穩定幣現狀：2018_區塊鏈:加密貨幣

編者按：本文來自藍狐筆記，本文作者：MathanSexer，文章來源于medium.com，翻譯：藍狐筆記公眾號社群“Chanteur”，Odaily星球日報經授權轉載。大約10年前，中本聰發布的一篇論文催生了今天我們所知的區塊鏈。自那以來，區塊鏈吸引到了大量關注。數字貨幣和區塊鏈技術最初被看作是一種僅用于邪惡的反文化元素，但如今已被企業和政府廣泛認為是新經濟的潛在支柱。在2017年，人們對去中心化技術的興趣陡增。全球加密貨幣市場的估值從未如此高過。即便現在很多人都清楚地看到區塊鏈技術將進入大眾市場，而且區塊鏈資產和加密貨幣可能會對各行各業帶來沖擊，但在某些方面仍會阻礙其走向主流人群：l波動性高度投機的市場，價格波動極大。l監管不確定的監管態度導致許多灰色地帶，不明確的監管立場使企業難以建立合法和可信的解決方案。l可擴展性區塊鏈技術的效率能否滿足全球范圍的應用，從而與中心化解決方案競爭？還不確定。l用戶體驗安全地持有和使用加密貨幣對大多數人來說是一個挑戰，而且區塊鏈服務的易用性不好。這四個方面是數字資產生態系統發展過程中的關鍵限制因素。在本文，我們重點關注數字資產的波動性，這可能是上述四個方面中最具挑戰性的一個。在傳統市場中，對沖是一種財務策略，旨在通過平衡市場中的頭寸來降低風險，防止波動。例如：擁有股票的投資者可以通過購買該證券或該行業其他相關業務的看跌期權來對沖股票下跌的風險。在關于去中心化的對沖方案中，我們將討論穩定幣，它被認為是最終的加密對沖解決方案。同時，在探索下一步金融替代品之前，我們需要先了解相關穩定幣知識。貨幣有三個主要用途：交換媒介、記賬單位以及價值存儲。而波動性則消解了所有這三個方面，使得加密資產和加密貨幣無法被用作貨幣。雖然成為一種貨幣并非區塊鏈技術的唯一目標，但確保穩定性是區塊鏈生態系統發展的關鍵。波動性對加密經濟學機制帶來了挑戰，成本和激勵措施也變得很難預測。在簡要解釋穩定幣的確定性特征之后，我們將全面介紹現有項目，并研究這些模型的局限性。I.穩定幣簡單介紹由于波動性，加密貨幣無法作為保值手段被廣泛使用。由于它們受到巨大波動的影響，因此也無法成為合適的交換媒介或記賬單位。事實上，如果數字貨幣的價值在第二天大幅下降，那么任何企業都不可能接受數字貨幣。它也使得任何人都難接受其作為“記賬單位”，因為人們對于它可能值多少錢或價值多少沒有共識。根據定義，衡量單元應保持穩定。因此，波動性將加密貨幣變成為投機性加密資產。如果波動性較小，加密資產可能已經有更廣泛的受眾。波動的產生有很多原因，包括：不斷變化的公眾看法新興市場的出現靜態的貨幣政策不受監管的市場穩定幣的定義

推出穩定幣后PayPal股價盤中上漲近3%:金色財經報道，在PayPal宣布推出與美元掛鉤的穩定幣，成為首個進軍加密貨幣領域的在線支付巨頭后，PayPal股價盤中上漲2.54%，現報64.34美元，從其三個月低點回升。

金色財經曾報道，該穩定幣名為PayPal USD (PYUSD)，由美元存款、美國國債和現金等價物支持，旨在維持1美元的價值。據彭博社報道，PayPal首席執行官Dan Schulman希望讓加密貨幣成為“整體支付基礎設施的一部分” 。[2023/8/8 21:30:29]

