蜘蛛礦池曹軍做客算力公學，解析以太坊2.0挖礦好時機-ODAILY_以太坊:PINETWORKDEFI價格

以太坊躋身全球資產市值排名前200，隨著ETH2.0即將上線，大量的ETH將被鎖定，囤幣時機已經到來，挖礦正當時！11月12日，由安邁云&XnMatrix主辦，人人礦場ETH社區&獵云財經協辦的《算力公學》第5期邀請到蜘蛛礦池聯合創始人曹軍做客直播間，為礦工解讀以太坊2.0上線前夜，配置以太坊算力資產的價值和意義。

嘉賓簡介：曹軍，TOPS數字基金合伙人、蜘蛛礦池聯合創始人。

人人礦場社區整理了內容實錄，為方便閱讀，在不改變分享者原意的前提下有刪改，更多細節內容請查看直播回放。

曹軍：

各位觀眾大家好，我是蜘蛛礦池聯合創始人曹軍，非常感謝人人礦場和獵云財經邀請，今天就由我給大家分享一下以太坊投資和挖礦的一個價值，我們分別從幾個方面為大家來進行一些介紹。

第一個就是以太坊2.0的市場預期和利好；第二個是以太坊2.0的技術和生態的講解；第三個是以太坊挖礦為礦工帶來的一些紅利；第四個是以太坊算力和投資的一些價值和意義。我會為大家去講解整個以太坊挖礦的一些金融生態的布局，以及其它關于投資以太坊挖礦細節概要。

以太坊應用走向成熟落地

首先我們來了解一下以太坊，以太坊作為全球第二大數字貨幣聲名鵲起，而它跟比特幣最大的區別在于，以太坊已經成為一個有應用價值的公鏈，這也是今年的以太坊能夠快速從低谷上升到現在價格的原因，而且它在今年的非常火熱的DeFi里拔得頭籌，給很多的礦工和投資者帶來了非常豐厚的回報。

其實有很多的投資礦業的朋友非常關心，以太坊2.0的升級會對整個以太坊挖礦有什么樣的影響？以太坊2.0實際上來說是一個重大的里程碑的事件，它一定程度上會影響整個區塊鏈的發展走勢，就是它的去中心化應用開始走向成熟，這里面會誕生很多的參與機會。

今年比較火熱的DeFi，抵押式挖礦等等，包括一些去中心化的交易，其實都意味著以太坊未來生態價值的開始。在這來說的話，如果以太坊以后有機會超過近期的400多美元價格的話，一定是它的應用價值帶來更多的一個想象力。

以太坊2.0對數字貨幣世界的價值和意義

我們都知道挖礦投資的本質其實是獲得更便宜的以太坊。就挖礦來說，因為POW和最終會跟POS混同在一起，pow的挖礦機制，未來的4~5年之內，我們預判還是會走到一個終點，也就是說這幾年將會是獲得比較低價格的以太坊挖礦的最好的時間周期，如果以太坊的未來的發展空間是可以想象的話，這兩年布局以太坊的挖礦投資或者是算力的投資是一個非常好的時機。

漫威漫畫家Adam Kubert的一幅蜘蛛俠畫作NFT以12.75 ETH出售:漫威漫畫藝術家Adam Kubert的一幅蜘蛛俠畫作NFT以12.75 ETH（約合25000美元）的價格出售，這是25件漫威藝術家畫作NFT之一。（Cointelegraph）[2021/2/18 17:27:53]

以太坊2.0意味著說以太坊它從一個概念的公鏈走入了一個實際應用公鏈的變化，這種變化實際上說會引發無限的想象。比如我們現在的DeFi，實際上來講，去中心化的金融會跟傳統金融進行博弈，也就是說我們可以在去中心化金融、錢包里面自由管理我們自己的資產，我們可以拿以太坊去作為抵押，去作為流動性的提供者獲得更高的年化回報。在這中間的話大量的以太坊會被鎖倉，會進入到金融交易的環節，從而使以太坊的稀缺性和它的應用性會大幅提升，這也是以太坊得以漲價或者它的價值會被提升的一個原因。

