JZL量化機構研究：Jump Trading – “踩坑”加密世界的傳統量化巨頭-ODAILY_ING:RAD

概覽：Crypto頭部量化機構分布

概覽：Crypto頭部量化機構梳理

上期分享復盤

Wintermute–“跌落神壇”的Defi頭部做市巨頭

1.背景：Defi起家，致力于解決阻礙crypto成為“主流金融”存在的流動性不足、資金使用效率低2大核心問題；

2.業務模式：參與項目投資+借貸+提供做市服務，為DEX、項目代幣提供流動性支持的同時，參與去中心化借貸平臺的無抵押借貸，為其在CEX、DEX乃至Ventures業務提供前有力的資金保障；

3.投資組合：集中在Layer2擴容、去中心化交易、去中心化借貸3個方向

4.技術棧：WeareaLinuxbasedcompanyandthesolutionwillbebuiltinPythonandshould"talkto"C++stack；

5.融資歷程：累計完成4輪融資，披露融資金額超2,300萬美元，包括LightspeedVentures、PanteraCapital、Fidelity、Blockchain.com、CoinbaseVentures在內的10余位投資人參與；

6.核心團隊：“交易員+軟件工程師”組成，擁有濃厚的Optiver背景；

芝加哥期權交易所與Coinbase達成現貨比特幣ETF監督共享協議:金色財經報道，芝加哥期權交易所(Cboe)提交了5只擬議中的現貨比特幣ETF的修正案，稱已與Coinbase“就條款達成一致”，以達成監督共享（surveillance-sharing）協議。此前的文件稱，該交易所預計將達成該協議。

Wise Origin Bitcoin Trust、WisdomTree Bitcoin Trust、VanEck Bitcoin Trust、Invesco Galaxy Bitcoin ETF和ARK 21Shares Bitcoin ETF的申請文件也進行了修改。[2023/7/12 10:49:16]

7.危機：2022下半年接連遭遇2次較為嚴重的黑客事件，以及由此造成的連鎖反應，導致Wintermute可能面臨較為嚴峻的流動性危機

JumpTrading簡介與概覽

1999年，兩位前芝加哥商品交易所場內交易員BillDiSomma和PaulGurinas成立JumpTrading，一家以研究為主導的全球最頂級量化交易機構之一；

2位創始人并非數學、物理或計算機背景，而是成功的CME場內交易員(pittrader)出身，他們敏銳地察覺到自動化交易才是未來的大勢所趨。"WhileJumpgotitsstartonthetradingfloorintheopen-outcryenvironment,wearenowfullycommittedtotakingadvantageoftheopportunitiesofferedbyelectronictrading"–FromJumpTradingWebsite.

業務及規劃

JumpTrading不只是一家SEC注冊的經紀自營商，其在風險投資、去中心化金融和鏈上治理方面加大部署：

比特幣礦業股上漲，因比特幣網絡擁堵激起了未來更高費用的希望:金色財經報道，比特幣礦業股上漲，因為比特幣網絡擁堵激起了未來更高費用的希望。（CNBC）[2023/5/11 14:55:59]

1.JumpTrading

專注量化交易，擁有SEC注冊經紀自營商牌照，是包括紐交所、納斯達克、芝加哥期權交易所在內的18家SROs的注冊會員;

業務覆蓋交易品種覆蓋股票、期權、期貨、ETF、固定收益證券、Cryptocurrencies等。例如：根據SEC文件，JumpTrading支付給Robinhood的訂單流金額占Robinhood2021年度收入的17%，以及JumpTrading的加密業務一直是Robinhoodcrypto的支柱，為其加密貨幣交易提供流動性；

2.JumpCapital

2012年，Bill、Paul與SachChitnis、MichaelMcMahon合作成立VC投資機構JumpCapital，專注投資金融科技、IT和數據基礎設施、B2BSaaS和媒體領域的數據驅動科技公司；

根據FINRA披露數據，JumpTrading對于其描述為“JumpCapital,LLCisanexemptreportingadviserandsharescommonbeneficialownershipwithjumptrading,LLC.”；

2021年8月，JumpCapital完成第七期3.5億美元投資基金募集，其中40%資金將投資DeFi,financialapplications,blockchaininfrastructure和Web3.0等領域；"Alotofcorporateventurefunds,theirnumberonegoalisnottomakemoney.Itistoservetheircorporateparent,whileweareheretomakemoney.Ifwedidnotmakemoney,wefailed."–fromPeterJohnson,partnerandfintechinvestmentslead；

Aptos域名項目apt ID：將停用 .apt 域名服務:金色財經報道，Aptos域名項目apt ID發推稱表示，“由于Aptos團隊最近收購了Aptos Names，并重新啟動了對應版本的.apt域名，我們遺憾地做出了停用 .apt 域名服務的艱難決定”。

