上海升級的機遇，值得關注的 Layer2與LSD賽道_ROLL:The Troller Coin

以太坊上海升級后，加密行業會發生什么新變化？

今年三月，以太坊開發人員將開啟以太坊測試網Goerli上海升級計劃，在達成普遍共識后3-4周完成以太坊上海升級。此次升級將推出三個關鍵的以太坊協議，即EIP-3855提高以太坊網絡的交易速度，EIP-3860降低交易費用，以及焦點提案EIP-4895為以太坊質押者提供更靈活的質押機制。

此外，據以太坊聯合創始人VitalikButerin所披露的以太坊未來路線圖顯示，上海升級完畢之后，以太坊開發者計劃于今年年中發布EIP-4844，這將顯著提高以太坊網絡的可擴展性。與此同時，以太坊Layer2層的擴展性將提升至更大量級。

不難看出，以太坊作為目前Web3領域中應用最為廣泛的網絡，今年兩次升級圍繞區塊鏈不可能三角難題展開。在此過程中，LSD賽道與Layer2賽道將受到升級的直接影響，被推上發展的風口浪尖。作為Web3行業的探索者，如何把握LSD與Layer2賽道帶來的機遇？TinTinWeekly聚焦上述熱點問題，邀請了一眾大咖嘉賓，圍繞以太坊升級的機遇，給出了精彩的觀點，本文將對嘉賓們的精彩觀點進行回顧與總結，希望能夠給大家帶來一些啟發。

精彩觀點

上海升級后，LSD賽道迎來長期利好

Layer2賽道將隨以太坊升級迸發百倍千倍拓展性

短期OP，長期ZK

觀點：上海升級完成后預計將存在約3億美元ETH拋壓:金色財經報道，Glassnode分析師Alice Kohn在其報告中表示，預計上海升級完成后將存在約17萬枚ETH（價值約3.26億美元）的拋壓，，其中大約70,000枚ETH將來自接觸質押的網絡驗證者，剩余100,000枚ETH拋壓預計將來提取其質押獎勵并在市場上出售的地址。[2023/4/12 13:59:56]

Zk-EVM兼容以太坊實現開發者高度友好

應用之外，Layer2基礎設施建設值得關注

流動性質押賽道迎來爆發

LSD是一種流動性質押衍生品協議。LSD本質上是解鎖了用戶所抵押的ETH的流動性，將允許用戶在DeFi活動中間接使用你的質押的ETH進行出售、借出、作為抵押品等，在賺取質押收益之上賺取額外收益。而以太坊是公鏈中質押率較低的一種，相比其他公鏈質押率60%，以太坊目前質押率僅有12%左右，上海升級的到來能否解鎖以太坊質押賽道的發展空間？

圍繞著“以太坊上海升級后，質押賽道或迎爆發？”這一主題，TinTinLand邀請到大咖嘉賓DODO戰略研究員Bruce，GBIE聯合創始人William，ForesightNews研究員Frank，PuzzleVentures投資經理Calvin，DRKLab投資經理SUYU，與大家共話質押賽道發展的機遇與挑戰。

LSD賽道機遇與挑戰

福布斯：以太坊上海升級后將有價值290億美元的ETH被解鎖:2月13日消息，據福布斯報道，根據數據提供商Staking Rewards的數據，目前約有14%的ETH被質押，市值約為290億美元。而在上海升級后，用戶將可以提取這些資產。鑒于資產已被長期鎖定以及加密市場懸而未決的不確定性，人們擔心許多驗證者會撤回并出售他們抵押的以太坊，這可能會給以太坊的價值帶來壓力。

據Galaxy Digital稱，以太坊上至少75%的質押ETH由中介機構控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平臺，這意味著絕大多數抵押者不會能夠直接發起自己的取款。預計大部分提款將來自以太坊最大的質押平臺Lido，該平臺允許用戶質押任意數量的以太幣，而不是32 ETH的門檻。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排隊過程和Lido的大量提款份額將大大減緩提款過程中的任何拋售壓力，因為在提現功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的質押者不太可能尋求退出，而且盡管有報道預測會出現大量提現，但平均每天仍有20,800枚ETH繼續質押。”質押中介機構可能會獲得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估計，在上海升級后，Coinbase 95%的散戶投資者可能會參與質押以太坊，按當前價格計算，這可能會給交易所帶來2.25億至5.45億美元的年收入。

