二級市場報告：持續回調震蕩探底 市場恐懼情緒走強_USD:比特幣

2020年第9周區塊鏈二級市場報告

2019年2月24日-2020年3月2日

本期報告重點內容：

本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%

交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%

USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇

期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優

宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌

總結

本期報告詳細內容：

1. 本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強

截至報告統計時間（2019年3月2日），本周全球區塊鏈資產總市值日均值為2629.29億美元，較上周均值下跌9.38%；市場24小時成交量日均值1576.42億美元，較上周均值下跌2.08%。

截至報告統計時間，Tokenmania 8 周行情指數最新點位-13.62% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位-14.98%，Tokenmania 60 周行情指數最新點位-11.95%。

本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。

從盤面上看，比特幣上方籌碼壓力位承壓明顯，市場交易活躍度小幅回落，受制于市場避險情緒的升溫和外圍流動性趨緊，新增資金入場受阻，USDT溢價率維持低位，投資者情緒趨于謹慎，上漲動能受到明顯遏制，短期看，市場整體行情依然趨于弱勢調整；但是，由于當前期貨市場未平倉量已降至低位，空頭頭寸轉為占優，后市二次探底概率降低，同時，考慮各國央行有望繼續加碼寬松政策，美聯儲3月降息、外圍市場流動性改善概率較高，比特幣減產利好未發生改變，長期看，當前比特幣仍處于相對低位，建議輕倉者可逢低現貨建倉。此外，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。

Monaco Planet NFT僅支持英文內容挖礦引發中文社區不滿，二級市場價格暴跌:11月30日消息，SocialFi項目Monaco Planet在社交平臺發布消息稱：請注意，只有英文內容才算作內容挖礦，內容質量也是內容挖礦衡量的一個關鍵方面。沒有任何有機創作的垃圾郵件和廣告不會被計入內容挖礦中。該消息一經發布后，引發中文社區用戶抵制。截止發稿時，Monaco Planet的NFT二級市場價格出現較大跌幅，當前最低價格為0.14ETH且呈現持續下跌狀態，昨日該NFT銷售均價為0.45ETH。

據悉，Monaco Planet平臺僅限Yacht NFT 用戶及擁有邀請碼的用戶登錄，擁有賬戶用戶通過在平臺進行內容發布以及互動等方式賺取平臺 Token MONA。此前，Monaco Planet 已完成了由三箭資本和 IMO Ventures 投資的數百萬美元融資。[2021/11/30 12:41:17]

圖1 本月全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2 本周比特幣價格變化

2. 交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的85.22%，前三名占比較上周減少1.75%；Huobi本周累計成交量較上周下降1151.00億元，降幅為15.35%，OKEX本周累計成交量較上周下降1390.85億元，降幅為34.89%，Binance本周累計成交量較上周下降332.54億元，降幅為12.78%。

圖3 近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4 九大交易所歷史每日總交易量變化

從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度市場在一波上漲中成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初減產預期疊加地緣沖突與疫情所致避險情緒等因素作用下，量能同步放大，近一個月日成交量最高接近3600億元；本周市場伴隨持續回調成交量放大，日成交量最高2972.5億元，日均成交量1879.3億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

BKEX已完成本周BKK二級市場回購:BKEX Global已于2020年10月28日16:00（UTC+8）完成第二次二級市場周回購，本次回購來源于BKEX幣幣交易手續費的70%，總計33,763.5USDT，二級市場總回購量195659.49BKK，回購實現BKK 24小時漲幅20.69%，日最高漲幅24.83%。此部分回購的BKK將全部用于銷毀。

平臺幣BKK作為BKEX Global 戰略部署中最重要的生態板塊之一，團隊將會不斷增加其應用場景，構建完善的價值體系。[2020/10/28]

全球比特幣場外交易量增加4.82%至3329.8萬美元，中國比特幣場外交易量減少20.80%至652.9萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少18.17%至2381.9億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例（1 CNY =10626.83VES）計算，最近一周場外BTC交易量約2241.367萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2793.838萬元，最近一周較前一周減少19.77%。

圖5 LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6 LocalBitcoins中國地區交易量

圖7 LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

[注]：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%

本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。

圖8 近兩周十大資產日均換手率變化

圖9 本周十大資產換手率明細

動態 | 新加坡莫高資本將在二級市場回購200萬枚TVC:新加坡莫高資本公布回購計劃，預計在2020年1月16日至1月20日，在二級市場回購200萬枚TVC，占總流通量的18%。每日回購50萬枚，1月20日回購完畢。這些代幣將會被使用到激勵推廣TVC（樂秀鏈）的落地應用鏈客短視頻的貢獻者，并定期發布透明化報告，詳細說明代幣的用途和去向。