我們可以看到近段時間的行情，它曾經在DeFi最火的時候拉到了480美元的一個高度，DeFi熱度過去以后引發了一部分的拋售，但是你看它的最低的價格還是沒有跌破300美元。也就是說市場對于DeFi、以太坊價值認可，其實已經達到了一個比較高的認可度的階段，這跟我們之前每次經歷這種熊市大跌的時候，以太坊都要進行大范圍的探底是不一樣的，一旦進行比較大幅度的拋壓，到一個價位的時候就有大量的買單出現，因為以太坊的應用價值，它不再是一個貨幣的存儲，而它會作為一個存儲和流通價值的一個載體。

以太坊2.0會給礦工帶來的紅利

以太坊挖礦跟其它挖礦的幣種是不一樣的，因為以太坊挖礦里面它分兩個模塊，一個就是固定爆塊，其次就是gas手續費為礦工帶來的紅利。其實在789這三個月里面DeFi特別火的時候，我們會有大量提幣和交易的動作，比如說我們需要把以太坊從錢包里面提到去中心化的網上，去抵押，去提供流動性，那么DeFi熱潮就觸動了大量的以太坊會在遷移的過程中間產生大量交易手續費，交易的手續費會給礦工帶來非常豐厚的回報。

那么也就是在過去的789三個月來說的話，可能礦工的回報的話，會是以往的一個30~50%的一個增量，相當于這三個月時間挖出了以往大概5~6個月的一個產能，這樣的話，對于礦工同樣的電費和時間周期來說獲得了更多的回報，那么就大大縮減了或者說是避免了投資的風險。那么這也是以太坊挖礦的一個魅力，它的交易手續費會彌補算力上漲的一個缺失。

蜘蛛礦池聯合創始人曹軍：沒有金融衍生品，于礦工而言好似裸奔:金色財經現場報道，10月24日，松鼠礦機SMINER新品發布會暨2020全球顯卡礦工大會在成都舉行。在以《挖礦對沖金融，顯卡穿越牛熊》為題的圓桌討論中，蜘蛛礦池聯合創始人曹軍表示在經歷了兩輪熊市后，很明顯感到金融衍生品對礦工來說是一個很好的事情。沒有金融衍生品，于礦工而言好似裸奔。[2020/10/24]

以太坊我們會認為未來的這幾年它還會持續一個利好的發展趨勢，雖然現在的底盤冷一點，可能挖礦的收益會低一些，但是我們認為后期的話DeFi是不會消融的，去中心化金融還會去繼續的蓬勃下去，但是市場它是波動性的，我們并不是因為一個波動性的市場就認為這個事情是不存在的，所以我們認為以太坊挖礦還是一個可以持續去投資的事情。

以太坊礦機、礦場選擇

以太坊的礦機的選擇來說的話，其實現在主要是兩種，一種就是GPU的集成機，第二種的話就是顯卡的組裝機。那么從保值率來講的話，顯卡的組裝機更具備有長期的持有價值，因為它不局限于在礦工群體的一個交易，我們可以把它向PC市場上，二手的顯卡交易市場去流通，所以顯卡的組裝機的保值率更好一些。

顯卡機它可能有一個特點，就是不停機，所以是可以不停的創造價值的礦機，它本身的對沖空間是足夠，對電費的壓力來說的話，相對也會是容忍度是比較高的。

我們買了顯卡機以后，當然是要放在更穩定，運營經驗更豐富的礦場，那么這些礦場基本上分布在四川、內蒙和新疆、青海，網絡的穩定性和電力的穩定性是可以保證顯卡礦機長期的穩定運營和投資人帶來回報的一個很重要的關鍵點。

