加密證券：資本市場上的顛覆性創新-ODAILY_QUID:LIQR價格

密碼安全是電子安全的一種特殊情況，不構成中央登記安全。與加密貨幣和證券代幣等數字資產相比，其保管需要獲得加密貨幣保管業務的許可。根據毛球科技查看德國的證券機構法——《電子證券法》，加密證券的保管屬于保管業務。

法律背景：電子證券

2021年5月6日，德國聯邦議院通過了《電子證券法》，為數字證券鋪平了道路。該法于2021年6月10日已經正式生效。作為通過實物文件進行的傳統證券化的替代方式，無記名債券、Pfandbriefe和KAGB第95條意義上的特殊基金的股份最初可以通過在電子證券登記冊上登記來發行。它打算在未來擴大證券的數字發行，包括其他證券——首先是股票。

eWpG區分了集中式電子證券登記處和分散式電子證券登記處。雖然中央證券登記處的登記員必須是證券清算和存款銀行或發行人指定的托管銀行，但根據eWpG第4條，加密證券的登記員現在必須遵守作為金融服務機構的許可要求。

Liquid官方：約9135萬美元的加密資產被轉出，1613萬美元的ERC-20資產已被凍結:日本加密貨幣交易所Liquid發布熱錢包遭攻擊事件報告，未經授權的一方總共將大約 9135萬美元的加密資產從Liquid錢包中移出，由于加密社區和其他交易所的幫助，其中1613萬美元的ERC-20資產已被凍結（無法進行鏈上移動）。69種不同的加密資產被挪用，并被送往其他交易所或DeFi交換場所。放置在Liquid Ear中的資產不受影響。

此前消息，日本加密交易所Liquid熱錢包遭攻擊，已暫停充提服務。[2021/8/19 22:25:13]

因此，在《德國銀行法》中，加密證券登記管理被作為一項金融服務進行監管。加密證券的轉讓是通過在這種加密證券登記簿上的登記條目進行的。此外，加密證券登記冊中的條目和變化都會在《聯邦公報》上公布。

當前加密貨幣總市值約為1.5萬億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為1.5萬億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合9529.21億美元，當前市值占比為63.69%；

ETH排名第二，市值約合2155.54億美元，當前市值占比為14.41%；

ADA排名第三，市值約合286.57億美元，當前市值占比為1.92%。[2021/2/18 17:27:32]

此外，除加密貨幣托管業務外，不提供《德國銀行法》第1條第2句第6款意義上的任何其他金融服務的金融服務機構，可享受《德國銀行法》第2條規定的簡化措施，從而使加密貨幣證券登記管理和加密貨幣托管業務可由一家公司同時提供，并且這樣的金融服務機構不需要遵守CRR的高監管要求。

行情 | 全球加密貨幣總市值約為2180.17億美元:據AICoin數據顯示，全球加密貨幣總市值約為2180.17億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是比特幣，市值約合1433億美元，當前市值占比為65.72%；以太坊排名第二，市值為186億美元，市值占比為8.51%；瑞波幣排名第三，總市值為124億美元，市值占比為5.67%。[2019/10/20]

《電子證券法》介紹：在受監管的環境中發行加密證券

加密證券登記冊是基于分布式賬本技術，必須在一個防篡改的記錄系統上進行維護，該系統能夠記錄和存儲一段時間的數據。因此，加密證券不僅因為基于DLT的發行形式而加強了對投資者的保護，而且比傳統證券具有更高的可替代性。

政策 | 新加坡律政部：企業接受加密貨幣支付前需進行調查:據Business Times報道，新加坡律政部（Ministry of Law）宣布，該國不將加密貨幣視為法定貨幣，并要求企業在接受加密貨幣作為支付方式之前進行必要的調查。[2019/1/24]

此外，在DLT的基礎上，對人工核對程序和數據檢查的需求可以大大減少。最后但并非最不重要的是，這也使風險得到更好的管理，并在流程中節省成本。與傳統證券相比，基于DLT的加密證券的最大優勢是，它們能夠實現更有效的交易和交易后流程。

一方面，這是由于在價值鏈中可能需要較少的中間商，因此有較少的對手方風險。另一方面，以數字形式發行的證券將有助于消除以前的媒體干擾，而加密證券的出現將創造一個令人意想不到的新證券模式。

因此，加密貨幣安全為進一步創造價值的活動鋪平了道路，特別是在加密貨幣托管或注冊管理領域，從而確保資本市場的真正創新。

加密證券交易只能在場外交易(OTC)中進行。發行人在確保可交易性方面發揮著特殊作用：它必須在整個入場期間通過技術和組織措施確保加密安全的完整性和真實性。下圖毛球科技簡要總結了加密證券發行人的義務：

圖1：加密證券發行人的義務

加密證券的保管：集體和個人條目

傳統證券和電子證券完全由集體保管，而加密證券的特點則是可以選擇集體/個人和混合保管。集體入賬是通過托管銀行或中央證券存管機構進行的，而個人入賬則是直接以加密證券的持有人為對象。

此外，原則上沒有義務讓加密證券的中央證券托管機構參與進來，這尤其是考慮到了上述減少中介機構數量的優勢。然而，另一個加密貨幣保管人的參與是允許的。

除了由加密證券登記機構進行登記管理外，在集體登記的情況下，也可以由發行人自己提供，這也需要發行人作為這種情況下的登記機構的許可。通過個人登記的保管是以持有人的名義以假名的形式進行的。通常情況下，持有人也是加密證券的受益人。

圖2：加密證券的托管類型

加密證券：基本發行和發行需求

與傳統的證券發行相比，毛球科技認為，加密證券的發行有幾個優勢，也為新老金融機構的市場定位提供了機會：

1.由于去中心化的登記管理，通過加密證券登記處進行登記比傳統的中央證券托管機構的證書托管要快，這就是為什么加密證券既能提高效率，又能縮短上市時間。

2.為了被授權成為加密證券登記機構，金融機構必須滿足一些監管要求。特別是，《風險管理最低要求》中的組織要求和信息技術的銀行監管要求以及洗錢法中的要求都適用于這種情況。

3.由于KWG第2(7b)條提供的便利，不需要CRR要求，因此加密證券登記管理業務和加密證券托管業務都可以由一家金融機構進行——但加密證券的托管屬于托管業務。

4.有了登記簿解決方案，可以預期加密證券托管的成本會降低，會計會簡化，因為對持有人的了解，不再需要對賬，而且T+0方式進行結算。

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