敞口是金融領域的一個重要概念,表示在金融活動中存在金融風險的部分,以及金融活動受金融風險影響的程度。
簡單理解就是,從事什么金融活動,對應就有什么敞口。譬如,當投資者購買了1萬美元的BTC,那么可以說,投資者擁有了1萬美元BTC的敞口。同時這也意味著投資者暴露在了BTC價格波動的風險之中,這1萬美元的價值將隨著BTC的價格波動而發生變化,其風險程度與BTC價格波動率直接掛鉤。
敞口的基本含義
透過敞口的基礎定義,可知道其通常具有兩種基本含義。
第一種類似于開盤或倉位的概念,其對應的就是基本定義中的“金融活動中存在金融風險的部分”,可以理解為投資者買入或賣出一種資產的行為。比如,敞口1萬美元,就表示投資者進行一項投資活動,買入或賣出資產的資金量為1萬美元。
安全公司:預估頂峰AscendEX平臺上資產損失總計達7770萬美元:12月12日消息,安全公司PeckShield Inc.(派盾)發推稱,據估計,頂峰AscendEX的損失總計達7770萬美元(其中6000萬美元位于以太坊上,920萬美元位于BSC上,850萬美元位于Polygon上)。同時還提供了以太坊上轉出資產的清單和金額。
此前消息,據官方公告,北京時間12月12日6點,頂峰AscendEX的內部安全審計報告發現,部分ERC-20、BSC和Polygon代幣被異常轉移出交易所熱錢包,AscendEX冷錢包不受此次事件影響。[2021/12/12 7:34:27]
第二種含義主要應用于風險分析,其對應的是基本定義中的“金融活動受金融風險影響的程度”,可以理解為,投資者在投資活動中任何特定時間內的風險總和。此時,敞口表示對風險有暴露的地方,通常的說法也叫風險敞口。譬如,給一家公司貸款8億元,其中5億元有外部擔保,3億元沒有擔保,那么可以說風險敞口是3億元。
分析師:今日這一異常走勢可能會是本周或未來幾周波動性的頂峰:加密貨幣分析師CL(推特@cl207)針對今日午前加密貨幣市場的過山車走勢表示,他認為BTC和ETH現在只是在橫盤整理,今日這一異常走勢可能會是本周或未來幾周波動性的頂峰。(Bitcoinist)[2020/8/2]
無論是哪種含義,提及敞口,均涉及投資者對一項或多項資產的責任范圍。
敞口的種類
動態 | 比特幣只有7%的概率在2019年底回到2萬美元的頂峰:推特分析師Skew提供的最新市場數據顯示,比特幣(BTC)的價格在2020年之前只有7%的可能達到2萬美元的歷史高點。2019年全年,押注比特幣未來價格的投資者的賠率一直在緩慢下降。根據衍生品平臺LedgerX和Deribit提供的數據,截至8月27日,在年底前不太可能回到2萬美元的概率有93%。他還指出,10月應該是比特幣最有趣的一個月,SEC正在審查兩項ETF應用。這將成為市場的分水嶺。(cointelegraph)[2019/8/27]
對應不同的場景,敞口通常可以分為以下幾個種類,不同種類的敞口其含義的側重點也會有所不同。
巴克萊銀行的專家相信比特幣已經達到頂峰:專家們認為比特幣價格近期從20,000美元的歷史高位回落,表明這是一個仍在努力尋找其真正價值的資產。 其他策略師指出,比特幣的價格已經破滅,未來將降至零。[2018/4/13]
1.市場敞口
市場敞口指的是投資者投資于特定類型證券、市場或行業以及更廣泛投資組合的資金數量或百分比。簡單理解,即是一個人的資產在某一類證券、某一特定行業或市場中所占的比例。市場敞口通常以總投資組合的百分比來表示,例如,投資組合中10%是石油和天然氣、20%是政府債券,或5萬美元的比特幣。
常見的市場敞口類型有:按投資類型劃分的市場敞口、按地區劃分的市場敞口、按行業劃分的市場敞口。與市場敞口對應的市場風險,是指投資者因特定投資或資產類別而可能遭受的損失。一個人的市場敞口越大,其在對應的特定投資領域所面臨的市場風險也就越大。如果投資者重金投入的領域不巧剛好受到重創,那么對應集中于此的市場敞口可能面臨巨額虧損。
因此,市場敞口也被視作一種用來衡量和平衡投資組合風險的工具。若投資者在某一特定領域擁有過多敞口,可能表明投資組合需要進行多樣化以降低風險。
2.經濟敞口
經濟敞口也叫做經營敞口,是指由于貨幣的意外波動對企業未來現金流、對外投資和收益造成一定影響。經濟敞口是一種外匯風險敞口,在此時更側重于敞口的風險分析含義。
經濟敞口隨著外匯波動性的增加而增加,隨著外匯波動性的下降而減小。對于那些在海外擁有眾多子公司和大量外幣交易的跨國公司來說,其面臨的經濟風險敞口越大。
由于經濟敞口對應的是外匯匯率的意外變動,很難被精準衡量,因此也很難實現對沖,但這也不意味著投資者面臨風險只能束手無策。經濟敞口通常可以通過運營策略或貨幣策略來緩解對應風險。其中,經營策略主要涉及生產設施、最終產品市場和融資來源實現多樣化。因為如果涉及多種貨幣,貨幣匯率可能可以在某種程度上相互抵消。貨幣緩解策略主要涉及匹配貨幣流動、風險分擔協議和貨幣互換。
3.交易敞口
交易敞口是指企業參與國際貿易所面臨的不確定水平。具體來說,其是指企業在已經承擔財務義務后,貨幣匯率出現波動,導致企業權益、資產、負債或收入價值發生變化。當一家企業將其部分權益、資產、負債或收入以外幣計價時,就會出現這種情況。
交易敞口通常是單方面的,只有以外幣完成交易的企業會面臨此種風險。有多種機制允許企業使用套期保值來降低交易敞口所帶來的風險。例如,企業可以實施對沖策略,通過套期保值使用遠期利率鎖定匯率,降低風險。
最后,敞口是金融風險中的重要概念,但其與金融風險并不等同。敞口大的金融資產,風險未必很高。
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