在這中間的話如何去實現最大的投資回報？其實投資來說的話，我們首先是要考慮一些風險，那么風險是在什么地方？就是在于合適的進入時間點，合適的進入成本是非常重要的。其實有很多的客戶可以有不同的選擇，有些客戶會選擇我們直接去買礦機，然后托管礦場，那么這個中間就會涉及到很多運維、機器的維修、以及對礦產的考核和評估的問題。

那么有些客戶可能對礦機完全不熟悉，其實云算力的產品非常適合，我既不想花很多時間去研究產品，也不需要去研究機型，我其實就想簡單一點，作為云算力是一個比較好的選擇。

配置以太坊算力資產的價值和意義

如何實現最大化投資回報，低位的時候可能更適合于去加大倉位。比如說我們今年312，以太坊也跌到了幾十美元，那么這個時候可能是一個最好的進場時機，但是很多機會是可遇不可求的。既然行情是在一個波動中，其實在一個合適的成本的時候，用時間換空間的方式，是一個很好的投資周期點。所以逢低進場，在我們來看是能夠避免投資風險的地方。有些投資客戶，對礦機的本身是比較有興趣的話，其實可以通過滾動投資的方法，不斷把利潤去復投礦機，加大礦機的持有數量，反過來也是一個規避風險的好辦法。

蜘蛛礦池陳華：礦機和BTC質押借貸的探索及實踐:2020年5月23日，由百團大戰、節點咨詢、金色財經主辦，萊比特、算力360聯合主辦的百團大戰礦業峰會·豐水期之戰在成都開幕。

在會上，嘉賓蜘蛛礦池創始人陳華表示，蜘蛛礦池針對持有BTC或礦機，并且有現金需求的用戶推出BTC與礦機質押借貸業務，并在常規的質押借貸的規則中解決用戶體驗的核心痛點，升級推出帶“保險”的BTC質押借貸，輔以期權工具的質押模式，優勢在于：質押率更高、安全性更高、低成本、靈活性。并在不斷探索更多可能的同時，期待能與更多行業伙伴合作，共同體驗和見證區塊鏈和數字貨幣改變投資邏輯及生活環境的未來。[2020/5/24]

我們再來聊一下配置以太坊算力資產的價值和意義，挖礦本質是跟炒幣是不一樣的，你看幣價從幾十美元漲到了400多美元，大家會覺得我在中間一兩百美元買到，然后我在400美元把它賣掉，掙錢會不會比挖礦更多？它實際上是兩種邏輯，就是挖礦的市場可以容納非常大的資金體量，比如說億級以上的資金，那么說炒幣的話，如果你在二級市場里面去買一億的以太坊，我估計8%的漲幅就是你拉的。

第二個來講，整個挖礦產業相對已經合規了，所以它的投資的安全性和風險性相對是非常低的。而且從長期來看，以太坊作為全球的第二大幣種，它的應用價值已經出來了，那么其實未來真正的價值實現，我們認為應該是不局限于今天的四五百美元的價位，從長期來看它價值空間和價格空間都是值得去想象的。在現在來說，以太坊pow挖礦的時間，大概3、5年，也就是我們獲得便宜的以太坊的時間。

鎖定算力，套期保值

買礦機的一些投資人，它們會對礦業金融的這一塊不是特別了解，今天我在這里就補充說明，礦業金融里面，其實最重要的就是套保，它其實是跟炒幣不一樣，就是礦業投資買的是硬資產，有形資產，所以你最大化的避免你的資產縮水和你資產的兌現，因為你是投入的本金，我們都會說回本周期是多久，其實描述的是一個近代周期，如果說現在幣價跌到了300美元或者200美元的時候，其實你的投資就會進行大幅的縮水。也就是在今天幣價大概在450美元的時候，我鎖定未來的6個月的算力，我把它提前賣掉，我們行業中間稱之為套期保值。

