FTX風暴后SEC出新規，投資機構的不當投資將被起訴_COI:MNPCoin

風投機構或將為自己的不當投資行為付出代價了。

近期，美SEC正制定新規擬使投資者更容易就VC未盡職調查、不良投資等行為進行起訴，該提案最早可能于本季度完成。與此同時，Multicoin近日被曝創始人正在接受監管機構調查，且他們正被LP起訴。目前，Multicoin尚對此事作出回應。

FTX等多家大型加密企業的倒閉影響，巨額的投資打了水漂，VC該不該為自己失敗的投資行為負責？美SEC正在對風險投資行業的新法規進行最后潤色，該規定將使投資者更容易就不良行為、疏忽或魯莽行為起訴風險投資公司，該提案最早可能在本季度完成。

在美國NationalventureCapitalAssociation負責政府事務的高級副總裁賈斯汀·菲爾德看來，這將為風險投資家帶來所有類型的訴訟風險。而這條規則不僅適用于風險投資，還將涵蓋私募股權公司、對沖基金和某些房地產投資公司等任何已經受到SEC監管的私人投資基金。

實際上，FTX暴雷風波下，SEC就已在尋求FTX投資方盡職調查的詳細信息，目前已詢問了幾家FTX投資方并發出文件請求，要求他們提供在投資FTX的時候制定了哪些盡職調查政策和程序，在選擇投資FTX的時候是否遵守了這些政策和程序，以及是否履行了投資方的信托義務。由于相關調查尚未公開，消息人士拒絕透露被SEC調查的風投公司名稱。

FTX現任CEO將在眾議院金融服務委員會的聽證會上作證:金色財經報道，FTX的新領導層正在“全天候工作”以尋找和保護已倒閉的FTX的資產，其現任首席執行官John Ray將于周二在眾議院金融服務委員會的聽證會上作證。[2022/12/13 21:40:43]

鑒于當前VC的投資模式，擬議中的法規變化或將使VC面臨煩惱，原因在于大多數支持的公司都可能會倒閉。而法律風險之下，未來創業公司或將更難吸引資金，絕大多數創新企業將會因無法吸引買家而逐漸衰落，但也有少數企業也會因為創辦人是騙子或無能走向破產。不過，賈斯汀·菲爾德表示，這將顯著增加營運風險投資基金的成本，而且不會對結果產生實質性影響。同時，還將在風險投資公司和投資組合公司之間產生分歧，將損害美國的創新和回報，而這正是SEC應該努力保護的。

事實上，受FTX倒閉事件影響，投資機構已開始加強投資風險管理，例如高盛計劃斥資數千萬美元購買或投資加密公司時，正對許多不同的加密貨幣公司展開盡職調查。

從Theranos到FTX，頂級VC頻被“坑”

從生物圈的硅谷壞血騙局，到加密領域的FTX暴雷，這些創業神話破滅背后的細節是如此相似。2004年伊始，血液檢測公司Theranos憑借“1滴血就可以迅速檢測出上百項生理指標”的故事，成為估值達90億美元的獨角獸，并從一眾著名投資者手里中集到9.45億美元，支持者不乏媒體大亨RupertMurdoch、甲骨文創始人LarryEllison、沃爾瑪的Waltonfamily等，且前國務卿HenryKissinger、GeorgePrattShultz等政要都是Theranos董事會成員。而創始人ElizabethHolmes本人更是被知名投資人譽為“下一個史蒂夫·喬布斯”，還登上《福布斯》雜志封面等。直到2018年，這個靠謊言成為硅谷寵兒的創業公司被《華爾街日報》戳穿，隨后Theranos破產解散，ElizabethHolmes也因欺詐罪被判入獄11年。

數據：FTX黑客通過renBTC橋接的比特幣地址擁有約2444枚比特幣:11月21日消息，派盾（PeckShield）監測顯示，FTX黑客通過renBTC將資金橋接至比特幣網絡，目前該比特幣地址擁有約2444枚比特幣（約4040萬美元）。此前報道，FTX黑客將2.5萬枚ETH并拋售兌換為renBTC，該地址仍然剩余200735枚ETH。[2022/11/21 22:11:25]

同樣的，FTX高達320億美元估值背后，也有著淡馬錫、紅杉資本、貝萊德、老虎環球、軟銀集團、Multicoin和Paradigm等知名VC的身影，且創始人SBF被稱為美國商業雜志《財富》稱為“下一個巴菲特”。如今的FTX在被Coindesk爆料后也走向破產結局，且SBF本人被控8宗罪且最高可面臨115年監禁。