此前金色財經報道，2月7日以太坊首個公共提款測試網Zhejiang已成功模擬上海升級，公共測試網Sepolia計劃于2月28日升級，之后計劃在2月底或3月初在以太坊Goerli測試網上發布上海升級，過渡成功后，將轉向主網。[2023/2/13 12:03:10]

以太坊上海升級后，對于質押賽道而言是機遇，也是挑戰。Bruce老師介紹以太坊上海升級本屬于去年以太坊合并升級PoS后遺留問題的解決方案。質押者不僅可以通過質押以保障網絡的安全性，也可以隨時提取質押資產，因此整個質押服務的產品邏輯被打通。

上海升級之前，以太坊流動性質押代幣逐漸與名義價值持平:金色財經報道，數據顯示，在即將到來的Shanghai-Capella升級之前，以太坊流動性抵押衍生品 (LSD) 代幣的折價和溢價已經縮小，并逐漸接近其名義價值。LSD是為了匹配網絡上抵押的以太坊而發行的代幣。自年初以來，前五名最大的LSD已向其名義價值收窄0.17%至1.42%。

由Lido、Coinbase、Frax和StakeWise運營的LSD交易價格通常低于其名義價值。Coinbase的LSD的負溢價降幅最大，下降了1.42%，但它仍比其名義價值低2.7%。Frax雖然變化最小，但其負溢價已完全消除，現在的交易價格與以太坊持平。 Rocketpool的LSD交易價格仍高于其1.05 ETH的名義價值，但溢價已從年初的2.3%降至1.3%。[2023/2/10 11:58:17]

一方面，開放以太坊的提取功能意味著使得LSD將變得更加流行。據預測，本次升級應該會有近千萬個ETH解壓，價格方面短期內多少會有一些波動。但長遠來看，它會使之前質押的資金得以釋放，同時質押ETH的風險將被減少。更多的ETH的流入也意味著為質押協議供應商帶來更多的收入，這對流動性質押領域和生態發展是有利的。

另一方面，而所謂質押服務本質上是托管用戶資產的LSD協議，同樣存在一定的風險。當用戶發起提現請求時，需要經過節點運營商通過BeaconChain進行處理。在這個過程中會出現兩大風險，一是協議可能會遭受黑客攻擊，二是節點運營商會有作惡風險。

摩根大通：以太坊的上海升級將提高其質押率:2月9日消息，摩根大通 (JPM) 在周三的一份研究報告中表示，定于3月中旬進行的以太坊上海升級將在中期提高區塊鏈的質押率，考慮到其他權益證明(PoS)網絡的平均比例大約是其四倍，因此14%的比例還有很大的上升空間。

分析師Nikolaos Panigirtzoglou表示，“假設質押率隨著時間的推移收斂到其他主要PoS網絡的60%平均值，驗證者數量可能會從50萬增加到220萬，收益率將從目前的7.4%下降到5%左右。”摩根大通表示，未來質押增加的很大一部分可能會轉向Lido等流動性質押協議。[2023/2/9 11:57:14]

發掘LSD潛力項目

目前部分LSD賽道項目也在對此進行不斷發展完善。投資經理SUYU老師也為大家介紹了目前比較流行的LSD賽道項目，如RocketPool主打“人人都可以成為節點運營商”，實現高度去中心化以降低節點作惡風險，但其收益率有待權衡。新興SSV則采用的密鑰共享驗證器(SSV)，將驗證器密鑰拆分為N個，每一個分片密鑰給到一個節點運營商以防止作惡保障安全，但該平臺供的服務具備一定門檻。