這樣的話無論在6個月中間幣價如何去下跌，其實你的收益都會鎖定在450美元這個價位，其實套期保值對于礦工投資來說是一個非常安全的金融手段。

蜘蛛礦池創始人陳華：減半，依舊是推動新一輪牛市的重要催化劑:今日，針對“減半在即，行情是否可期”的主題，蜘蛛礦池創始人陳華表示，減半，依舊是推動新一輪牛市的重要催化劑。在前面兩次的減半中，都伴隨著BTC價格的波動，最終也都出現了大幅度的拉升，引發了我們所說的牛市。長期從業者對于BTC的看法還是比較樂觀的，長周期看漲。[2020/4/2]

當然這個中間也會說如果幣價漲怎么辦？這是投資的一個本質思考，就是作為礦機的投資人，其實要的更多的是穩妥安全能賺到錢，而不是像個賭徒一樣的，我要去賭它的漲和跌。當一個價位真正出現合適的時候，最大化的鎖定你的資產的回報，是礦工和投資人需要重點關注的問題。

因為過去發生了太多的這種礦難，我們重新的該去思考一個維度，就是避險。最好的避險方式就是在高位的時候鎖定你的算力進行套保。有很多的投資朋友今年還特意問過我一些，說以太坊挖礦，對沖空間和風險系數在哪？

選擇不同的以太坊的機型，它的關機幣價會不一樣，那么比較優質的關機幣價可能就是幾十美元，相對來說運營成本更高的礦機的話，它的關機幣價也在100多美元，這個價位對于現在的市場來講的話，它差不多至少也保持了三倍以上的對沖空間，對于礦工來說，還是一個非常有保障的空間。就算是幣價出現大幅的下行，保持這個機器能夠繳納一定的管理費用和電費，還可以保證機器繼續的運行。

算力上漲對以太坊礦工影響有限

再補充說明一下，在所有的挖礦里面大家都比較關注全網算力的上漲會對礦工的收益會產生的擠壓，其實它就跟大家關心2.0會對pow挖礦的信息是一樣的，pow挖礦其實還會保持3~5年一個周期，直到以太坊的pos的機制特別成熟，在這中間遷移是一個自愿的，就是從1.0~2.0遷移，在這個過程中間有足夠的時間和空間讓大家完成投資回報。

第二個來說就是因為以太坊投資挖礦非常熱，那么全網算力的上漲會不會對礦工和投資人的收益產生影響，這個肯定是有的，因為算力上漲意味著就是你的收益會下降，這中間最大的補充是什么？就是以太坊的網絡交易gas費部分，它會補充礦工的收益。在今年的七八月份之所以算力上漲，幣價上漲，收益還在上漲的原因，其實就是來自于網絡交易費對于礦工的獎勵部分提高了非常多，那么以太坊的在未來的這一段時間里面，包括以后的這幾年，如果去中心化金融和DeFi持續火熱的話，那么它的收益將會是對礦工收益的有效保障。

蜘蛛生態獲香港環球基金GBEF注資300萬美元:2020年4月2日，蜘蛛生態獲得環球區塊鏈生態基金注資300萬美元，攜手共建數字金融量化交易新生態。這項投資將用于完善整個蜘蛛生態的布局建設以及蜘蛛交易寶的技術研發。

本月中，環球基金執行總裁Ray Lam將與木星資本創始人明叔就投資事宜展開直播活動。此次合作將共同推進蜘蛛生態的發展。[2020/4/2]

如何去評估自己的收益來說的話，比特幣的礦機是按照每T的算力來進行的評估，它會綜合全網的算力難度，全網的手續費和爆塊的一個周期，大概是按t來標準，以太坊它的算力遠遠沒有BTC的算力這么多，所以它是按照G計算的。

比如說我們一臺礦機是240兆500兆，也就是說，每G的收益實際上是衡量你的挖礦投資的一個標準，所以比特幣是按t來算，那么以太坊是按G來算，礦池它是作為一個所有的礦機接入進去以后產生的爆塊，然后均攤給了所有的礦工，這個中間就有固定爆塊以太坊，其次網絡交易手續費產生的一個收益也會去均攤給所有的礦工。大概按照收益標準來說，以太坊是單G收益為參考值，現在單G收益是0.06左右。