這兩大獨角獸衰落背后，不僅僅是VC投資邏輯上的誤判。要知道，Theranos的籌集資金時沒有展示任何數據，且創始人沒有在任何知名的學術期刊中發表過一篇有分量的學術論文。而FTX新任CEOJohnRay在接手公司后調查發現，FTX管理失敗，完全缺乏可靠的財務信息。不僅系統完整性受損、國外監管存在缺陷，且控制權還集中在極少數缺乏經驗、不成熟且可能受到損害的個人手中。”

FTX聯合創始人：Blockfolio被黑其競爭對手所為 已修復該漏洞:2月9日晚間，針對此前加密資產管理工具Blockfolio被黑一事，FTX聯合創始人SBF發推文稱此事件為其競爭對手所為，但未透露該競爭對手的名字。根據SBF的說法，Blockfolio已完成對此事的調查，該公司已修復了引發該情況的漏洞。FTX首席執行官承諾將圍繞Blockfolio的非交易協議改善安全基礎架構，以防止將來發生類似事件。此前消息，加密貨幣價格追蹤應用Blockfolio被黑客攻擊，用戶手機應用程序收到來自偽裝成項目方發送的轉移資金相關推送信息。據悉，加密交易所FTX已以1.5 億美元價格收購了Blockfolio。[2021/2/10 19:23:28]

而多家VC也證實了他們的投后管理和盡調確實存在著不小問題。例如，一向以穩健投資著稱的淡馬錫在FTX損失2.75億美元后啟動內部調查，旨在“研究和改進其流程，并為未來吸取教訓”，并發表聲明稱，其在對FTX做盡調方面，從2021年2月到10月，花了大約8個月的時間，審查了FTX的審計財務報表，該報表顯示它是盈利的。但投資都有風險，盡職調查也有局限，要消除所有風險不可行，而且由外向內的盡職調查“無法察覺到少數人精心掩蓋的欺詐行為”；紅杉資本在因FTX造成2.14億美元損失后刪除了官網上關于SBF的長文，并向基金投資者致歉，并表示要改進其未來投資的盡職調查程序，更努力地推動早期初創企業的財務報表接受四大會計師事務所之一的審計；安大略省教師退休金計劃將注銷其對FTX的9500萬美元投資后表示，它對所有私人投資進行了嚴格的盡職調查，但盡職調查有局限性，尤其是在新興技術業務方面。

FTX 聯合 Coinbase 舉辦量化交易大賽，牛津大學和劍橋大學學生參與:據官方消息，FTX聯合APEX:E3和coinbase等數字資產頭部公司舉辦的“牛津大學 vs. 劍橋大學：數字資產量化交易大賽”已于11月16日開賽。本次大賽為世界頂尖學府牛津大學與劍橋大學學生間的比拼，共15只參賽團隊。比賽采用真實資產交易模式，初始資金由FTX等平臺提供，參賽團隊需使用FTX等平臺進行為期一個月的量化交易。冠軍團隊將能夠獲得包括其初始資金在內的所有收益獎勵。[2020/11/17 21:05:25]

FTXVentures負責人AmyWu曾在SolanaBreakPoint大會上的發言，也透露出了這些VC踩坑的真實原因，“在牛市期間，(擔心錯過的)情緒非常強烈。投資條款在24小時內簽署，有人會做出承諾，接下來幾乎不經過任何盡職調查就會完成交易。”

曾經知名加密對沖基金三箭資本聯合創始人ZhuSu也證實了市場頭部效應下的盲目跟投行為，他曾在2019年1月對Alameda以15%的利息借貸2億美元并稱“這是無風險高收益”的做法表示質疑后遭到FTX高管抨擊，而后看到FTX已經獲得大型風投機構的投資，認為他們應該做了詳細的盡職調查，以為FTX此時經營狀況或許已經改變，遂決定接受FTX作為三箭資本的交易平臺。

