五月變局，BTC將迎魚尾行情？_BTC:以太坊

進裙關注公中呺：全因素熱愛

BTC近期波動較大，后市將如何發展？這是目前市場關注的重要問題之一。本文從比特幣減半周期、宏觀經濟分析、鏈上數據、以及地緣局勢等維度探討比特幣五月份行情走勢，本文核心觀點如下：

1.從比特幣周期維度看，目前比特幣價格在5月底或將迎來深熊后首個階段性高點。

2.在停止加息預期下，美元走弱，或將刺激一部分人開始尋找替代資產，這將刺激比特幣等進一步上漲；但伴隨整體經濟低迷，比特幣作為新型全球性資產，或也將進行深度回調，而后期在降息背景下，比特幣等表現或將優于傳統資產。

3.在美聯儲加息和大國博弈背景下，比特幣避險屬性正在增加；從BTC與黃金相關性研究看，隨著人們對比特幣避險需求上升，比特幣與黃金的相關性也在增強。

4.從鏈上數據看，市場新需求仍然在進入比特幣網絡，近日文字類銘文需求上升明顯。這意味著，以太坊上的NFT生態和DeFi等仍然在向比特幣網絡轉移，這是比特幣內在價值上升的主要推動力，也正是在這樣的推動下，比特幣價格獲得實質性支撐。

數據：五月份比特幣網絡的礦工總收入達9.166億美元:6月2日消息，The Block數據顯示，五月份比特幣網絡的礦工總收入達到了9.166億美元，環比增長13.7%。值得一提的是，由Ordinals掀起的比特幣NFT熱潮推動了礦工交易費用收入的激增，五月礦工通過交易費用獲得的總收入超過1.2億美元。[2023/6/2 11:53:14]

5.從技術分析角度看，目前看MA65是一個非常重要的支撐，如果跌破，比特幣大概率將進入深度回調。

周期為王，BTC階段性高點何時到來

4月25日，英國外交大臣引用《三國演義》名句“天下大勢，分久必合，合久必分”，縱論世界格局，這或許是目前全球正經歷的歷史周期；在加密世界，比特幣目前也正在沿著其減半周期上演。我們此前曾在《比特幣2022年度回顧及趨勢展望》一文中，結合鏈上數據探討比特幣的見底時間。目前，比特幣或許正在迎接周期中又一個關鍵的節點。

從比特幣周期維度看，目前比特幣價格在5月底或將迎來深熊后首個階段性高點。加密大VCryptoChan在4月25日發推表示：圖中上方黑線是#BTC價格，下方橙線是BTC長期持有者SOPR指標。歷史上，橙線成功突破1.0后，距深熊后幣價首個階段性頂點分別相差37天、41天和39天。當前距離橙線成功突破1.0已過去7天。

青島：數字人民幣實現較大突破，截至五月上旬累計開立數字錢包85.09萬個:金色財經報道，據青島發布官方公眾號消息，青島市已在數字人民幣場景拓展、個人錢包、特色場景開發等方面實現了較大突破。截至今年5月上旬，青島地區累計開立數字錢包85.09萬個，已落地各類數字人民幣支付應用場景12.12萬個，累計交易68.01萬筆，交易金額9.23億元。[2021/9/4 23:00:04]

美聯儲何時停止加息，對BTC將產生怎樣影響

我們曾在早些時候的一篇文章中深入探討過比特幣四年減半背后的深層經濟設計，其符合“庫存周期”，也即短周期；宏觀經濟或也正是在短周期的支配下，在外部為比特幣變盤提供了一個節點信號，也即同樣指向5月底。

本周多位美聯儲發言人都支持美聯儲在下周議息會議上再升息25個基點的觀點。克利夫蘭聯邦儲備銀行行長梅斯特在周四的講話中暗示支持再次加息以平抑通脹，同時表示有必要關注近期可能抑制信貸和壓制經濟的銀行業壓力。梅斯特表示：“我預計今年貨幣政策將需要進一步進入限制性區域，聯邦基金利率升至5%以上，實際聯邦基金利率在一段時間內保持在正值區域。”紐約聯儲行長威廉姆斯周三表示，美國的銀行業壓力可能會導致信貸緊縮，美國通脹仍然過高，央行仍需維持緊縮性貨幣政策。據芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場預計5月份加息25個基點的可能性為82.6%。

數據：比特幣五月的活躍和新增地址數持續上升:據Tokenview區塊瀏覽器數據統計，五月比特幣全網新增地址數約合1296.72萬，環比上升9.28%，增速較四月上漲3.13%；活躍地址數約合2658.21萬，環比上升14.18%，增速較四月上升4.19%。以太坊五月全網新增地址數約合428.58萬，環比回落16.20%，較四月增速下降39.38%；活躍地址數約合1618.77萬，環比上升6.70%，增速較四月上升3.79%。[2020/6/3]

不過，不同于“美聯儲將在5月份最后一次加息”的市場共識，野村證券認為美聯儲6月加息的可能性增加。該機構指出，最近的調查表明短期通脹預期回升，這給工資增長帶來上行壓力，從而對“超級核心通脹”構成風險。野村在本周最新的報告中預計，包括5月加息在內，美聯儲可能還要加息兩次。野村的具體預測為：美聯儲5月將加息25個基點，若工資通脹持續高企，6月份將再次加息。

整體上看，美聯儲大概率將在5月加息25個基點，最多6月再加息一次后停止；在停止加息預期下，美元走弱，或將刺激一部分人開始尋找替代資產，這將刺激比特幣等進一步上漲；但伴隨整體經濟低迷，比特幣作為全球性資產，或也將進行深度回調，而后期降息背景下，比特幣等表現或將優于傳統資產。下面是一些資深人士對于美聯儲降息對加密市場可能帶來的影響預測。

