為什么說LSD還有很大的發展潛力？對比B安鏈以及Cosmos_OSM:MOS價格

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BNBChain

BNBChainBNB目前的質押狀態跟以太坊類似，質押率為15.44%，且目前質押平均年化收益約為2.84%，收益較低。其中BNBChain最大的去中心化質押平臺Ankr，約占流通量的的0.56%。

BNBChain的LSD發展慢的原因我認為有以下幾點：

1、BNB原生DeFi協議收益性

從DeFillama數據中可以看到，僅涉及BNB的337個交易對中，超過平均年化收益率就占80%，更何況鏈上的多種DeFi協議，相信絕大部分都是遠超質押收益率

2、BNB效用

BNB也是Binance交易所的平臺代幣，持有BNB放置在交易所可以獲得手續費折扣以及其他服務

同時Binance有自己專門的Launchpad等服務，這吸引用戶將手中的BNB放在錢包或者交易所，以最近的SpaceIDlaunchpad舉例，BNB投入總量達8,677,923.94枚，參與人數達103,598人。這個數目是Ankr的總質押量的近39倍。

美國民主黨總統候選人接受比特幣競選捐款:金色財經報道，美國民主黨總統候選人Robert F. Kennedy Jr.(RFK) 小羅伯特·肯尼迪將成為美國歷史上第一位接受比特幣競選捐款的總統候選人。這也是他作為總統候選人首次亮相加密會議，他在活動期間稱贊加密貨幣是“民主和自由的象征”。

在5月3日的一篇文章中，RFK表示“加密技術是一個主要的創新引擎”，并補充說美國正在阻礙該行業并推動“其他地方的創新”。[2023/5/20 15:14:33]

對于交易型持有者來講，無論是放在Binance獲取費用折扣還是在DEX參與多種DeFi產品，收益和穩定性都要更高。在BNBChain，對于LSD的未來前景遠小于ETHchain。

二、Cosmos

CosmosHub的質押率約為61.96%，平均質押收益約為25.92%，且質押后解除質押需要自申請時等待21天。Cosmos的質押狀態相較于ETH與BNB鏈極具技術特色，由于ATOM僅作為CosmosHub的通證，在Cosmos生態系統內推出的任何應用鏈都可以不使用ATOM代幣。

Lens Protocol Profiles地板價漲至100 USDC:2月11日消息，據OpenSea頁面信息，Web3社交協議Lens Protocol生態NFT Lens Protocol Profiles當前地板價漲至100 USDC。過去24小時累計成交1679筆，增幅達16%。[2023/2/11 12:01:06]

因為費用邏輯是每個應用鏈原生的，每個應用鏈都有自己的驗證者網絡。所以在統計時不能只將ATOM鏈上協議作為統計依據，Stride，QuickSilver等是擁有自己的鏈來進行協議搭建的，所以我們將統計Cosmos和其生態的IBC鏈上的LSD協議。

Cosmos生態現在單獨拿出來一個，LSD規模都很小，而且LSD應用案例也不多，Stride作為現在的CosmosLSD老大，總TVL也才$15MLuna出現在很多LSD項目中，且擁有很多類型LSD

1.為什么LSD規模小？

生態封閉：

Cosmos生態其實有很多類似L1鏈，但這些生態都暫時無法走出Cosmos。Cosmos不是統一的公鏈，而是通過IBC協議但有特殊功能鏈和Appchain鏈，比如Kava與Osmosis。如Canto，Juno，Evmos這種通用鏈，生態處在起步狀態。

Web3期權協議Volare Finance完成種子輪融資，Huobi Ventures等參投:10月18日消息，Web3期權協議Volare Finance宣布完成種子輪融資，Master Ventures Investment Management (MVIM)領投，GSR、Arrington XRP Capital、Spark Digital Capital、GSR Markets、Huobi Ventures等參投，但本輪融資的具體金額暫未披露。Volare Finance幫助投資者采用標準期權策略或定制期權策略組合來對沖、投機和提高收益，旨在減少交易者在期權交易中面臨的摩擦。此前，Volare Finance已在Fuji協議上推出測試網，該團隊繼續推動為加密期權交易提供透明、可信賴和方便的去中心化機制。（benzinga）[2022/10/18 17:30:58]

Luna曾在22年3月2日有價值超過300億美元的LUNA在各種協議上質押，超過了質押價值280億美元的ETH，成為主流加密貨幣中第二大質押資產。當時Lido也參與設計了bLUNA這種LSD，但后續發生了Luna-UST事件，當時的Terra具有豐富的基礎設施，LSD可以用來做UST抵押品，借貸等。

數據：元宇宙土地交易量較2021年峰值下降98%:金色財經報道，根據Delphi Digital的數據，截至2022年9月12日，追蹤18個虛擬土地項目的交易量從2021年的高點下跌了約98%，該交易量在2021年11月達到峰值，略高于800萬美元。（Finbold）[2022/9/23 7:16:41]

機會成本：

整體看下來，高額質押收益率帶來了機會成本，以ATOM為例，如果持有者不質押ATOM，那么他的機會成本約為26%，大家可以查看一下Osmosis的流動性列表，高于26%的ATOMLP只有三個。當然有其他的高收益方法，但都不如直接質押穩定與安全。這也產生一個惡性循環：

DeFi利用率低→收益低于質押→用戶減少DeFi參與→DeFi利用率低

空投：

Stride，Quicksilver等Cosmos項目在上線時通常會將一定比例的代幣直接空投給Cosmos代幣生態質押者，而據我調查得到的結論是LSD中質押好像不能得到空投。所以機會成本進一步增大。

