拒絕GLP Fud，深入探討GMX的問題與未來_PLE:SEC

GLPFud層出不窮，近期更是有人聲稱其牛市下將陷入死亡螺旋，本文將通過詳盡的案例、數據與計算為你抽絲剝繭，分析諸多Fud的真偽，幫你進一步認清GMX/GLP的本質，探討GMX的真實問題和改進方向，以及由此給DexPerp賽道新項目帶來的空間和相關空投機會。

GMX本質接近于杠桿平臺，GLP借幣給trader加杠桿做對手盤，就是說你做多10?ETH，GLP就借10?ETH現貨給你，假設開倉時10?ETH=$?10?k,關倉還錢時就還按關倉時價格計算價值為$?10?k的ETH。。一方面你的利潤不可能高過10?ETH，GLP自然也不會資不抵債，另一方面對于GLP而言實際上相當于賣了10?ETH換了$?10?k。多空平衡情況下GLP約為50%?U?50%?B/E，那么當前不平衡下的的GLP相當于什么？

美國法院拒絕SEC主要證人作證，Ripple根據最新法院裁決提交“合理通知”辯護:3月7日消息，美國證券交易委員會(SEC)和Ripple Labs之間正在進行的法律斗爭隨著一項新的法院裁決繼續進行。法院現在已經對雙方的動議做出了裁決，即決判決和審判中不考慮專家證詞。在判決中，法官Analisa Torres批準了部分動議，駁回了其他動議，原告和被告都沒有占上風。然而，該裁決的一個關鍵結果是排除了1號專家Patrick Doody就合理的瑞波幣購買者的看法作證。值得注意的是，SEC此前曾聘請Doody來分析代幣購買者的期望，但法官現在批準了Ripple的動議，排除他的證詞。沒有Doody的證詞，目前尚不清楚SEC將如何證明投資者對XRP有“合理的”利潤預期。

此外，Ripple最近提交的文件指向了最高法院最近就Bittner案的一項裁決，該裁決涉及Ripple律師采用的所謂“合理通知”辯護。美國憲法的正當程序條款要求個人被公平告知哪些行為是法律禁止的。對于Ripple來說，公平通知的辯護為：它不可能知道要在證券監管機構注冊XRP，因為該機構從未就加密環境下的證券構成提供足夠明確的說明。Ripple Labs的律師認為Bittner和Ripple高管之間存在相似之處，并表示Bittner最近的裁決類似于它與SEC的斗爭，應該予以考慮。Ripple Labs依賴于SEC之前的聲明和行動，這些聲明和行動使他們明白XRP不是證券，或者說它的辯護是這樣的。因此，該公司沒有理由相信他們違反了證券法。

據悉，Ripple Labs與美國證券交易委員會(SEC)的漫長斗爭即將結束。雙方一直在等待法官Analisa Torres對Ripple多年來出售XRP是否構成未注冊證券發行做出裁決。結論可能需要幾個月的時間，但SEC和Ripple仍可以向法院提交申請，以考慮新的信息。（Blockworks）[2023/3/7 12:46:45]

如下圖，占比約50%的BTC/ETH約為70%的利用率，，占比50%U為20%的利用率，trader凈多比例就是50%?*?70%-50%?*?20%=25%?。這樣GLP相當于凈借出25%B/E,就是說當前GLP價格的表現應當接近于?75%?U?25%?B/E，U本位價格依然會在牛市中上漲。

美國SEC拒絕VanEck的現貨比特幣ETF申請:金色財經報道，美國證券交易委員會周五拒絕了VanEck的現貨比特幣ETF申請。在一份長達51頁的命令中，SEC重申了其對加密市場欺詐和操縱的擔憂。文件稱：“委員會的結論是，BZX沒有履行其根據《交易法》和《委員會實務規則》證明其提案符合《交易法》第6(b)(5)條要求的責任，特別是該規則要求國家證券交易所“旨在防止欺詐和操縱行為和做法”以及“保護投資者和公共利益”。據悉，該申請于3月由Cboe BZX交易所提交，該交易所希望SEC做出規則更改，允許其上市VanEck比特幣基金。[2021/11/13 6:49:22]

GLP的比較基準是50%USD25%BTC?25%ETH的一攬子指數。在過去兩個月的牛市中，由于多空比持續在3/1甚至4/1?，GLP費用分成的確是略跑輸此指數，但如上述計算，其U本位價格依然是上漲的，既然U本位在上漲就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP總量也未出現所謂的恐慌式下降。