以太坊挖礦好時機

大家其實都對以太坊和以太2.0其實抱有一種很好的期望值，然后也會認為以太坊會帶領數字貨幣走向一個另外的投資價值的高點。

我們作為礦業的投資者，如何更好的抓住這一波上升的行情，參與到紅利中間去。其實最重要的就是我們如何獲得成本比較低的以太坊。獲取的方式基本上只有兩種，一個就是等著幣價下行的時候我們去買入。

第二種方式就是我們買入礦機或者是算力來進行以太坊的挖礦。在未來三五年，POW即將要結束周期，這是一個最后我們認為也是最好的一個入場的時間點。因為可能再過5年我們就沒有pow的挖礦，那也就是說市場上所有的以太坊那時候已經會漲到也許是800美元，也許是1000美元，你需要持有以太坊或者說是你看好以太坊的時候，你就需要去二級交易市場里面去買市場價的以太坊，中間的投資回報不確定性是非常高的。那么相對來講，現在我們去布局云算力和以太坊的挖礦的礦機，去投資獲得更多的便宜的以太坊其實是一個很好的進入時間點。

以太坊的礦機它跟比特幣的機器不一樣，因為以太坊的礦機大部分都是顯卡的一個組裝機，現在市場上的主流顯卡只有588，1660s，5700，5600，這些顯卡代表了現在的主流市場的需求，也有組裝機，也有GPU的專業機，GPU專業機并沒有在市場中占有足夠大的一個份額，以太坊社區里面對集成機的這種抵御心還是非常重的，以太坊已經是走入最后的挖礦周期里面，我們相信在這一塊的算力并不會增長的特別的快，不會像比特幣這樣持續的增長，我們認為它不是持續增長的一個周期，所以來說這段時間去投資以太坊的挖礦還是一個非常好的進入時間點。

現在這個時間點以太坊這個價格在上行，礦機的價格也在上行，從長期來看這也是個很好的時間點。那么以太坊的這些礦機，實際上它是需要一個更穩定的運維環節，比如說火電，大家都知道火電是基本上365天是不停電的，所以說它的用電成本非常高，有些場地可能高達4毛多錢，但是因為以太坊的挖礦收益的關機幣價也會是比較低的，所以它對沖了很多的礦機的關機幣價的一個風險。

我們對于礦場運維的要求，肯定希望它的網絡和電力供應是持續和長期的穩定的，換一句話來講，就是你選擇的礦場如果一年只有11個月的用電，相當于說你一年的投資回報只能用11個月來衡量，攤在每個月實際投資回報并不理想，所以以太坊挖礦來講，對于網絡和用電的要求會更高一點，對于它的穩定性也會更高一點，選擇有經驗和電力和網絡能持續供應的礦場是比較好的選擇。

礦機來說，最接近最低關機幣價的肯定是最好的選擇，這些機器可能未來都會是比較貴的一個價格，那么在礦機選擇上來講，個人建議是買貴的礦機，你的風險系數是遠低于買便宜的礦機，為什么？因為它的關機幣價低，它的耗電成本低，而且它的保值率也就是我們稱之為的叫殘值率這一塊也會更高。

顯卡礦機大概它的90%多的購置的成本都是在顯卡本身，那么顯卡它不完全是針對我們礦工群體銷售的，就算是我們以太坊pow機制結束了，我們顯卡機不能挖了，我們同樣是可以把它像二手的顯卡交易市場去流通，這樣也可以保證我們最大化的一個投資。

如何實現最大化的回報

第一個就是逢低我們去進場持有以太坊，第二個來說的話，逢低進場去買云算力和礦機來進行投資，中間進行滾動復投，比如說我把我們每個月的收益部分，然后來進行礦機和算力的復投的話，也可以在一段時間，比如一年之內獲得更大的一個投資回報，其實你持有的算力越多，你抵抗風險的能力是越強的。