穩定幣是加密資產，它可以保持自身對于標的價格的價值穩定。穩定幣專門為任何應用設計，需要較低的波動閾值才能實現。場景用例在下列場景用例中，數字貨幣的波動性必須降低：1.用于支付匯款手續費；2.商業支付，用于所有接受日常付款、法幣或低波動加密貨幣的業務；3.發放薪水、繳納租金或任何其他的經常性付款；4.貸款和預測市場；5.貿易與財富管理。這種情況下需要穩定幣，因為它們：?能以美元結算交易對的面值，而不是比特幣或以太坊；?能采用法幣匯率；?能通過簡單顯示法幣的波動，使其更方便視覺化，更便于應用；?存在套利機會。6.價值存儲，用于長期對沖：例如礦工可將其用于支付經常性費用以確保收入穩定。換言之，任何既想從區塊鏈技術的優勢中獲益，又想不失去法幣特點的人，都需要穩定幣。目前存在三種主要類型的穩定幣——很多文章有過詳細論述，我們將在下面概況中進行分析。

“Stablecoins:designingaprice-stablecryptocurrency”via：HaseebQureshi法幣抵押類：“中心化”的IOU穩定幣，由法幣和抵押品提供擔保；加密抵押類：“去中心化的”IOU穩定幣，由加密貨幣提供抵押擔保；無抵押類：鑄幣稅股份/去中心化銀行/算法穩定機制等實現。穩定幣概述

數據：交易所儲備穩定幣達411.86億美元 創歷史新高:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新數據顯示，由于持幣者尋求自我保管的安全，比特幣以創歷史記錄的速度從交易所被提走，自11月6日以來交易所經歷了一次史上最大的比特幣總余額凈下降，在7天內減少了7.29萬枚BTC。對以太幣也有類似的觀察，上周有101萬枚以太坊從交易所提走，這是自2020年9月 \"DeFi之夏 \"的高峰期以來最大的30天內余額下降。另一方面，穩定幣大幅凈流入交易所，11月10日，USDT、USDC、BUSD和DAI合計流入超過10.4億美元，這是歷史上第七大日凈流入量，并將所有交易所儲備中持有的穩定幣推到了411.86億美元的歷史新高，其中BUSD的主導地位明顯增加，在交易所儲備中持有超過214.4億美元。這可能是Binance最近對BUSD進行穩定幣整合的結果，也是其作為世界上最大交易所的主導地位不斷增強的結果。最近幾個月，USDT的交易所儲備略有下降，USDC的儲備下降幅度更大，表明市場偏好的潛在轉變正在進行。[2022/11/16 13:11:22]

