USDC事件再分析：FUD的終點，熊市下半場的起點_USD:USDC

公眾號:財圈小風

一、等待下一次發牌

USDC在今天做出了詳細的信息披露，核心內容包括：

1）Circle在SVB的資金已經在轉賬序列中，按照FDIC規則，轉賬應該會在下周一完成。

2）仍不排除這筆資金不能到賬的可能,但即使如此，也只是需要時間收回或者部分收回資金，并非全部損失。

3）即使上述情況發生，Circle也有能力填補損失保證1:1兌換。

4）剩下的現金存款中54億在BNYMelon，10億在CustomersBank

這些新的信息沒有一個是壞消息，BNYMelon在之前的分析中屬于低風險銀行，CustomersBank屬于中風險銀行，而在SVB的33億大概率也不會受到損失，即使極端情況發生，Circle也有能力填補缺口。如果以上信息屬實，USDC不會有任何“資不抵債”的風險。

由OlympusDAO推出的債券化市場Olympus Pro上線Optimism:3 月 9 日，由算法穩定幣協議 OlympusDAO 推出的債券化市場 Olympus Pro 宣布上線以太坊 Layer2 擴容解決方案 Optimism。Olympus Pro 現已支持 6 個網絡，包括以太坊、Fantom、Polygon、Avalanche、Arbitrum 和 Optimism。[2022/3/9 13:46:20]

市場永遠是對的，在這個時間節點上，0.96是一個讓人非常舒服的價格，因為現在正好是一個時間節點，Circle-SVB驅動的投資機會的第一階段已經結束，這一階段的下注邏輯是****

大家都說德撲和炒幣很像，德撲里面非常重要，在這次事件中也如此。按照之前的分析，USDC的合理價格在0.895-1.000之間，如果你在1.00的位置兌換了USDC，那么你將拿到一個非常好的位置，但如果你在0.98的時候就已經抄底了USDC，你會有一個非常差的位置，這對你的后續操作會產生很大影響。

Circle聯合創始人：USDC 突破了 USDT 的 50%:金色財經報道，Circle聯合創始人兼首席執行官Jeremy Allaire發推稱，USDC 突破了 USDT 的 50%。看看年復一年的份額變化。[2021/11/24 22:13:00]

而現在當前USDC價格已經從昨天最低0.88回升到了0.96左右。在這個事件節點的這個價格給了所有人一個退出的機會，無論是多頭還是空頭，無論是浮盈還是浮虧，現在都是一個可以接受的退出節點。退出，然后等待下一個好的位置，然后下注。

可以看出，市場的信心明顯增強，對USDC的定價也進入了合理區間。但0.04U的差額意味著市場仍然存在擔憂，這部分擔憂主要是對USDC擠兌的擔憂。那么第二輪牌局的核心問題就是****

XRP跌破1 USDT:行情顯示，XRP跌破1 USDT，現報0.99798 USDT，24H跌幅18.68%。[2021/4/23 20:50:12]

二、下周一會發生什么？

USDC的價格走勢也許存在變數，但下周會發生什么幾乎是確定的：

**第一件必然事件是Circle會開放贖回通道。**兩個原因，第一個是Circle的一切信息都指向這一點，Circle有能力保障1：1的全額兌付。第二個是Circle的流動資金足以支持它們這樣做。即使只考慮BNYMelon和CustomersBank的資金，Circle也有64億現金和100%的償付能力，在不存在資金缺口的前提下，開放兌付是最快讓幣價回歸穩定，消除FUD的方式。

**第二個必然事件是會出現大量贖回。**擠兌的需求包括兩方面：套利需求。只要USDC沒有回歸1U，套利機會就會存在。避險需求。出于擔心USDC及美國銀行的系統性風險將USDC換為法幣。

Gate.io將于今日下午先后開通SUTER/USDT和DOS/USDT交易服務:據官方公告，Gate.io第十六期DOS Network VS Suterusu投票上幣活動結束，本次活動參與人數為2,096，共投出50,051,374票。其中，Suterusu支持人數為1587，所得票數為37,392,771，在此次投票上幣中勝出。Gate.io將分別于今日14:00開通SUTER/USDT交易、今日15:00開通DOS/USDT交易，并隨后開通提現服務。目前已為參與投票的用戶空投代幣。[2020/8/12]

