Circle暴雷可能性分析:先說結論,出問題的概率極低,不要自己嚇自己。
一、從Circle儲備資產結構看暴雷可能性
1/n儲備資產可以分為三個部分:$324億國債組合SVB中的$33億存在SVB以外銀行的$78億
第一部分是國債組合,可以看到截至今年一月的數據,一共有16只證券,投資期限均不超過3個月,具備充足的流動性,即使被迫貼現也不會受到太大損失。+VX:BITEBI9876
2/n需要注意的是官網披露信息目前只到1月,其中有九只證券已經到期,合計超過$180億目前我們不能100%確定Circle是否繼續購買了短期國債,但從以外信息來看,Circle會在到期后繼續購買國債,并確保到期日分布在未來1-3個月以內,這顯然是一種非常穩妥的做法,$324億國債組合出問題的概率極低。
CoinList推特賬戶已恢復控制:7月28日消息,據官方消息,CoinList推特賬戶已恢復控制,相關釣魚推文同時被刪除。CoinList表示未來將加強公司社交媒體賬戶的安全管理。
金色財經曾報道,CoinList推特賬號于7月23日被盜,并發布了關于將推出原生代幣的釣魚推文。[2023/7/28 16:03:30]
3/n更加重要的一點是SVB的情況和FTX完全不同,SVB自己的騷操作導致破產和這些貸款沒有必然的關聯,這些貸款中的大部分還是可以收回的,43%是非常極端的情況,發生的概率很低很低。
SEC在Coinbase案中將SOL、FIL等代幣定義為證券:6月6日消息,SEC在Coinbase案中將SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、AXS、CHZ、FLOW、ICP、NEAR、VGX、DASH和NEXO定義為證券。[2023/6/6 21:19:19]
4/n第三部分是除了SVB以外的78億,在官網我們也找到了相關信息披露,Circle的所有現金存放在包括SVB和Silvergate在內的7家銀行。
雖然我們目前無法100%確定其它銀行是否安全,但從股票信息中可以獲取一點信息,可以看出,除了SVB和Silvergate以外,SignaturesBank等三家銀行同樣不能讓我們放心。+VX:BITEBI9876
QCP Capital:比特幣在創下新熊市低點之前可能會超過3萬美元:1月19日消息,加密交易公司QCP Capital在常規市場報告中稱,比特幣在看到大規模拋售以完成其熊市之前,可能會再上漲50%。我們堅持我們的觀點,即自2022年11月低點以來的反彈只是第四浪的修正,我們還有最后的第五浪拋售。報告稱,Elliott Wave理論指出,20%、38.2%和50%的斐波那契回溯水平在第4浪中尤為重要。由于比特幣已經從最近的宏觀低點糾正了近20%,剩下的兩個價格目標現在正在發揮作用:27,100美元和31,850美元。[2023/1/19 11:21:12]
二、USDC極端為0.885,正常0.985
數字資產網關Fasset在巴基斯坦推出點對點交易平臺:9月16日消息,數字資產網關Fasset在巴基斯坦推出點對點交易平臺,使得該地區用戶可以使用應用關聯的銀行賬戶實現快速的交易以及匯款和收款。
此前報道,數字資產網關Fasset于4月宣布完成由Liberty City Ventures和Fatima Gobi Ventures領投的2200萬美元A輪融資。[2022/9/16 7:01:55]
5/n根據此前的公開信息,Circle在2022年底就察覺到了Silvergate的危險,并停止了與其互動,因此在SilvergateBank的風險敞口可以被視作0。
6/n另外,考慮到BNYM是Circle的首選銀行,理論上來說分配的金額更大。保守估計一下BAYM資金占35%,剩下四家每家10%,那么有風險的就是三家中風險=111*30%=33億和SVB的33億。悲觀一點的是這三家都出問題,回收率按80%計算,那么Circle的總損失是33*40%+33*20%=$20億左右。
7/n合理一點的估計是,Circle在SVB中損失33*20%+11*10%=$7億左右。而最極端的情況是SVB的33億和剩下三家中有33*50%一共50億無法收回,但這種估計發生的概率太低了。+VX:BITEBI9876
8/n那么對標的USDC凈值分別是;0.985(正常情況)、0.954、0.885
9/n而2022年的融資中,Circle的估值達到了90億美元,季度凈收入約4300萬美元,7-20億美元的損失對Circle來說并不是太大的問題。
Circle在這件事中沒有任何主觀過錯和作惡的行為,仍不失為一個優質企業,即使損失實際發生并且Circle自己無法解決,大概率也會有其它機構愿意收購或者投資來解決問題。+VX:BITEBI9876
三、USDC真正暴雷的條件
10/USDC真正暴雷需要滿足三個條件:
存在SVB和三家中風險銀行的資金足夠多
這些銀行的債務回收率足夠低
USDC自己無法承擔損失或者無法找到資金支持方來解決問題。
所以我個人的看法是出問題的概率不大,而且即使出問題,也不會像FTX那么嚴重。
11/這里插一句題外話,USDC這種模式即使壞賬不解決,只要有足夠的USDC在流通而不是贖回,都不會立馬出問題。按照最極端的60億也才11%。而Venus11.3億的TVL,有1.475億的連環債務和5200萬美元的壞賬,加起來快20%了,但是茍了一年了什么事都沒有。+VX:BITEBI9876
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