高位箱體震蕩，蓄勢等待方向-ODAILY_USD:SDT

2020年第50周區塊鏈二級市場報告

2020年12月7日-2020年12月15日

本期報告重點內容：

本周大盤走勢：高位箱體震蕩，蓄勢等待方向

交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降37.42%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲33.14%

交易所錢包余額：USDT余額增加3.56%，USDT流通總量減少1.5%

USDT溢價率：溢價率窄幅震蕩，尾盤維持正溢價

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒極度貪婪

期貨合約：遠期期貨維持升水，市場遠期持續看漲

宏觀視角：各類風險資產普跌，黃金價格小幅收漲

總結

本期報告詳細內容：

1.本周大盤走勢：高位箱體震蕩，蓄勢等待方向截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值均值為5434.25億美元，較上周同期上漲1.37%；市場24小時成交量日均值1568.61億美元，較上周上漲52.19%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-1.56%,Tokenmania32周行情指數最新點位-0.60%，Tokenmania60周行情指數最新點位-0.12%。

本周大盤維持高位震蕩，市場成交量能回調，投資者情緒維持極度貪婪。周初大盤自高位承壓回落，自5600億美元震蕩下探，險守5200億美元上方，而后市場探底回升，最高觸及5670億美元，尾盤回升5600億美元上方，總市值日均值為5434.25億美元，較上周上漲1.37%。外圍市場方面，本周各類風險資產普跌，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，美股三大股指全線下跌，原油和黃金價格小幅收漲，比特幣價格小幅回調。

本周比特幣價格總體在17600-19200美元區間窄幅震蕩，盤中一度下行回落至18000美元下方，而后快速反彈，尾盤企穩19000美元上方。從盤面上看，比特幣本周幾輪嘗試突破均未有效突破20000美元強壓區，但調整期間價格未顯著回落，下方存在一定支撐，繼續維持高位震蕩整理行情。本周市場量能較高位繼續回調，但市場總體保持信心，本周貪婪指數整體維持在90上方高位，投資者維持極度貪婪情緒，盡管當前場外新增資金入場成本高昂，仍有更多機構投資者加速入場，灰度繼續增持比特幣，富達投資集團發聲正在為數字貨幣建立法幣交易通道，為更多增量資金進入打下基礎；總體來看，當前日線級別向上趨勢不改，但市場短期難以走出新的趨勢，有效突破20000美元強壓區尚有待盤整后新一輪量能配合，在外圍市場整體趨穩的情況下，短期將維持震蕩走勢；同時當前比特幣期貨總體基差震幅增強，市場情緒維持極度貪婪，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。

圖1近3個月全球區塊鏈資產總市值變化

美聯儲理事沃勒：通脹必須保持高位才能在2022年加息:美聯儲理事沃勒表示，失業率必須大幅下降，或者通脹必須保持高位，才能在2022年加息。 （金十）[2021/6/30 0:15:54]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2本周比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

2.交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降37.42%

本周九大交易所一周累計總成交量為15342.62億元人民幣，較上周下降9172.83億元，降幅為37.42%，從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Binance（40.61%)，Huobi（28.79%)，OKEX（21.03%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的90.43%，前三名占比較上周減少1.96%；Binance本周累計成交量較上周下降2486.91億元，降幅為28.53%，Huobi本周累計成交量較上周下降5137.43億元，降幅為53.77%，OKEX本周累計成交量較上周下降1151.83億元，降幅為26.31%。

圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，2020年初至2月底，減產預期作用下市場積極向好，量能同步放大；3月疫情全球擴散，全球資本市場出現大幅波動和恐慌性下跌，流動性危機之下加密資產亦受重創，日成交量最高達4000億元；隨著全球多國政策持續發力，強刺激下全球資產逐漸探底企穩，全球風險偏好逐步修復，加密市場抄底資金托底跡象明顯，恐慌性下跌結束后，九大交易所成交量降至2000億元以下；比特幣減半前市場量價有所增長，但減半完成后的一段時間內市場反應平淡，波動收窄，整體處于區間震蕩，成交量呈下行趨勢；經歷數周區間調整后，BTC價格向上突破，本周價格維持高位震蕩，九大交易所本周單日成交量均值為2191.80億元，較上周下降1310.40億元，降幅為37.42%。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

全球比特幣場外交易量上升2.01%至4143.4706萬美元，中國比特幣場外交易量減少9.46%至1066.3415萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加44.40%至58509.96億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3536.657萬元。

