研究：礦工拋售究竟會否影響BTC市場？_BTC:加密貨幣排名

作為比特幣的凈賣家，礦工總是會給市場一定的拋售壓力。而壓力的大小在比特幣的市場周期中表現是不同的，熊市時拋售壓力往往最大。比特幣價格和礦工出售的比特幣數量之間的這種反常的反向關系是他們"寧死不拋"的資產戰略的一個矛盾結果。由于拒絕在牛市中主動出售比特幣，熊市不可避免地成為了礦工”甩幣“的集中時期。

許多人認為，熊市期間礦工拋售比特幣的行為對幣價有很大的負面影響。但市場分析師們還沒有就礦工的拋售行為對比特幣價格可能產生多大的影響達成共識。這就是我寫這篇博文的原因。

礦工所持比特幣在總流通供應量中僅占極小份額許多人認為，比特幣礦工是持幣最多的群體，甚至多到可以隨心所欲地操控市場。但若想在很大程度上影響比特幣市場，礦工必須占有比特幣流通供應量中相當大的一部分。讓我們估算一下礦工的比特幣總持有量，以確定他們是否對得起他們的赫赫大名。

研究：隨著Alameda的影響持續存在，越來越多的加密初創公司推遲代幣發行計劃:金色財經報道，盡管BTC和ETH價格上漲，但由于缺乏流動性，一些項目正在推遲其代幣發行計劃。CoinMarketCap 的數據顯示，整個 2022 年新幣申請數量下降，從第一季度的 10,264 個下降到第四季度的 6,350 個。隨著加密貨幣交易所 FTX 及Alameda Research 倒閉，這種下降在年底加速。在破產之前，Alameda 是最大的做市商之一，為大型和小型代幣提供數十億美元的流動性。年初至今，這個數字僅為 3,000 份申請。[2023/2/16 12:11:24]

在此之前，我們必須明白，沒有人真正知道礦工擁有多少比特幣。我們能做的就是計算一些誤差比較大的近似值。像CoinMetrics和Glassnode這樣的鏈上數據提供商就提供了最流行的估算數據。這些公司根據錢包地址與coinbase交易的密切程度來分組。你可以在這篇文章中閱讀更多關于該方法的內容，但需要注意的是，它很可能大大高估了礦工的比特幣持有量。因此，我將使用CoinMetrics的估算數值82萬枚比特幣作為高估值。

研究：新惡意軟件Anubis使加密貨幣錢包面臨風險:金色財經報道，根據Microsoft Security Intelligence的研究，一種新形式的名為Anubis的惡意軟件6月份在暗網上出售，現已在全球出現。Anubis使用來自Loki惡意軟件的分叉代碼，可以竊取加密貨幣錢包ID、系統信息、信用卡信息和其他數據。微軟方面已經更新了其Defender高級威脅防護（Microsoft Defender ATP），以檢測Anubis惡意軟件，并將對其進行監視，以查看活動是否開始傳播。其他用戶應警惕訪問未知或可疑的網站，或打開可疑的電子郵件、附件和URL。[2020/9/2]

另一種估計礦工比特幣持有量的方法是從上市礦企的持有量中進行推導。截至12月1日，上市礦企共持有約30,000枚比特幣。大概占全網算力值的25%，因此可以得出礦工持有的比特幣總量的粗略估計可能是120,000比特幣。我們把這作為一個低估值。然后我們可以再創建一個470,000比特幣的中間估值。

研究：波卡和Cosmos開發活躍度有較大增長，而EOS下降最顯著:加密貨幣風投機構Outlier Ventures在發布的第2季度開發者報告中表示，大多數主要協議的開發人員均出現中等程度的開發活躍度下降（少于20%），而波卡Polkadot（+44%）和Cosmos（+15%）的開發者活躍度有顯著增長，但增長最明顯是的Theta（+931%）和Cardano（+580%），但鑒于最近的價格走勢，這些趨勢也可能會逆轉。其中開發活躍度在過去一年中下降最明顯的是EOS（-86%）、BCH（-63%）和TRX（-51%）。[2020/6/12]

圖一：礦工比特幣持有量占比總流通供應量估值比特幣的流通供應量是1920萬。正如我們在上圖中看到的，即使礦工持有的比特幣總量達到82萬個的高估值，也只占流通幣量的4%。中間估計值470,000枚只占2%，而120,000的低估值只占比不到1%。

動態 | 研究：雖然藍籌指數MVDA10過去三年表現優異，比特幣仍是加密貨幣之王:據CCN消息，VanEck數字資產策略師Gabor Gurbacs Gurbacs披露其公司關于不同時期數字資產表現的研究。 VanEck通過其MV指數解決方案（MVIS）拓展到加密貨幣領域。藍籌加密貨幣指數MVDA10在過去3年的表現優于比特幣指數MVBTC，也領先于小型加密代幣指數MVDASC。 三年時間里，MVDA10上漲2837%，MVBTC和MVDASC分別增長1928.2%和1243.8%。盡管藍籌加密貨幣指數遙遙領先，但仔細觀察會發現，MVIS中的BTC權重為33.15%，ETH占26.32%，XRP略低于15%，其他大型數字資產的權重不到30%。過去一年里MVBTC上漲71.5%，MVDA10下跌6.5%，MVDASC下跌64.6%。 雖然藍籌指數在三年時間里超過比特幣指數，但比特幣在藍籌指數一籃子資產中的權重最高這一事實表明，加密貨幣之王（比特幣）正在承擔很多重擔。如果不是因為比特幣在過去12個月的出色表現，藍籌指數應該會像小型加密貨幣指數一樣大幅下跌。事實證明，除非你是一名專業交易員，否則簡單地將資金投入比特幣可能是實現加密投資最大化的最佳方式。[2019/7/5]