FTX已完成對其平臺六大指數合約的季度性成分調整:數字資產衍生品交易平臺FTX，已于香港時間今天13:00，完成對其平臺六大指數合約的季度性成分調整。

包括：主流山寨幣指數（ALT）對標ETH、XRP、BCH、BSV、LTC、EOS及BNB；

中段市值山寨幣指數（MID）對標24個市值處于中高段的幣種；

小市值山寨幣指數（SHIT）對標51個市值處于中低段的幣種；

平臺幣指數（EXCH）對標BNB、HT、OKB、LEO及GT；

神龍指數（DRGN）對標BTM、IOST、NEO、NULS、ONT、TUM、TRX、VET及ARPA；

匿名幣指數（PRIV）對標XMR、ZEC、ZEN、KMD、XVG、XZC、BEAM及GRIN。

指數合約是以指數為標的的合約，買入或賣出一份指數合約，實現對多種組合幣的價值對沖。詳情點擊原文鏈接。[2020/3/27]

顯然，無論是Theranos還是FTX，“天才崇拜文化”和“FOMO心理”都是VC栽跟頭的主要原因之一。“除了投資者愿意支付高價以免錯失良機，他們進行盡職調查的時間也大大縮短，一些為保護投資而設立的保護措施也被拋之腦后。”硅谷頂級風投BenchmarkCapital合伙人EricVishri曾如是指出。盡職調查作為投資的重要環節，VC需對投資業務進行周全的真實性調查，確保其中沒有水分，以防埋下定時炸彈，但喧囂之下，VC站臺似乎稱為了“最可靠”的盡調，且這些機構似乎更愿意為“頭部效應”擲重金買單。

不僅如此，SBF與VC之間的循環交易也讓FTX獲得高額融資的隱情浮出水面。FTX不僅是不少VC的投資組合公司，SBF也是他們的LP。據《金融時報》報道稱，法庭文件披露SBF在向多支加密風投基金投資數千萬美元后，這些基金隨后投資了FTX，具體包括ParadigmOne、新加坡大華銀行旗下的分支機構UVM和SignumCapital等。2021年11月，Alameda曾向當時剛推出的ParadigmOne基金投資2000萬美元，此后又增持500萬美元。據美國破產法庭顯示，ParadigmOne基金隨后投資FTX和FTXUS交易所。在FTX與FTXUS申請破產保護后，Paradigm將其對FTX的278億美元總投資減記至零。另據TheInformation曾引述知情人士消息報道稱，SBF曾反向Paradigm、紅杉資本、MulticoinCapital等加密風投投資逾5億美元，包括FTX兩家實體向紅杉資本相關基金承諾超2億美元投資，向支持加密支付平臺MoonPay和加密交易平臺Gemini的投資公司K5承諾3億美元投資。

VC投后管理不足值得反思

此外，VC的投后管理不足問題也值得反思。作為具有代表性的加密VC，Multicoin在過去11個月里資產規模跌幅高達90%。雖然因“過于信任與FTX的關系，以至于在FTX上擁有太多資產”造成了單月55%的虧損，但該機構僅有10%的資金在FTX，這也意味著其大部分損失來源于投資組合的其他部分，而持有較大Solana頭寸是主要原因。

與此同時，加密VCMultcoin也于近期被曝出正在接受監管機構的調查和起訴，或進一步印證了VC的投資行為將面臨監管審查。StarkillerCapital合伙人LeighDrogen曾發推文暗示，由于Multicoin并未將部分已實現的現金收益返還給其支持者，而是重新投資于SOL，創始人正在接受美SEC和DOJ的調查，且正被LP起訴。雖然此條推文已經被刪除，但LP對Multicoin管理的不滿卻并非捕風捉影。

不久前，Multicoin的LPSoldmanGachs在參加完MulticoinLP電話會議后贖回了投資后并發推文控訴稱，“Multicoin在管理基金方面一直很魯莽，他們不負責任地持有SOL多頭頭寸，且對FTX和SBF的非理性支持，沒有根據情況審時度勢，一味對抗風險以至于造成巨大損失。管理者對所造成的損失也沒有什么悔意，說實話這會聽著很痛苦。即使Multicoin在大規模縮減之后，管理公司的現金流仍為正，這表明管理費太高，經理人可以通過這些費用發財。”

總之，相比資金上的損失，眼下VC似乎更應該反思自己的風控和投資管理上的不足，除了不應在泡沫時期盲目追隨市場炒作，保持獨立思考及判斷能力，進一步優化投資管理和盡職調查也是當下的重中之重，否則將付出沉重的代價。與此同時，VC作為產業發展的“燃料提供者”，監管機構如何在VC監管上制定一個“平衡框架”極為重要。而一旦SEC關于VC問責的新規出臺，那么這些機構將在投資上更為謹慎，且投后管理意識也將進一步加強。

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