分析 | “山寨幣季節”再次到來 比特幣持倉量位于歷史最高位:進入2020年以來，加密貨幣市場一路高歌猛進。其中比特幣自年初以來上漲了30%以上 ，這也是自2012年以來比特幣最好的年度開端。在這種漲幅下，比特幣市值占比卻在快速回落，使得我們在過去一個多月經歷了又一次“山寨幣季節”。 這輪“山寨幣季節”的特點是大市值幣種大漲，中市值幣種暴漲。而隨著輪動效應的產生，許多更小市值的幣種也開始了表演，比如在OKEX交易所上線的“韓國以太坊” ICX，其過去30日回報率超過250%。

而根據Tradingview數據，比特幣市值占比從年初的70%快速下降至66%下方。衍生品市場中持倉量繼續在極高位置運行，OKEX和BITMEX的BTC合約持倉量雙雙突破11億美元，全市場持倉量應該已經達到了歷史最高水平。OKEX交易大數據中的“BTC多空持倉人數比”上行至1.9附近，達到一月中旬以來最高水平。而“BTC杠桿多空比”在一月中旬后始終維持在15:1以上的極高位置。由于杠桿都是有成本的，如果幣價不能持續向上運行，則當市場中的杠桿多頭“去杠桿”時，則容易導致盤面急跌。[2020/2/7]

圖5LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲33.14%本周十大數字資產換手率周累計287.54%，較上周下跌142.53%，跌幅33.14%；換手率最高為54.70%，最低為33.20%，極值差為21.49個百分點。。其中ETC跌幅居首，本周累計換手率616.49%，較上周跌幅41.06%。

圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9近兩周十大資產換手率明細

分析 | BTC人氣創5月新高，空頭貼水率仍處高位:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間05月05日8時報510.67點，較昨日同期下跌0.69點，跌幅為0.13%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為跨行業應用行業，漲幅為4.13%；24小時內跌幅最高的為能源與采礦應用行業，跌幅為7.18%。

據監測顯示，BTC活躍地址數較前日下降18.47%，但轉賬數上升16.49%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣創5月新高，空頭貼水率仍處高位，短期盤整蓄力后或將延續上行。[2019/5/5]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周616.49%，較上周下跌429.50%，跌幅41.06%)，EOS（本周519.79%，較上周下跌259.71%，跌幅33.32%)，LTC（本周513.79%，較上周下跌260.03%，跌幅33.60%)；累計換手率排名后三位的分別是BTC（本周56.11%，較上周下跌15.02%，跌幅21.12%)，XLM（本周119.97%，較上周上漲7.43%，漲幅6.60%)，ETH（本周125.95%，較上周下跌53.27%，跌幅29.72%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：USDT余額增加3.56%，USDT流通總量減少1.5%。本周交易所BTC錢包余額207.8641萬BTC；交易所USDT余額84.9339億USDT，較上周同期增加3.555%；當前USDT流通總量為198.34億美元，較上周同期減少1.5%。

圖10交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.USDT溢價率：溢價率窄幅震蕩，尾盤維持正溢價場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖11KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania

本周USDT溢價率窄幅震蕩，尾盤維持微弱正溢價，Kraken交易所USDT/USD交易對本周開盤溢價0.04%，最高溢價0.20%，最低溢價-0.20%，收盤溢價0.06%；伴隨大盤整體維持高位震蕩，近期USDT溢價率波動減弱，整體維持微弱正溢價。

分析 | BTC全網算力上升至近90日高位 挖礦盈利率仍處礦工生命線下方:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間03月17日8時報388.82點，較昨日同期上漲9.56點，漲幅為2.52%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為信息技術服務應用行業，漲幅為8.14%；24小時內跌幅最高的為娛樂與游戲平臺行業，跌幅為2.33%。

據監測顯示，BTC活躍地址數較上周同期上升1.32%至53.65萬，全網算力上升至近90日高位49.63E。BCtrend分析師Jeffrey認為，市場人氣緩慢復蘇，BTC挖礦盈利率仍處礦工生命線下方，拋壓難以形成，短期延續上行。[2019/3/17]

USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒極度貪婪

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖12日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖13恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me,TokenMania

本周比特幣波動率指數盤中震蕩下行，尾盤較上周同期上升4.6%；開盤值1.97，最高值3.34，最低值1.88，收盤值2.06；恐懼&貪婪指數7日前為95點，本周最高為95點，最低為86點，恐懼&貪婪指數最新點位91點，較上周同期95點小幅度下降，但仍然維持在階段性高位，伴隨比特幣價格突破歷史新高后維持高位震蕩，當前市場情緒保持極度貪婪。

