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STO會帶領區塊鏈走向新繁榮嗎?_TOK:Litecoin Token

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編者按:本文來自白話區塊鏈,作者:UP團隊,星球日報經授權發布。16日,美國電商巨頭Overstock旗下的區塊鏈子公司tZERO發郵件,聲稱其已于12日完成STO(證券代幣發行),滿足美國SEC證券法要求。消息引發了業內人士對STO的廣泛關注。目前愛西歐被各國政府嚴厲監管,符合監管要求的STO會成為區塊鏈項目更好的融資選擇嗎?區塊鏈大爆發,徹底捧紅愛西歐。這個新型募資方式大大縮短項目融資周期,讓“發幣”變得簡單。同時,愛西歐存在諸多漏洞,成為“空氣幣”的沃土。2017年底,針對愛西歐詐騙風險,有人提出STO募資形式,即通過證券化的通證進行融資。01STO緣起

不管是愛西歐還STO,都變形自IPO。IPO是首次公開募股,指一家企業或公司第一次將它的股份向公眾出售。公司的股份流入市場,你我都能進行投資,這對公司意味著開始公開向大眾募股。可以說,現代金融體系都是圍繞IPO展開的。2013年,區塊鏈項目借鑒IPO概念,形成了愛西歐新型募資模式。愛西歐的含義是“首次代幣發行”,即區塊鏈項目首次發行代幣,募集標的為BTC、ETH等數字貨幣。2013年到2014年,愛西歐被成功啟動,Ethereum成為這段時間最成功的項目,為后來“發幣”潮埋下伏筆。到2017年大爆發時期,以愛西歐形式募集的資金已達上百億美元。由于愛西歐不需要注冊經營牌照,不受監管,風險自擔,龐大的投資團隊中“小白”占據半壁江山。所以,愛西歐被一些“聰明人”玩壞,投資者被收割,項目團隊“跑路”,市場秩序被攪亂。因此,2017年底STO募資形式被提出。STO,指的是證券型通證發行。它是一種以Token為載體的證券發行,Token發行受政府監管,代表著某種資產或權益,比如公司的股權、債權、黃金、基金等。STO既代表新募資方式,也意味著融合區塊鏈的ST,傳統資產可以上鏈,增加資產的流動性,降低流動成本。02STO很“優秀”?

ETHStorage創始人Qi Zhou:一旦L2等技術相對成熟,相信比特幣也會采用這些技術:金色財經報道,在由比特大陸聯合金色財經舉辦的《比特幣誕生14周年》主題活動上,ETHStorage創始人Qi Zhou表示,據我的觀察,往往一個鏈時間越長,市值越高,這個鏈對新的技術、對新的一些應用的支持的話會非常謹慎,比如以太坊早期加入一些功能是相對容易很多的,后面的話隨著以太坊的市值增長和應用不斷成熟,再加入新的功能和應用比如L2等會花很多時間。

在去中心化方面比特幣還是有著比較大的統治地位,在應用上像以太坊的分叉是非常頻繁的,以太坊歷史上秘密修理了很多bug,曾經遭到比特幣社區的批評不夠去中心化,中本聰的離開等信號標志著比特幣是完全去中心化驅動,不僅是節點運營,包括整個開發流程沒有人去能夠中心化控制,這樣導致比特幣采用新技術,會有一些困難性,一旦L2等技術相對成熟,相信比特幣也會采用這些技術,解決更復雜的問題,比特幣還會有非常大的升值空間。[2023/1/3 9:50:03]

通常情況下,一個公司要IPO,得經過幾年的準備時間。遞交材料后,還要經過監管部門的審查和提問,這個過程復雜又耗時。相對而言,STO依賴于區塊鏈底層技術,可以實現部分監管性能,過濾中間冗雜的流程,縮短募資時間。雖然愛西歐募資時間也非常短,但它沒有實體標的,甚至成為監管外的“自留地”,產生大量“空氣幣”,對市場極具破壞性。而STO對于區塊鏈來說,則促進區塊鏈由虛向實的轉變,有真正底層資產支持,估值邏輯清晰。總體上來講,STO在監管、風險、投資難度、發行周期等方面融合了IPO和愛西歐的優點。

Coinbase Custody支持Polkadot代幣DOT托管服務:Coinbase Custody在官方推特宣布支持波卡Polkadot代幣DOT的托管服務。[2020/6/9]

因此,業內人士認為,“在未來兩年內,STO募資額度將達到數萬億美元”。但是,作為經濟活動的一環,只有利益超過成本時,它才算真正“優秀”。據國外分析師分析,STO是能夠創造更快、更具成本效益的金融工具的。與傳統募資方式相比,STO從合法性、合規性、行政、管理、時間等方面都節省了成本。

傳統募資方式與STO的成本對比由于自帶部分監管屬性和節約募資成本的優點,目前STO深受推崇。但如果未來STO成為市場主流,一些風險也會隨之而來。03STO可能面臨的風險