流動性風險：

德國退稅公司Tax Free與Legoworld合作推出NFT退稅+旅游相關業務:5月25日消息，德國最大傳統退稅公司Tax Free Germany GmbH、旅游公司Eastsong Gernamy等與Legoworld合作布局元宇宙，進軍Web3.0領域。

據悉，Tax Free與區塊鏈沙盒游戲Legoworld聯合推出首個NFT退稅+旅游相關業務。將通過Gamefi+NFT為傳統用戶提供更便捷的衍生服務。Legoworld是一款以NFT+LEGO風格進行虛擬身份認證，繼承Sandbox的沙盒建造，模擬經營類鏈游，已經發布多個傳統地產，互聯網企業的入駐合作，波蘭運動員 LucjanBiaszozyk建立首個Legoworld運動系列NFT虛擬IP。（WDwire）[2022/5/25 3:41:17]

ATOM質押為LSD后需要21天才能解鎖到賬，不僅是LSD，質押節點也受此影響。

但CosmosLSD仍然有極其偉大的前景：

1.Cosmos2.0：鏈間安全將推動ATOM可以作為其他IBCchain的安全通證，借助鏈間帳戶ATOM的可組合性得到增強，Cosmos官方將很快支持流動性質押功能，從而提高ATOM的流動性。ATOM價值將進一步提高，對生態內的DeFi繁榮將帶來直接影響

2.Osmosis和Kava的DeFi已經在努力發展，他們將為為LSD搭建了更多的借貸和收益類基礎設施。例如，SiennaLend接受seSCRT作為抵押品。新的LSD協議如Quicksilver，將空投吸引更多持有者的關注。

3.Stride和Quicksilver可以提供代理投票等治理功能，之前會有是由委托節點投票，現在可以直接通過委托給LSD，然后讓LSD統計質押者選擇進行代理投票

4.流動性風險：21天質押的解鎖時間可以通過LSD獲得資金效率

5.外部因素：以太坊上海升級帶來的LSDWar將直接推動LSD影響力，將間接推動CosmosLSD發展

6.Cosmos準備推出流動性質押模型，這將直接推動Cosmos其他新鏈接入質押模塊。

但有一個問題可能LSD無法解決，以QuickSilver舉例，QuickSilver的質押機制是通過用戶自行選擇質押節點進行質押，質押后獲得qAssets，這個過程中QuickSilver相當于代表用戶委托的“中間商”，雖然理論上，“中間商”代表用戶質押給的驗證者，它直接質押給了節點，是符合生態中項目空投的條件的，但很多空投都有質押額度限制，比如Stride空投申領時，最高有效質押額度是4200ATOM，這意味著QuickSilver即使可以代理領取空投，也只能是領取4200ATOM的份額。或許可以通過設計多賬戶，但僅是猜想，管理單獨賬戶帶來的數據風險與技術成本暫時未知。或者LSD主動聯系項目方要額度，這也只是猜想，項目不可能無緣無故給你額度，除非你能為他們帶來好處。

文末

1.從Lido，Stader，Bifrost等LSD的多鏈規劃中可以看出，LSD業務多鏈化是一個必然趨勢，僅從質押角度出發，只要POS機制，理論上都可以創建LSD。但從以上這些項目的案例中，絕大多數LSD項目應該是從某條鏈或者某生態起步后再開始做其他公鏈。

2.操作性問題：在整理數據的過程中，很多LSD項目UI體驗非常差，另外，很多項目的LSD有很多UseCase，但不告訴用戶如何使用，整體UX體驗很差。

3.CEX是一個絕不能忽略的因素，作為Web3最大的流量入口也是各種Token的匯集地，以Coinbase為例，僅CBETH-ETH帶來的交易量高達$8.4M，除流動性外，這也將影響token投機者對LSD賽道的更多關注。

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4.Aptos主網上線后部分LSD協議停擺也給我們提了一個醒，請注意接下來的即將上線的新L1s/L2s生態中的LSD協議，選擇能持續經營的項目投入自己的資產。

5.最近FVM上線，SFT，MFIL，STFIL，HashMix等LSD方案已經準備上線。LSD已成公鏈必備DeFi協議。

6.通過LSD賺取獎勵分成，或者接入LSDPool以及LSDDeFi產品可以提供真實收益，對于綜合性DeFi來講，LSD業務或許會成為老DeFi的收入新增長點。

7.MetaMask在一月宣布開放以太坊質押功能，目前屬于Beta測試版。而在Cosmos，Keplr錢包則是很多人質押資產的入口，Cardano上也有類似的質押SPO的錢包入口，LSDFi項目的BD或許可以把合作對象放在錢包端。

持有者會追尋穩定以及高額的收益？但忽略了一點：質押的正確性，參與治理與維護網絡安全性，POS或者改動的POS機制的主要質押目的是為了維護網絡安全，但實際上，大多數公鏈的一開始融資環節，以及測試網階段，節點的去中心化分布以及Token的基本分布就已經確定。

其次是治理，cosmos的Stride和Quicksilver的代理投票解決方案是一個很好的案例，獲取收益，且能參與治理。

LSD之戰的最大影響者可能是節點運營商和CEX，Lido作為最大的lSD龍頭僅持有ETH生態4.87%份額，而在一些生態，比如Cosmos的$ATOM，大運營商可能委托超過4.4%的ATOM，而Binance，Kraken等節點ATOM持有量也遠超LSD項目，Metamask在一月宣布提供App內的質押服務，主要有Lido和RocketPool兩家機構。這又是一個新的影響者。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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