這篇“穩定幣綜述”尚未涵蓋所有的穩定幣種類，也未評估這些項目的可行性和團隊的合法性。我們盡力使概述更詳盡，但不會維持它的更新。讀者應保持懷疑精神，在使用或投資下列任何代幣之前，應進行項目的盡職調查。需要注意的是，混合型項目可能同時屬于多個穩定幣類別。1）中心化的、有抵押擔保的IOU穩定幣上線項目：AAAReserve加密貨幣由現金、金邊債券和AAA級信貸投資作為擔保，以維持對法幣的穩定。該項目主要針對于大額交易。DigixGoldTokensDGX是跟黃金掛鉤的token。1DGX等值于1克黃金，黃金儲備位于一個新加坡金庫。EURSEURS是符合EIP-20協議的穩定幣，以歐元作為擔保，可驗證，由STASIS提供支持。TetherUSDT是由USD支持的穩定幣，基于Omni發行，是目前最廣泛使用的穩定幣。TrueUSD建立在以太坊上的穩定幣TUSD注重解決透明度問題，以美元擔保。研發中項目Globcoin.io穩定幣GLX將會與被保管的一攬子法幣掛鉤。Jibrel穩定幣jUSD、jEUR等以各種資產作為擔保，建立在以太坊區塊鏈上。PHIIOU穩定幣PHI以貸款抵押品作為擔保，通過算法維持價值穩定。SagaSGA以資產作為擔保，通過在受監管銀行機構中的儲備保持對SDR的價值穩定。Stably,Inc.StableUSD是以儲備作為擔保的穩定幣，依據公開市場的運作調整供應量。StrongholdUSDUSDToken是由多種法幣擔保的穩定幣，基于Stellar網絡發行，由美國聯邦存款保險公司提供支持。USDCoin法定Token用于加密支付和交易。X8currencyX8X是由一攬子法幣和實物黃金儲備作為擔保的穩定幣。2）半去中心化的、有抵押擔保的IOU穩定幣上線項目：Bitshares包括智能代幣BitUSD和BitCNY，其價值由利用衍生工具的多種資產提供擔保。Havven.io穩定幣nUSD由費用、分布式的抵押品池和發行機制共同提供擔保。MakerDAODAI是由去中心化系統發行的穩定幣，對ETH保持價格穩定，并以多種資產作為擔保。DAI由MKR持有人維持價格穩定，與衍生工具類似。StatiCoinStatiCoin是以ETH作為擔保的穩定幣，該系統通過撮合購買token的投機者和購買StatiCoin穩定幣的對沖者來保持價格穩定。研發中項目：AlchemintSDUSD穩定幣建立在NEO區塊鏈上，以由法幣和加密貨幣構成的資產池作為擔保。Augmint穩定幣A-EUR以歐元為價格穩定標的，旨在使用穩定儲備和智能合約來復制法幣的穩定機制。Boreal穩定加密資產Boreals由以太坊儲備、貸款債務和dapp背書共同提供擔保。Celo該穩定幣與法幣掛鉤，由多樣化、超額抵押和可審計的加密資產儲備提供擔保。Reserve該穩定幣由鎖定在智能合約中的加密資產維持價格穩定，是“完全”去中心化的。SweetbridgeBridgecoins是鏈上穩定幣，由抵押品作為擔保。UNUM該穩定幣由多種加密貨幣和簡單的儲備機制作為擔保。3）鑄幣稅股份類穩定幣類似于銀行，并采用彈性供應機制。它們通常涉及一些抵押頭寸、算法規則以及復雜的穩定機制。上線項目：BitBayOfficial加密貨幣BAY旨在通過動態掛鉤來實現穩定，它的動態掛鉤使用“流動”和“凍結”代幣以及去中心化治理機制。NuBits加密貨幣USNBT通過發行機制和監管補助來維持價格穩定。SteemDollarSBD代幣是Steem區塊鏈上的穩定幣。它基于一個可轉換的票據系統，能夠保持兌美元的匯率為1：1。研發中的項目Basis類似于一個中央銀行，基于智能合約發行穩定幣，通過發行債券來控制價格的上漲和下跌。CarbonCarbon是基于彈性供應機制監管的，由HederaHashgraph提供支持的加密貨幣。Corion該加密貨幣通過自動的通脹/通縮控制機制來維持價格穩定。FragmentsUSDFragments是一個具備可審計儲備和貨幣供應策略的穩定代幣。Kowala加密貨幣kCoin通過算法和基于市場的預言機來維持對法幣、加密資產和其他類型資產的價格穩定。TOPL穩定幣Polys由一籃子資產作為擔保，通過Topl基金會發行和兌換代幣來維持價格穩定。StableSTB代幣通過具有通脹遏制機制的靈活供需來維持價格穩定。StableUnit該代幣的價格通過多種穩定機制來保持穩定，其中包括一個分布式自治組織和應用了多種貨幣系統的加密貨幣儲備。TerraMoney該加密貨幣與一籃子貨幣和資產掛鉤，通過算法和去中心化的彈性供應機制保持價值穩定。穩定幣的局限性

Bitso推出用于墨西哥和美國間支付的新穩定幣工具:金色財經報道，拉丁美洲交易所Bitso今天宣布了一種新的支付產品，將使美國和墨西哥的小型企業和個人更容易、更便宜地完成跨境交易，并通過持有與美元掛鉤的穩定幣在兌換貨幣時有更好的控制權。這款名為Bitso Shift的新產品將使用Circle的支付基礎設施，以便小企業和自由職業者除了通過國內電匯進行支付和完成存款和取款外，還可以在墨西哥比索和穩定幣之間進行轉換。[2021/11/19 6:58:47]

當然，由于穩定幣的內在機制，它也存在許多固有的局限性。知道這些局限將有助于更好地了解它們，并提出更好的解決方案。我們可以通過解決這些問題，或許可以提出綜合的甚至是全新的解決方案來實現這一目標。已經有許多文章強調過穩定幣的缺陷和局限。例如，PrestonByrne就是著名的否定者，它對穩定幣持強烈否定態度。讓我們來逐個研究這些限制：1.與美元掛鉤的穩定幣的局限中心化存在單點故障的可能，這是一個不斷增長的風險來源。在區塊鏈領域不要向我說中心化解決方案導致的缺點：“它們就像是暴露給黑客的蜜罐，因為它們每天負責數十億次交易，并將大部分交易存儲在其服務器上。”沒有透明度信任很難，甚至是不可能。此外，實際成本和流程是不透明的，并且可能會因為對需求極值的管理不善而導致更高的費用和延遲。無法保證有足夠保證金或滿足用戶的兌現。