那么在Circle開放贖回的前提下，擁有套利能力的機構或者用戶會不斷地把自持的USDC和在二級市場購買的USDC源源不斷地進行贖回。這些套利行為會推高USDC的價格，減小價差。

Bitfinex CTO：USDT可在未來幾年繼續賦能區塊鏈領域不斷增長的企業和創新:Bitfinex首席技術官Paolo Ardoino表示，未來幾年，以太坊將在數字資產生態系統中發揮核心作用，ERC-20 USDT可以繼續支持和賦能區塊鏈領域不斷增長的企業和創新。

Paolo稱說：“我們希望DeFi最近的快速發展能夠轉化為更多的DeFi融資產品和項目，從而真正以去中心化的方式推動行業發展。USDT是DeFi生態內最大和增長最快的穩定貨幣之一，我們將確保Tether繼續在支持這一替代性金融體系方面發揮重要作用。”（Cointelegraph）[2020/7/14]

如果事情進展得比較順利，Circle會失去一些的USDC發行規模，換回USDC的價格穩定和市場信心，USDC回升到0.99或者1.00。

當然也有不順利的情況，比如第一天就出現了過高的贖回額導致贖回緩慢或暫停、金融市場波動引發進一步的恐慌。在這種情況下，USDC價格會在上升后再有一波下滑，但我仍然認為它最終會回到0.99/1.00，原因很簡單，因為Circle有1：1的兌付能力，贖回可能會減慢，但不會被中止。

這里順帶一提，CZ這幾天反復抨擊銀行的不可靠性，但BUSD只有有6億資金保存在銀行中，合作伙伴中也包含Silvergate。而Circle是111億，事實上雖然出問題的是Circle，但這只是幸存者偏差，Circle的方案并無問題。從這個角度看，USDC暴雷，而其它更加中心化或者不透明的穩定幣存活是非常諷刺的。

第三個必然事件是USDC不會被全部贖回。兩個原因，第一是隨著Circle贖回通道的開放和USDC的回錨，市場信心會逐步增強。第二點是USDC還有許多被動持有需求，例如Maker的PSM模塊、跨鏈橋鎖定資產、待清算資產、dydx的合約鎖定資產，這些USDC即時要退出也需要一定的時間，并不會在開放的那一刻馬上退出，這些資金的總額已經遠遠超過了33億。這場贖回持續多久、贖回量多大目前無法判斷，個人看法是發行總量的10%-30%，即40-120億。

所以我更傾向于把周一將發生的事情稱作而非，的前提是沒有充足的準備金，或是提現量高于準備金，這個前提條件對Circle來說并不適用。

三、周一開始樂觀，周二開始悲觀

盡管USDC大概率會很快回到1.00/0.99，Circle暴雷的風險也幾乎為0，但對于接下來的市場來說，影響才剛剛開始。

第一個影響是對市場流動性產生打擊。就算USDC很快回錨，這個過程會帶來大量USDC流失，同時恐慌情緒和避險需求不會消失，在未來的幾個月里，包括USDC在內的各類穩定幣仍有可能持續流失。而當前市場已經是一個極度缺乏流動性的狀態，穩定幣的流出會讓就本不富裕的市場雪上加霜。

第二個是對市場的連環打擊。對于用戶來說，USDC事件會讓它們對加密生態的不信任加劇，圈外資金觀望情緒加劇。對于項目方和VC來說，它們需要面臨更復雜的資金保管問題和更高的成本，恐慌也會讓它們尋求更高流動性的投資組合，同時悲觀情緒會讓所有人在投資上變得更加謹慎。此外，還有許多項目和USDC本身就具有強關聯，它們會受到更加直接的沖擊。

第三個是監管和合規市場層面。好學生FTX出問題也就算了，好學生Circle現在也陷入了麻煩，接下來如何去向監管以及用戶講合規的偉大愿景？

Circle事件的結束會是新一輪流動性枯竭的開始，加密市場也要開始新一輪發牌，接下來大家需要做的，就是拿到一手好牌，或者拿到一個好位置。

歡迎來到熊市下半場。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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