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以太坊ETH上海升級重點問題解答及收益策略指南_TET:APY

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以太坊上海硬分叉暫定于4月的第二周進行,升級完成后,將首次允許驗證者從信標鏈中退出。今天,我就針對大家關心的幾個問題、以及以太坊升級后的收益策略執行方面,給大家做個簡單的梳理和總結。

1.以太坊上海升級之后會發生什么?

在上海升級之后,以太坊驗證者可以提取他們質押的ETH和質押獎勵。

以太坊的PoS信標鏈于2020年12月推出,在去年兩者合并之前與ETH主網并行運行,信標鏈自上線以來一直處于無法提取模式,只能存入ETH。本周的上海硬分叉將使驗證者能夠提取他們質押的ETH和質押獎勵,據鏈上數據顯示,上海升級完成后,抵押ETH的人將能夠提取超過1800萬個ETH,占以太坊供應量的15%。

如果我們以每ETH1,800美元的價格計算,大部分抵押的ETH買入價格處于目前的價格之下。雖然這看起來令人擔憂,因為有人可能會拋售獲利,但其實大部分抵押的ETH(60%)都抵押了LiquidStakingDerivatives和CentralizedExchanges,它們都已經使用戶能夠退出他們的頭寸。

數據:3月第一周84%的以太坊NFT交易發生在Blur平臺:金色財經報道,根據TheBlock的數據,在3月第一周所有基于以太坊的NFT交易中,有84%發生在Blur平臺,超過了2月68%的高位,1月份為43%。這意味著在兩個多月的時間里,Blur的市場份額幾乎翻了一番,超過了競爭對手OpenSea。此外,2月份整個NFT市場與Blur一起上漲,達到了自5月以來的最高交易量。

TheBlock Research分析師Thomas Bialek表示,目前尚不清楚這種飆升是可持續的還是僅與Blur提供的激勵措施有關。分析師表示,在不久的將來,這場激烈的NFT市場戰爭似乎可能會繼續加劇,Blur需要證明其方法的持久性,而OpenSea需要推出有效的回擊措施。[2023/3/8 12:47:59]

目前,以太坊質押也落后于其他PoS區塊鏈,僅占供應量的15%。雖然其他協議具有更高的權益比率,但以太坊不太可能達到這些水平。因為在高于30%的水平上的話,質押APR將不再有利可圖。

以太坊客戶端Geth發布v1.10.17版本,包含為合并做的多項準備:3月30日消息,以太坊客戶端Geth發布v1.10.17版本。此版本包含為以太坊合并(The Merge)做的多項準備。此外,還添加了更改狀態布局、收據轉換器工具等的準備工作。[2022/3/30 14:26:03]

隨著以太坊可以自由抵押和取消抵押,LiquidStakingProtocols將失去其作為抵消持續時間風險的工具的吸引力。然而,它們仍然使投資者能夠繞過32ETH的最低質押要求,為以太坊投資者提供真正的效用。

Lido目前是最大的LiquidStakingDerivative和最大的ETH抵押實體,它最有可能從這些流動中獲益。因為流動性勝過一切,LSD越大越好用。

但需要注意的是,staking獎勵和存入的32ETH/validator是需要分開考慮的。質押獎勵可以立即提取,而32個ETH/驗證器提取將受到速率限制。

分析 | 以太坊主流交易所交易量持續下滑 對BTC匯率仍在年內低點附近波動:據 TokenGazer 數據分析顯示,截止至 8 月13日 11 時,以太坊價格為$209.99,總市值為$22,522.26M,主流交易所交易量約為$91.12M,環比昨日縮量30.06%,以太坊對比特幣匯率仍在年內低點附近波動;基本面方面,以太坊鏈上交易量近期波動較大,活躍地址數、算力、鏈上DApp交易量保持穩定;以太坊 30 天開發者指數約為 2.33,與 BTC 180 天關聯度有一定上行趨勢,目前約為 0.794;以太坊 30 天 ROI 有一定抬頭;ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的 66.86%,保持穩定。[2019/8/13]

2.以太坊上海后面臨的最大問題是什么?

更多的人們會參與質押更多的ETH,這通常對ETH價格是有利的。但是,如果從現有驗證者中提取的資金超過新質押的ETH,那么這可能就會看跌以太坊。

動態 | 以太坊未確認交易36518筆:據Etherscan.io數據顯示,當前以太坊未確認交易為36518筆,未確認筆數相較此前有所上升,網絡擁堵情況較為嚴重。[2019/2/26]

3.以太坊上海升級后、質押收益率會上升還是下降?

