。

展望wBTC

雖然到目前為止，穩定幣是采用最多的鏈上衍生品，但也有“包裝”資產，即用于與智能合約內無法尋址的基礎資產互動的代幣。

包裹的比特幣是以太坊中使用的一種比特幣衍生品，通過將BTC存入一個發行wBTC代幣的托管人來管理，確保兩者之間保持1:1的對應關系。

最近，用于管理大部分wBTC資金的多簽名地址被調整為刪除不活躍的簽名者，從18個地址變成只有11個，需要8個簽名來批準交易。

在FTX慘敗后不久，支持wBTC的BTC的主要托管人之一，一家名為BitGo的公司，暫時停止了提款，促使wBTC的價格偏離基礎BTC的價格。此后，wBTC的價格開始回升，但仍然低于BTC的參考匯率。wBTC的供應量已經下降，贖回速度加快。

結論

由于市場和參與者都希望從最近的事件中學習和恢復，我們必須密切關注支撐許多加密貨幣最流行用途的金融基礎設施。此外，我們可以通過關注穩定幣來收集大量的信息，因為市場參與者努力減少他們的風險敞口并保護他們的資產。

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