7.期貨合約：遠期期貨維持升水，市場遠期持續看漲

從期貨合約的角度來看，本周不同期限合約基本維持升水，市場遠期持續看漲。2020年，期權交易量增速要比期貨交易量增速快約5.4倍，從1月到11月底，以太坊期權的交易量增長了2800％以上；本周伴隨比特幣價格再次突破19000美元，幣安BTCUSD永續期貨合約一度保持負融資利率。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均溢價0.07%，升水幅度上升0.24個百分點；次周合約平均溢價0.44%，升水幅度上升0.11個百分點；季度合約平均溢價1.43%，升水幅度上升2.28個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。本周OKEX的當周合約價格最新升水0.49%，當季合約最新升水3.35%。本周遠期合約再次出現短時間插針，當前比特幣期貨總體基差震幅增強，市場情緒維持極度貪婪，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。

分析 | TokenInsight：BTC熱度高位盤整 搜索值創年內新低:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間10月04日8時報617.17點，較昨日同期下跌5.19點，跌幅為0.83%。此外，在TokenInsight密切關注的21個細分行業板塊中，24小時內漲幅最高的為數據存儲版塊，漲幅為2.71%；24小時內跌幅最高的為通訊版塊，跌幅為7.73%。

另據監測顯示，BTC人氣熱度盤整于近2月高位，今日0.085。轉賬數較上周同期上升0.4%，今日24.7萬，算力增速延續上升。但其搜索值持續下降，創今年新低。

BCtrend分析師 Jeffrey 認為，BTC人氣止步于0.1，延續窄幅震蕩，在方向暫未透明前，投資者需注意風險。[2018/10/4]

圖14近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖15近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.宏觀視角：各類風險資產普跌，黃金價格小幅收漲

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產普跌，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，美股三大股指全線下跌，原油和黃金價格小幅收漲，比特幣價格小幅回調。美股方面，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，本周，美股全線下跌，道指跌0.57%，標普500指數跌0.96%，納指跌0.69%；COMEX黃金期貨當周累計漲0.20%，連漲兩周；國際油價全線走低，NYMEX原油期貨收跌0.47%報46.56美元/桶，周漲0.65%，連漲六周；布油跌0.36%報50.07美元/桶，周漲1.66%，連漲六周，美國新冠疫情形勢嚴峻，但其對原油市場的影響被疫苗推廣的樂觀預期所抵消；國內股市方面，本周，上證指數跌2.83%，深證成指跌3.36%，創業板指跌1.58%，本周北向資金累計凈買入近70億元。

圖16本周各類資產動態收益率比較

資料來源：同花順，TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為3034.48%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅37.58%，納斯達克綜合指數漲幅80.02%；此外上證綜指漲幅1.34%，黃金漲幅47.65%。

圖17近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：同花順，TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。2020年以來市場受全球疫情帶來的流動性危機影響，比特幣出現了大幅回調；近期市場上行，價格已創下歷史新高，但長期來看數字貨幣處于相對估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.總結

大盤走勢：本周大盤維持高位震蕩，市場成交量能回調，投資者情緒維持極度貪婪。周初大盤自高位承壓回落，自5600億美元震蕩下探，險守5200億美元上方，而后市場探底回升，最高觸及5670億美元，尾盤回升5600億美元上方，總市值日均值為5434.25億美元，較上周上漲1.37%。外圍市場方面，本周各類風險資產普跌，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，美股三大股指全線下跌，原油和黃金價格小幅收漲，比特幣價格小幅回調。

本周比特幣價格總體在17600-19200美元區間窄幅震蕩，盤中一度下行回落至18000美元下方，而后快速反彈，尾盤企穩19000美元上方。從盤面上看，比特幣本周幾輪嘗試突破均未有效突破20000美元強壓區，但調整期間價格未顯著回落，下方存在一定支撐，繼續維持高位震蕩整理行情。本周市場量能較高位繼續回調，但市場總體保持信心，本周貪婪指數整體維持在90上方高位，投資者維持極度貪婪情緒，盡管當前場外新增資金入場成本高昂，仍有更多機構投資者加速入場，灰度繼續增持比特幣，富達投資集團發聲正在為數字貨幣建立法幣交易通道，為更多增量資金進入打下基礎；總體來看，當前日線級別向上趨勢不改，但市場短期難以走出新的趨勢，有效突破20000美元強壓區尚有待盤整后新一輪量能配合，在外圍市場整體趨穩的情況下，短期將維持震蕩走勢；同時當前比特幣期貨總體基差震幅增強，市場情緒維持極度貪婪，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降37.42%。本周九大交易所一周累計總成交量為15342.62億元人民幣，較上周下降9172.83億元，降幅為37.42%，從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Binance（40.61%)，Huobi（28.79%)，OKEX（21.03%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的90.43%，前三名占比較上周減少1.96%；Binance本周累計成交量較上周下降2486.91億元，降幅為28.53%，Huobi本周累計成交量較上周下降5137.43億元，降幅為53.77%，OKEX本周累計成交量較上周下降1151.83億元，降幅為26.31%。

