美聯儲加息：加息就會終結牛市嗎？_Money:OBE

如果要盤點2022年全球最重要的“財經事件”，那么“美聯儲加息”將毫無疑問的占據“C位”，可以說美聯儲“是否加息、加息幾次、如何加息？”，不僅關乎加密市場的漲跌、牛熊變化，也深刻影響每一個人的工作好壞和收入的多少。

在美聯儲剛放風出來要加息的時候，就已經有網友總結了美聯儲最近5次加息周期所帶來的影響（如下圖），可以看出每一次美聯儲加息都會在全球范圍內引起災難性后果，一些地區或者行業甚至會面臨滅頂之災。

網友總結的美國加息周期及后果

而最近一次的加息周期即2004年—2006年，引起了次貸危機，這也是刺激中本聰“創造”出比特幣的一個重要原因，中本聰還因此在比特幣創世區塊永久的寫下那句著名的“新聞標題”：“泰晤士報2009年1月3日，財政大臣站在第二次救助銀行的邊緣”。

美聯儲7月加息25個基點的概率為94.2%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為5.8%，加息25個基點至5.25%-5.50%區間的概率為94.2%；到9月維持利率不變的概率為5.0%，累計加息25個基點的概率為81.9%，累計加息50個基點的概率為13.2%。[2023/7/13 10:51:50]

那么，2022年美聯儲若開啟新一輪加息，會給世界帶來什么后果，加密市場會受到什么波及？特別是此次疫情引起的全球大放水所帶來的嚴重通脹和流動性泛濫的情況下，美聯儲加息所帶來的沖擊可能比前幾輪更加廣泛，更加深遠。

歐易學院后續將會陸續推出美聯儲加息系列文章，實時關注美聯儲貨幣政策的變化，并深度解讀政策背后的原因和可能帶來的影響。

此文為系列文章第一篇，將會重點解讀這兩個問題：美聯儲開啟加息后市場會怎么走？美聯儲加息市場就一定會跌嗎？

互換合約顯示市場預計美聯儲政策利率5月見頂，其后至年底將降息75個基點:金色財經報道，隔夜指數互換(OIS)最新定價顯示，美聯儲政策利率將在5月會議達到4.83%左右的峰值，與當前水平相比，意味著美聯儲約還有25個基點的加息空間，之后到12月會議，則會有大約3次每次25個基點的降息。相比之下，上周五收盤水平顯示市場預計政策利率將在6月會議達到5.30%的峰值，而上周四顯示在7月會議達到約5.5%的峰值。與12月會議掛鉤的OIS已降至略高于4%，意味著從市場目前預期的5月峰值降息約80個基點，近似于三次每次25個基點的降息；12月OIS上周五收于4.90%。[2023/3/14 13:01:44]

2022年美聯儲加息幾乎已成定局的情況下，許多人都擔心這會直接終結牛市，實事求是的說這種擔心是很合理的，因為美聯儲加息在宏觀上對于整個加密市場來說是：利空更大。

但是加息是個龐雜的經濟學問題，可以說是現代經濟理論最核心的問題之一，如果要說清這個事情，可能需要單獨開個專欄，后續有機會會慢慢的說。在這里我們只說一件事：加息，加密市場就一定會跌嗎？反之，降息就一定會漲嗎？

美聯儲埃文斯：很可能在9月加息75個基點:9月9日消息，美聯儲埃文斯表示，美聯儲很可能在9月加息75個基點。還沒有對9月加息多少做出決定，但的確需要加息。[2022/9/9 13:17:56]

先說答案：不一定，實際的漲跌情況可能與降息、加息政策恰好相反。更重要的是看加息、降息的原因是什么？當時的經濟大環境與加密市場本身的發展階段是怎么樣的？

那么從歷史看，美聯儲加息、降息會引起比特幣怎樣的漲跌？

2009年1月3日，第一枚比特幣正式被挖出，在隨后的七年里，即到2015年12月，因為次貸危機造成的經濟衰退的危機，美聯儲利率一直維持在0.25%。比特幣完成了從0到1的發展，此段時間因為比特幣還處在早期的發展階段，并沒有主流資金介入，所以此階段比特幣的漲跌主要受自身減半周期的影響，美聯儲的貨幣政策相對影響較小。

2015年12月開始，由于美聯儲持續的低利率，通貨膨脹逐漸嚴重而且造成經濟相對過熱，于是美聯儲在3年里連續加息9次，直到2018年12月，把利率從 0.25%加到2.5%。此段時間比特幣剛好經歷第二次減半，開啟第二輪減半行情。在前5次加息過程中（2015年12月-2017年12月），比特幣整體上持續上漲，頂著加息漲了100倍。后續4次加息相對更加猛烈，比特幣也在2017年底達到第二輪減半高點之后一路下跌，最高跌了85%。

高盛：預計美聯儲將在明年6月提高利率，在2022年將加息三次:高盛：預計美聯儲將在明年6月提高利率，在2022年將加息三次。[2021/11/25 7:10:33]

此階段，比特幣的漲跌雖然還是受自身減半影響更大，但是美聯儲的貨幣政策已經對比特幣漲跌造成巨大影響，基本上每次美聯儲宣布加息，比特幣短時內都要下跌。2018年的4次密集狂猛加息更是直接終結了牛市。