此外，apt ID表示這是為了尊重并繼續支持Aptos的官方決定及其長期規劃，而apt ID將過渡到新的規劃，隨后會公布相關信息。[2022/10/20 16:32:04]

從其基金披露數據看，JumpTrading2位創始人、JumpTradingGeneralCounsel在歷次基金管理團隊中占據重要位置，而CareyHarrold亦曾在JumpTrading工作17年，離職前的職務為JumpTradingCFO；

2022年2月，JumpCapital合伙人SachChitnis和MichaelMcMahon發布文章，從5個方向介紹2022年投資思路，在此之前JumpCapital已分別參與了金融信息服務平臺Tradingview、機構級數字資產金融服務提供商Bitgo和加密貨幣監管技術服務商TRMLabs；

3.JumpCrypto

2021年，DeFi的崛起為JumpTrading進入加密領域鋪平了道路，加之2015年JumpTrading與UIUCResearchPark共同發起的，為自身量化團隊挖掘、培養后備力量的實習項目發展成熟，JumpCrypto應運而生；

JumpCrypto自帶JumpTrading在20余年積累的的交易經驗、技術優勢，專注在區塊鏈基礎設施和工具領域深耕，投資區塊鏈生態初創項目，從如下圖所示，2022年是JumpCrypto投資爆發的一年，截至發稿日已參與投資了40個項目；

本周五空頭/多頭清算總量超6億美元，創2022年Q2/Q3第二高記錄:8月21日消息，據 coinglass 數據顯示，由于加密貨幣市場短時走低，本周五（8 月 19 日）有超過 5.62 億美元的多頭頭寸早清算，空頭頭寸清算額約為 8000 萬美元。就加密資產空頭/多頭清算總量而言，8 月 19 日創下 2022 第二季度至第三季度第二高記錄，僅次于 6 月 13 日的空頭/多頭清算量，當時有高達 11.5 億美元的資金被清算。[2022/8/21 12:38:36]

4.配合模式

內部分工清晰明確，相互配合，全面參與與項目相關的投資、開發、借貸、流動性提供及代幣做市業務。

團隊構成及運營模式

人員來自：Jump內部匯聚了來自世界頂尖大學的數據研究專家、經驗豐富的技術開發人員以及國際C++標準委員會成員等,85%以上員工擁有數學/物理學/計算機背景，50%以上擁有博士學位；

校園合作：根據UIUCNews披露，JumpTrading早在2010年便與TheDepartmentofComputerScience建立合作關系，發起JumpTradingScholars計劃，以獎勵在學術上表現出色，且在算法交易這一新興領域具有創新思考的優秀人才，除提供第4年、第5年全額獎學金外，提供在JumpTrading實習交流的機會。遺憾的是，第一批獲得該獎項的2位學生分均未入職JumpTrading；

運營模式：內部劃分幾十個交易小組，各自負責研究、開發、運行和維護自己的策略，共享公司的技術平臺和硬件基礎設施；

報告：今年迄今從跨鏈橋中被盜的加密貨幣總額達20億美元:8月4日消息，Chainalysis近日發布的報告顯示，跨鏈橋攻擊事件被盜金額占2022年被盜加密貨幣總數的69%，損失達20億美元。 今年已經發生了13起跨鏈橋攻擊事件，包括最近發生的損失1.9億美元的Nomad跨鏈橋攻擊事件，以及今年3月份發生的損失6.24億美元Ronin跨鏈橋攻擊事件。

報告稱，跨鏈橋通常是黑客攻擊的目標，因為它們“具有一個中央資金存儲點，支持接收區塊鏈上的橋接資產”。Chainalysis強調，包括跨鏈橋在內的加密貨幣服務應該盡早開始投資于安全升級和培訓。此外，報告還指出，中心化交易所曾經是黑客最喜歡的目標，但隨著安全協議的進步，成功的網絡攻擊有所下降。（Cointelegraph）[2022/8/4 12:01:34]

崗位安排：崗位主要分4種，即算法交易員、研發工程師、軟件工程師和數據工程師。其中算法交易員較為全面，既懂產品也能做數據挖掘/機器學習，能開發策略，能寫代碼；研發工程師以系統架構師為主，專注于研究低延遲系統；軟件工程師負責常規軟件系統開發；數據工程師負責處理不同來源的數據，以供交易組使用。

核心人員

KanavKariya-從Intern成長為JumpCrypto負責人

得益于JumpTrading與UIUCResearchPark的實習生項目，ComputerEngineering背景的KanavKariya于2017年以實習生身份加入JumpTrading團隊，畢業后便以QuantitativeResearcher身份加入JumpTrading；

