一文探討以太坊上海升級后的ETH拋壓_FIF:FIFA Laeeb

原文標題：《以太坊上海升級將開啟提款功能，解析不同情況下的ETH拋壓》

原文作者：korpi

原文編譯：DeFi之道

上海升級完成之后，將會有大量的ETH被提取出來，數量可能在300萬到600萬之間。

其中多少會被賣出？

我將質押者分成了幾個大類，以了解他們賣出ETH的能力和意愿，并分析了不同的場景。

本文將告訴你可能發生的情況：

屆時會有多少ETH被提取呢？

假設上海升級發生在今天：

1,?021,?602ETH：PW

37,?758ETH：FW

總計：?1,?059,?360ETH

這需要耗費約4.5天的時間來處理。

Web3游戲DAO Game7公布開源技術資助計劃的首批受助項目:6月20日消息，由BitDAO和Forte支持的Web3游戲DAO Game7公布開源技術資助計劃的首批受助項目，含去中心化游戲開發工具包Jolly Roger（支持瀏覽器內置索引和EVM兼容網絡的Web3游戲集成）、基于Cairo VM和StarkNet技術堆棧的鏈上游戲引擎Dojo Engine、開源鏈上游戲Primodium。[2023/6/20 21:48:39]

但上海升級最有可能在3月底前激活。

如果目前的活動趨勢能持續下去，預計到3月底將會有：

540,?000個驗證者額外發出97,?000ETH的質押獎勵

僅在PW的情況下就有1,?119,?000ETH的空間。

那么FW呢？一開始很可能會有很多FW。

國際足聯宣布授權推出四款世界杯主題Web3游戲:11月13日，據國際足聯（FIFA）官方網站消息，FIFA 已授權推出一系列新 Web 3.0 游戲，以在 2022 年卡塔爾世界杯 之前娛樂和吸引更廣泛的球迷。據悉，本次推出的 Web3 游戲共計四款，分別為：元宇宙游戲 Uplandme、比賽預測游戲 Matchday、球迷粉絲中心 Phygtl 和 4 對 4 休閑足球游戲 Altered State Machine。FIFA 表示所有這些游戲都是為 Web 3.0 和數字參與的未來而設計的，游戲和電子競技是 FIFA 增長最快的機會之一，FIFA 正在拓展到新的數字空間、平臺和游戲。[2022/11/14 13:00:09]

即使所有驗證者中只有10%決定退出，也需要31天才能完成退出隊列。

假設每天有1,?800FW，一個月內每天將解鎖57,?600ETH。

五個國家控制著全球比特幣節點的30%:金色財經報道，據Finbold從BTC節點分析平臺Bitnodes檢索到的數據，全球多達30.3%的可訪問比特幣節點位于美國、德國、法國、荷蘭和加拿大這五個國家。美國是這些國家中的佼佼者，可達節點數為 1,844 （約13.2%），其次是德國，節點數為 1,362，即（9.8%），法國為434，（約3.1%） 。荷蘭排名第四，擁有 374 個（約2.7%） 的可訪問比特幣節點，而第五名是加拿大，擁有全球 297 個（約 2.1%） 的可訪問比特幣節點。[2022/10/25 16:38:09]

多少ETH會被售出？

我預估的范圍是從436,?000ETH到2,?917,?000ETH。

這個范圍很大，代表了極端的情況：溫和的出售和激進的拋售。

Compass Point上調比特幣礦企Iris股票評級，其股價上漲近8%:9月14日消息，比特幣礦企Iris Energy（IREN）股價周三大幅上漲，此前研究公司Compass Point將其股票評級從中性上調為買入。

分析師Chase White表示，如果Iris Energy能夠像8月份那樣以低成本獲得額外的計算能力，它就有可能提高其算力，從而提高比特幣產量。White還預計，如果Iris Energy能夠執行其戰略，其股票可以相對于其他小型礦企溢價交易。

截至發稿時，IREN交易價格為4.59美元，上漲近8%。Compass Point的目標價為每股6.50美元。（CoinDesk）[2022/9/15 6:56:44]

如果你對我如何得出這數字感興趣，請繼續看下去。

首先講講質押者類型。通過質押者類型來對質押中的ETH進行解析非常有用。

他們當中有：

33.3%來自流動性質押?

28.2%來自中心化交易平臺

25.0%來自身份不明的人巨鯨其他?

13.5%來自質押池

每個類型處理PW和FW的方式都不同。

上述數據來自@hildobby_的Dune儀表盤。

先來看PW

假設：

所有驗證者盡快更新提款憑證——PW會自動處理，但僅當憑據更新為新格式時

質押者類別定義了出售ETH的能力/意愿

流動性質押：流動性質押ETH的設計已經考慮了質押獎勵。這意味著PW不會分發給lsETH持有者。他們將選擇那些很可能會使用它們來設置新的驗證者的流動質押提供商。這里沒有拋壓。

質押池：從經濟角度來看，質押池完全沒理由讓質押者立即獲得他們的PW。反而設置新的驗證者更有利可圖。一些質押池可能還需要「解綁」期才能讓質押者獲得獎勵。我想這里的拋售壓力會受到抑制。

中心化交易平臺：一些CEX用的都是IsETH，劇本應該就會像流動性質押一樣，即沒有拋壓。其他的CEX更像是質押池——沒理由讓質押者立刻獲得PW，這意味著拋壓會受到抑制。

不明身份者巨鯨其他：我猜測這部分人大多數都是獨立的質押者。獨立的質押者很可能是以太坊信徒和長期的ETH囤幣者。他們當中可能有一些人會選擇即刻提取收益，但我預計該群體不會產生很大的拋壓。

再來看FW

假設：

驗證者盡快退出-每天處理最大數量的退出

每天處理的所有FW

活躍驗證者的數量保持不變——新的驗證者也在建立

質押者類別和盈利能力定義了出售意愿

預測來自FW的拋售壓力具有挑戰性。

有兩個未知變量：

想要退出的驗證者百分比

想要出售的驗證者百分比

要評估平均每日賣出壓力，必須考慮這兩個因素。

退出的原因有3個：

賣幣?

Hodl/DeFi挖礦

重新進入

很難預測有多少驗證者會退出。

我會考慮三種情況：

溫和：?10%?

平均：?20%?

激進：?30%?

總拋壓

通過匯總來自PW和FW的拋售壓力，我們得到3種情況下的總拋售壓力：

溫和：?436,?000ETH=>14,?000ETH/天，超過1個月

平均：?1,?390,?000ETH=>23,?000ETH/天，超過2個月

激進：?2,?917,?000ETH=>32,?000ETH/天，超過3個月

最后我想說

從長期的角度來看，我非常看好ETH。

盡管如此，我們很難去忽視提款開放后帶來的不利因素。

僅僅是對拋售的預期就可能導致拋售。

但如果市場仍然看漲，它可能很容易被新買家吸收。

另外：為簡單起見，我的計算假設PW的每日流入量持平。實際上，這將是幾天后達到峰值的曲線。不過，總PW不會改變，因此不會產生太大影響。PW分布詳解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai

這篇文章不是為了傳播FUD！我非常看好ETH！我大部分資產也是ETH。不要因為我說了一些讓你不舒服的話就恨我。

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