2019年8月開始，美聯儲開始降息以促進經濟發展，到2020年3月，因為疫情引起的全球恐慌蔓延，全球所有市場都出現崩盤式下跌，加密市場也出現了讓人記憶深刻的“3.12”大跌，美聯儲一次性降了1%的利率。此段時間里，美聯儲降息5次，利率從2.5%降到0.25%，而比特幣在2019年3月美聯儲宣布暫停加息之后逐漸反彈，并出現了一個小牛市。然而由于新冠疫情這個黑天鵝的出現，導致比特幣和整個加密市場出現“3.12”大崩盤。

此階段，比特幣開始逐漸地受到主流世界的認可和參與，使其也逐漸地與主流市場共涼熱，以華爾街為代表的機構與“Old Money”的介入，使比特幣開始逐漸地“美股化”，逐漸與主流市場形成共振。

《富爸爸，窮爸爸》作者：隨著美聯儲印鈔數萬億，比特幣會變得越來越有價值:《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）剛剛發推稱，比特幣會是“最快的馬”嗎？當美聯儲實行負利率時，儲戶是最大的輸家。中產階級囤積黃金和白銀，推動價格上漲。只有有錢的人才買得起比特幣，有錢的人才會意識到，隨著美聯儲印鈔數萬億美元，比特幣會變得越來越有價值。[2020/8/10]

2020年3月至今，美聯儲利率持續在0%-0.25%，加上比特幣第三次減半的開啟，正如我們所看到的那樣，比特幣走出了一輪氣勢如虹的大牛市，并在2021年11月達到目前的歷史最高值：69,040美元，隨后由于美聯儲逐漸開始縮減購債，并放風要開啟加息，人們的加息預期越來越強烈，比特幣隨之開啟跌跌不休模式。

總結來說，隨著比特幣的“主流化”、“美股化”，美聯儲貨幣政策的變化對比特幣的漲跌影響越來越大，甚至在很大程度上決定了比特幣的牛熊形態。現階段美聯儲的貨幣政策有點像2015年的時候，在結束QE開啟加息的前夜，而2015年后續，比特幣在兩年半的時間里經歷了上漲大牛和牛熊轉換的歷程。

如果對比歷史，比特幣還會像2015年那次美聯儲加息后，先牛市后熊市嗎？要回答這個問題，需要先分析現在比特幣本身的情況，相比以前，比特幣基本面已經大不同，我們在原來的文章：《比特幣“美股化”，牛熊邊界將逐漸模糊？》（可在歐易APP[消息]欄查看）已經論述過，比特幣的基本面開始向“美股化”轉變，那么我們來看看美股在2009年以來的歷次加息、降息中的表現是怎樣的？

從第三方數據可以看出，2009年比特幣誕生之后，美股一直處于牛市中，不管加息、降息，只是出現了短暫的小熊市或者黑天鵝導致的短時崩盤，基本面上一直漲。究其原因，可以簡單的總結為以下兩點：

一是因為美聯儲加息、降息對基本面的影響有一定的滯后性，經濟周期有非常大的慣性。比如，經濟過熱，美聯儲加息，按說美股應該下跌，但是2015年-2018年美聯儲9次加息，美股卻一直在漲，只在最后階段小跌了一下。而且如果因為經濟過熱而加息，那么經濟過熱本身就會使大部分資產價格上漲。

二是美股自身在這段時間里受益于大批科技公司的快速成長，比如Facebook、亞馬遜 、 蘋果 、 奈飛 、谷歌等公司，自身的發展足夠有質量，足以抵消美聯儲貨幣政策的不利影響。

當然，簡單的刻舟求劍或者對比都不一定能得出正確的結論，還是需要具體問題具體分析，回到比特幣及加密市場，我們也需要從兩個方面來具體分析：

從現在的經濟大環境來說，自2020年疫情大爆發以來，全球經濟受到了巨大的沖擊，因此美聯儲為代表的央行開啟了大放水模式，這雖然有利于經濟的恢復和發展，卻也帶來了嚴重的通貨膨脹，因此此次美聯儲要開啟加息的原因并不能完全說是經濟過熱，抑制通脹也是重要的目的。而且現在全球經濟的發展并不是特別的健康，更多的像是無限放水吹起來的繁榮泡泡，這泡泡已經到了不得不擠一擠的時候，現在的關鍵是如何擠泡泡？如果加息猛烈，擠泡泡速度過快，那么所有市場都會受到影響，比特幣及加密市場也不能例外，如果緩慢加息，使經濟軟著路，那么就看比特幣及加密市場自身是否過硬了。

從比特幣以及加密市場自身的發展情況來說，此輪減半行情，整個市場已經出現了從量到質的大發展，無論DeFi的繁榮，公鏈的逐漸成熟，還是NFT的出圈和元宇宙、Web3的火爆，都說明了整個行業是處在高成長階段的，那么這種高成長是否可以抵消美聯儲加息的負面影響呢？

綜合來說，后續，比特幣以及整個加密市場本身的發展速度和質量，最終能不能抵消美聯儲為代表的央行的加息政策的負面影響，將是加密市場是否能夠繼續走牛市，甚至是長牛的關鍵因素，畢竟打鐵還需自身硬。

最后，此文只作為參考，不作為投資建議，市場有風險，入市需謹慎。

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