比特幣是一種宏觀對沖工具嗎？_比特幣:coinbase下載

編者按：本文來自藍狐筆記，作者：YuriyAnosov，譯者：HQ；Odaily星球日報經授權轉載。前言：黃金是價值存儲的資產類別，也是一種宏觀對沖工具。那么，從比特幣迄今為止的表現來看，它算是宏觀對沖工具嗎？本文試圖解答這一問題。本文作者YuriyAnosov，由“藍狐筆記”社群的“HQ”翻譯。比特幣通常被認為是一種價值存儲，在市場下行時期充當對傳統資產類別的對沖工具。我認為，在這個前提下研究比特幣的表現會很有意思。讓我們先簡單討論一下比特幣在加密領域的主導地位，然后再深入探討它在市場急劇下跌趨勢時的表現。在過去幾個月漫長的加密熊市中艱難前行，交易員們已經從投機性更強的另類的山寨幣中抽身出來，回到比特幣這個相對安全的位置。比特幣主導地位一直受到各界的關注。然而，觀察比特幣主導地位的歷史數據，你會發現，最近的高點僅僅是18年高點的50%。事實上，就在2017年12月由散戶投資者推動的價格行情中，在BTC價格達到16800美元的那天，比特幣占比也觸及65%，或許認為比特幣占市值主導地位是熊市的一個特征，這種說法本身就是錯誤的？盡管與此相反的是，在長時間的熊市中，比特幣表現出主導地位是有道理的，因為許多在市場上漲期間被超買的其他加密貨幣正在被拋棄，而另一方面，在牛市周期中，新技術被炒作，資金流入了這些加密貨幣中，這也導致了比特幣的統治地位被削弱。進一步觀察上圖得出，在17年之前，比特幣在總市值占比這一指標上高于80%是很正常的。那么這個指標的高或低代表什么呢？我認為答案不能一概而論，雖然我認為比特幣的主導地位并不是加密貨幣市場健康與否的一個宏觀指標，盡管比特幣目前貨幣方面的屬性比較突出，但它更有可能是反映投資界對于其他加密項目是否可行的衡量指標。不管怎樣，盡管市值占比是一個有趣的指標，但加密市場對其有著不同的解釋，而我也并不認為它是一個硬科學指標。那么，對比特幣來說，什么才是一個好的宏觀指標呢？正如我所提到的，比特幣的一個特點，是它主要可以作為價值存儲。馬上能夠想到可以用來比較的是黃金，或者可以是白銀。從歷史上看，當金融市場出現動蕩時，這兩種金屬都表現良好，但當市場處于牛市情緒時期時，它們就會被拋售。因此，如果比特幣是作為一種真正的價值存儲而存在的，那么在理想情況下，它應該與這兩種貴金屬高度相關。上圖顯示了黃金與比特幣的歷史相關性，120天期的滾動相關性維持在了一個相當小幅波動的范圍內。由于這種相關性在任何重要時期內都不會低于-0.2，因此比特幣可能需要一段時間才能完全取代作為市場下行的對沖資產的黃金。黃金和白銀應該與比特幣相關嗎？如果更大比例的聰明資金開始使用比特幣作為宏觀對沖工具，流入黃金和白銀的錢會不會更少呢？按照這種邏輯，比特幣與金屬之間不應該有很高的正相關性，因為將“價值存儲”資產類別視為一個整體還是很重要的，而整體中的資金分配是一個零和關系。為了對沖主要貨幣拋售而向比特幣注入的任何額外資金，都將蠶食為了達到同樣目的的流入黃金或白銀的資金。黃金自古以來就被當作“貨幣”使用，最常見的說法是在從公元前700年左右，當時位于土耳其西部的呂甸帝國。相比之下，比特幣還處于初級階段，要取代金融市場上黃金所提供的功能，比特幣可能需要花費很多時間。但比特幣一個獨特的有趣現象是，在惡性通貨膨脹國家的公民，是如何能夠將其財富轉移到比特幣上的，比特幣能夠抵御當地貨幣購買力被侵蝕，更重要的是，比特幣并沒有給當地政府一個防止其公民以這種方式轉移財富的簡單方法。最明顯的例子是委內瑞拉和津巴布韋。話雖如此，讓我們仔細看看市場正在經歷的一個下跌周期的一些事件，以及比特幣是否有任何重大反應。首先讓我們來看看2016年第一季度的市場調整。2015年12月，美聯儲自08年金融危機期間將利率降至零以來，首次加息25個基點。美聯儲隨后發布指導意見，預計在2016年全年將再加息3次25個基點，這一觀點得到了絕大多數賣方研究人員和資產管理公司的認同。從2015年12月22日到2016年1月底，上證綜指已經跌去了約27%，引發了全球市場震蕩，最明顯的是，迫使美聯儲調整其貨幣政策緊縮的頻率，預計在2016年發生的三次降息只進行一次，而且是在2016年12月才進行的，自第一次降息以來過去了整整一年。讓我們關注一下上證綜指的下跌。在此期間，黃金價格上漲約4.1%，比特幣下跌14.6%。可以說，由于上證綜指此次下跌幅度特別大，而且是在一個月的時間內發生的，對于這樣一個基礎廣泛的指數來說，一個月的時間是很短的，因此黃金或比特幣的升值都將是一個滯后的指標。在這種情況下，黃金的表現如預期。如果我們看看黃金從2012年7月到2018年7月這6年價格歷史，最大的120天價格上漲是從2016年1月13日到7月6日的278點。2016年大部分時間都維持著價格上漲的行情，但由于英國公投退出歐盟，全球市場在2018年晚些時候開始持續低迷，直到年底美國總統大選白熱化才開始復蘇。然而，比特幣行情則是另外一個樣子。2016年上半年價格走勢為橫盤，6月份上漲68%，年底強勁收尾，較6月份上漲峰值高出30%。上證綜指在過去幾個月再次下跌，自美國5月份宣布開始對中國商品征收關稅以來，下跌了17%。比特幣價格表現再次與上證綜指沒有呈現明顯的負相關，因為比特幣價格在同一時間段內從約8,000美元跌至目前的7,200美元水平。這里的結論是，比特幣還沒有像黃金那樣，對造成宏觀市場波動的地緣事件起到對沖作用。盡管比特幣與大多數法定貨幣、大宗商品和其他宏觀指數的相關性并不高，如下面BitMEXresearch的圖表所示，但在當前環境下，比特幣價格主要受全球宏觀以外的其他因素驅動。然而，比特幣對貨幣波動性的反應，比對股票指數波動性反應更為明顯。例如，導致歐元貶值并接近與美元平價的希臘債務危機對比特幣價格的影響，比本文分析中使用的上證綜指的例子以及標準普爾500指數等其他指數的變動對比特幣價格的影響都更為明確。事實上，貨幣越強，其波動性對比特幣的影響就越大。我原本以為，土耳其在2018年的局勢以及里拉所承受的壓力，可能會對分析比特幣價格提供有趣的角度。但作為世界第18大經濟體的土耳其，在全球范圍內的影響力還不夠大，它的波動無法產生有意義的影響，尤其是在當比特幣與代表第二大經濟體的上證綜指SSE之間的不存在直接關系的時候。最后，我相信，在我們能夠真正判斷比特幣是否能作為價值存儲以及市場下行的對沖工具之前，還需要一些更為重大的事件作為導火索，比如意大利退出歐盟、美國進一步削減其資產負債表、或其他一些導致新興市場下行壓力進一步加大的具有重大規模的事件等。比特幣對加密市場的技術進步有很多特殊的影響，這些影響遠比全球宏觀環境中導致比特幣價格波動的因素要重要，這意味著如果要影響比特幣的價格，必須是一個非常重大的宏觀事件。

