JZL Capital行業周報第7期：宏觀利空，市場承壓-ODAILY_DENT:USD

一、行業動態總結

上周加密市場表現出了極強的韌性與彈性，周一至周三在美股上漲的階段比特幣上漲12%，周五開始跟隨美股回調，但國內時間周六頂住了美股繼續回調的壓力完成反彈，并在周末繼續小幅上漲，周線也完成了強勢突破，交易所交易量繼續上升來到了33BillionUSD，截至撰稿比特幣收于24901.2，周內上漲13.47%，振幅17.83%；以太坊收于1696.07，周內上漲12.08%振幅18.55%。

本周消息面其實并沒有太大利好，反而頗有利空，首先是SEC起訴Paxos發行的BUSD是未注冊證券，緊接著Paxos便宣布結束與Binance在BUSD上的合作關系，給了BUSD一年的時間到2024年都可以得到充分支持并可贖回，另外也衍生出了Binance下架美國本土Altcoin的傳言，但目前這個傳言已被CZ辟謠，對此Coinbase在其官推發言稱穩定幣不是證券，而是一種更公平、高效的金融工具，或許當前穩定幣的功能及普及度一定程度影響到了法幣本身，隨之而來的會是更大程度的監管，Coinbase也表示歡迎監管機構與政策制定者對此進行對話。

反觀美股，本周前三天美股頗有一種持續上漲的感覺，直到周四下午大盤開始跳水，星期五更是低開低走，市場突然變得不順利，消息面也是突然悲觀，然而話題仍然是圍繞著加息這個問題展開，空頭抓住加息這個把柄可以反復做文章，主要論點還是二月份公布的三大項數據：就業數據，零售數據和CPI都指向經濟仍然過熱。

1月CPI中規中矩，高于預期但低于前值，多空都有話題可做，1月份美國消費者價格指數上漲0.5%，核心CPI上漲0.4%推測全年通脹水平還是在5%，可見仍然與目標有比較大的差距。

同時鷹王布拉德又適時跳出來說二月加息理應加50個基點，盡快達到FOMC所認為的具有足夠限制性的利率水平，她說不排除3月份加50個基點的可能性，同時克利夫蘭聯儲行長梅斯特也放出了類似言論。

Bernstein：對Ripple的判決削弱了SEC對加密貨幣的立場:金色財經報道，經紀商Bernstein在周四的一份研究報告中表示，美國地區法院裁定Ripple的XRP代幣如果通過交易所或程序化銷售出售，則不應被視為證券，這是加密貨幣領域的一個里程碑式的判決。分析師寫道，這削弱了美國證券交易委員會（SEC）的立場，即證券法是明確的，并且考慮到每種情況都需要上下文解釋。[2023/7/14 10:55:31]

但這兩人均沒有投票權，他們的發言更像是成為了空頭的炮彈被利用作為打壓市場的借口，而這種借口用多了在沒有實質性兌現的情況下效應也會越來越低，空方也只能尋找其他不確定性作為新的發力點，本年度至今平均30個交易日有20天上漲10天收陰，整體市場仍然向好，適當回調對于松動籌碼兌現利潤也有幫助。

行業數據

1）穩定幣

截止2023年2月19日，前四大穩定幣合計供應量約1307.9億，較上周變動不大，小幅減少約2.3億，幣市資金小幅流出。

三大法幣穩定幣中，USDT的供應量大幅上漲，本周增加約19.77億枚，上漲趨勢延續，時隔8個月，供應量重回700億之上。USDC供應量結束連續下跌，本周增加約5.09億枚。

與之相反，受美國監管影響，BUSD供應量本周出現大幅下跌，減少27.2億，主要由于Paxos本周陷入監管風波，其與幣安合作發行的BUSD被美國SEC認定為未注冊的證券，將遭到起訴。受此影響，用戶大量出金，或將BUSD兌換為USDT等其他穩定幣。例如，被標記為“JustinSun”的地址從Binance撤出了3億BUSD并發送至Paxos銷毀。由于Paxos已被禁止鑄造BUSD，未來一段時間，穩定幣市場將保持這一此消彼長的態勢。

本輪反彈尚未吸引場外資金入場，從數據上看，市場主要由代表歐洲資金的USDT推動，而代表美國資金的USDC和BUSD則在減少。預計未來美國日趨嚴格的監管可能會會對法幣入金造成部分影響，一定程度上影響幣市流動性。

灰度律師抗議SEC批準杠桿比特幣ETF而拒絕其現貨比特幣ETF申請:金色財經報道，加密資管公司灰度的律師周一批評監管機構在該公司因美國證券交易委員會（SEC）拒絕其現貨比特幣ETF申請而提起訴訟的情況下批準基于杠桿比特幣的交易所交易基金（ETF）。

這封寫給美國哥倫比亞特區巡回上訴法院的信稱，美國證券交易委員會在6月底批準了一個杠桿ETF，該ETF比其 \"傳統的 \"基于比特幣的期貨交易所交易產品 \"風險更大\"。[2023/7/11 10:47:17]