我們的以太坊挖礦基金，評估了去年9月份到今年的9月份，去年9月份的時候，我們購置的礦機其實也是一個高點，那么今年9月份我們同樣來看的話，我們整個礦機的折舊只損失了15%，也就是我們去年購置了100萬的礦機，我們今年在二手市場交易把它賣掉的話也還有85萬的殘值，我們這一年中間的產能來說的話，做了一些滾動投資，我們已經實現了大概1.5倍的回報。

舉個比方，我們去年100萬購置的機器，現在持有的機器是200萬以上，然后在這過程中間產生的收益，我們進行了資產復投，再加上我們這個過程中間留存下來的幣在一個高位套現的U來看，我們還是實現了1.5倍的回報。所以來說以太坊里面它比較適合來做滾動性的投資，因為它礦機本身的抗壓的能力抗跌的能力是比較強的，殘值率高，長期來看以太坊的算力配置還是非常有價值的。

今年來說我們可能獲得一個以太坊的成本，從幾十美元到100多美元不等，放眼3~5年來看，如果以太坊重新回到1000多美元這個價位的時候，我們可能會發現我們獲得了10倍以上的回報空間，而且它是一個持續產能，因為挖礦的投資它跟買賣交易二級市場是不一樣，就算是我在100美元獲得了以太坊，在400多美元的時候我可能就把它賣掉了，我只是享有了幣價上升的空間，但是它沒有持續性。

我們就只能是旁觀的角度去看待這個市場，礦機的投資是持續獲得低成本的以太坊，低成本的幣，那么這個低成本的幣我們就可以很多的可以想象和操作的空間，我可以留著它對吧？等幣價重回到1000多美元的時候，我再去把它賣掉來進行最大幅度的變現。

第二我還可以再做資產的復投，獲得更多的以太坊。其實從長期來看，如果我們今天挖礦能夠在幾十美元或者100多美元獲得以太坊的話，放眼我們5年的投資回報來講，會比我們去二元市場炒幣來的更有想象的空間，而且對礦業投資來說，它可以比較容納比較大的一個資金量的投入，因為從你買機器，從你到去交電費，然后從你獲得幣和或者算力來講，這都是一個合規的通道。所以現在來說以太坊是一個很好的介入時間點，加上pow挖礦，最終會跟POS走入一起的，它的周期我們預判雖然是3~5年也許會更長，但是它始終會走完這個過程，所以這是一個很好的進入時間點。

去中心化金融DeFi是趨勢

從去年開始，大家都聽到了DeFi這個概念，但是DeFi并沒有讓很多的從業人士感覺到它的魅力，直到今年去中心化的金融DeFi突然掀起了一股熱潮。它確實為很多的交易所帶來了高額的回報，也包括對于礦工。DeFi去中心化的金融對中心化的金融帶來沖擊，大量的交易者把以太坊和一些其它的幣種，從錢包里提到網上，來實現抵押挖礦的這種投資，中間產生了大量的移動，這種大量的移動也產生了大量的交易手續費，就是我們稱之為gas費的地方。

對于礦工來說，它享受過程中交易回報，獲得更多的交易手續費的回報。那么這個中間尤其是789三個月特別明顯，3個月的挖礦產能幾乎是達到了以前的5個月的產能，也就3個月的回報，你就基本上實現了以前5個月的產能回報，所以對于礦工來說，這是很好的收益周期點。

以太坊的發展趨勢來看，去中心化金融DeFi將會是個趨勢，它不是一個簡簡單單的事件，它是一個趨勢，只會越演越烈的發展下去。我們可能現在看到DeFi熱度還開始有所降溫，因為市場永遠都是這樣的，它是波動性的，可能達到一個高點以后，它需要再往低谷里面去走一走，然后尋求一些平穩過渡，然后再尋求下一個高點，那么這個中間礦工只需要投資礦機投資算力等待下一個DeFi熱潮來獲得更高的回報收益就好。

好，今天以太坊投資和挖礦的分享就到這里，非常感謝大家的收看，也再次感謝人人礦場和獵云財經的支持。

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