以太坊Staking收益分為兩部分:

一是共識層獎勵APR。如果有更多的ETH被抵押,那么這個部分的獎勵就會下降,反之亦然。

二是執行層獎勵APR。這主要是來自MEV機器人的交易費用,當以太坊中有更多交易活動產生時,這部分的獎勵就會上升,當然,這可能需要有更多以太坊的采用、或牛市回歸。

總之,你需要綜合分析這兩個部分、并對上海之后的ETH質押收益率形成自己的看法才是最重要的。

就我個人而言,我認為ETH質押收益率將在上海(NFA)升級后會有一定的上升。首先,由于40%的質押ETH至今仍缺乏流動性,最初的ETH提款后,共識層APR將出現短期上漲。但如果從長遠來看,它可能會慢慢下降。

動態 | 以太坊Classic Labs孵化器推出了新的以太坊經典開發團隊ETC Labs Core:以太坊Classic Labs孵化器推出了新的以太坊經典開發團隊ETC Labs Core。根據公告,新團隊將致力于核心ETC項目,在2019年第一季度,該團隊據稱將重點審查以太坊君士坦丁堡硬叉。今年1月發生的對ETC的51%攻擊之后,今年剩余的時間里該團隊將開始研究相關問題,例如鏈監控和分析工具。[2019/1/15]

其次,由于TradFi中的潛在中斷和黑天鵝事件,我看好未來幾個月的以太坊交易活動,這自然也會導致加密領域的瘋狂發展。因此,執行層(EL)APR將會上升。

4.以太坊上海升級后、LSD收益率會上升還是下降?

根據上面對上海升級之后ETH質押收益率的看法,我們可以進一步推測出不同LSD的收益率。總體而言,我認為stETH的收益率應該非常接近一般的ETH質押收益率,只是會由于一些其他因素可能會存在一些差異。

另外,sfrxETH的收益率也取決于未抵押的frxETH的百分比。這個具體的數據,大家可以通過dune或DefiLlama上的歷史APY來衡量。

5.以太坊上海升級后、獲取ETH收益的執行策略有哪些?

一是短期收益率方面。

我們只要盯著Lido的數據即可,如下圖所示,目前你依然可以在stETH上獲得固定的5.05%APY,直到今年的6月份。當然,這個5.05%的數字會根據市場力量在Pendle中產生波動,你可以看到當前的stETH收益率是4.33%。

假如你認為stETH的收益率會下降,考慮到當前的APY是4.33%,那么選擇固定的5.05%APY不是很好嗎?當然這只是一個例子,在具體的操作中,我們可以監控Pendle中的固定APY,并結合自己的計劃來執行。

如果你想獲得固定的APY,那么可以直接通過為stETH購買PT代幣來實現。1個PT-stETH最終會在到期后“變成”1個stETH,但由于代幣的時間價值,PT-stETH在到期前價值不到1stETH。我們需要記住一點:持有PT至到期=固定APY。

為什么會這樣呢?我們假設1PT-stETH=0.9stETH,持有至到期在固定期限后會給你固定回報(0.1stETH)=>固定APY。

另外,這里的還幾個關鍵點:

1.你可以購買PT-stETH來固定stETH的收益率。

2.PT定價方面:高固定APY=便宜的PT、低固定APY=昂貴的PT。

3.為了最大化利潤,你可以在FixedAPY(=ImpliedAPY)高時購買PT。

4.ImpliedAPY與FixedAPY是相同的。

5.你隨時可以賣出PT來選擇入市。

總之,如果你買入PT-stETH,那么也相當于是在做空stETH收益率。你可以在ImpliedAPY高時買入PT-stETH,在ImpliedAPY下降時賣出,這樣就可以從成功的空頭收益交易中獲利。

二是提供流動性方面的收益。

如果你個人對風險的偏好比較高,對上面4-5%的固定收益率不是太感興趣,只想在LSD上面獲得更高的收益。那么接下來的策略可能會比較適合你。

目前,LSD的協議除了Lido外,還有諸如Pendle、Hord、Frax、StakeWise、RocketPool、Manifold、Stader等,他們都在彼此競爭的過程中,不管優化自己的收益率。具體的協議選擇,大家可以參看我前幾天的文章:以太坊上海升級即將到來,加密領域還有哪些值得關注的LSD項目?這里就不再贅述了。

讓我們繼續梳理一下有關LP的問題:

1.它的收益率敞口很短,因為它有一些PT

2.當ImpliedAPY上升時,你的頭寸可能會暫時失去價值

3.當ImpliedAPY(=FixedAPY)高的時候、PT會比較便宜,這時你應該提供流動性來實現利益最大化

4.另外,你甚至可以使用LP頭寸來交易收益,也就是當ImpliedAPY高時用stETH入場,當ImpliedAPY低時則退出。

當然,這里還有一種更高級的玩兒法。如果你想保持自己的收益率中性并消除LP頭寸的短期收益率敞口,那么你可以切換為ZeroPriceimpaceMode,這將會為你鑄造一些YT來抵消PT的短期收益率敞口。具體操作在你的LP位置,如下圖所示。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子,大家就能抱團取暖,保持洞察力。

如果只是你一個人,四顧茫然,發現一個人都沒有,想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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感謝閱讀,我們下期再見!

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