新加坡莫高資本為圍繞其生態建設拓展更多的貢獻者，會持續增強TVC使用價值并且持續推出回購計劃。回購代幣透明化地址：

0x6058991876e0381fb51759Aa5D3AaAa5F1753054。[2020/1/16]

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周1225.02%，較上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，較上周上漲92.89%，漲幅11.14%)，EOS（本周911.63%，較上周上漲78.86%，漲幅9.47%）；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周85.73%，較上周上漲3.76%)，XRP（本周166.35%，較上周下跌14.70%)，BTC（本周184.05%，較上周上漲12.54%)。

[注]換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%

本周交易所BTC錢包余額2,463,874BTC，增加0.66%；交易所USDT錢包余額17.83億USDT，增加1.00%；當前USDT流通總量（含ERC-20，TRC-20）為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。

圖10 近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

 資料來源：TokenMania，chain.info公開資料

圖11交易所USDT總余額變化

[注]交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。

5.USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩

溢價率反映了USDT價格的溢價水平，也是捕捉資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著資金入場情緒積極，反之則意味著資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

聲音 | 劉震：需要建立一個健康完善的數幣二級市場機制:在本期金色相對論上，針對金色財經內容合伙人佟揚提出“現在數字資產領域量化處于一個什么樣的階段，這對數字資產未來的發展有什么意義？”的提問，CCC創始人劉震表示：目前是幣圈嚴冬，比特幣從去年的兩萬塊美金，掉到現在的三千多，大家損失慘重，參加過ICO的現在也血本無歸。

數字資產是一個自由的資本市場，在任何一個資本市場里頭一級市場和二級市場都是聯動的，沒有一個健康的二級市場也不會有一個好的一級市場。需要建立一個健康完善的數幣二級市場機制，其中而最重要的是一個價格發現的機制，能夠讓好的數字貨幣漲上去，讓空氣幣跌下來，這樣可以促使一級市場的完善，同時讓投資者中真正能夠分享到數字貨幣市場成長的紅利。[2018/12/7]

圖12Kraken USDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。

[注]USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6. 比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖13 日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖14 恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。

動態 | 有12個高估值ICO項目還沒有進入二級市場:據CCN消息，BitMEX研究簡報列出12個重要ICO項目，它們籌集了5000多萬美元，但還沒有在任何二級交易所上市。這些ICO項目包括：Telegram、Filecoin、DFINITY、Polkadot、tZero、Basis、Orchid Protocol、Rootstock、Algorand、Cosmos、Oasis Labs。BitMEX CEO表示，“這些交易的估值非常高，許多最受尊敬的代幣基金也大量撤資。目前還不清楚這些交易何時(如果有的話)會在二級市場上市。”[2018/11/23]

7.    期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優

從期貨合約的角度來看，本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD保證金市場24小時多空對比為47.45 %：52.55 %，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

[注]報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

8.   宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元。

圖17本周各類資產動態收益率比較

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1314.05%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股和黃金表現相對較好，黃金漲幅24.95%，納斯達克綜合指數漲幅47.07%；此外恒生指數漲幅9.90%，黃金漲幅24.95%。

圖18近三年各類資產動態收益率比較

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨市場有所回調，長期來看數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9. 總結

本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%。本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的85.22%，前三名占比較上周減少1.75%；Huobi本周累計成交量較上周下降1151.00億元，降幅為15.35%，OKEX本周累計成交量較上周下降1390.85億元，降幅為34.89%，Binance本周累計成交量較上周下降332.54億元，降幅為12.78%。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%。本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周1225.02%，較上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，較上周上漲92.89%，漲幅11.14%)，EOS（本周911.63%，較上周上漲78.86%，漲幅9.47%）；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周85.73%，較上周上漲3.76%，漲幅4.59%)，XRP（本周166.35%，較上周下跌14.70%，跌幅8.12%)，BTC（本周184.05%，較上周上漲12.54%，漲幅7.31%)。

交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00 %。本周交易所BTC錢包余額2,463,874BTC,增加0.66%；交易所USDT錢包余額17.83億USDT，增加1.00%；當前USDT流通總量（含ERC-20，TRC-20）為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。

USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩。本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。

比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇。本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。

期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEX BTC / USD保證金市場24小時多空對比為47.45 %：52.55 %，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元，單周凈流出額為歷史次高。

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回調風險

國內外監管政策超預期

國際地緣環境變化超預期

比特幣合約價格波動

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