GBTC天量解鎖會打壓市場？-ODAILY_BTC:GBT

近段時間，灰度GBTC將在7月份中下旬解鎖超過40000枚比特幣的消息一直在挑戰著市場的神經，而在本周，便可解鎖等值約12617枚BTC的GBTC。

市場相當一部分投資者將此視為大利空，判斷邏輯很簡單，灰度解鎖的BTC就會直接流入市場內，給市場形成相當強烈的拋壓，進而直接影響到BTC的價格。但事實上，GBTC解鎖并不是簡單的流入市場中。

Grayscale的GBTC折扣擴大至接近歷史最高水平:金色財經報道，Grayscale的比特幣信托(GBTC)是全球最大的公開交易比特幣基金，其折價擴大至接近歷史高位。根據TradeBlock的數據，周一GBTC對資產凈值(NAV)的折讓達到自12月29日以來的最低水平。據美國證券備案文件顯示，數字貨幣集團(DCG)開始以大幅折扣出售由Grayscale運營的幾種投資工具。自該報告于2月7日發布以來，折扣一直在擴大，當時折扣為43%。

該股目前的交易價格較資產凈值折讓47%，是自2022年12月下旬以來的最大折讓，當時折價達到創紀錄的49%。在Genesis和DCG暴露于名譽掃地的加密貨幣交易所FTX的消息傳出后，折扣最初暴跌。在Grayscale宣布將出售其信托股份以償還Genesis的債權人后，1月份的漲勢結束，Genesis于1月19日根據美國破產法第11章申請了破產保護，而且灰度是否決定起訴美國證券交易委員會的決定存在不確定性。拒絕了其將信托轉變為現貨比特幣交易所交易基金的申請。[2023/2/14 12:05:01]

首先理解一下GBTC，GBTC是追蹤比特幣價格指數的基金，買入GBTC相當于買入與灰度托管的btc持倉量所對應到的一個份額，信托有一二級市場，一級市場對符合條件的機構或合格投資人開放，可以用比特幣或美元入金，每次最低額度是5萬美金，這部分需要鎖倉6個月，解鎖后可以到二級市場交易。

灰度今日將有等值約6554枚BTC 的GBTC份額解鎖:3月22日消息，灰度今日將有等值約6554枚BTC的GBTC份額解鎖，可進入二級市場自由交易。上周有等值約133枚BTC的GBTC份額解鎖。灰度每日解鎖量指數展示的是灰度每日解鎖的GBTC被換算成BTC的數量。注:當前數據不包括2020年3月的解鎖量，數據僅供參考，不構成任何的投資建議。（AICoin）[2021/3/22 19:06:38]

但GBTC除了買入持有之外，還有另一種操作方式，即套利。

首先借入或買入btc，存入灰度，換取GBTC份額，同時配置部分空頭合約做對沖，降低價格下跌帶來的風險敞口。經過六個月，解鎖到二級市場賣出，空頭平倉，賺取gbtc與大餅間的溢價，如果之前是借貸就再買入btc還款，中間也可以循環去操作。

三箭資本向SEC報告其灰度GBTC倉位已超過12億美元:1月4日消息，新加坡投資公司三箭資本(Three Arrows Capital)向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份13G的文件，披露了其灰度的比特幣信托(Bitcoin Trust)逾10億美元的頭寸。此前，該公司持有GBTC 6.26%的股份，價值2.59億美元。根據最新的文件，該公司持有12.4億美元的GBTC頭寸，占GBTC股份的6.1%。三箭資本聯合創始人Kyle Davies表示:“我們繼續享受與灰度團隊的合作，并期待著對加密生態系統進行更多投資。”（The Block）[2021/1/4 16:25:49]

但這種套利方式是在于，當場內的現貨BTC價格大于當初買入的GBTC價格才有可能去執行，那目前BTC價格低于GBTC的話，持有者會選擇買入BTC去換GBTC嗎？那只會虧的更多，因此，這些持有者很有可能繼續買入GBTC，而不是BTC，等到負溢價減少后，再賣出GBTC買回BTC，所以短期內，可能對BTC沒有促進的需求作用，但進一步的拋壓也可以避免。

其實，GBTC解鎖可能帶來最大的負面影響主要有兩個。

一是市場情緒。一方面只是單純的認為GBTC解鎖是直接流向市場的用戶，會將此視為比較嚴重的利空訊號，因此情緒比較悲觀。另一方面是此前GBTC解鎖中，BTC是跌多漲少，這一點也會成為市場參考的依據，因此，在某種程度上，這種情緒上的看空影響是最大的。

二是機構需求。這一點可能主要針對與灰度本身，隨著市場的低迷以及其他國家BTCETF的開通，要么對于機構購入BTC的吸引力變弱，要么，機構是直接轉頭去買入更方便更便宜的BTCETF，反而使得GBTC越發冷清，因此，我們在過去一段時間中偶爾可以看到GBTC“打折出售”或者積極尋求BTCETF的情況出現，而這，對于市場本身的影響，可能并沒有那么大。

回到行情上，今天的行情應該是無聊透頂了，目前是多頭空頭都在大眼望小眼，誰也不敢輕舉妄動，另一方面市場本身也冷清了不少，前段時間“囂張”的NFT，這兩天回調幅度直接10-20%的急轉彎，也讓急匆匆追進去的小伙伴表示吃不消。因此，當前市場未嘗沒有等待下一個熱度的意思。

近期可以稍微注意一下穩定幣，最近市場上一些專家學者對穩定幣的問題提的比較多，而美財長也會舉行針對穩定幣的會議，具體還是要看一下官方對穩定幣的態度。

最后再提醒一下，因為近期市場和國內區塊鏈自媒體發展的原因，我們可能會進行轉型，會為大家帶來更有熱度深度并存的板塊項目以及熱門事件的文章，而不是每天只針對無聊的行情，因此，近期如果偶爾看到我們一兩天沒有更新也不用意外哦~~

風險提示：投資數字貨幣是一種高風險的投資行為，本文內容僅供參考，不構成投資買賣建議，請投資者理性投資：投資有風險，入市需謹慎

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