2）BTC礦工余額

BTC礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的BTC持有余額合計，包括包括FoundryUSA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

該數據通常用于判斷對于礦工對于當前BTC價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處于堆積狀態；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。

根據OKLink數據，最近6個月礦工余額處在緩慢下跌趨勢，但整體變動不大，礦工仍在積累籌碼，截至2月18日，礦工余額創本年新高。

3）ETH通縮數據

截止2月19日，根據ultrasound.money數據，本周ETH供應量較上周減少約1.2萬枚，自TheMerge完成后，ETH供應量已累計減少2.85萬枚。以近一周數據推算，年化通脹率為-0.52%。受Blur帶動NFT交易影響，ETH通縮再次出現加速。

相比POW機制下的ETH，POS機制下供應量已累計減少約181萬枚，年化通脹率由3.5%下降至-0.52%。

二、宏觀與技術分析

市場基本回到了前期平臺，后續由于宏觀整體仍偏空，依舊有下行的預期，建議逢低加倉，不追高

幣安NFT市場推出藍籌NFT抵押借貸功能，目前支持BAYC、MAYC、Azuki和Doodles:5月25日消息，幣安NFT市場推出藍籌NFT抵押借貸的新功能，目前支持ETH借入，通過抵押“藍籌”NFT，例如 Bored Ape Yacht Club (BAYC)、Mutant Ape Yacht Club (MAYC)、Azuki 和 Doodles。在不久的將來將支持更多的加密貨幣和 NFT。

據 Binance NFT 網站，目前NFT 貸款的利率為 7.91%，貸款價值比在 40% 至 60% 之間。不會收取Gas費或以太坊交易費。[2023/5/25 10:40:13]

兩年期美債迎來一波上漲，市場開始和FED的預期走向一起

納斯達克指數圍繞的年線做盤整

Arh999：0.66

MVRV:1.24

持幣100以上地址數下行

所有地址數基本橫盤

數據：11月共有3.06萬枚WBTC解除封裝:金色財經報道，據Delphi Digital數據顯示，11月共有3.06萬枚WBTC解除封裝，創單月歷史新高。12月至今已有2.91萬枚WBTC解除封裝，極有可能打破11月創下的記錄。[2022/12/22 21:59:53]

三、投融資情況總結

投融資回顧

2023年2月13號至2月19日，加密VC市場披露的投融資事件27筆，累計融資金額超過2.16億美元；

報告期內，超過1,000w美金融資額的事件一共六起：

瑞士數字資產公司TaurusSA通過股權融資籌集了6500萬美元，瑞士信貸集團領投，德意志銀行、百達集團等參投，其產品允許金融公司存儲和發行數字資產，并運營著一個受監管的通證化證券交易市場。

由JumpTrading前研究負責人KeoneHon創立的EVM兼容Layer1區塊鏈項目MonadLabs完成1900萬美元種子輪融資，DragonflyCapital領投。

加密指數平臺Alongside完成1100萬美元融資，a16z領投，CoinbaseVentures等參投。其首款產品AlongsideCryptoMarketIndex(AMKT)，讓人們可以通過單一代幣廣泛接觸整個加密資產市場。

Sending.Network完成1250萬美金融資，它是一個高性能、開放的Web3通信協議，旨在幫助開發人員構建社交去中心化應用程序，并幫助社區訪問加密的去中心化群聊平臺。

GrainChain宣完成2900萬美元的融資。迄今為止，GrainChain的總融資額已接近4000萬美元。GrainChain的用戶主要是美國或拉丁美洲的小農戶，為農民和買家提供一套從種子到收獲作物的跟蹤數據、庫存管理、物流和交易管理的解決方案

鏈戲公會YieldGuildGames已通過出售代幣募集到1380萬美金，DWFLabs和a16zCrypto領投。YGG將用這筆新資金進一步開發其靈魂綁定聲譽代幣。

機構動態

北京互聯網法院“版權鏈-天平鏈行政司法協同治理平臺”2.0版亮相:9月2日消息，記者在中國國際服務貿易交易會第1C展廳“首都版權”展區見到，北京互聯網法院與北京版權保護中心共同搭建的“版權鏈-天平鏈行政司法協同治理平臺”2.0版本全新亮相。

據悉，在2020年服貿會上該平臺1.0版本發布，升級后的2.0版本實現對數字版權確權、授權、交易、維權等各環節的全面覆蓋。通過司法標準前置、數據的跨鏈驗證與獲取、國家級行業協會數據上鏈等機制與技術應用的融合，天平鏈-版權鏈協同治理平臺能夠達到確權強化、舉證簡化、維權優化、認證易化的效果，進一步保障數字版權經濟的高質量發展、推動形成全國統一的數字版權大市場。（新華網）[2022/9/2 13:05:16]

四、加密生態跟蹤&數字不良資產最新動態

1.數字不良資產最新動態

BlockFi:破產進度跟蹤

與FTX在財務上關系緊密的加密貨幣貸款公司BlockFiInc于2022年11月28日申請了美國chapter11破產保護，成為自FTX以來第一家申請破產的大型數字資產公司。根據該公司提交給位于新澤西州的美國破產法院的文件中發現，該公司前十大債權人的債權就有將近12億美元，債務總額可能要大得多。