大眾對礦工作為巨大的比特幣持有者和有影響力的市場參與者的印象在十年前可能是準確的，因為當時區塊獎勵是50枚比特幣，礦工持有的比特幣占流通供應總量的比例要高得多。如今時代變了，礦工們不再持有有意義的比特幣供應份額。

研究：愛爾蘭約有12萬人使用或交易數字貨幣:據irishtimes消息，研究表明，愛爾蘭約有12萬人使用或交易數字貨幣，在過去四年中增長了300%，公眾對數字貨幣的情緒正在“從懷疑轉向好奇”。[2018/6/11]

拋售量高于產量時，現貨市場并不受影響在上一節中，我展示了比特幣礦工并不像大多數人認為的那樣高度占有比特幣供應的份額。盡管如此，最重要的是要弄清楚比特幣的現貨市場能在多大程度上消化這來自礦工的拋售壓力，因為和其他大多數市場參與者，他們在熊市中往往參與度更高更積極。

估計礦工絕對拋售壓力的最好方法是看他們每天收到的比特幣數量。每天大約有900個比特幣會被挖出并流進礦工的錢包。如果礦工賣出的數量少于其產量的100%，他們就會囤幣；但一旦賣出的數量超過100%，其持有量便會減少。

圖二：上市礦企月比特幣出售量在2022年的前四個月，處于囤幣模式的上市礦企賣出量低于其產量的100%。隨著4月份市場條件的惡化，他們開始清算其比特幣存量，并在今年首次出售超過其產量的100%。6月時，比特幣拋售量達到頂峰，當時拋售量是其產量的350%。在接下來的幾個月里，拋售局面有所緩和，比特幣存量已“有條不紊”地被耗盡，出售量為其產量的100%-150%。

這里的關鍵點在于，最多的時候上市礦企賣出了他們比特幣產量的350%，一個不可能再次出現的數字。

讓我們計算一下，不同拋售份額會對比特幣現貨市場產生多大的影響。自11月1日以來，擁有80%現貨量的Binance的日均比特幣現貨量為430,000比特幣。

圖三：礦工比特幣拋售量占比現貨市場總量

礦工將其產量全部拋售的話也只占比特幣現貨量的0.2%。如果礦工將出售量提高到產量的200%，也只占現貨量的0.4%。即使礦工以產量的300%的極端速度拋售所持比特幣，產生的拋售壓力也只占比特幣交易量的0.6%。

由于以上礦工假設交易量與比特幣的總現貨交易量相比份額很小，我們可以看到比特幣在其現貨市場上應該有足夠的流動性來消化礦工的拋售壓力。

礦工盡數拋售全部存量時，現貨市場將受影響在上一節中，我展示了比特幣的現貨市場如何通過足夠的交易量來處理礦工異常大的拋售壓力時期。為了進一步分析，我想展示一個更極端的假設情況：如果礦工在30天內將持有的比特幣盡數拋售，現貨市場會有什么反應？

圖四：過去30天內礦工比特幣總持有量占比總流通供應量估值根據低估值，礦工持有總幣數為120,000枚。在30天內將其全部拋出，加上每天產生的900個，等于每天需要拋售4900枚比特幣。由于Binance上平均每天交易量為43萬枚比特幣，可見如此拋售壓力只占總現貨量的1%，這意味著盡數拋售總持有量不會對價格產生重大影響。

相比之下，按照470,000枚比特幣的中間估值進行假設似乎看起來更有意義。在30天內拋出如此數量將占比比特幣現貨量的4%，這肯定會使價格下行。而在820,000枚比特幣的高估值中，30天內的日清算量將幾乎是比特幣現貨量的7%。現貨市場將缺乏足夠的流動性來容納如此大的拋售量，比特幣價格可能會暴跌。

盡管如此，礦工們以如此快的速度拋售全部的持有量是不可能的。這將會是最壞的情況，顯示的是礦工對市場可能產生的最大潛在影響。

總結礦工是比特幣市場中最不被理解的參與者之一。在比特幣的最初幾年，由于區塊獎勵的初始規模，他們曾經對市場產生了巨大的影響。而隨著區塊獎勵的縮減，礦工的比特幣持有量更多地被分配給其他網絡參與者，他們對市場的影響已經減弱。

礦工持有的比特幣總量并不像大多數人認為的那樣重要，因為他們只持有比特幣流通量的1%到4%。不過，礦工在熊市中往往會積極拋售，這意味著他們對市場的影響應該略高于其在流通供應量中所占的微小份額。

比特幣的現貨市場有很強的流動性，應該能夠承受礦工的拋售壓力。今年，礦工們最多賣出了他們日產量350%的幣量。這甚至沒有占到比特幣總現貨量的1%以上。只有當礦工在幾周內耗盡他們的全部持有量時，才會對比特幣價格產生重大影響，但這種情況是不可能的。

礦工施加的拋售壓力被高估，隨著區塊獎勵的變小，它將逐漸減弱。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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感謝閱讀，我們下期再見！

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