英國央行行長：比特幣作為本國貨幣來說波動性太大:英國央行行長貝利稱，我對一個國家選擇比特幣作為國家貨幣感到擔憂，比特幣作為本國貨幣來說波動性太大。用于支付的貨幣應是穩定的。 如果使用杠桿，加密貨幣市場可能會成為一個金融穩定問題。 （金十）[2021/11/26 7:11:13]

俄羅斯VTB銀行董事長：比特幣是假幣，數字貨幣出現不可避免:俄羅斯第二大銀行VTB董事長兼總裁Andrey Kostin表示，他不喜歡比特幣。他認為比特幣是假幣，并將加密挖礦技術比作中世紀罪犯偽造貨幣的方式。然而，他承認CBDC的推出是重要的，俄羅斯將很快開始數字盧布試驗。Kostin也承認世界正在走向數字化，數字貨幣的出現是不可避免的。然而，他堅持認為，這些應由央行控制。（U.Today）[2021/6/4 23:12:32]

7月9日第38大比特幣巨鯨地址轉賬實為Coinbase的正常操作:關于7月9日發生的當時全球第38大比特幣巨鯨地址12nxRsi“清空轉賬”一事，北京鏈安Chainsmap監測系統分析，這實際上是Coinbase的錢包出幣操作和伴隨的錢包整理，在這個過程中將12nxRsi的多個UTXO集中為一個巨額UTXO轉賬到12vVfKKw開頭地址后，再進行分拆和用戶提幣，并同時進行整理，大部分比特幣依然在coinbase的錢包內，這也是coinbase基本上每周都會進行的操作，只是這次涉及的初始比特幣數量更多。[2020/7/12]

Social Capital創始人：比特幣有可能在2030年成為黃金2.0:金色財經報道，Virgin Galactic、Social Capital創始人Chamath Palihapitiya表示，如果傳統經濟衰退，比特幣有可能在2030年成為“黃金2.0”。在未來10年，經濟將處于一個十字路口，可能會進入低效和成本，并“通過通脹擺脫困境”，也可能面臨衰退。在后一種情況下，比特幣可能“真的會成為一種避險工具”。[2020/4/4]

聲音 | BB：比特幣和黃金具有相同核心價值:今日，Block.one CEO Brendan Blumer 發推表示：比特幣和黃金共享核心價值（價值存儲）和供應誠信（總量“恒定”）。任何過分攻擊其中一個而支持另一個的行為都是在破壞這兩者，這種行為也突出人們對自己的選擇有種不安全感。 此外，他還提到：當比特幣將許多人從沉重的通貨緊縮，歧視性的銀行壟斷集團，以及缺乏有限完整性的資產證明中解放出來的時候，大家稱比特幣是龐氏騙局。這不僅冒犯了比特幣持有者，同時也是對黃金持有者的冒犯。我們是同一條船上的人，有共同的價值目標。[2020/2/20]

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