LSD頭部明星項目非Lido莫屬，其引入了stETH，用戶能夠質押他們希望質押的任何數量的ETH，同時仍可將這些ETH用于其他DeFi平臺上。而上海升級之后質押的ETH可以提取，Lido隨時可以贖回質押的模式將不再獨占優勢，如何打造新的質押“殺手锏”成為了即將要面對的挑戰。

Kraken：在上海升級6個月之前，ETH 取消質押“不可用”:金色財經報道，在以太坊合并之后，一些用戶想解除他們已經抵押的ETH，Kraken發布公告稱，允許用戶使用 Kraken Pro 應用程序質押和解除他們的加密貨幣資產。然而，在上海宣布升級到以太坊網絡之前，似乎ETH不可用。此外，Kraken團隊表示，以太坊基金會預計上海升級將在“合并后的 6-12 個月”進行。[2022/9/16 7:01:48]

LSD賽道風頭正盛，SUYU老師建議大家除了關注頭部明星項目，大家也可以在賽道爆發初期多發掘一些“潛力”項目，比如通過TVL價值等維度對比其收益策略、獨特性，判斷哪些項目具有發展前景。Frank老師也提到，隨著LSD市場的擴大，炒作效應會漸漸消退，大家會更加趨于理性，大家可以乘這波發展的東風以較低的參與成本探索更多的項目、甚至加入該賽道進行深耕。

總之，以太坊上海升級之后，LSD賽道的門檻會越來越低，對此感興趣的開發者不妨保持持續關注。除此之外，幾位嘉賓也提到以太坊上海升級后，Layer2賽道也十分值得關注。實際上，上海升級中包含的其他幾個較小的EIP將致力于提高擴展性并降低鏈上高昂的gas費用，而這也正是為了今年年中至明年的分片階段升級做準備。

Layer2持續提升拓展性

隨著以太坊生態不斷擴大，交易請求不斷增加，交易成本隨之水漲船高，為了提高網絡擴展性降低交易費用，以太坊升級計劃在今年年中開啟激增升級階段，即以太坊使用分片技術讓其計算能力持續增長。而在升級之后，繼承主網安全性而將計算轉移至鏈下的Layer2解決方案的擴展性將隨之大幅提升。

毫無疑問，隨著年中以太坊新的升級的到來，Layer2將迎來發展的高峰，以“加速Layer2未來：與Web3大咖共同探討2023年Layer2的發展趨勢”為主題，TinTinWeekly欄目邀請到來自Loopring的Product&OperationMagic、星球日報研究員Loopy、Scroll研究員Young、PolygonLabsDeveloperRelationsAPACLead的Kevin、SevenXVentures的investorYuxingLiao一同討論今年Layer2發展的機遇。

Layer2技術趨勢

目前Layer2擴展方案已經有很多，如側鏈、Rollup、通道、Plasma、Validium5種。來自PolygonLabs、Scroll、Loopring的三位老師分別為大家介紹了這幾種技術方案。

-以Rollup系方案為主流

目前最為流行的方案是Rollup系擴展技術。Rollup將數據保留在鏈上，同時將執行轉移到"鏈外"可以處理更快的性能的環境中，同時仍然保留"鏈上"以太坊交易的特性安全保證。目前分為ZKRollup和OptimisticRollup兩種類型。早在2020年，「以Rollup為中心的以太坊路線圖」為以太坊社區所認可，該路線圖中提示大家的關鍵信息在于當Rollup與以太坊分片升級相結合時，Rollup將變得更加強大——Rollup方案將為以太坊網絡提供了每秒3000筆交易的吞吐能力提升至每秒10萬筆以上。

-致力開發者高度友好

開發成本是開發者所需要考慮的關鍵問題。研究員Young指出Scroll將ZKRollup技術的可擴展性與EVM的開發者體驗相結合，通過保持EVM的等效性，構建者能夠直接將他們的應用程序從Layer1遷移到Scroll，實現了在代碼遷移過程中而無需對其代碼進行任何修改，打造高度開發者友好的環境。