聲音 | 江卓爾:PlusToken 2萬BTC也就11天新幣產量,減半影響巨大且每次都開啟牛市:Chainalysis此前發布關于PlusToken騙局資產分析報告稱,有多達2萬枚BTC和79萬枚ETH可能仍由PlusToken的詐騙者們所控制。對此,江卓爾發微博評論稱,PlusToken的2萬BTC,看起來很多,其實也就11天新幣的產量(每天恒定產1800幣)。相比一下,就知道減半的巨大影響了,這就等于有人每天恒定凈買入900幣,每21天買入一個PlusToken,這將嚴重影響供需平衡,導致幣價要翻倍才能平衡供需,進而開啟牛市和新聞循環,所以每次減半都開啟了大牛市。[2019/12/17]

盡管STO繼承了一部分IPO的優點,但它終究還是愛西歐的“升級版”,二者內在邏輯是一致的,所以它做不到十分完善。STO無法篩選合格投資者,難免會收割“小白”投資者。由于投資門檻較低,投資者中依然會混入“小白”,而一旦項目或者公司出現問題,投資者一定會遭遇巨大損失。Token的穩定性,也是不可回避的問題。盡管國外監管機構一直在研究如何保證Token的穩定性,但目前仍然沒有明朗可行的政策出臺。所以,基于STO發行通證,Token極有可能出現價格波動過大的狀況。再加上STO也是基于技術發行的Token,黑客成為潛在威脅。此外,合規是STO的“咽喉”,只有合理監管,STO才有可能健康發展。04誰會扼住STO的“咽喉”?

動態 | 大多數數國家對STO的監管態度仍不明朗:據LongHash消息,Legal Nodes首席執行官Margarita Sivakova于LongHash發布報告稱:不同的國家對STO的規定有很大的不同。由于STO太過新穎,許多國家根本未能處理它們,這意味著STO仍然處于法律灰色地帶。 報告根據金融市場監管(如豁免發行招股說明書、投資者資格等)、區塊鏈特定法律、STO發行程序、STO發行數量以及違反適用法律的后果等因素將各個國家對STO的友好程度分為非常友好(Very friendly)、大體友好(Mostly friendly)、適度監管(Moderate regulation)、具有法律挑戰性(Legally challenging)等四個等級。報告顯示,僅有馬耳他、立陶宛等極少數國家對STO非常友好,而亞、非、南美等洲的絕大部分地區的監管態度仍為未知。[2019/4/10]

Overstock.com的CEO帕特里克?伯恩在接受CNBC采訪時表示:“去年的愛西歐熱潮制造出有的金融資產垃圾堆。”“我認為,愛西歐是一個超級基金網站。我們現在研究的非常合規,不會產生任何新的有的金融資產垃圾。”2017年,愛西歐遭遇全球“圍剿”,就算在一些政策相對緩和的國家,也沒有放寬STO的相關法規。美國,愛西歐受SEC和CFTC的監督。SEC主席JayClayton表示,無論采取什么方式發行證券,都必須遵循證券法。美國的證券市場,有一個“證券化通證”,根據美國聯邦證券法,證券主要包含兩方面:1.股票、票據、債券,以及其他形式的股權和債務工具;2.任何形式的投資合同。所以,就STO的核心而言,它是符合美國證券監管的,但這只是一廂情愿的判斷,美國最終采取什么態度,不得而知。據稱,近日美國項目tZERO在給投資人的聲明郵件中表示,在10月12日完成了首選令牌的發布和生成,并滿足美國SEC證券法要求。如果郵件內容屬實,這對STO無疑是一個積極的信號。日本的政策相對寬松,BTC已在本國合法化,并且允許經注冊的Token作為貨幣使用。監管部門規定,每個Token發行都必須與當地擁有許可證的交易所合作。但目前日本還沒有任何監管STO的政策出臺。新加坡金融管理局表示,STO屬于新加坡證券期貨法監管范圍,此類通證發行人將需要在公開發行前向MAS提交和注冊招股說明書,除非擁有豁免事項。馬耳他也正在擬定金融工具測試法案,規定STO發行方有義務通過相關測試,并適用于“虛擬金融資產法”。從全球各國現行法律和監管的角度來看,雖然監管政策不明朗,但大家對愛西歐和STO都有不同程度的監督辦法,所以STO依然繞不過各國現行證券法。需要注意一點,如果STO最終確定歸“證券法”管理,它將與IPO沒有多大差別,意味著只有機構和專業投資人才有資格購買Token,這并不利于STO的發展,因此也有人稱“STO就是跪著造反”。由于近期STO被大力推崇,目前有一定的市場熱度,已經有超過兩萬個發行方等著STO。但是,STO從合規性到落地都無“前車之鑒”,目前也沒有形成廣泛共識,再加上其觸角探及傳統領域,必然會動別人的“奶酪”。那么它是不是真的能取代愛西歐,帶領區塊鏈走向新繁榮,甚至替代IPO的部分功能,成為市場經濟的下一個迭代方向,還是未解之謎,我們只能“讓子彈再飛一會兒”。

投資者向Overstock子公司tZERO 的ICO提供1億美元首日融資:根據CEO帕特里克伯恩(Patrick Byrne)的說法,Overstock.com子公司tZERO的ICO初始階段已經吸引了大約2000名認證投資者。[2017/12/20]

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