Reddit聯合創始人拒絕證實其平臺整合加密貨幣的傳聞:最近傳言稱Reddit正考慮將加密貨幣整合到其平臺中，但其聯合創始人Alexis Ohanian在4月21日接受采訪時不愿證實這一點。“很遺憾，我不得不對此保持沉默。我一直認為Reddit的長期價值不會來自傳統廣告。”不過，他談到自己對Reddit子社區內促進經濟發展的前景感到興奮，Reddit已經盡最大努力為真正具有社區意識和歸屬感的用戶搭建了一個平臺。

他對Kevin Costner參演的作品充滿信心，“如果你能從數字商品和游戲中吸取最好的教訓，并為此提供無縫的數字交易，這將會發生——這將會發生很多，”他指的是用戶生成的數字商務的有機增長。他看到在目前新冠肺炎疫情導致封鎖、UGC流量蓬勃發展環境下的機會，“現在是像Reddit這樣的公司加倍增加收入來源的時候了，這些收入流建立在社區動態的基礎上。”

據此前報道，Reddit區塊鏈積分系統細節曝光，在以太坊上運行，積分總量2.5億、可兌換會員福利。Reddit向Decrypt證實，確實在開發這樣的系統，但目前只考慮在一個社區上使用。（CryptoGlobe）[2020/4/25]

GMX借款利率正相關利用率，在單邊行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%?，所以你會看到即使某天杠桿交易量只有$?90?M,費用也高達$?223?k,遠高于即使不考慮折扣的交易手續費$?90?M*?0.1%=$?90?k，這就是利息帶來的強勁收入。

動態 | 俄羅斯社交媒體巨頭拒絕評論VK Coin是否與加密貨幣或區塊鏈有關:據Cointelegraph援引塔斯社4月1日報道，俄羅斯社交媒體巨頭Vkontakte（VK）推出了一種可以“挖掘”的內部貨幣VK Coin。此前有報道稱VK正致力于推出加密貨幣。然而，VK Coin的官方信息并未表明該幣基于區塊鏈技術。截至4月5日，VK Coin挖礦已被超過400萬用戶使用。VK拒絕評論該幣是否與加密貨幣或區塊鏈有關，或計劃與加密貨幣或區塊鏈有關，并告訴Cointelegraph該公司不會“評論謠言”。[2019/4/6]

如此，LP完全可以在另外的平臺上對沖GLP凈多風險，主流交易所本月的BTC/ETH累計資金費率在0.8%左右，年化也就10%?。你持有價值$?1的GLP，只需要做多$?0.25即可，保證金也不多，就可以輕松左手收40%的利息，右手以較低的成本將其對沖掉。

對于那些本就是做U本位中性對沖策略的機構而言，更是原本持$1GLP需要做空$?0.5B/E,當前卻只需做空$?0.25B/E，保證金占用反而更少了，所以自然也是穩如老狗了。

再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供給下降，那么利用率的上升就會造成借款利率上升，推升GLP的APR，這時候自然會吸引更多LP，尤其是熟練于對沖的機構和專業投資者，不至于陷入死亡螺旋。

不過在多空不平衡的情況下，的確會有一方的利用率低，那應該怎么辦？其實GMX原本是有方案應對的，其在多方市場下會增加幣的占比，在空方市場下增加U的占比，根據市場需求動態調整比重。然而現在已有太多協議基于GLP構建，倘若隨意大幅更改比例，對生態會造成一定的負面影響。在GLPLego蓬勃發展的當下，維持現狀自是權衡兩方收益的結果。

此外關于零滑點引起的價格操縱攻擊以及GLP是否會在極端行情出現資不抵債的問題，我早前已經做過回答，后來GMX創始人X的回應也跟這個差不多，并因此關注了我:)，不妨一看下方推文。?

至于GMX的內部喂價風險，沒有雙邊資金費率，以及交易上限的問題，預計也皆將在近期的版本中陸續解決，詳情參見下方推文。

針對上條推文論及這些問題，GNS?其實是已經做了些優化的，這也是其能立足的原因之一。若你對GNS和DeFi衍生品有興趣，請關注妙蛙種子?@NintendoDoomed?喵，預計不日將便奉上極有價值的GNS研究。

另外對于一側利用率偏低的問題，「把閑置的房子租出去」就可以解決這個問題，比如底層接上AAVE或者CurveLP這種生息資產，多組合一層便可增加收益。眼下DEXPerp賽道激戰，自然也有項目改良此處，比如這個正在搞空投活動的?Uniwhale?，LP是100%的穩定幣，然后準備組合DEXLP增加收益。

綜上，牛市下GLPU本位價格上漲，散戶安心，對沖保證金需求下降，機構安心，這就是迄今死亡螺旋并未出現的原因。內部喂價，資金費率，交易天花板等問題已在解決的路上，GNS在這些問題上做得不錯自然立足一方，新項目抓住改良點帶來的空投機會也值得關注。

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