來自PolygonLabs的Kevin老師提出Layer2擴容“未來屬于ZKRollup”的觀點。ZKRollup在安全性和提取時間上都有優勢，一旦其實現對EVM的完全兼容，它有機會獲得越來越多。目前PolygonZkEVM目前已經通過了100%適用于ZkEVM的以太坊測試向量，開發人員無需修改或重寫任何程式碼。總之，ZKRollup的EVM兼容已經邁出一大步。

發掘Layer2價值洼地

YuxingLiao老師為想要入場Layer2的創業者或開發者提供了一些發展的思路，除了利用Layer2發展特定應用，隨著Layer2方案越來越受開發者的歡迎，其在基礎設施方面也大有可為。

智能合約錢包：在繼承主網安全性的基礎上，可以將定制化的服務寫入應用之中，讓用戶體驗更加絲滑。還可以結合賬戶抽象技術，不僅僅比Layer1在TPS方面有所提升，還能實現以往無法實現的功能的集成與完善。

Layer3公鏈：還可以基于Layer1與Layer2做一個Layer3定制化公鏈。即Layer2用于擴容，Layer3用于可定制化擴容，這種定制化精準對接用戶使用的特殊場景和開發者偏好的應用方向，實現大規模落地應用。

RaaS：如果想要建設基礎設施，可以關注Rollups-as-a-Service，其旨在通過提供用戶友好的工具和服務來徹底改變Rollup的部署，這些工具和服務抽象出復雜的技術細節，使所有人都可以訪問它們。這些項目提供了多種選擇，包括SDK和用戶友好的無代碼界面，可實現一鍵式部署。

開發者在Layer2的機遇

Layer2各項目在擴展性方面不斷進步。想要在此賽道耕耘的開發者或創業者可以抓住哪些發展方向呢？

中間件等基礎設施開發

Loopy老師則提出Layer2在各種中間件的構建方面能夠發揮獨特優勢。對于擴展性問題，很多新公鏈都在解決這一問題，那么Layer2存在與發展的優勢究竟需要在哪里得到體現？在繼承以太坊安全性的基礎上，或許Layer2能夠將ToB的服務溝通起來，包括中間件API的構建。

“胖應用”領域的拓展

Loopy老師也提出Layer2賽道創業者可以探索基礎開發功能方向。如可以為給開發者提供了可以一鍵部署Rollup項目。此外，我們需要認識到目前Layer2的發展范式可能并不是收益最大化，如何利用Layer2發展獨具優勢的原生應用，或許能夠爆發“胖應用”的發展潛力。無獨有偶，Magic老師介紹Loopring基于ZKRollup的以太坊擴容網絡，借主網安全性和Layer2的可拓展性，并且接入了ChainlinkPriceFeeds，服務幾十萬用戶，交易量高達數十億。從中可見應用帶來的無限潛力。

持續吸引開發者和用戶

Young老師則提出Layer2發展的關鍵在于如何吸引web3和Web2的開發者和用戶。一方面Layer2開發者高度友好的發展趨勢能降低整個區塊鏈的開發門檻，讓更多開發者Web3和Web2開發者去build、去體驗，良好的開發體驗和低門檻成為其長期發展的優勢。

另一方面，降低用戶端的gas開銷是Layer2最基本的使命。Layer2的項目方需要不斷優化整個的架構以及硬件，加速費用和拓展性方面的推進，讓用戶在鏈上的開銷降到最低。Young老師還提到Scroll未來還會從錢包著手，讓Web3用戶具有更良好的交互體驗。

結語

以太坊升級是影響加密行業發展的關鍵性時刻。今年年中，以太坊EIP-4844提案將在不犧牲去中心化的情況下，降低網絡上的gas費用，這對Rollup系擴展方案帶來極大利好。實際上，以太坊拓展性解決方案并不是完全在Layer1上實現，而是將用戶遷移到Layer2上，讓他們在那里享受性能高效、價格低廉交易體驗。因此，Layer2將為新手開發者和用戶提供低門檻的全新舞臺，趁此風口，Layer2賽道將迎來新一輪爆發，這將成為Web3開發者不容錯過年度大事記。

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