2021年9月，KanavKariya被JumpTrading任命為JumpCrypto負責人，帶領JumpCrypto參與加密領域項目投資及做市活動，為去中心化生態建設提供數據及技術支持以外，借助合作伙伴的力量，建構以毫秒速度更新價格的加密貨幣平臺。

機構評級

2022年3月11日，Moody更新了對于JumpTrading母公司JumpFinancialLLC存續債務的評級，Ba1的企業家族評級(CFR)和Ba2存續債項評級，屬于Non-InvestmentGrade，整體展望穩定。與JaneStreet相似，JumpFinancialLLC曾被S&P在發行人、債項層面均給予“BB-”評級；

截至目前，JumpFinancialLLC存續貸款1筆，累計金額5億美元，借款人包括BainCapitalCredit、CarlyleGlobal、CreditSuisse、ManulifeFinancial等機構。相比存續債務30.5億美元的JaneStreet，JumpFinancialLLC在資本市場表現相對克制；

根據Moody評級披露，JumpFinancialLLC本次借款用于增加交易資本金和一般公司用途2個方向；

Moody對JumpFinancialLLC的擔憂體現在:

向新的地區和/或資產類別(如加密貨幣)的擴張，維持其高質量的員工基礎和企業文化，以及在控制、監督方面可能面臨更大的挑戰；

擴展更復雜、更長期交易策略的情況下，可能導致收益波動加大、投資組合整體流動性減少等風險，給債權人帶來潛在資產損失；

Moody對JumpFinancialLLC評級調整條件：

Upgrade:拓展低風險輔助業務，持續提高其盈利能力、優化并豐富現金流質量等；

Downgrade:盈利能力大幅下降，經歷重大交易損失或風控失敗事件，資產流動性降低或杠桿率上升，以及企業文化或管理品質發生任何不利變化等。

評級參考及權重

重點項目

眾所周知，Jump是Terra生態、Solana生態的主要貢獻者，也是Terra、Wormhole事件的最大受害者之一；

主要合作項目–Terra

JumpCrypto與3AC、Hashed、DelphiDigital，被成為Terra的“四大護法”，砸重金在Terra生態項目投資和Terra死亡螺旋的拯救；

JumpCrypto和3AC領投了LFG10億美元融資，用于幫助UST建立以BTC計價的外匯儲備，根據LFG公告，JumpCrypt通過本輪投資持有的LUNA代幣擁有4年的鎖定期；

此外，JumpCrypto亦在UST錨定保衛戰中，通過Terra套利機制，將Curve上提取的6.4億枚UST兌換成2.21億枚LUNA助力UST錨定，并將2.21億枚LUNA分配給包括Hashed在內的5個驗證者。

主要合作項目–Pyth

Pyth是基于Solana搭建的預言機項目，由AlamedaResearch，JumpCapital共同投資。GitHub顯示，JumpTrading是該項目主要代碼貢獻者，同時與GenesisGlobalTrading、FTX等機構一起，作為Pyth的數據提供者為Pyth提供加密資產及傳統金融領域的高保真數據；

i.JeffSchroeder：JumpTrading技術主管，Linux頂級極客，主要負責Pyth的核心代碼；

ii.SamirIslam：JumpTrading技術主管，高頻交易系統開發，牛津大學計算機碩士，參與Pyth代碼開發；

iii.EvanGray：JumpTrading工程副總裁，參與Pyth代碼開發；

iv.AlexDavies:JumpTrading產品開發主管(HeadofProductionEngineering），JumpTrading歐洲分部前10名員工之一，參與Pyth代碼開發；

主要合作項目–Wormhole

2021年8月，JumpTrading收購跨鏈協議Wormhole開發團隊CertusOne；

2022年2月，跨鏈協議Wormhole遭到黑客攻擊，損失12萬枚wETH，JumpCrypto及時介入“救場”，“自掏腰包為受損客戶補足受損的12萬枚ETH，一天后Wormhole重新上線；

就本次黑客事件，CertiK給Wormhole開發者提出如下幾點建議：

i.開發者在使用外部依賴的函數時，需要對這個函數有足夠的了解；

ii.隨時關注外部依賴代碼庫的重要更新，在有重大版本變動時及時對自己的代碼庫做出相應的調整；

iii.當代碼版本更新時，也需及時進行全面審計，并將審計后的代碼及時更新到已部署上鏈的代碼中。

崗位設置

以JumpCrypto崗位設置為例，目前更專注于技術開發團隊的搭建，包括區塊鏈工程師、區塊鏈安全專家、加密技術專家和前端工程師崗位；

技術棧要求更為全面，Python、C++、Java、JavaScript、Rust、Solidity、Go等開發語言均有需求。

關于我們

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。

團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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