市場可能已經在FTX崩潰后觸及周期性底部_加密貨幣:ETHE

BTC是最純粹、最久經考驗的加密貨幣形式，雖然它不會是跌得最慘的加密貨幣，但它作為加密貨幣儲備資產的角色將確保BTC帶領我們走出黑暗的陰影。因此，我們必須關注BTC的價格走勢，以判斷這個市場是否已經觸底。

公眾號：幣圈一級市場阿生

持續的熊市，特別是經歷了LUNA和FTX危機后，有三個群體被迫將他們的BTC拋售：中心化貸款交易公司、BTC挖礦公司和投機者，它們被迫拋售最主要的原因還是：有杠桿。

近一年美聯儲進行了幾十年來最大、最快速的加息，美國短期國債收益率從2021年第三季度的0%升至目前的5%，對機構來說，財務成本太高了，利率的持續上升，杠桿會不斷蠶食每個群體的頭寸。

摩根大通：風險投資資金的縮減是加密市場可能會出現更長時間下滑的最新跡象:金色財經報道，摩根大通團隊在一份報告中寫道，數字資產行業風險投資資金的縮減是加密市場可能會出現更長時間下滑的最新跡象。這是一個令人擔憂的發展，因為它表明風險投資基金不愿將資金部署到數字資產領域，這增加了加密市場當前疲軟長期持續的可能性。

第三季度，對該行業的風險投資達到了一年多以來的最低點 44 億美元。加密貨幣行業在收緊貨幣政策下萎靡不振，這損害了流動性，從而損害了對高風險資產的需求。

摩根大通團隊表示，9 月和 10 月的加密風險投資疲軟意味著 7 月和 8 月的下降并非像預期的那樣純粹是季節性的。一項頂級數字資產指數今年下跌了56%。自6月跌至低點以來，比特幣一直陷于20,000美元左右的交易區間。[2022/11/4 12:17:22]

長期來看，我們可能已經在最近的FTX危機中觸及了這個周期的低點，因為杠桿機構們沒有更多的BTC可以出售了。

BitMEX首席執行官：銀行低回報時代 DeFi市場可為投資者提供出口:8月27日消息，BitMEX首席執行官Arthur Hayes最近表示，銀行的低回報將促使公眾尋求風險更高的投資。他將yield farming應用描述為“ DeFi原始銀行”，回報、機會和快速利潤誘惑將迎來一個包容性銀行服務的時代，所有用戶都可以儲蓄借給感興趣的各方，并獲得至少10％的年利率。他還稱，“面臨嚴重的收入不平等，金融投機將激增。你是愿意為一家大型企業工作30年，換取停滯甚至為負的實際收入增長，還是愿意來到金融市場這個智力賭場里玩一玩？”（Decrypt）[2020/8/27]

判斷底部通常是徒勞的，不過清退到頂級機構和礦工的杠桿，市場大體也到了底部區間了。

分析 | Tether離開加密市場可能會發生的3種情景:隨著對Bitfinex和Tether的大量訴訟和調查，了解這兩家公司（特別是Tether）的規模等情況對加密貨幣生態系統產生的影響至關重要。Tether可能是加密貨幣生態系統中最重要、最大的實體之一，市場份額超過40億美元。在穩定幣生態系統（GUSD，TUSD，USDC，PAX）中，Tether的市場份額高達83％。此外，據Coinlib.io數據顯示，從市場上Tether的流量來看，Tether交易量的50％以上（20億美元）都用于交易比特幣。那如果Tether離開加密市場會發生什么？AMBcrypto總結了以下幾種假設情景：1.恐慌情緒蔓延市場；2.最大流動性提供者的突然終結；3.比特幣的投機機會。[2019/10/10]

中心化貸款公司通常會破產，因為它們要么把錢借給了無法償還的實體，要么在貸款賬簿上出現了期限錯配，尤其是LUNA和FTX危機把大量的加密貨幣機構卷進風暴中心，當它們發生風險時，第一反應必然是回收一切可以回收的資金。

隨著信貸危機的持續，大量加密貨幣被拋售，沖擊中心化和去中心化交易平臺，機構會采取一些措施自救：

1.通過出售作為抵押品的主流幣來避免破產2.交易公司看到他們的貸款被召回，必須平倉，導致熊市踩踏。中心化的貸款公司和所有大型交易公司幾乎沒有多余的BTC可以出售。

BTC礦企

硬件和電力是以法幣定價和銷售的，它們是任何BTC礦業務的關鍵投入。礦業公司想擴大規模，他們要么需要借入法幣，要么在資產負債表上出售BTC以換取法幣，以便支付電費、硬件費用。大多數礦工是不愿意出售BTC的，他們會以資產負債表上的BTC、尚未生產的BTC或礦機為抵押，進行法幣貸款。

但如果BTC價格迅速下跌，那么礦業機構的利潤就無法償還貸款，貸款將突破最低保證金水平。貸款人將并清算礦工的抵押品：持有的BTC、礦機等。

Glassnode發布了一個很好的圖表，顯示了礦工持有的BTC30天的凈變化。

我們可以看到，自從夏天第一次信貸緊縮以來，礦工們一直在凈賣出大量的BTC。他們必須這樣做，以試圖保持他們的大筆法幣債務負擔，由于BTC的價格持續走低，他們必須出售更多的BTC來維持設施的運作。

雖然我們不知道是否已經達到了凈賣出的最大數量，但這種情況的出現，說明礦業公司已經到了最黑暗的時刻。

中心化貸款公司和礦工都進入到強制出售BTC的黑暗時刻，相信已經觸達周期底部。

小規模投機者

簡單來說就是炒幣和炒合約的投資者，這些個人和公司中的許多人肯定會崩潰，但不會在整個生態系統中產生大規模的負面影響。話雖如此，他們的行為仍然可以幫助我們猜測底部在哪里。

未平倉的合約數量稱為OI，告訴我們市場的投機程度有多高。投機程度越高，使用的杠桿就越多。當價格快速變化時，會導致大量的平倉。在這種情況下，OI的歷史高點與BTC的歷史高點同時出現。隨著市場下跌，保證金多頭被平倉或平倉，這也導致OI下降。

現在，OI回到了2021年初以來的水平。OI減少的時間和幅度說明大多數杠桿已經被撲滅了。剩下的是使用衍生品作為對沖的交易者，以及那些使用非常低的杠桿。

目前不能保證1.5萬美元是不是這個周期的底部。但信貸緊縮所帶來的被迫拋售慢慢停止了。

美聯儲目前的利率水平，可能會讓美國國債市場在2023年的某個時候出現功能失調。到那時，美聯儲可能將再度放水，BTC和所有其他風險資產將飆升。

相對的底部，別人恐懼我貪婪。

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