加密友好旅行預訂平臺Travala五月預訂量增長46%:加密友好旅行預訂平臺Travala?6月1日發布公告稱，盡管受到疫情影響，但5月份平臺客房預訂量仍比四月增長了46%。此外，5月份的月收入也比4月份增長了205%。（Cointelegraph）[2020/6/2]

4月13日，GalaxyDigitalHoldings創始人MikeNovogratz在接受采訪時表示，他預計黃金、歐元、比特幣和以太坊的表現將優于競爭性投資，因為在最近的銀行倒閉導致潛在的信貸緊縮后，美聯儲開始放緩加息步伐。此外，Novogratz表示，最明確的交易是繼續做多黃金、歐元、比特幣和以太坊，這些資產應該會在美聯儲停止加息然后降息的情況下表現良好。如果利率再次下降，比特幣將處于“最佳位置”。如果美聯儲繼續降息，他預計比特幣將達到40000美元。

億萬富翁傳奇投資者斯坦利·德魯肯米勒最近在訪談中透露：他已經做空美元，預計美聯儲將很快不得不降息以應對經濟低迷。此舉可能對比特幣、以太坊和XRP等加密貨幣非常有利，因為美元走軟通常會導致人們對替代資產的興趣增加。

bitFlyer CEO：將于五月末大幅改善交易處理速度:日本最大的虛擬貨幣交易所bitFlyer CEO加納裕三昨晚表示，bitFyer已發布了一個服務器性能改進方案，預計將于五月末大幅改善交易處理速度。[2018/5/17]

世界變局，BTC正在轉變為數字黃金？

從宏觀的維度考慮，目前比特幣的行情走勢，與美聯儲的關系固然非常值得重視，但地緣局勢的影響同樣不可忽略。在美聯儲加息和大國博弈背景下，一些小國家和地區在經濟、等多方面因素影響下，本國貨幣崩潰的概率正在逐步加大，為保持財富不縮水，比特幣正在成為一種避險資產，這種需求正在不斷加大。即便在美國，隨著近期硅谷銀行等一系列銀行破產，很多高凈值人群損失慘重，他們也開始轉向比特幣。

3月17日，據彭博社報道，多名投資者擬募集1億美元推出比特幣機會基金，該基金的合伙人之一、自動化比特幣儲蓄計劃提供商SwanBitcoin首席執行官CoryKlippsten表示：“最近銀行業危機恰恰凸顯了對比特幣的需求，每個人都需要一些他們擁有和控制的錢。”

從交易數據看，在美國銀行破產那段時間，市場對于比特幣的交易需求明顯上升。Kaiko數據顯示，截止3月15日，隨著昨日比特幣價格一度突破26000USDT，中心化交易所的比特幣日交易量突破200億美元，創FTX崩潰以來的4個月新高。

從BTC與黃金相關性研究看，隨著人們對比特幣避險需求上升，比特幣與黃金的相關性也在增強。Bankless在一份研究報告中表示：自危機開始以來，BTC與納斯達克之間的相關性已經發生改變，而BTC與黃金之間的相關性卻有所加強。這似乎表明比特幣正在從一種技術游戲轉變為真正的數字黃金。這是對比特幣的看法和交易方式的重大轉變。比特幣不僅可以防止機構失靈，還可以作為其持有人的對沖工具，以防止由于貨幣供應量大幅增加而導致的貨幣貶值，例如我們自創建銀行定期資助計劃BTFP以來所看到的情況。投資者在此次危機期間因持有BTC而獲得收益，這增加了他們在下一次危機中采取類似行為的可能性。

網絡價值支撐BTC價格上漲

雖然在上文探討了很多周期和宏觀上的影響，但回歸到本質，本文認為真正能推動比特幣價格持續上漲的內因還是網絡價值的增加，這也是我們要探討鏈上數據的本質。我們此前曾發過一篇文章《比特幣“新文化“運動促Web3繁榮，推動牛市三大新敘事》，目前來看，以太坊上的NFT生態向比特幣網絡遷移是比特幣內在價值上升的主要推動力，也正是在這樣的推動下，比特幣價格獲得實質性支撐。

市場新需求仍然在進入比特幣網絡，近日文字類銘文需求上升明顯。glassnode在早些時候發推表示：衡量市場需求增長的一種方法是投資者愿意為處理交易支付的費用價值。目前，費用的90天SMA超過其年度平均水平，表明新的需求正在進入市場。

Glassnode在4月26日發推表示：在銘文利用率短暫下降之后，每日Bitcoin銘文交易數急劇回升，記錄了單日鑄造的193K銘文的ATH。這導致每日交易計數份額中的ATH，其中40%的交易與銘文文件相關。然而，盡管在銘文交易中的存在越來越多，但與銘文相關的總塊大小的比例一直在下降。這是由于基于文本的銘文越來越受歡迎，其數據足跡明顯小于圖像對應物。

BTC后市將如何發展

從整體上看，目前影響比特幣未來趨勢的影響因素仍然較多，五月底會是一個很重要的時間點。另外，投資者也應該密切關注比特幣鏈上數據，這是觀測其市場需求的一個重要指標。除此之外，比特幣作為一個市場博弈較為充分的新型資產，技術分析同樣具有很強指導意義，很多影響因素也都包含其中，目前看MA65是一個非常重要的支撐，如果跌破，比特幣大概率將進入深度回調。

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