據BlockFi申請破產重組的文件顯示，其債權人總數超過10萬人，資產和負債規模均在10-100億美元之間。在負債端，BlockFi拖欠最大債權人Ankura信托公司7.9億美元，拖欠第二大債權人FTXUS2.75億美元，同時BlockFi還拖欠美國證券交易委員會3000萬美元罰款。前50大債權人的總負債規模超過了13億美元。BlockFi目前僅持有2.569億美元現金，平臺服務仍處于暫停狀態。

最新動態：2月14日，BlockFi發布官方推文并做出聲明，BlockFi客戶即日起將可以通過郵寄或電子郵件的形式從BlockFi的索賠代理財團Kroll申報有關索賠流程證明的重要信息。提交索賠證明的截止日期為美東時間2023年3月31日17:00。

截止到2/10日，目前BlockFi公司債權收購價格在二級市場的公開交易網站的參考價格大概為14%，也就是14cents/dollar。由去年年底的最高點26%下滑了超過10點位。

2.NFTs&元宇宙

(1)NFTs

本周NFT市場

市場概況：本周NFT藍籌指數表現是非常樂觀的，在呈現了兩周的下跌趨勢之后從上周初開始有了一個小幅度的穩定拉升，較上周相比也有了一定程度的上漲，藍籌指數也是回到了30天前的位置，截止2月17日，NFT藍籌市場有一個回暖的趨勢，市場熱度也是在近半年來首次接近了一個中立的位置。

NFT總市值：本周NFT總市值有0.8%的上漲。總交易額在上周呈現反彈之后，本周繼續呈現比較強勢的上漲趨勢，7天內漲幅達到了19.68%，縱覽3個月內的總交易量來看，也是有了很大的漲幅，達到了68.12%。通過數據的表現，我們認為NFT市場在近期已經是呈現了一個很大的回暖趨勢，我們也可以期待NFT市場數據在接下來的幾周內能有進一步的拉升。

市場活躍度：本周NFT市場的持有者有小幅上漲，交易者活躍度相比上周有所下跌，-1.65%，買家同比上漲+4.15%，賣家同比下跌-2.69%，總體來看變化幅度不大。

本周NFT市場交易量排名前三的NFT分別為Otherdeed、MAYC和BAYC。BAYC的地板價最近一周變化不大，目前在76ETH左右。

本周元宇宙項目概覽：

本周元宇宙板塊的10個頭部藍籌項目本周總體表現比較平穩，總交易量還是呈現一個上漲趨勢，7天內漲幅達到了8.21%，值得一提的是，三個元宇宙頭部項目的地板價都有了小幅度的上漲，土地價格，保持在0.9-2.02ETH的區間。總市值方面，元宇宙項目排名前三的項目仍然是Otherside,Decentraland和theSandbox。本周的元宇宙溫度指數也是在數周之后首度到達了比較活躍的區間。

3.GameFi鏈游

整體回顧

總體來看，Gamefi行業出現普漲行情，但實際玩家數量和鏈上交互量持續下滑，是大盤行情帶來的“表面繁榮”。從Token價格來看，前10市值鏈游中全部上漲，本周WEMIXPLAY領漲，過去一周上漲69.23%。

按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈游中，80%過去一周交互活躍度下滑。過去進入前十的鏈游曇花一現，目前依然是老游戲占據前十榜單。可見雖然過去一周雖然代幣價格上漲，但實際玩家流失，新產品表現不亮眼。

數據來源:https://dappradar.com/rankings/category/games

2.重點項目：Trident

推薦關注理由：Arbitrum上熱度僅次于TreasureDao的鏈游項目；RisktoEarn的敘事

網站：https://link3.to/trident

產品：Trident是一款2DMMO游戲。TridentMMO主要玩法是探索世界，收獲資源，領土戰爭，賞金任務，偷獵外來生物等等，目前還處于內測階段。其中SpriteDuels是一個即時寵物對戰游戲，玩法比較簡單。還有一個Trident練習模式LegacyTrident，通過上下左右移動跳躍及空格發射子彈射擊。

經濟模型：Trident采用了R2E（Risktoearn)模式，希望能夠打破P2E的螺旋下跌魔咒，R2E即RisktoEarn，玩家和持幣人可以投注賺取收益，協議抽成收入反哺代幣。

舉例：當一個人輸掉一場比賽時，另一個人贏了一場比賽，獲勝者會從失敗的人那里獲得“Risk”的賞金。下注的代幣要么在玩家之間交換，一小部分進入國庫，可以在公開市場上交易。玩家不會通過玩游戲來增加代幣的供應。

PSI是Trident的Token，將使用于其未來版本中的各種游戲，可用于購買物品、兌換NFT，玩家之間的投注等，并且Trident將從每次成功的下注中收取費用然后將其永久銷毀。

融資：2月5日，Trident宣布通過Token公募以每個PSI完成了300萬美元融資。PSIFDV市值達到1650wUSDC。

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JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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