全球比特幣場外交易量上升2.01%至4143.4706萬美元，中國比特幣場外交易量減少9.46%至1066.3415萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加44.40%至58509.96億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約3536.657萬元。前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2446.83萬元，最近一周較前一周增加44.54%。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下降33.14%。本周十大數字資產換手率周累計287.54%，較上周下跌142.53%，跌幅33.14%；換手率最高為54.70%，最低為33.20%，極值差為21.49個百分點。。其中ETC跌幅居首，本周累計換手率616.49%，較上周跌幅41.06%。

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周616.49%，較上周下跌429.50%，跌幅41.06%)，EOS（本周519.79%，較上周下跌259.71%，跌幅33.32%)，LTC（本周513.79%，較上周下跌260.03%，跌幅33.60%)；累計換手率排名后三位的分別是BTC（本周56.11%，較上周下跌15.02%，跌幅21.12%)，XLM（本周119.97%，較上周上漲7.43%，漲幅6.60%)，ETH（本周125.95%，較上周下跌53.27%，跌幅29.72%)。

交易所錢包余額：USDT余額增加3.56%，USDT流通總量減少1.5%。本周交易所BTC錢包余額207.8641萬BTC；交易所USDT余額84.9339億USDT，較上周同期增加3.555%；當前USDT流通總量為198.34億美元，較上周同期減少1.5%。

USDT溢價率：溢價率窄幅震蕩，尾盤維持正溢價。本周USDT溢價率寬幅震蕩，尾盤維持平價，kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.11%，最高溢價5.00%，最低溢價-0.19%，收盤溢價0.09%；伴隨大盤持續沖高，近期USDT溢價率波動增強，整體維持正溢價區間。

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒極度貪婪。本周USDT溢價率窄幅震蕩，尾盤維持微弱正溢價，Kraken交易所USDT/USD交易對本周開盤溢價0.04%，最高溢價0.20%，最低溢價-0.20%，收盤溢價0.06%；伴隨大盤整體維持高位震蕩，近期USDT溢價率波動減弱，整體維持微弱正溢價。

期貨合約：從期貨合約的角度來看，本周不同期限合約基本維持升水，市場遠期持續看漲。2020年，期權交易量增速要比期貨交易量增速快約5.4倍，從1月到11月底，以太坊期權的交易量增長了2800％以上；本周伴隨比特幣價格再次突破19000美元，幣安BTCUSD永續期貨合約一度保持負融資利率。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均溢價0.07%，升水幅度上升0.24個百分點；次周合約平均溢價0.44%，升水幅度上升0.11個百分點；季度合約平均溢價1.43%，升水幅度上升2.28個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。本周OKEX的當周合約價格最新升水0.49%，當季合約最新升水3.35%。本周遠期合約再次出現短時間插針，當前比特幣期貨總體基差震幅增強，市場情緒維持極度貪婪，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。

宏觀視角：本周各類風險資產普跌，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，美股三大股指全線下跌，原油和黃金價格小幅收漲，比特幣價格小幅回調。美股方面，美國新一輪抗疫刺激措施再度陷入僵局，本周，美股全線下跌，道指跌0.57%，標普500指數跌0.96%，納指跌0.69%；COMEX黃金期貨當周累計漲0.20%，連漲兩周；國際油價全線走低，NYMEX原油期貨收跌0.47%報46.56美元/桶，周漲0.65%，連漲六周；布油跌0.36%報50.07美元/桶，周漲1.66%，連漲六周，美國新冠疫情形勢嚴峻，但其對原油市場的影響被疫苗推廣的樂觀預期所抵消；國內股市方面，本周，上證指數跌2.83%，深證成指跌3.36%，創業板指跌1.58%，本周北向資金累計凈買入近70億元。

風險提示

價格回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

疫情進一步擴散風險

比特幣合約價格波動

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