大意是說“沒有合同權利或法律聲明要求我們贖回或交換您的Tether。我們不保證我們有任何贖回或交換Tether的權利。當您購買、交易、出售或贖回Tether時，我們不保證您不會出現損失。”抵押成本存儲、運輸、審計、法律等。2.與加密資產掛鉤的穩定幣的局限：抵押品的波動性用于抵押的加密資產也是不穩定的，這使得掛鉤難以維持。無法抵御黑天鵝事件如果用于支撐穩定幣的加密貨幣面臨巨大下跌，則抵押品本身也難逃大跌。需要一個去中心化的“價格-供給”預言機，但尚未出現。在預言機出現之前，這些“去中心化”解決方案將帶來安全漏洞，也使其存在被操縱的巨大可能。需要超額抵押例如，1美元的穩定幣需要價值大于1美元的ETH來作為抵押，通常為2美元或3美元。3.鑄幣稅股份類穩定幣的局限去中心化的預言機只能是無須信任的就像任何其他dApp一樣。貨幣政策依然復雜、不明朗，也未經證實所描述的激勵措施可能還不足。其價格穩定通常是通過中心化機制來維持的例如類似之前Basis這樣的集中儲備機制。只有少數項目上線而且其中的大多數在經受高波動性和價值下降，僅從白皮書中很難了解其他項目的情況。結論

因ETH價格高度波動 DeFi穩定幣協議Lien推遲首次公募時間:9月6日晚間，DeFi穩定幣協議Lien （LIEN）宣布，因ETH價格高波動性，官方將推遲原定于北京時間9月7日21:00在FairSwap的首次代幣公募。官方表示，用戶在高波動性的情況下無法安全地鑄造穩定幣iDOL，一旦以太坊價格波動率降低并穩定下來，才繼續考慮LIEN代幣在FairSwap上線時間，并至少提前24小時對用戶進行通知。[2020/9/7]

穩定幣以加密貨幣的“圣杯”聞名，并可能顯著降低市場的進入門檻，從而導致區塊鏈技術的廣泛采用。正如本文所展示的，有許多采取不同方式的穩定幣項目已經上線或處于醞釀中，但目前為止還沒有做的特別好的。其中，Tether在市值方面處于領先地位，而就MakerDAO是迄今為止最搶眼的去中心化挑戰者。但是，后者在大規模應用上的可信度和有效性仍有待證明，因為它仍然存在創始團隊承認的主要局限。波動性對于區塊鏈技術和加密貨幣的采用來說仍是一個巨大障礙。致力于解決該問題的項目數量證明了這一事實。能保持穩定是問題的關鍵，而一旦實現，則會引發新的加密“淘金熱”。事實上，一旦穩定幣開始起到貨幣的基本作用，我們就可以想象出一個去中心化的世界，它具有有效的加密經濟機制，為順應趨勢的各類應用提供支持。在某種程度上，它將彌補由法幣推動的web2.0和由加密資產推動的web3.0之間的差距。也就是說，在考慮目前存在的局限時，穩定幣可能不是數字貨幣價格波動的最終解決方案。創造新的加密貨幣是改善加密貨幣自身現狀的正確方案嗎？我們真的需要代幣嗎？這些問題并非是一成不變的，也是我們應該自問的問題。來自傳統世界的其他解決方案，如保險或金融產品，也可能是一種不錯的思路。更具體地說，在加密貨幣對沖解決方案中，各類衍生品會成為穩定幣的最大競爭對手。在中心化解決方案中，最著名的是CME和CBOE所提供的方案。其他一些項目則使用區塊鏈技術來提供此類服務。例如：SchellingCoins和VariabL，它們可以為對沖者提供衍生工具，通過差價合約發行穩定的頭寸托管。這種方法展現出的前景也值得關注。當然，沒有任何模型是完美的，只有時間會告訴我們哪種方法能笑到最后。

聲音 | 吳鋼：穩定幣是個偽命題:幣信創始人吳鋼發微博表示，其實穩定幣就是個偽命題。人性經不起造假巨大收益的考驗，商業銀行歷史上已經數百次證明了這個命題。[2019/4/26]

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